DXYと外国為替

韓国銀行によると、8月24日、同行の91日物通貨安定証券は2.965％で落札され、同じ満期の91日物譲渡性預金（CD）金利を上回った。これは約3年半ぶりのこととなる。入札利回りは前回から25.5ベーシスポイント上昇し、応札倍率は1.65倍と、約2カ月ぶりの低水準となった。市場アナリストはこの動きを、今週後半に予定されている韓国銀行金融通貨委員会を前にした事前のポジション調整とみており、利上げの可能性を示唆している。

WildberriesとOzonは、今後数週間以内にロシアでデジタル・ルーブルの受け入れを開始すると、両マーケットプレイスの代表者がRIAノーボスチ通信とPrimeに伝えた。Ozonは9月1日から、他の支払い方法と併用する形でテスト運用を開始し、Wildberriesはロシア中央銀行の要件および現行規制に従って対応していると述べた。デジタル・ルーブルのシステムは数年前から開発が進められており、最初の実取引は2023年に始まったものの、企業や金融機関が準備する時間を確保するため、一般向けの導入は延期されていた。 WildberriesとOzon、デジタル・ルーブルの受け入れを発表 両デジタル・マーケットプレイスの代表者は、RIAノーボスチ通信にその意向を伝えた。また、Primeによると、そのうちの1社は「Ozonは9月1日から、他の支払い方法と併用する形でテストモードでデジタル・ルーブルの受け入れを開始し、この選択肢を段階的にすべての顧客へ拡大する」と述べた。 Wildberriesの代表者はテスト期間について言及せず、同社は「ロシア中央銀行の要件および現行規制に従って対応している」と述

Moody's Analyticsのチーフエコノミスト、Mark Zandi氏は、米国債利回りが今後も上昇基調を続けると予測した。23日、Zandi氏はX（旧Twitter）を通じて、10年物米国債利回りが世界金融危機以降で最高の水準に近づいていると述べ、その上昇要因として、イラン戦争、新議長Kevin Warsh氏の下での連邦準備制度理事会（FRB）による不明確なコミュニケーション、そして拡大する財政赤字を挙げた。同氏によると、イラン戦争前には10年物米国債利回りは4％を下回っていたが、21日には4.75％に迫った。紛争によってインフレが加速し、投資家の見方が、今年の利下げから利上げへと変化したためだ。地政学的緊張、金融政策をめぐる不確実性、財政圧力が重なり、長期金利には持続的な上昇圧力がかかっている。 Zandi氏、戦争、FRBのコミュニケーション、財政赤字が利回りの上昇要因と指摘 Zandi氏は、イラン戦争前には10年物米国債利回りが4％を下回っていたものの、21日には4.75％に迫ったと説明した。同氏は、戦争によってインフレが加速し、投資家が今年のFRBによる利下げを予想する状

Moody's Analyticsのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ氏によると、米国の10年物国債利回りは8月23日に4.75％に迫り、2008年の金融危機以降で最高水準となった。ザンディ氏は、この上昇の主な要因として、インフレ懸念を高めているイランとイスラエルの紛争、新議長ケビン・ウォーシュ氏の下での連邦準備制度理事会（FRB）の不透明なフォワードガイダンス、そして財政赤字の拡大という3点を挙げた。利回りは8月21日にイラン紛争が激化するまで4％を下回る水準で推移していたが、これを受けて投資家は、FRBが利下げするとの見方から、利上げの可能性を織り込む方向へと予想を転換した。ザンディ氏はまた、人工知能（AI）インフラ投資向けの社債発行や根強いインフレの不確実性も、長期金利に上昇圧力をかけていると指摘した。

米国株先物は日曜深夜にまちまちの動きとなり、東部夏時間午後10時31分時点で、ダウ先物は0.04%高、S&P 500先物は0.05%高、Nasdaq-100先物は0.07%安となった。投資家が、米財務長官Scott Bessentによる月曜日のイラン制裁発表を待つ中での動きだ。Bessentは週末、「経済的Dデー」が夜明けとともに始まると投稿した。Donald Trump大統領は先週、Truth Socialに、米国は「イランに対して強力な経済措置を取る。これまでいかなる国に対しても取ったことのない最も厳しい措置だ」と投稿し、「前例のない規模の経済戦争と孤立」と表現していた。制裁への警戒が高まる中、米国債利回りも上昇しており、インフレ懸念の再燃を背景に、30年債利回りは金曜日に5.273%まで上昇した。また、8月27日から29日に開催されるジャクソンホール経済政策シンポジウムでは、Federal Reserve議長Kevin Warshの講演が予定されている。 金曜日の取引で、ダウ工業株30種平均は0.98%高の53,277.01、S&P 500は0.43%高の7,674.37、Nas

Jin10によると、8月24日、1週間物CNH HIBORは月曜日に1.39379%まで低下し、6月8日以来の最低水準となった。翌日物HIBORは1ベーシスポイント上昇して1.37970%となった一方、2週間物HIBORは1.42758%まで低下し、7月31日以来の最低水準となった。1年物HIBORは1.66758%で横ばいだった。

Deutsche Bankの外国為替リサーチ責任者George Saravelos氏は、23日（現地時間）に発表したレポートで、米国債の買い戻しと外国・国際通貨当局（FIMA）レポファシリティを金融抑圧政策と位置づけた。Saravelos氏は、いずれの仕組みも米国の長期金利を抑制することを目的としていると述べた。金融抑圧とは、金利を人為的に低く維持するために金融市場に影響を及ぼす政府の政策を指し、米国を含む主要先進国は、第二次世界大戦後、債務残高の対GDP比を低下させるために歴史的にこれを利用してきた。 高水準の債務管理に歴史的に利用されてきた金融抑圧 Saravelos氏は、金融抑圧政策は歴史を通じてさまざまな国で、特に債務が高水準にある時期に実施されてきたと説明した。米国を含む主要先進国は、第二次世界大戦後、債務残高の対GDP比を低下させるために金融抑圧を活用した。アナリストは、戦争や膨張する政府債務など、こうした政策を促した歴史的状況と現在の状況には類似点があると指摘した。 アナリスト、金利抑制によるドル安を予測 Saravelos氏は、米国債利回りの抑制がドルの価値に悪影響を及

Deutsche BankのGeorge Saravelos氏によると、8月23日の報告書では、米国債の買い戻しと外国公的機関（FIMA）のレポ取引はいずれも、長期金利の上昇を抑制することを目的とした金融抑圧の一形態だとされています。金融抑圧とは通常、金利を人為的に低く維持するための政府による措置を指します。同アナリストは、こうした政策が米ドルを弱める一方で、コモディティ価格を下支えする可能性があると警告しました。

MarketWatchによると、米国の10年物国債利回りは木曜日（8月24日）、約5ベーシスポイント上昇して4.69%となった。一方、30年物利回りは5%まで上昇し、2007年以来の高水準に達した。この動きは、米財務省が水曜日、償還期限の長い債務の買い戻しを拡大すると発表したことを受けたものだ。同発表を受けて利回りは当初低下したものの、その効果は一時的なものにとどまった。 利回りの急上昇は、買い戻し計画が拒否されたためではなく、イラン情勢の緊張激化による原油価格の上昇が主因だとされた。ブレント原油価格は1バレル当たり93ドルを超え、7月初旬の70ドル未満から大幅に上昇した。これにより、インフレ懸念が強まり、米国経済全体で借入コストにさらなる圧力がかかった。

翌日物SHIBORは1.4190%に低下し、1.50ベーシスポイント下落した。7日物SHIBORは1.4320%に上昇し、0.64ベーシスポイント上昇した一方、3カ月物金利は1.4300%で変わらなかった。

今週の暗号資産市場では、米国の重要な経済指標が相次いで発表される。水曜日には7月の個人消費支出（PCE）物価指数（前月比予想0.1％、前年比予想3.6％）と第2四半期GDP年率成長率が発表され、連邦準備制度理事会（FRB）の議長であるケビン・ウォーシュも同日、ジャクソンホール会議で講演する。木曜日には、8月22日までの週の新規失業保険申請件数が発表される。 今週の主要経済指標発表カレンダー 各機関の発表予定によると、今週の主な指標スケジュールは以下のとおり。 水曜日：7月PCE物価指数（前月比予想＋0.1％、前年比予想3.6％、コアPCE前月比予想＋0.2％、前年比予想3.3％） 水曜日：第2四半期GDP年率成長率改定値（予想1.5％、第1四半期は2.1％） 水曜日：FRB議長のケビン・ウォーシュによるジャクソンホール会議での講演 木曜日：8月22日までの週の新規失業保険申請件数（予想約20万6,000件） 7月PCEインフレ見通し：前月比0.1％、前年比3.6％ PCE物価指数はFRBが最も重視するインフレ指標であるため、水曜日に発表される7月の数値は今週最も重要な指標と見なされてい

韓国の大手商業銀行4行は、韓国銀行の金融通貨委員会の会合を前に21日に債券発行を試みたが、投資家の需要を確保できたのはHana Bankだけだった。発行の失敗は、投資家が連続利上げの可能性を見込む中、信用市場で警戒感が高まっていることを反映している。市場参加者はショートポジションを急速に縮小し、新規の信用買いを停止しており、前月に見られた活発な発行環境からの反転を示している。 Hana Bank、21日のFRN発行で2,200億ウォンを調達 債券市場のデータによると、21日にはKB Kookmin Bank、Shinhan Bank、Hana Bank、Woori Bankが債券の発行を試みた。Hana Bankだけが変動利付債（FRN）を発行し、投資家の需要を集めることに成功した。同銀行は、1か月物譲渡性預金（CD）金利に32ベーシスポイント上乗せした利率で、1年物FRNを2,200億ウォン発行した。他の3行は、予定していた発行に十分な投資家の関心を集められなかった。 市場関係者によると、銀行は24日も債券発行市場での資金調達を続けた。投資家センチメントの低迷は、金融通貨委員会の会合

ヘッジファンドBridgewater Associatesの創設者レイ・ダリオ氏は、22日（現地時間）、主要経済圏における財政および債務問題について警告し、金やBitcoinのような政府が発行していない資産が相対的に強さを見せると予測した。ダリオ氏はXに「How Countries Go Broke: The Dynamic Behind What is Happening Now（国家はいかに破綻するのか：現在起きていることの力学）」と題した記事を投稿し、米国、英国、欧州連合（EU）、中国、日本を含む主要経済圏が、同様の債務および財政赤字問題に直面していると述べた。この警告は、ダリオ氏が米国政府の今年の財政赤字が2兆ドルに達すると予測していることを背景としている。歳入は5.5兆ドル、歳出は7.5兆ドルと見積もられており、同氏は投資家に対し、債券の保有比率を下げ、金とBitcoinへのエクスポージャーを高めるよう推奨した。 ダリオ氏、主要経済圏全体の債務危機を警告 ダリオ氏はXへの投稿で、「米国、英国、EU、中国、日本を含む主要経済圏が、同様の債務および財政赤字問題に直面している」と述

Herald Economicsの報道によると、米国政府とAIハイパースケーラー企業はここ数週間で債券発行を大幅に増やし、長期金利を19年ぶりの高水準へ押し上げている。米国の政府債務残高は8月18日時点で40.047兆ドルに達した一方、ハイパースケーラー企業の社債発行額は2026年8月までに1,650億ドルへ急増し、2020～2024年の年間平均280億ドルと比べて大幅に増加した。債券供給の急増に加え、海外中央銀行や日本を含む従来の買い手からの需要が弱まったことで、借り手は投資家を引き付けるため、より高い利回りを提示せざるを得なくなっている。

Bridgewater Associatesの創設者レイ・ダリオ氏は8月22日、米国、英国、EU、中国、日本を含む主要経済大国が、同様の債務問題と財政赤字に直面していると述べた。ダリオ氏はXへの投稿で、ほとんどの国が通貨安と債務調整を経験することになると警告した。また投資家に対し、債券などの債務資産へのエクスポージャーを減らし、金とビットコインへの配分を増やすよう推奨した。これらは政府が発行・供給するものではない資産だからだという。ダリオ氏は、米国政府の財政赤字が2026年に2兆ドルに達すると予測し、中央銀行がマネーサプライを拡大すれば、政府債務の増加が金利上昇や通貨切り下げにつながる可能性があると警告した。

日経平均株価は24日午前9時9分時点で87.74ポイント（0.13％）高の66,104.10円となり、米国の半導体株が軟調だったにもかかわらず、寄り付き直後の下落から反発した。TOPIXは9.86ポイント（0.24％）高の4,077.15となった。反発の背景には、押し目買いの流入と円安による支援があった。フィラデルフィア半導体株指数は21日、前週に5.45％下落したのに続き、さらに0.51％下落した。米財務省が長期国債の買い戻し拡大を発表したことで、21日の債券利回りは2日連続で上昇したが、米国の主要株価指数は押し目買いの流入を受けて回復した。 米半導体株の下落が日本のAI株を圧迫、円安が指数を支援 21日、米国の半導体株には押し目買いが入らなかった。Intel、NVIDIA、Micron Technologyはいずれも下落した。24日序盤の取引では、日本のAI関連株や半導体関連株に売り圧力がかかった。SoftBank Groupは1％超下落し、Advantestは約2％下落、Kioxiaも小幅に下落した。日経平均株価の反発は、前週の米国主要株価指数の上昇に加え、円安が下値を限定したこ

韓国の外国為替市場では、ドルの流入が加速している。FXスワップポイントのスプレッドは4年4カ月ぶりの低水準まで縮小し、短期ドル資金の調達環境が逼迫していることを反映している。韓国ウォンの対米ドル為替レートは7取引日連続で下落し、年初来安値に達した。大手メーカーを含む企業や金融関連活動によるドル流入は第3四半期を通じて続くと予想され、ウォンには下落圧力がかかり続ける見通しだ。

国民の力の柳相範議員は24日、予算決算特別委員会で韓国の国民年金基金によるリバランスの停止を批判し、この措置を「歪んだもの」と呼んだうえで、保健福祉部に資料の提出を要求した。柳議員は、上半期のリバランス停止によって外国人投資家が149兆ウォン相当の資産を売却し、為替相場が急騰したと述べた。また、世界的な投資銀行であるBarclaysの分析を引用し、年金基金がボラティリティーを増幅する役割を果たしたと指摘した。さらに、この政策変更を李在明大統領の国民年金に関する発言と結びつけ、大統領の発言直後、10年間続いてきた分散投資の原則が崩れたと主張し、深刻な私物化疑惑が生じていると述べた。 議員、外国資本の流出と大統領の影響を主張 柳相範議員は国会で、「今年上半期、国民年金が歪んだ形でリバランスを停止したことにより、外国人だけで149兆ウォン相当を売却して国外に流出させ、為替相場が急騰した。さらに、世界的なIBであるBarclaysも、年金基金がボラティリティーを増幅する役割を果たしたと直接指摘した」と述べた。 柳議員はさらに、「特に、李在明大統領が国民年金についても考慮すべきだと発言した直後、

Jin10によると、金価格はドル安に支えられ、8月24日に3カ月超ぶりの高値を付けた。市場は、今週後半に発表される米国の7月PCE価格指数と、ジャクソンホール会議での米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長の講演に注目しており、金利見通しに関する新たな手掛かりが得られる可能性がある。

Jin10 FuturesがCFETS-NEXのデータを引用して報じたところ、8月24日10時15分時点の市場全体の人民元資金調達センチメント指数は55となり、08時45分時点から2ポイント低下した。大手銀行の指数は54、中堅銀行は57、ノンバンク機関は53で、いずれも2ポイント低下した。50を上回る数値は、流動性が逼迫していることを示す。