コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

火曜日、週後半に発表される重要なインフレ指標を前に、中東の地政学的緊張が原油価格を押し上げたことから、米国の株価指数は下落しました。S&P 500は0.6%安、ダウ・ジョーンズ工業株平均は1.2%安、ナスダック100は0.1%安で取引を終えました。週末にワシントンとテヘランの間で軍事的な応酬があったことを受け、ブレント原油は1バレル当たり約98ドルで取引を終え、WTI原油は3 月以来最長の連騰を記録しました。 8月の生産者物価指数と消費者物価指数は木曜日と金曜日に発表される予定で、これらのデータが米連邦準備制度理事会（FRB）の9月の金利決定に影響を与える可能性があるため、トレーダーは注視しています。CME GroupのFedWatchツールによると、9月15～16日の会合後に25ベーシスポイントの利下げが実施される確率は59%となっています。

米中央軍によると、イラン革命防衛隊が過去2日間に弾道ミサイルで米海軍の艦艇を2度標的にしたことを受け、米軍は火曜日（9月9日）、イランの原油タンカー5隻を撃破した。この攻撃による米軍関係者の負傷者はなかった。 米国株先物は夜間取引でまちまちとなり、ダウ先物は0.11％下落した一方、S&P 500先物は0.05％上昇し、Nasdaq-100先物は0.18％上昇した。11月限のブレント原油先物は1.49％上昇し、1バレル＝99.38ドルで取引された。10月限のWTI原油先物は1.54％上昇し、1バレル＝94.46ドルとなった。連邦公開市場委員会（FOMC）会合は9月15～16日に予定されており、トレーダーは0.25ポイントの利上げの可能性を60.4％と織り込んでいる。

マンガロール製油所・石油化学社（MRPL）の幹部によると、同社の製油所の利用率は過去6か月間に105～108％に達した。

Jin10 Futuresによると、中国国内のLPG価格は9月8日時点で1トン当たり7,154元となり、9月2日から11.6％上昇した。上昇の背景には、中東情勢の緊迫化が原油価格を下支えしていることに加え、上流の供給逼迫、限られた輸入可能量、特に化学部門を中心とする川下需要の持続がある。原油先物相場が堅調に推移し、供給制約が続く中、ショートの下支えは引き続き堅固である。

BlockBeatsによると、TradingBeatsの監視情報では、トレーダーのValen9は9月9日にWTI原油の123,500ドル相当のショートポジションを追加し、本日早い時間帯には「米国は9月末までにイラン封鎖を終了する」というYes契約を19,400シェア購入するため、さらに2,719ドルを費やした。 Valen9は現在、想定元本約347,600ドル、参入価格91.082ドルのWTIショート契約を3,723件保有しており、含み損は約8,490ドルとなっている。イラン封鎖ポジションは88,100シェアで、暗示確率は13.5%となっており、平均取得確率は30.44%から低下している。現在の価値は11,900ドルで、含み損は14,900ドルとなっている。

Guru Clubによると、SC原油先物は9月9日に5％超急騰し、1バレル当たり738.5元で取引された。価格は3月23日以来の最高水準に達した。

Jin10のデータによると、中東情勢の緊迫化を背景に、LMEベースメタル指数は火曜日（9月9日）に過去最高値を更新した。亜鉛は2022年以来初めて1トン当たり4,000ドルを上回り、銅とアルミニウムも上昇した。供給面の混乱に加え、ペルシャ湾における米国とイランの軍事的緊張激化への懸念が、産業用金属価格に上昇圧力をかけた。ブレント原油は1バレル当たり100ドル近辺まで反発し、金曜日に発表される米国CPIを前にインフレ懸念が高まった。

ウォール街の銀行は、供給混乱が激化した場合、原油価格が1バレル当たり120～150ドルまで急騰する可能性があると予測しており、ブレント原油は現在100ドル前後で取引されている。バンク・オブ・アメリカは、さらなる供給ショックが発生した場合、価格が120ドルに達し、中東のエネルギーインフラが紛争によって広範囲に破壊されれば150ドルに達する可能性があると予測している。ゴールドマン・サックスは12月のブレント原油価格予測を85ドルに引き上げ、湾岸地域の生産が制約されたままであれば、2027年までに価格が120ドルを超える可能性があると見ている。これらの予測は、連邦準備制度理事会が9月の政策会合を控える中で示されたもので、市場ではエネルギーコストの上昇が米国のインフレを再燃させる懸念から、利上げの確率が58％織り込まれている。 ウォール街の銀行、原油価格のシナリオを予測 バンク・オブ・アメリカは、さらなる供給混乱により原油価格が1バレル当たり120ドルまで押し上げられ、戦争によって中東のエネルギーインフラが広範囲に損傷を受けた場合には、150ドルに達する可能性があると述べた。Business

Jin10 Futuresによると、9月8日時点で、山東省の低硫黄燃料油は5,940元/トンに達し、前週比7.03％上昇（390元/トン高）した。中硫黄燃料油は5,740元/トンまで上昇し、前週火曜日比で7.29％上昇した。製油所の生産量減少と輸入品の入着ペース鈍化により、国内の燃料油供給は依然として逼迫しており、市場で利用可能な在庫が限られている。コークス製造およびブレンド向けの川下需要は安定していた一方、原油コストの高止まりが価格を支え、燃料油価格は上昇しやすく下落しにくい環境となっている。

銅価格は初めて1トン当たり14,700ドルを突破し、ロンドン金属取引所（LME）の3カ月物銅先物は日中高値で1トン当たり14,779ドルに達し、過去最高値を連日更新した。上昇の背景には、人工知能データセンターの拡大や電力網への投資による構造的な需要増加に加え、チリの鉱山での生産障害、精製銅に対する米国の輸入関税導入の可能性をめぐる不確実性がある。経済の先行指標としての役割から「ドクター・カッパー」と呼ばれる銅は、過去1年間で47%、年初来で18%上昇しており、景気循環要因と長期的なインフラ変革の双方を反映している。 米商務省、精製銅の輸入関税を提案 米商務省は、来年から精製銅の輸入に15%の関税を課し、2028年までに税率を30%へ引き上げる案を示した。関税決定の詳細をまとめた調査報告書は当初6月30日までに提出される予定だったが、2カ月以上遅れている。Mirae Asset Securitiesの研究員、キム・ソクファン氏によると、関税導入の可能性を前に銅が米国に集中したため、COMEXの銅在庫は過去最高の696,000トンに達した一方、LME在庫は5月下旬以降およそ40%減少した。

Jin10および中国国家糧食・物資備蓄データセンターによると、9月8日現在、中国の大豆油先物価格は小幅に上昇した。大連商品取引所の大豆油2701限月は1トン当たり9,189元で引け、前営業日比17元（0.19%）高、前週比1.00%高となった。沿岸部における1級大豆油の現物価格は1トン当たり9,190～9,460元で、前週比40～80元上昇した。一方、在庫が潤沢で川下需要も低調な中、基差はやや弱含みとなり、Y2701の基差はマイナス10～プラス260元となった。

上海鋼聯によると、MMLCの電池グレード炭酸リチウムは本日（9月9日）早朝の取引で142,950元/トンとなり、前日16時30分の終値から200元/トン上昇した。

ゴールドマン・サックスの商品リサーチ共同責任者であるDan Struyven氏は、ブレント原油先物が100ドルに近づく中、原油価格が1バレル当たり120ドルに達する可能性があるとして、「十分に起こり得るシナリオ」と警告しました。現地時間8日のCNBCのインタビューでの発言です。この警告の背景には7か月に及ぶ米国・イラン紛争があり、Struyven氏は、ペルシャ湾の原油輸出が回復しなければ、海上攻撃の激化によって価格が120ドルを超える可能性があると注意を促しました。最近の緊張激化は、IRGCによる米海軍艦艇への弾道ミサイル攻撃を受け、8日に米国のCENTCOMがイランの石油タンカー5隻を破壊したことに続くもので、1か月間の停止後に軍事行動が再開されたことを示しています。 長期化する米国・イラン紛争を受け、ゴールドマン・サックスが原油価格120ドル到達を警告 CNBCで原油価格が120ドルに達する可能性について尋ねられたStruyven氏は、「十分に起こり得るシナリオ」だと回答しました。同氏は、7か月目に入った米国・イラン紛争の激化により海上攻撃が強まれば、国際原油価格が1バレル当たり1

ゴールドマン・サックスのコモディティー・リサーチ共同責任者であるDan Struyven氏によると、9月8日、中東の紛争によって海上攻撃が激化し、供給の回復が妨げられた場合、国際原油価格は1バレル当たり120ドルに達する可能性がある。Struyven氏はCNBCで、米国とイランの緊張の高まりと海上攻撃の拡大を、価格上昇の主なリスクとして挙げた。米中央軍（CENTCOM）は9月9日、イラン革命防衛隊による弾道ミサイル攻撃への対応として、イランの石油タンカー5隻を破壊した。9月9日朝の時点で、ブレント原油先物は1バレル当たり99.27ドル、WTI原油先物は1バレル当たり94.37ドルで取引されていた。

商品輸送データによると、火曜日（9月8日）にホルムズ海峡を通過したばら積み船は6隻で、過去10日間の平均12隻から減少した。

LMEのデータによると、銅先物は9月7日に1トン当たり14,533ドルという史上最高値に達し、1月に記録した従来の最高値を上回った。銅価格は年初来で17%、過去12カ月間で47%上昇している。 この急騰は、AIデータセンター、再生可能エネルギーインフラ、電気自動車の普及による構造的な需要の伸びに加え、鉱石品位の低下や主要鉱山での生産混乱によって世界的な供給が制約されていることが要因となっている。ゴールドマン・サックスは、世界の銅供給が2026年に219,000トン不足し、2027年には379,000トンに拡大すると予測している。シティバンクとUBSは、年末の銅価格目標を1トン当たり15,000ドルに設定している。

中国国家統計局によると、同国の生産者物価指数（PPI）は8月に前年同月比3.8%上昇し、上昇幅は7月と比べて0.3ポイント拡大した。石炭採掘・洗炭が26.6%で上昇を主導し、非鉄金属精錬が20.8%で続いた。一方、原油採掘と石油精製はそれぞれ10.5%と11.1%上昇した。これらの産業は、総合PPIの上昇に約4.24ポイント寄与した。

中国国家統計局によると、9月9日に発表された生産者物価指数（PPI）は前月比0.4％上昇し、前月の0.7％低下からプラスに転じた。国際原油価格および非鉄金属価格の上昇を受け、複数分野で国内価格が上昇した。原油採掘、石油精製製品製造、有機化学原料生産の価格はそれぞれ10.4％、4.1％、0.9％上昇した。非鉄金属製錬・圧延加工の価格は0.8％上昇し、これら4業種が合わせてPPIの前月比上昇率に0.31ポイント寄与した。

中国国家統計局によると、9月9日、同国の消費者物価指数（CPI）は8月に前年同月比0.8％上昇し、7月から0.3ポイント拡大した。エネルギー価格は0.6％上昇から4.1％上昇へと伸び、総合CPIの上昇に約0.28ポイント寄与した。ガソリン価格は9.3％上昇し、エネルギー価格上昇の大部分を占めた。

9 月 9 日北京時間午前 9 時 30 分時点の最新のエネルギー先物相場によると、WTI 原油先物は 0.28％上昇した一方、米国天然ガス先物は 0.69％下落した。