世界のTradFiとマクロ経済

金融投資業界筋によると、韓国の教職員年金と公務員年金は2026年上半期、株価バリュエーションが急上昇したことを受け、国内株式の保有比率を引き下げる標準的な資産リバランスを実施した。教職員年金は、国内株式への投資額を2025年末の5.55兆ウォンから2026年6月末までに3.55兆ウォンへと減らし、36％縮小させた。一方、KOSPIは6月までに101.12％急騰した。その間、国民年金は機械的なリバランスを先送りし、5月時点で国内株式への集中度を29.4％という高水準に維持した。 リバランスを規律正しく実施したことは、7月の市場下落後に有利に働いた。上昇局面で利益を確定した教職員年金と公務員年金は、資産配分の上限に抵触することなく購買力を維持し、より低い価格で国内株式を買い増すことができた。8月までに、国民年金は下落した水準で国内株式への資金投入を開始した一方、両年金基金は、上昇した外国証券や債券から得た売却資金を国内保有資産へと再配分した。

Yonhap Infomaxによると、BS Hanyangは8月18日、2026年上期の営業利益が前年同期比101.4％増の973億ウォンとなり、連結売上高は52.5％増の7,590億ウォンに達したと発表した。同社は売上原価率を79.4％まで改善し、前年同期の83.1％から3.7ポイント引き下げた。原材料価格が高騰していた時期に受注した高コスト案件が完成段階に入る一方、利益率の高い新規案件が拡大したことが背景にある。上期末時点で、BS Hanyangの受注残高は7兆3,000億ウォンだった。

韓国の気候エネルギー環境部は8月12日、主要企業を対象に非公開会合を開き、産業用電力料金の地域別差別化案を提示した。この政策は、現在1キロワット時（kWh）当たり約182ウォンを支払っている鉄鋼製造などの電力集約型産業のコスト負担を軽減することを目的としている。この料金は、中国と米国の産業用電力料金の平均である約120ウォンを上回っている。鉄鋼業界が主な受益者になるとみられており、アナリストは、この政策が早ければ10月にも施行された場合、POSCOやHyundai Steelを含む大手メーカーが年間数千億ウォンのコストを削減できると予測している。 省、4段階の地域別割引体系を提案 Hana Securitiesによると、気候エネルギー環境部は8月12日の会合で、地域別電力料金差別化案を提示した。この案では、現在の産業用電力料金の平均である1kWh当たり182ウォンを基準料金とし、4段階の地域別割引を適用する。ソウル首都圏南部には最小限の割引を適用し、仁川と京畿道北部を含む首都圏広域地域には1kWh当たり最大10ウォンの割引を適用する。江原道と忠清道を含む中部地域では最大15ウォン、発電

Hana Securitiesによると、韓国政府は早ければ10月から、電力多消費産業のコスト削減を目的に、産業用電気料金へ地域別の差別料金制度を導入する。計画では、基準料金を1キロワット時当たり182ウォンとし、地域ごとに段階的な割引を適用する。首都圏では最大10ウォン、中部地域では15ウォン、発電所が集中する南部地域では最大18ウォンを割り引く。 2025年の電力消費量を基に試算すると、POSCOの製鉄部門は年間最大1,752億ウォン、現代製鉄は約1,450億ウォンを節約できると推定される。両社は、主要製鉄所が割引率の高い南部地域に立地していることで恩恵を受ける。

Hana Securitiesによると、Samsung Electronicsの外国人投資家の保有比率は8月18日時点で46％まで低下し、2010年以来の最低水準となった。年初の52％超から、わずか7カ月で6ポイント低下したことになる。Hana Securitiesのアナリストは、大幅なバリュエーション・ディスカウントに加え、外国人保有比率の急減が重なったことで、SamsungがKOSPIの反発を主導する可能性が高まっていると指摘した。米国のインフレ鈍化と米国債利回りの低下を背景に、外国資本の流入が追い風になると見込まれている。

証券アナリストによると、グローバルな機械セクターからの需要改善を受け、DN Automotiveの株価は本日11％上昇し、65,400韓国ウォン（KRW）となった。アナリストは、航空宇宙、防衛、ロボット分野における、より高い利益率の受注へのシフトが、株価上昇の主な要因だと指摘した。

中国人民銀行が公表した公式データによると、8月18日の人民元の対ドル基準値は6.7905元まで下落し、前日比32ベーシスポイントの元安となって、8月4日以来の最低水準を記録した。前営業日の基準値は6.7873元に設定されていた。

中国の銀行間外国為替市場によると、8月18日の人民元の基準値は以下のとおり。USD/CNYは32ポイント切り上げられ6.7905、EUR/CNYは90ポイント切り上げられ7.8378、GBP/CNYは81ポイント切り上げられ9.1685、AUD/CNYは162ポイント切り上げられ4.8091、CHF/CNYは252ポイント切り上げられ8.3502、SGD/CNYは83ポイント切り上げられ5.2982となった。100円当たりのJPY/CNYは5ポイント切り下げられ4.2482となった一方、CNY/RUBは1,057ポイント切り上げられ12.5717となった。

The Blockによると、Ark Investは月曜日、約3,820万ドル相当のテクノロジー株および暗号資産関連株を購入した。その内訳は、Nvidia株が2,280万ドル、Block Inc.株が1,540万ドル、Securitize株が100万ドルだった。

Strategyの執行会長Michael Saylor氏は8月18日の質疑応答で、同社は現在、MSTR株の買い戻しよりも、STRC優先株事業、現金準備、信用事業を優先していると述べた。同氏は、MSTR株が純資産価値（NAV）に対して「非常に大幅な割安」となった場合に限り、買い戻しを検討する可能性があるとした。Strategyは現在、48億ドルの現金を保有している。 Saylor氏のMSTR株買い戻しに対する見解 Saylor氏は質疑応答で、現在の事業上の優先事項3項目と、株式買い戻しを実施する条件を明確にした。 STRC優先株事業：現在最も重要な事業の中核であり、Strategyが重点的に取り組んでいる分野 現金準備の構築：STRCの最近の下落から教訓を得て、配当の支払いを賄うのに十分な現金を維持する必要がある 信用事業：STRCと並ぶ同社の主要な成長分野 MSTR株の買い戻しは、現時点では優先事項ではない。Saylor氏は、MSTRの取引価格がNAVに対して「非常に非常に大幅な割安」となった場合、同社が買い戻しを実施する可能性があると述べたが、具体的な割安幅の基準は示さなかった。質疑

China Lodging Group-Sは、香港証券取引所への提出書類によると、2026年上半期の総収益が131170億1,700万元となり、前年同期比10.96％増加したと報告した。

KB Financial Groupは、改訂計画の提出から約8カ月後の現地時間5月28日、インドネシアの金融規制当局OJKから、現地金融持株会社の設立承認を受けた。この承認により、KBは2027年8月までの1年以内に、インドネシアの全子会社の株式持分を新設持株会社へ移管する必要がある。これにより、銀行、証券、保険、カード、キャピタル、資産運用の各分野で、韓国の親会社が現地法人を個別に管理していた体制を統合する。インドネシアの2023年金融セクター発展法は、金融グループに持株会社の設立を義務付けており、資産規模と事業範囲に基づき、この規制の対象となる韓国のグループにはKB Financial GroupやShinhan Financial Groupなどが含まれる。 OJK、KB Financialに子会社持分移管の1年間の期限を付与 KB Financialは、KB Kookmin Bankの傘下にインドネシア金融持株会社を設立し、グループ各社は2027年8月までに、インドネシア法人の株式持分を同持株会社へ移管する。KB Kookmin Bankが保有するKB Bank Indones

金融筋によると、KB Financialは8月5日、現地子会社を傘下に置く金融持株会社の設立について、インドネシア金融サービス庁（OJK）から承認を取得した。承認は、同社が2025年末に修正案を提出してから約8か月後に下りたことになる。5年にわたる累積赤字を経て、昨年、現地会計基準で初めて通期黒字を計上したKB Bank Indonesiaは、新体制の下で事業シナジーが高まり、その恩恵を受けると見込まれている。 KB National Bankは2027年8月までに、KB Bank Indonesiaの66.88％の持分に加え、KB Securities（65％）、KB Insurance（70％）、KB Card（85％）、KB Capital（85％）、KB Asset Management（70％）などの子会社の持分を新たな持株会社へ移管する。今回の連結所有構造により、これまで各国内親会社が現地事業の持分を個別に保有していた体制が置き換えられる。

Seongho Electronicsは、金融監督院の電子開示システムを通じて8月18日に開示した半期報告書によると、2026年上半期に連結営業利益100.9億ウォンを計上した。この数値は、戦略的な買収によって達成された2025年通期の営業利益75.5億ウォンの133.7%に相当する。業績改善の要因は、半導体および光通信装置を専門とし、2025年下半期以降に順次買収した3社の子会社、JKI、DES、ADS Techである。今回の買収により、Seongho Electronicsは従来の低収益なフィルムコンデンサー製造から、半導体およびAI光通信のバリューチェーンにおける高収益の先端ITプラットフォーム事業へと戦略的転換を進めている。 2026年上半期の連結売上高は1,512.4億ウォンに達し、2025年通期の売上高2,315.7億ウォンの65.3%となった。営業利益率は6.68%に改善し、2025年の3.26%から2倍以上に上昇した。前四半期比では、第2四半期の売上高と営業利益が第1四半期に比べ、それぞれ29.2%、115.1%急増した。 買収した3子会社が営業利益の85%を創出 20

Above Semiconductorが発行した交換社債（EB）について、KOSDAQ上場の半導体後工程企業である同社の債券保有者が、額面総額1,200億ウォン分の債券に対してプットオプションを行使した。同社は2024年に総額2,000億ウォンのEBを発行しており、そのうち第2回債で400億ウォン、第3回債で800億ウォンについてプットオプションが行使された。Above Semiconductorと子会社Winpacの株価が長期間低迷し、いずれも交換価格を下回って推移していたため、投資家は元本を回収するために早期償還を選択した。EBの条件では早期償還時の金利が0％と定められており、投資家は2年間保有した後、元本のみを受け取った。Above Semiconductorは非メモリー半導体分野で事業を展開し、MCUおよびセンサー技術を専門としている。また、同社は2021年にWinpacの株式46.8％を取得した。 投資家は2年間保有した後、元本のみを回収 Above Semiconductorによると、債券保有者は2024年に発行されたEBの一部についてプットオプションを行使した。Above

アジア経済が8月18日付の金融監督当局への提出資料を引用して報じたところによると、Sungho Electronicsの2026年上半期の連結営業利益は85910億9,600万ウォンとなり、2025年通期の営業利益1512440億5,100万ウォンを33.7%上回った。上半期の売上高は75510億4,400万ウォンに達し、営業利益率は前年同期の3.26%から6.68%に改善した。業績改善は、2025年後半以降に完了した半導体および光通信関連の3件の買収がけん引した。買収した3社の合算営業利益は100960億9,100万ウォンで、連結売上高に占める割合が22.7%にすぎないにもかかわらず、連結営業利益の85.1%を占めた。

ビットコインは8月18日、64,360ドル付近まで反発した。反発を後押ししたマクロ環境としては、FRBが9月に金利を据え置くとの市場の織り込み確率が69%まで上昇したことや、2年物米国債利回りが7月23日以降、約20ベーシスポイント低下したことが挙げられる。BTSEのCOOであるJeff Mei氏は、先週のETFからの資金流出がビットコインとイーサリアムの初期の軟調さを招いたと述べ、トレーダーは依然としてAI株を選好していると指摘した。 米国の4つのマクロデータの具体的内容 数週間前まで、市場はFRBが2026年末までにさらに2回利上げする可能性があると見込んでおり、9月の利上げも一時は高い確率で実施されるとみなされていた。以下の4つの米国経済指標が相次いで弱含んだことで、市場の織り込みは急速に変化した。 7月の小売売上高：前月比で0.6%減少し、市場予想の0.1%増を大きく下回った。米国の最も重要な成長エンジンの一つである個人消費の弱まりは、需要面の圧力が低下しつつある可能性を示している。 7月のCPI（消費者物価指数）：前年同月比3.4%上昇し、市場予想と一致した。6月の3.5%、

韓国の金融投資業界によると、8月18日、TimePolio Asset Managementは相関係数の基準を満たせなかったため、同社の上場投資信託（ETF）が上場廃止となる可能性に直面している。上場廃止の決定は、今後の新商品の上場承認にも影響を及ぼす可能性がある。さらに、TimePolioの別のアクティブETFも、約9か月にわたって相関係数の基準値である0.7を下回っている。

8月18日の日中取引で、LPG先物の主力契約は200元高の1トン当たり5,617元で取引され、3.69％上昇した。

8月18日朝、上海黄金交易所の金T+D（現物延期取引）は0.94％上昇し、1グラム当たり960.5元となった。銀T+Dは1.18％上昇し、1キログラム当たり16,190元となった。