世界のTradFiとマクロ経済

コーニング（GLW）は9月15日（月）のプレマーケット取引で7％超下落した。特殊ガラスメーカーの同社がゴールドマン・サックスと新たに20億ドルの市場内株式売出しプログラムを発表し、株主の希薄化懸念が高まったためだ。従来型のセカンダリー・オファリングとは異なり、コーニングは固定価格や株式数を設定せず、市場環境に基づいて時期と価格を決定できる柔軟性を維持した。 今回の売出しは、AIインフラ需要、数十億ドル規模のベライゾンとの契約を含む大手ハイパースケーラーとの取引、そして生産能力拡大を支援するためのエヌビディアによる32億ドルのワラントコミットメントを背景に、GLWが年初来でおよそ91％急騰した後に実施される。先週、アップル初の折りたたみ式iPhoneが好意的に受け止められたことも、さらなる上昇余地をもたらす可能性がある。コーニングはアップル製デバイス向けに、先進的な超薄型フレキシブルガラス技術を供給しているためだ。

大連商品取引所の公式発表によると、中国の国慶節ゴールデンウィークに伴い、同取引所は2026年10月1日から7日まで取引を停止します。取引は10月8日に再開されます。同取引所は、9月20日および10月10日は通常どおり週末休場となると発表しました。9月30日夜の夜間取引は実施されず、10月8日に再開され、集合入札は08:55～09:00に予定されています。

NH投資証券の研究員であるChoi Sung-jong氏とLee Se-hyun氏は9月14日、韓国土地住宅公社（LH）による債券発行拡大の影響を分析したレポートを発表し、2022年のKEPCO債券危機のような状況は再発しないとの結論を示した。このレポートでは、住宅供給の拡大と事業スケジュールの前倒しを支えるため、2030年までに予定されているLHの大規模な債券発行計画から生じる懸念を取り上げている。アナリストらは、住宅供給計画と実際の執行の間にあるタイムラグ、LH債のBISリスクウェイトが0％であること、短期債の発行比率が低いこと、そして政策金利の引き上げサイクルが終了したことなど、現在の状況が2022年とは異なる複数の要因を挙げた。 2030年までのLH債券発行規模 LH債が他のクレジット商品をクラウディングアウトするとの懸念は、2030年までに計画されている巨額の発行額に端を発している。公共機関の2026～2030年中長期財務管理計画によると、公共企業の社債残高は年間20兆～40兆ウォン増加すると見込まれている。来年だけでも約27.7兆ウォンの増加が予想されており、KEPCO債券

フィリピンのエネルギー省（DOE）は9月14日、9月15日から燃料価格が大幅に上昇し、ガソリンが1リットル当たりP5.68、ディーゼルが同P4.31、灯油が同P4.62値上がりすると発表しました。これは、ガソリンが1リットル当たりP4.69、ディーゼルが同P5.18、灯油が同P5.58値上がりした前週に続く、2週連続の大幅な店頭価格引き上げとなります。今回の調整は、継続するグローバルな供給懸念、特に中東での混乱が要因です。サウジアラビアが空爆を受けて東西石油パイプラインを停止したほか、紅海沿岸でのフーシ派の進出により、さらなる海運ルートの混乱への懸念が高まっています。政府は、ドバイ原油が1バレル当たり80ドルの発動基準を超えたとDOEが認定することを条件に、液化石油ガス（LPG）と灯油の物品税を再び停止することを検討しています。 DOE、9月15日からの燃料価格引き上げを発表 DOEは9月14日、9月15日から21日までの週に実施される次の燃料価格調整を発表しました。ガソリンは1リットル当たりP5.68、ディーゼルは同P4.31、灯油は同P4.62値上がりします。調整は9月15日から実

エネルギー省によると、フィリピンでは9月15日、燃料価格が大幅に上昇し、ガソリンは1リットル当たりP5.68、ディーゼルは同P4.31、灯油は同P4.62値上がりする。今回の値上げは、ガソリンがP4.69、ディーゼルがP5.18、灯油がP5.58上昇した前週に続く、2週連続の大幅な価格調整となる。サウジアラビアが空爆を受け、東西石油パイプラインを停止したことなど、中東情勢の混乱による供給懸念が、引き続きグローバルな石油市場に圧力をかけている。

9月14日16時30分、中国人民元（CNY）のオンショア相場は対米ドルで6.7071となり、前営業日の取引水準と比べて25ベーシスポイント上昇し、元高となった。

米ドル指数（DXY）は日中で0.50%超上昇し、99.59で取引されている。

A De Futuresによると、SC原油先物は9月14日の終値で1バレル当たり910元の過去最高値を記録し、2018年3 月の上場以来の最高水準となった。同先物は同時点でBrent原油に対して約25ドル／バレルのプレミアムを付けており、これは中東およびアジア太平洋地域の海上輸送ルートにおける供給に影響を及ぼす地政学的緊張を背景としたものだ。

ロイターによると、ECB理事会メンバーのカザークス氏は本日、さらなる金融引き締めを支持する理由が増えていると述べた。

Chao Xiang Researchが引用したモルガン・スタンレーの9月13日付リサーチによると、ハイエンドガラスクロス市場は2026年に40%の供給不足に直面し、2027年にはさらに深刻化した後、2028年には約30%まで緩和する見通しです。HVLP4+銅張積層板は2027年に31%の供給不足となり、2028年には20%まで縮小すると予想されています。 このリサーチでは、AI主導のデータセンター向け光ファイバー需要が2025年から2030年にかけて年平均20%超のペースで成長すると予測されており、光ファイバー価格は7年ぶりの高値に達すると指摘しています。グローバル銅張積層板（CCL）市場は、2025年の約190億ドルから2030年までに470億ドルへ拡大すると見込まれています。

Jin10によると、米国の転換社債市場は、人工知能関連支出の急増を背景に、9月14日に史上最高値を更新した。一方、中国財政部は9月の国債マーケットメークを支援する施策を発表し、周大福は最大100億元規模のパンダ債の発行を申請した。スマート智譜はライツ・オファリングと債券発行を通じて約3,927.4億香港ドルを調達し、その60％を次世代GLM技術の研究開発に充てる。

ドイツの2年物国債利回りは9月14日に5.5ベーシスポイント上昇して3.2296%となり、ユーロ圏全体で見られた上昇基調を引き継いだ。

米ドル指数（DXY）は本日上昇し、0.49%高の99.57となった。主要通貨ペアはドルに対して下落し、EUR/USDは0.5%安の1.1536、GBP/USDは0.34%安の1.3480、USD/JPYは0.68%高の154.517となった。

Nike株は金曜日、52週安値付近の36.80ドルで取引を終えた。月間RSIは約27.8まで低下し、Barchartによれば、Nike史上最低の水準となった。スポーツウェア企業である同社はS&P 100から外れることも決まっており、9 月21日の取引開始前にパロアルトネットワークスが後任として組み入れられる予定だ。こうしたテクニカル面の弱さは、中国を含む主要市場での低調な成長、競争圧力、Nikeの再建策の進展ペースをめぐる根強い懸念を反映している。RSIの低下と指数からの除外は、米国の主要指数がテクノロジー株中心へと構成を変え続ける中で起きており、2021年のピークから続くNikeの下落における新たな節目となっている。 RSIが30を下回ると、伝統的には売られ過ぎと見なされるが、必ずしも反発が始まろうとしていることを意味するわけではない。Nikeの場合、テクニカル面の弱さは、成長、競争、再建の進展ペースをめぐる根強い懸念と同時に生じている。同株はすでに8月に12年ぶりの安値に達しており、これはCoinpaperが以前報じた通りだ。 Nike、9 月21日の取引開始前にS&P 100から

ゴールドマン・サックスによると、パートナーのマーク・ウィルソン氏は、第2四半期にナスダックが32%、フィラデルフィア半導体指数が87%急騰した後、米国株式の上昇を制約する3つの大きな逆風を指摘した。課題には、中間選挙サイクルにおける過去のパターン、クオンツ運用ファンドやトレンドフォロー型ファンドがほぼ完全なロング・ポジションを構築していること、そしてエネルギー価格、債券利回り、株式バリュエーションの相互作用による圧力が含まれる。ウィルソン氏は、地政学的緊張が原油価格を押し上げ、それが国債利回りの上昇と株式のバリュエーション倍率の圧縮につながっていると述べ、この力学を市場の核心的な矛盾であり、解決が最も難しい問題だと説明した。 こうした逆風にもかかわらず、ウィルソン氏は4つの投資機会を挙げた。1つ目はAIインフラで、エヌビディアのような半導体大手は現在、2028年予想利益に基づく株価収益率（P/E）10.3倍で取引されている。2つ目は商品、特に銅で、供給不足が続く中でも依然として過小評価されている。3つ目はドイツ株式で、DAXはP/E 15倍で取引され、2027年には17%の利益成長が見

Guru Clubによると、Anthropicの最高経営責任者（CEO）が人工知能企業に対し、モデル開発のペースを落とすよう呼びかけたことを受け、9月14日に欧州の半導体株は2～6％下落した。