DXYと外国為替

Jin10によると、ドイツ銀行は、9月の利上げに続き、欧州中央銀行（ECB）が12月にさらに25ベーシスポイントの利上げを行うと予測している。同銀行は、根強いエネルギーリスクがインフレ見通しを圧迫していると指摘した。ドイツ銀行のリサーチチームは以前、預金ファシリティ金利が2.5%（現在は2.25%）でピークに達すると見積もっていたが、現在ではこの見通しが試されているとみている。同銀行は現在、ターミナルレートが2.75%となる可能性が高いとみているものの、地政学的緊張の緩和や成長鈍化により、金利が2.5%に抑えられる可能性もあるとしている。ECBは9月10日に利上げ決定を発表する予定である。

欧州の国債市場は、天然ガス価格の急騰と地政学的リスクを背景に、ここ数年で最悪の売りに見舞われている。欧州の指標となるTTFハブの天然ガス価格は1メガワット時当たり75ユーロを超え、2023年初頭以来の高水準に上昇した。米国とイランの緊張の高まりによってエネルギー供給網が混乱し、価格は2026年初頭に付けた安値を大きく上回っている。ユーロ圏のインフレ率は2026年8月に3.3%に達し、エネルギー価格は前年同月比で14.3%上昇した。市場では、利下げをめぐる従来のコンセンサスが崩れ、トレーダーは現在、2026年3月に欧州中央銀行（ECB）が利上げする確率を60%以上織り込んでいる。 ドイツと英国の国債利回りが数年ぶりの高水準に到達 ドイツの10年物国債（ブンド）利回りは約3.38%から3.39%まで上昇し、2011年以来の最高水準を記録した。英国の10年物ギルト利回りは約5.1%から5.29%まで急上昇し、2007～2008年以来の高水準となった。中央銀行の金融政策見通しの変化には短期債が最も敏感に反応するため、今回の売りは満期の短い債券に特に強く及んでいる。 米国とイランの緊張が天然ガス

欧州の国債市場は、急騰する天然ガス価格と地政学的緊張を背景に、ここ数年で最悪の下落に見舞われている。欧州の指標であるTTFハブの天然ガス価格は、メガワット時当たり75ユーロを超え、2023年初頭以来の高水準に上昇した。その結果、国債利回りは全般的に急上昇し、ECBの金融政策に対する市場予想も大きく変化している。 ドイツの10年物国債（ブンド）利回りはおよそ3.38～3.39％まで上昇し、2011年以来の高水準に達した。一方、英国の10年物国債（ギルト）利回りは約5.1～5.29％まで急騰し、2007～2008年の金融危機以来見られなかった水準となっている。米国とイランの緊張の高まりがエネルギー供給網を混乱させ、天然ガス価格と原油価格の双方を2026年初頭の安値を大幅に上回る水準へ押し上げた。これまでECBが利下げを継続すると見込んでいた市場は、現在では利上げの可能性を織り込み始めており、トレーダーは2026年3月の利上げ確率を60％超と見積もっている。

Kenanga Investment Bankによると、マレーシアの債券市場には2026年8月、過去最高となる55億RMの海外資金が流入した。この内訳は、月末の36億RMと月半ばの19億RMである。主な要因は、同国が人工知能インフラへの投資をアグレッシブに推進していることに対する投資家の楽観的な見方だった。海外からの需要は、マレーシア政府証券（MGS）と政府投資証券（GII）に集中した。マレーシアは2026年上半期に、データセンターおよびクラウドコンピューティングへの958億RMの投資を承認しており、これは承認済み投資総額の44%を占める。この結果、同国は東南アジア最大規模のAIインフラ・パイプラインを有する国となっている。

2026年8月18日、米国の公的債務は初めて40兆ドルを超え、40.047兆ドルに達し、約31.9兆ドルである国全体の経済規模を上回った。歴史的な転換点として、国債の年間利息支払いは1兆ドルを超え、連邦政府の国防支出を上回り、社会保障に次ぐ連邦予算の第2位の項目となった。2026会計年度の7月までの純利息費は9,630億ドルに達し、前年同期比で14％増加した。一方、30年物米国債の利回りは約5.34％となっている。

エネルギー省は9月7日、フィリピンの燃料価格を9月8日から引き上げると発表した。値上げ幅は、ガソリンが1リットル当たりP4.69、ディーゼルがP5.18、灯油がP5.58となる。エネルギー長官のシャロン・ガリン氏は、今回の値上げについて、中東を経由するエネルギー輸送に影響を及ぼす緊張の再燃と、米ドルに対するフィリピン・ペソの下落が原因だと説明した。フィリピンは石油製品の純輸入国であるため、国内の給油所価格は、世界の原油価格の変動、為替相場の動き、域内の精製燃料価格、国際的な供給ルートの混乱の影響を受けやすい。 DOE、9月8日からの燃料価格引き上げを発表 9月7日の記者会見で、エネルギー省は9月8日から14日までの週について、以下の燃料価格調整を発表した。 ガソリン：1リットル当たりP4.69の値上げ ディーゼル：1リットル当たりP5.18の値上げ 灯油：1リットル当たりP5.58の値上げ 価格調整は9月8日から実施される。 エネルギー長官、中東の緊張とペソ下落を指摘 エネルギー長官のシャロン・ガリン氏は、今回の燃料価格引き上げについて、「中東を経由するエネルギー輸送に影響を及ぼす緊張

韓国国債利回りは9月7日、USD-KRW為替レートの急落と外国人投資家による大規模な買いに支えられ、低下した。ソウル債券市場によると、3年物韓国国債（KTB）の指標利回りは0.2ベーシスポイント低下して3.883％となり、10年物利回りは0.9ベーシスポイント低下して4.341％となった。9月4日（現地時間）に発表された市場予想を上回る米国雇用統計を受け、米国債利回りが上昇したことによる上昇圧力があったにもかかわらず、利回りは低下した。外国人投資家はこの日の取引で、3年物国債先物を12,247枚、10年物先物を3,244枚、ネットで買い越した。USD-KRW為替レートは午前9時59分に1,334.70ウォンまで下落し、2024年10月4日（1,331.30ウォン）以来の場中最低水準を記録したことが、取引序盤に軟調だった債券市場が反転する主なきっかけとなった。 9月7日、3年物KTB利回りは0.2ベーシスポイント低下して3.883％ ソウル債券市場によると、9月7日午前11時03分時点で、3年物KTBの指標利回りは3.883％となり、前日の平均利回りから0.2ベーシスポイント低下した。1

Yonhap Infomaxによると、9月7日、韓国国債利回りは、USD/KRW為替レートの下落に市場が反応したことを受けて低下した。3年物の指標国債利回りは0.2ベーシスポイント低下し、3.883％となった。10年物利回りは0.9ベーシスポイント低下し、4.341％となった。いずれも現地時間午前11時03分時点の数値。外国人投資家が債券価格の上昇を主導し、3年物国債先物を12,247枚、10年物先物を3,244枚純購入した。USD/KRW為替レートは午前の取引で1,334.70ウォンまで下落し、2024年10月4日以来の安値を記録した。

韓国の国民年金公団（NPS）は、USD/KRW為替レートが同基金にとってドル購入に適した水準まで下落したことを受け、6月頃に為替ヘッジ業務を停止した。この決定は、為替レートが1,350ウォンの水準を下抜け、1,330ウォン台の範囲まで下落した後に行われた。NPSは、為替レートが1,500ウォン台まで上昇した6月初旬にヘッジを開始しており、それ以前に導入された「New Framework」政策の下で、初めてヘッジ戦略を発動していた。 為替レートが1,330ウォン台に下落した後、NPSがドル買いを再開 国民年金公団は、USD/KRW為替レートが1,330ウォン台の範囲まで下落した後、為替ヘッジ業務を停止し、ドル購入を再開した。ソウルの外国為替市場関係者が7日に明らかにしたところによると、NPSは1,350ウォンの水準がドル購入に適していると判断した。為替レートは日中取引で1,334.70ウォンまで下落した後、NPSがヘッジ業務を停止したとのニュースが広がると、1,340ウォン台まで回復した。 国民年金公団、「New Framework」の下で15%の基本ヘッジを実施 NPSは「New Fr

マッコーリーは9月7日、米連邦準備制度理事会（FRB）が2026年9月に金利を25ベーシスポイント引き上げ、従来12月と予想していた利上げを前倒しすると予測した。マッコーリーは、2027年第1四半期にも25ベーシスポイントの追加利上げを見込む予想を維持している。

高市早苗首相の経済顧問であり、クレディ・アグリコルの日本担当チーフエコノミストでもある相田卓二氏は、日本銀行が9月17～18日の会合で政策金利を1.25%に引き上げると予測している。この利上げは、円安、強まりつつあるインフレリスク、サービス価格の上昇に起因するものだ。この動きは、日本の政策金利が数十年ぶりの高水準に達することを意味し、拡張的・リフレ政策を経済政策の柱としてきた政権にとって、注目すべき転換となる。 相田氏、2027年1月まで四半期ごとの利上げを予測 相田氏は、9月から2027年1月まで四半期ごとの利上げを予測し、その後は半年ごとに調整が行われると見ている。現在のBOJの政策金利は1%である。相田氏は、円安、インフレリスク、サービス価格の上昇を利上げ加速のきっかけとして挙げ、ハト派的な姿勢から、より速い利上げを支持する立場へと転じた。 市場ではすでに25ベーシスポイントの利上げを織り込み済み 1.25%への25ベーシスポイントの利上げは、すでに市場で大部分が織り込まれており、相田氏が予測を確認する前から、投資家はその方向性を予想していたことを示唆している。相田氏は、利上げを

日本の財務省によると、日本は円買い介入の資金を賄うため、5月に米国債を含む1,173兆円（734億ドル）相当の外国証券を売却した。日本の外国証券保有高は5月だけで756億ドル減少し、単月として過去最大の減少となった。また、外貨準備高の合計は771億ドル減少し、1兆3,060億ドルとなった。日本は依然として世界最大の米国債保有国であり、その保有額は1兆1,000億ドルから1兆2,400億ドルと推定されている。

クレディ・アグリコルの日本担当チーフエコノミストで、高市早苗首相の経済顧問でもある相田卓司氏によると、日本銀行は9月17～18日の会合で政策金利を1.25％に引き上げると予想されています。これは、日本の政策金利として数十年ぶりの高水準となります。相田氏は、9月から2027年1月にかけて四半期ごとに利上げが行われ、その後は半年ごとに調整されると予測しています。現在の日銀の政策金利は1％で、25ベーシスポイントの利上げは市場におおむね織り込まれています。

Jin10によると、9月7日（月）、1年物CNH HIBOR（香港オフショア人民元銀行間取引金利）は1.66212%まで低下し、7月21日以来の最低水準となった。一方、翌日物HIBORは4ベーシスポイント上昇して1.41591%となり、8月25日以来の最高水準に達した。2週間物HIBORは1.43515%まで小幅に低下し、1週間物金利は1.42121%まで小幅に上昇した。

韓国の預金取扱機関による企業向け融資は第2四半期に30.6兆ウォン増加し、四半期末の残高は合計2,065.3兆ウォンに達した。融資の増加が30兆ウォンを超えるのは2四半期連続となったが、増加幅は第1四半期の30.8兆ウォンをわずかに下回った。韓国銀行は、部門別の増加傾向について、不動産プロジェクトファイナンス融資保証の拡大とデリバティブ市場における必要証拠金の引き上げが要因だと説明した。 第2四半期、企業向け融資が30.6兆ウォン増加 預金取扱機関の融資残高は第2四半期末に合計2,065.3兆ウォンとなり、前四半期から30.6兆ウォン増加した。増加幅は第1四半期の30.8兆ウォンからわずかに縮小したものの、30兆ウォンを超える増加が2四半期連続で続く傾向は維持された。 製造業向け融資が8.4兆ウォン増加 製造業向け融資は8.4兆ウォン増加し、残高は合計521.5兆ウォンとなった。増加幅は前四半期の11兆ウォンから縮小した。韓国銀行は、増加ペースの鈍化について、上半期末を迎えた企業による財務比率管理の取り組みや、一部企業による早期返済が要因だと説明した。 製造業の内訳では、運転資金向け融

韓国銀行が9月7日に公表した「Issue Note」によると、利息率が1％ポイント上昇すると、高レバレッジで住宅を購入した世帯の延滞確率は0.81％ポイント上昇する。個人単位ではなく世帯単位のデータベースを用いて家計債務リスクを分析した同報告書は、債務返済比率（DSR）が46％を超える世帯が、2025年時点で債務を抱える全世帯の11.1％を占めることを明らかにした。さらに、世帯員の1人が債務不履行に陥ると、他の家族が12か月以内に債務不履行に陥る確率は8.8％に達し、一般的な住宅所有者の4.6％のほぼ2倍となる。このことは、信用リスクが個々の借り手にとどまらず、世帯全体に波及する可能性を示唆している。

韓国銀行によると、預金取扱機関の企業向け融資残高は2026年第2四半期末時点で2,065.3兆ウォンに達し、前四半期から30.6兆ウォン増加した。30兆ウォンを超える増加は2四半期連続となる。製造業向け融資は8.4兆ウォン増の521.5兆ウォンとなった一方、サービス業向け融資は2022年第4四半期以来最大の拡大となり、19.9兆ウォン増の1,313.1兆ウォンとなった。韓国銀行は、この拡大の一因として、不動産におけるプロジェクトファイナンス保証の拡充と、デリバティブ市場での必要証拠金の引き上げを挙げた。

2026年9月7日02:45から03:00 UTCにかけて、ETHは短時間で0.62%急落し、価格は$2,527.64から$2,510.73まで下落した。値幅は0.67%だった。それ以前の24時間、ETHは$2,500前後の狭いレンジで推移し、24時間変動率はわずか+0.28%、日中の値幅は約$73にとどまった。全体として方向感に乏しい低ボラティリティの持ち合い相場となっており、市場の注目度も限定的だった。 今回の急変動の主な要因は、米国の8月非農業部門雇用者数が予想を大幅に上回ったことだ。雇用者数は16.2万人増加し、失業率は4.1%を維持した。堅調な雇用統計を受けて市場の利下げ期待が後退し、リスク資産が圧迫された。データの発表時刻とETHの短期的な下落局面が一致しており、価格と出来高の動きもこの反応を裏付けている。 現在は、マクロ経済指標の発表が集中する前の様子見局面にある。今週は米国で8月のPPIとCPIが発表され、欧州中央銀行（ECB）は政策金利を発表する予定だ。トレーダーは方向性が確認されるまでポジションを縮小する傾向にあり、これが出来高の減少と価格の狭いレンジでの推移につな

Jin10によると、8月に外国人投資家はマレーシアの国債および社債に39億ドルを投じ、2016年以来最大の月間資金流入となった。これは、人工知能が東南アジア経済に与える影響への楽観論に後押しされたものだ。マレーシアは域内の主要なデータセンター拠点となっており、オラクルやアマゾンを含む企業から数十億ドル規模の投資を呼び込んでいる。資金流入はマレーシア・リンギットも支え、同通貨は8月に1％超上昇し、アジアで最も好調な通貨の一つとなった。

ウォール街の専門家は、予想を上回る米国雇用統計を受け、連邦準備制度理事会による9月の利上げ判断は、来週発表されるインフレ指標とロング債券利回りの動向に左右されると予想している。IFM Investorsの投資ディレクター兼ポートフォリオ・マネージャーであるRyan Weldon氏はBusiness Insiderに対し、雇用統計を受けて、連邦準備制度理事会と市場の関心は公開予定のインフレ指標へ移り、利上げの余地が広がると語った。元ゴールドマン・サックスの外国為替アナリストで、Brookings Institutionのシニアフェローを務めるRobin Brooks氏は、現在のインフレ状況だけを見れば、雇用統計のみを根拠に利上げを正当化するのは難しいと分析した。同氏は、個人消費支出（PCE）バスケットの品目のうち、月間上昇率が3%を超えている割合が低下していると指摘した。 Weldon氏とBrooks氏、インフレ指標が利上げ判断に与える影響を分析 Ryan Weldon氏はBusiness Insiderのインタビューで、今回の雇用統計を受け、連邦準備制度理事会と市場の焦点は来週発表され