世界のTradFiとマクロ経済

韓国の企画財政部は昨年12月、為替レートが急速に上昇していた時期に、主要輸出企業7社に対し、11年分の外国為替関連データを提出するよう求めた。国民の力所属のパク・スヨン議員が公開した機密文書によると、同部は2015年から2025年までを対象に、海外資産、負債、外貨預金などのデータの提出を要求した。この要請は、ドル・ウォン相場が急速に上昇し、外国為替当局が輸出企業による外貨運用や市場へのドル供給を厳しく監視していた時期と重なった。 外国資産から海外子会社まで広範なデータを要求 機密文書から、企画財政部のデータ要請が広範な情報を網羅していたことが明らかになった。提出要件には、不動産および有価証券の保有状況に加え、本社、海外法人、子会社に関するデータが含まれていた。同部はまた、企業の外貨運用に関連する年間の外国為替取引、融資、現物為替取引、通貨ヘッジ手法、海外資産管理に関するガバナンスの詳細も求めた。同部は、外国為替取引法第20条をデータ要請の法的根拠として挙げた。この規定により、企画財政部長官は、外国為替取引法の実効性を確保するため、取引当事者に必要な報告を求めることができる。 12月18

韓国財務省および与党議員パク・スヨン氏の事務所が公表した資料によると、同省は12月、主要輸出企業7社に対し、2015年から2025年までの11年間にわたる外国為替関連資料の提出を求めた。要請には、外貨建て資産、負債、預金、不動産および有価証券の保有状況に加え、海外子会社や関連会社に関するデータが含まれていた。さらに同省は、年間の外国為替取引、融資、現物取引、通貨ヘッジ手法、外貨資産管理に関するガバナンスについても情報の提出を求めた。 財務省は、この要請の法的根拠として「外国為替取引法」第20条を挙げた。パク議員は、民間企業に11年分のデータや海外子会社の管理情報を要求することは、「必要な報告」という法的定義を超えており、要請の範囲が過剰だと批判した。 会合への招待も非公式なもので、参加企業には12月18日の会合の1～4日前に、電話や携帯電話での連絡、またはTelegramを通じて案内が届いた。

エネルギー業界の報道によると、Alphabetは10月5日、Constellation Energyから原子力発電による電力を購入することで合意した。これは、同社がAIインフラ向けの信頼性の高い電源への投資を続ける中、原子力発電容量を890メガワット拡大することを意味する。Constellation Energyの株価は12％急騰し、Talen Energy、Vistra、GEベルノバなど他の公益企業の株価も上昇した。Talen Energyは12.43％上昇した。 同日、米国エネルギー省は、3つの原子力施設（Beaver Valley、Davis-Besse、Perry）の改修に向け、Vistraに最大42億ドルの条件付き融資コミットメントを供与すると発表した。これにより、発電容量は433メガワット増加する。アナリストは、超大型データセンターが安定した調整可能な電力に割増価格を支払う意向を示していることから、AIによる電力需要の増加が送電網の容量をますます圧迫する中、原子力事業者は強い価格決定力を持つ立場にあると指摘した。

iM Securitiesによると、フランスの10年国債利回りは10月7日、財政緊縮をめぐる大統領候補マリーヌ・ルペン氏の発言を受け、5%近辺から低下し、4%台前半まで下落した。しかし、構造的な財政圧力と来年度予算をめぐる政治的不透明感により、2027年を通じて市場のボラティリティは高止まりすると予想されている。 政府は財政赤字をGDP比5%まで削減するため、540億ユーロの歳出削減を進めているが、議会での承認は依然として不透明だ。公的支出総額に占める利払い費の割合は、2019年の2.4%から2027年までに4.2%へ上昇すると予測されており、構造的な予算圧力に拍車をかけている。

10月7日、大信証券は、ウォン・ドル為替レートの下落による第3四半期業績の低迷が予想されることを理由に、HD現代エレクトリックの目標価格を115万ウォンから102万ウォンに引き下げた。同社はBUY評価を維持し、前取引日に68万3,000ウォンで取引を終えた同株について、すでに悪材料が織り込まれていると指摘した。アナリストのホ・ミンホ氏は、今回の下方修正について、同社の海外売上高に影響を及ぼす為替逆風が要因だと説明した。海外売上高のおよそ50％には、営業外損益におけるヘッジ効果が反映されている一方、海外の生産・販売子会社は平均為替レートを用いて売上高と利益を認識している。HD現代エレクトリックは、AIデータセンター向けに超高圧変圧器や配電パッケージを供給しており、標準化の進展や米国工場の立ち上げ加速が、短期的な為替圧力にもかかわらず、長期的な成長見通しを支えている。 大信証券、第3四半期売上高を1兆1,600億ウォン、営業利益を2,960億ウォンと予想 大信証券は、HD現代エレクトリックの第3四半期売上高を1兆1,600億ウォン、営業利益を2,960億ウォンと予想した。前年同期比ではそれ

大信証券によると、HD現代エレクトリックの目標株価は、ウォン安・ドル高による為替環境の悪化を背景に、第3四半期の業績が低調になるとの見方から、10月7日に115万ウォンから102万ウォンへ引き下げられた。同証券は「買い」評価を維持し、株価にはすでに逆風が織り込まれていると指摘した。同社の前日終値は68万3,000ウォンだった。 大信証券は、第3四半期の売上高を前年同期比16％増の1兆1,600億ウォン、営業利益を同20％増の2,960億ウォンと予想している。ただし、海外輸出の為替ヘッジに影響を及ぼす為替の逆風により、営業利益は市場コンセンサスの3,220億ウォンを下回ると見込んでいる。

NH投資証券によると、10月7日、韓国の建設会社Hyundai E&Cは、米国の原子力発電プロジェクトから利益を得るとの期待を背景に、1株当たり170,000 KRWの目標価格とともに「買い」と評価された。NH証券のアナリスト、Lee Eun-sang氏は、Hyundai E&CによるTerraPowerの初号機原子炉プロジェクトへの参加に関する詳細が、年内に具体化する見通しだと指摘した。特に、元請け業者のBechtelが最近契約を終了したことで、Hyundai E&Cが同プロジェクトに関与する可能性が高まっている。同社はまた、米国の主要な原子力開発企業であるWestinghouseやHoltecとも協力し、さまざまな大型原子炉および小型モジュール炉（SMR）プロジェクトへの参加を進めている。NH証券は、2026年の営業利益を9,550億KRW、2027年を1.1兆KRWと予想している。

Edailyによると、10月6日、韓国のKOSPI指数は1.11％下落して6,864.25で取引を終え、一方、KOSDAQ指数は917.45で引けた。

メリッツ証券は10月7日、サムスン電子の目標価格を42万ウォンから50万ウォンへ19%引き上げ、買い推奨を維持した。アナリストのキム・ソヌ氏は、メモリメーカーが生産転換を継続することを前提に、モバイルメモリ価格は2027年第1四半期から50%以上上昇すると予想した。同社はまた、サムスン電子の営業利益予想を56.2兆ウォンから63.2兆ウォンへ引き上げ、14%増とした。

韓国取引所によると、韓国のKOSPI指数は10月7日午前9時2分時点で0.84％下落し、6,882.90となった。同指数は、10月6日の終値6,941.39（0.89％安）と比べ、1.11％安の6,864.25で寄り付いた。一方、KOSDAQは0.13％下落し、918.75となった。

日経225指数は10月7日、36.29ポイント（0.05%）安の70,647.69で取引を開始した。主要指数は取引開始時点で小幅安となった。

Rapplerの報道によると、企業開示に基づき、Del Monte PacificとSEA Diner Holdingsの一時的な返済猶予契約は、代替契約や再編合意がないまま10月1日に期限切れとなった。10月5日時点で、同社は新たな延長や正式な法的執行措置を発表していなかった。1億5,600万米ドル超の償還可能優先株式を保有するSEA Dinerは現在、元本の返済と累積配当を直ちに請求する法的権利を有している。 期限後初の取引日である10月2日、Del Monte Pacificは前日終値から11.76％下落し、S$0.060で取引を終えて52週安値を付けた。出来高は直近の平均水準の3倍を超えた。

世界保健機関（WHO）は「6日」、ロシアで致死性のペスト流行が発生したとの懸念には根拠がないと明らかにし、前日に急騰していた主要ワクチンメーカーの株価が急落した。WHOの報道官クリスチャン・リントマイヤー氏は、死亡した研究員と接触した人々を検査した結果、ペスト菌や危険な病原体は検出されなかったと発表した。この発表により、シベリアのイルクーツクにある研究施設から新たな感染症が拡大する恐れを背景に、ワクチン関連株を20％超押し上げていた市場のパニックは収まった。 ワクチン関連株、前日の上昇分を反転 Yahoo Financeによると、Novavax（NAS:NVAX）の株価は「6日」（米国現地時間）、11.32ドルで取引を終え、前日比1.24ドル（9.87％）下落した。この下落により、流行への懸念から買いが膨らみ、前日に20％超急騰していた上昇分の大半が失われた。 Moderna（NAS:MRNA）は7.75％下落して187.46ドルとなり、前日の上昇分を完全に失った。BioNTech（NAS:BNTX）は1.96％下落した。 ロシア人研究員の死亡が市場の初期懸念を引き起こす ワクチン関連

サムスン電子とSKハイニックスの株価は7日のプレマーケット取引で下落し、8:00～8:50の取引時間中、サムスン電子は0.74％安の70,000ウォン、SKハイニックスは1.69％安の174,300ウォンとなった。投資家が8日に予定されているサムスン電子の業績発表を前に様子見姿勢を取ったことが下落の要因となった。AMDのリサ・スーCEOの訪韓により、AI分野での協業発表への期待が高まる一方、市場参加者は前夜の米国市場が好調だった中、サムスン電子の第3四半期決算を待っている。 サムスン電子とSKハイニックス、プレマーケットで下落 NextTradeによると、7日のサムスン電子は70,000ウォンで取引され、前営業日比520ウォン（0.74％）下落した。一方、SKハイニックスは8:00から8:50までのプレマーケット取引で174,300ウォンとなり、前営業日比3,000ウォン（1.69％）下落した。市場アナリストは、ニューヨーク市場が前夜に好調だったにもかかわらず、サムスン電子の暫定業績発表を前に投資家が様子見姿勢を取ったことが軟調の要因だと分析した。 米国株指数、過去最高値で取引を終了

Yahoo Financeによると、Novavax（NASDAQ: NVAX）の株価は10月6日、9.87％下落して11.32ドルで引け、前日の20％急騰分の大半を帳消しにした。Moderna（NASDAQ: MRNA）は7.75％下落して187.46ドルとなり、BioNTech（NASDAQ: BNTX）は1.96％下落した。これは、世界保健機関（WHO）が、死亡したロシア人研究者の接触者からペスト病原体は検出されなかったと明らかにしたことを受けたものだ。

Hana Securitiesは、SpaceXの評価額下落により第3四半期に損失が発生すると見込み、Mirae Asset Securitiesの目標価格を95,000ウォンから67,000ウォンに引き下げた。アナリストのKo Yeon-su氏は、第3四半期の連結純損失を4,088億ウォンと予想しており、市場コンセンサスである986億ウォンの利益予想を大きく下回る見通しだ。これは、前四半期の純利益1兆8,959億ウォンから損失への転換となる。今回の引き下げは、SpaceXの株価下落と為替変動に起因する約1兆ウォンの評価損を見込んだものだ。この調整により、Mirae Asset Securitiesの株式は、海外資産へのエクスポージャーによって短期的に業績への圧力を受ける韓国株の一つとなった。 Hana Securities、Mirae Asset Securitiesの目標価格を67,000ウォンに引き下げ Hana Securitiesは、Mirae Asset Securitiesの目標価格を95,000ウォンから67,000ウォンに引き下げた。Hana SecuritiesのKo

KB証券は、カカオ銀行の第3四半期業績が市場コンセンサスを下回るとの見通しを理由に、6日、カカオ銀行株の目標価格を31,000ウォンから29,000ウォンへ引き下げた。6.5%の目標価格引き下げは、第3四半期の融資成長が予想を下回ることと、金利上昇による資金調達収益の低下を反映している。アナリストのカン・スンゴン氏は「買い」評価を維持し、残高ローンの拡大と個人事業者向け融資による成長可能性を強調した。KB証券は、カカオ銀行の第3四半期純利益を個別財務諸表ベースで1,251億ウォンと予想している。これは前年同期比12.3%の増益となる一方、証券会社のコンセンサス予想を12.0%下回る水準だ。カン氏は、この下振れの要因として、資金調達収益の低迷と貸倒れに備えた引当金の増加を挙げた。 KB証券、第3四半期純利益を1,251億ウォンと予想 KB証券は、カカオ銀行の第3四半期純利益を1,251億ウォンと予想している。前年同期比では12.3%増加するものの、証券会社のコンセンサス予想を12.0%下回る。カン氏は、業績下振れの要因について、資金調達収益の低迷と貸倒れに備える引当金の増加だと説明した。

ユアンタ証券は、電力インフラの受注残が急速に売上高へ転換されていることや、データセンター向け電力インフラ事業の拡大を背景に、LSエレクトリックが市場予想を上回る第3四半期業績を達成すると予想している。アナリストのソン・ヒョンジョン氏は、第3四半期の連結売上高を前年同期比42.9％増の1兆7,378億ウォン、営業利益を106.2％増の2,078億ウォンと予想しており、市場コンセンサスの1,880億ウォンを10.8％上回る見通しだ。同証券会社は、LSエレクトリックを同セクターのトップピックに据え、目標価格を30万ウォンに設定している。前営業日の終値は21万7,500ウォンだった。 ユアンタ証券、LSエレクトリックの第3四半期営業利益がコンセンサスを10.8％上回ると予想 ユアンタ証券のアナリスト、ソン・ヒョンジョン氏は、LSエレクトリックの第3四半期連結売上高を前年同期比42.9％増の1兆7,378億ウォンと予想している。営業利益は106.2％増の2,078億ウォンとなり、市場コンセンサスの1,880億ウォンを10.8％上回ると予想している。営業利益率は12.0％と見込んでいる。 ソン氏は

大信証券によると、サムスン電子とSKハイニックスは10月6日時点で、合計55兆ウォン規模の自社株買いプログラムをほぼ完了しており、金額ベースの進捗率はサムスン電子が97%、SKハイニックスが83%に達している。アナリストは、自社株買いの完了が必ずしも株価の下落につながるわけではないと指摘した。機関投資家はすでに買い付け期間中に保有株を売却しているためだ。これにより供給不足が生じる可能性があり、プログラム終了後の売り圧力が弱まる可能性がある。

ハナ証券のコ・ヨンス氏によると、ハナ証券は10月7日、スペースX株の保有による損失を理由に、Mirae Asset Securitiesの目標価格を9万5,000韓国ウォンから6万7,000韓国ウォンに引き下げた。ハナ証券は、Mirae Assetが2026年第3四半期に4,088億韓国ウォンの純損失を計上すると予想しており、市場コンセンサス予想の986億韓国ウォンを大幅に下回る。これは、航空宇宙企業の株価下落と為替レートの悪化を反映した、スペースX株に対する1兆韓国ウォンの評価損によるものだ。