世界のTradFiとマクロ経済

韓国の証券会社によると、国内株式市場は今週（8月24～28日）、特に半導体セクターでボラティリティが高まると予想されています。主な材料として、NVIDIAの決算発表と、米カンザスシティ連邦準備銀行が主催するジャクソンホール経済シンポジウムが挙げられ、人工知能（AI）への投資サイクルの持続性を示す可能性があります。 中東情勢の緊張や米国の長期国債利回りをめぐる不確実性は、期間中の相場の方向性に影響を及ぼし得る重要なリスク要因として残っています。

MoneyTodayによると、医療用アパレル企業FIGSの2026年第2四半期の売上高は1億9,660万ドルとなり、前年同期比28.8%増加した。純利益は2,840万ドルに達し、前年同期の990万ドルから増加した。純利益率は14.4%に拡大し、調整後EBITDAマージンは18.6%となった。売上高の大半はD2C（消費者直接販売）が占め、上期の粗利益率は71.8%に上昇した。海外事業も加速し、売上高は67%増加したほか、展開地域は前年の58か国から7月時点で85か国に拡大した。

韓国の単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）は、7月31日に預託金要件が引き上げられた後、直近3週間の日次平均取引代金が8,622億ウォンまで減少し、直前の3週間に記録した7兆3000万ウォンの11.2％となった。この急減は、これらの商品に対する最低預託金要件を1,000万ウォンから3,000万ウォンへ引き上げる規制措置を受けたものだ。韓国の金融当局は、単一銘柄レバレッジ商品が株式市場のボラティリティを増幅させているとの懸念を受け、預託金ルールを強化した。 上位4つの単一銘柄レバレッジETF、取引代金が89％減少 23日に報じられた韓国取引所のデータによると、国内上場の単一銘柄レバレッジETF上位4商品の直近3週間における日次平均取引代金は8,622億ウォンとなった。これは、直前の3週間（7月9日～7月30日）に記録された日次平均7兆1000万ウォンの11.2％に相当する。分析対象となった4商品は、KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage、KODEX SK Hynix Single Stock Leverage、TIGER Sam

Yonhap Infomaxによると、8月21日の韓国株式市場では、KOSPI指数が0.88％上昇した一方、KOSDAQは4.63％下落し、大型株主導の相場との乖離が鮮明になった。時価総額上位7銘柄で構成されるS7指数が上昇をけん引し、SK Hynixは2.3％高、Samsung Electronics優先株は8.3％高、Samsung Electronicsは3.9％高、Samsung C&Tは5.8％高、Samsung Life Insuranceは10.6％高となった。 株式市場の上昇は、大型株による株主還元策への期待を反映したものだ。SK Hynixは40兆ウォン規模の自社株買い・消却プログラムを発表し、Samsung Electronicsは取締役会後に、約100兆ウォン規模の新たな株主還元策について協議するとみられている。しかし、値上がり銘柄数が193銘柄にとどまる一方、値下がり銘柄数は683銘柄に達しており、上昇が大型株に集中していたことが示された。

韓国取引所によると、8月1日以降の3週間における国内の単一銘柄レバレッジETF上位4銘柄の1日平均売買高は、最低預託金が1,000万ウォンから3,000万ウォンに引き上げられたことを受け、直前の3週間の7兆6,900億ウォンから8,620億ウォンへと急減した。 売買活動が大幅に減少したにもかかわらず、買い方向のサーキットブレーカーは直近の期間に4回発動し、直前の期間も4回だった。一方、売り方向の発動回数は6回から2回に減少した。これは、全体的な市場ボラティリティへの影響が限定的だったことを示唆している。業界の専門家は、1日の売買高が一時的に1兆ウォンを超えたものの、預託金要件だけでも売買活動の抑制に非常に効果的だったと指摘した。

Benzingaが最近公表されたアナリスト予測を分析したところ、SpaceXは今後5年間で2,090%の売上高成長を達成すると予測されており、Nvidiaの予測値288%を大きく上回る見通しです。また、Alphabet（140%）、Microsoft（136%）、Tesla（119%）、Amazon（81%）、Apple（54%）など、その他の主要テクノロジー企業の予測も上回っています。 MuskはXプラットフォーム上で、SpaceXとTeslaは「これらの予想を上回る」と述べました。Reutersは以前、SpaceXが2026年末までに年換算売上高1,000億ドルに達すると見込んでいると報じており、その成長はStarlinkの加入者拡大と新たなAIインフラ事業によって牽引されるとしています。

Nears LabとHatch Techは、8月第4週の24日と25日にそれぞれKOSDAQ市場に上場する。Nears Labは公募価格レンジ上限で個人投資家向け競争倍率530:1を達成した一方、Hatch Techは機関投資家向け需要予測で申込未達が発生したため、レンジ下限で公募価格を決定した。Skylabsは25日に公募価格を確定し、26日から27日まで個人投資家向けの申し込みを受け付ける。NH SPAC 34は24日から25日にかけて機関投資家向け需要予測を実施し、Deliciousでは27日に上場後初のロックアップ解除分が売却可能となる。対照的な結果は、韓国株式IPO市場における投資家センチメントの乖離を反映しており、AIを活用したドローン技術がモバイルセンサー半導体よりも強い需要を集めている。 Nears Lab、個人投資家向け競争倍率530:1でKOSDAQに上場 Nears Labは、AIベースの自律飛行ドローンソリューション企業で、24日にKOSDAQ市場に上場する。同社は、ドローンが周囲の状況を自律的に認識して航行できる自律飛行技術を開発しており、産業、防衛、対ドロー

証券会社は、2カ月間で銀行預金が約40兆ウォン増加したことを受け、IMAの年間ベンチマーク利回りを4.5～5％に引き上げた。Mirae Asset Securitiesは24日から募集を開始するIMA第4号のベンチマーク利回りを4％から5％に引き上げ、NH Investment & SecuritiesとKorea Investment & Securitiesは18日から募集を開始する商品について、利回りを4％から4.5％に引き上げた。これらの動きは、市場の変動性の高まりと金利上昇を背景に、資金が株式から銀行預金へ移動した「逆マネームーブ」現象への対応である。韓国の5大銀行における定期預金残高は7月末時点で984.94兆ウォンに達し、6月末から35.54兆ウォン増加した。IMA商品では、証券会社が利益分配の仕組みのもとで顧客資金を企業金融資産に投資できるため、銀行預金の代替商品として位置付けられている。 投資家預金が減少する中、銀行預金が40兆ウォン増加 韓国の5大銀行の定期預金残高は、6月末の949.40兆ウォンから35.54兆ウォン増加し、7月末には984.94兆ウォンとなった。

Bizwatchによると、韓国の2社が今週、投資家から大きく異なる反応を受けてKOSDAQ市場に上場した。AI搭載の自律型ドローンソリューション企業NearSlabは8月24日に上場。機関投資家による需要予測の競争率が743.49倍に達したことを受け、公募価格を4万1,200ウォンに設定し、約375億ウォンを調達した。同社は調達資金のうち158億ウォンを、2027年から2028年にかけて土地の取得や工場の建設など、生産インフラへの投資に充てる計画だ。 モバイルおよび産業用途向けの磁気・センサーチップを専門とする半導体ファブレス企業HatchTechは8月25日に上場したが、需要は低調だった。公募価格は、想定価格帯の下限である2万3,000ウォンに設定された。機関投資家による需要予測の競争率はわずか101.91倍にとどまり、未消化となった40万株は主幹事会社が引き受けることになった。

韓国の金融投資業界によると、国内5大銀行の定期預金残高は7月末時点で984兆9,000億ウォンに急増し、6月末から35兆5,000億ウォン増加した。過去2カ月間では約40兆ウォン増えており、市場の変動性が高まる中、投資家が株式からより安全な資産へ資金を移したことが背景にある。 これを受け、Mirae Asset Securities、NH Investment & Securities、Korea Investment & Securitiesを含む大手証券会社は、銀行の高い預金金利に対抗して顧客資金を引き留めるため、8月下旬から総合資産運用口座（IMA）商品の基準利回りを4％から4.5～5％へ引き上げた。

韓国取引所のデータマーケットプレイスによると、8月21日、KOSPI指数は6,912.95で取引を終え、前週比0.9％下落したことで、7,000台への回復の勢いが止まった。個人投資家は2兆3,900億ウォンの大幅な買い越しで相場を支えた一方、外国人投資家は1兆4,400億ウォンの売り越しとなった。機関投資家も9,432億ウォンの売り越しを記録した。

Bloombergが現地時間5月22日、複数の情報筋を引用して報じたところによると、NVIDIAはAIサーバーの価格を15％超引き上げる。値上げは来年初め以降に出荷される製品に適用され、次世代のVera Rubinチップと現行のGrace Blackwellチップの双方を搭載したシステムが対象となる。この動きは、Samsung Electronics、SK Hynix、Micron Technologyの3社がメモリチップ生産の大半を占める中、DRAM価格が急騰していることを受けたものだ。報道によると、値上げ幅はチップの世代とメモリ構成によって異なる。 NVIDIA、主要顧客にサーバー価格の引き上げを通知 Microsoft、Google、Oracleなど大手データセンター運営会社向けのサーバーを製造する受託メーカーが、顧客に値上げを通知した。NVIDIAはBloombergのコメント要請に応じなかった。同社の粗利益率は75％に達し、半導体企業の中でも最も収益性の高い企業の一つとなっている。AIアクセラレーターはもともと、数百ドルで販売されるPCゲーム用チップとして始まったが、継続的な

Grayscaleのリサーチ責任者であるZach Pandl氏は8月21日、3つの要因が重なっていることから、ビットコインは長期投資家にとって有利なエントリーポイントとなる可能性があると述べた。この評価では、ビットコインが79,461ドルに達した後、77,000ドル付近まで下落する中で、普及動向、サイクルにおける位置づけ、マクロ経済状況が検討された。Pandl氏の分析は、現在のベアマーケットが始まってから10か月に達し、過去4回の循環的な下落局面における平均期間の11～12か月に近づく中で示された。 Grayscale、普及動向とサイクルにおける位置づけを主要因として特定 Pandl氏が8月21日に示した評価では、2025年10月の高値から下落したにもかかわらず、ビットコインの長期的な普及トレンドが維持されているかどうかが検討された。Grayscaleは以前、ビットコインの普及を促進する3つの要因として、政府の財政赤字、金融サービスにおけるブロックチェーン利用の拡大、ポートフォリオ構築における世代交代を挙げていた。米国財務省の公式債務統計によると、8月20日時点の政府債務残高は約40.

聯合インフォマックスは8月23日、SK Hynixが8月19日までに約40兆ウォン相当の2,407万株を買い入れ、全株を消却する計画であり、証券取引税や農漁村特別税を含む取引関連税として約800億ウォンが発生すると見込まれていると報じた。Samsung Electronicsは別途、従業員への報酬として15兆ウォン相当の自社株を取得する計画を発表した。政府は、半導体業界が好況にある中、両社による自社株買いに加え、同時に発表される予定の増配など株主還元策の拡充によって、追加の税収が生じると見込んでいる。

中国国家管網集団によると、西気東輸第2・第3パイプラインの起点に位置するホルゴス圧縮ステーションは8月22日、累計天然ガス輸送量が6,000億立方メートルを超えた。同施設は中央アジアからの天然ガスと石炭由来ガスを扱い、年間輸送能力は60000億立方メートルで、単一の天然ガス輸送ステーションとしてアジア最大の設備容量を誇る。2009年の稼働開始以来、6,000日以上にわたって安全な連続運転を維持しており、1日当たりの最大輸送量は1億6,300万立方メートルに達している。

Barron'sの8月21日（金）付の報道によると、SpaceXはDZ Bankのアナリスト、Markus Leistner氏から「売り」の投資判断を受けた。同氏はSpaceXのカバレッジを開始し、目標株価を100ドルに設定した。これはウォール街のコンセンサスとは大きく異なる。同社をカバーするアナリストの75％が「買い」と評価しており、平均目標株価は226ドルと、Leistner氏の目標株価を126％上回っている。SpaceXの株価は金曜日、2.2％高の136.97ドルで取引を終えた。

8月21日（金）、トランプ大統領は、今週実施された米国の長期国債の買い戻し拡大はベッセント財務長官自身の判断によるもので、自身が指示したものではないと述べた。トランプ氏は、ベッセント氏について「非常に有能」であり、債券市場や金利市場に対する「鋭い判断力」を持っていると語った。金曜日、長期国債の利回りは10年債で4.737％、30年債で5.276％まで急上昇し、12年ぶりの高水準に近づいた。米財務省は水曜日、米国の財政赤字への懸念、高止まりするインフレ、人工知能への投資資金を調達するためのテクノロジー企業による多額の債券発行を背景に利回りが上昇する中、市場の流動性を改善し、借入コストを軽減するため、長期国債の買い戻しオペレーションの規模を少なくとも倍増させると発表した。

Guru Clubが情報筋を引用して伝えたところによると、エヌビディアは主要顧客に対し、メモリーチップ価格の急騰を受け、来年初めからAI関連サーバーの価格を15％超引き上げると通知しました。値上げの対象となるのは、Vera RubinおよびGrace Blackwellの主力チップを搭載したシステムで、具体的な値上げ幅はチップの世代とメモリー構成によって異なります。Microsoft、Google、Oracleなどのデータセンター運営企業と連携するサーバーメーカーも、顧客に価格変更を伝え始めています。

Jin10のデータによると、先週は約200隻の船舶がホルムズ海峡を通過し、前週の150隻、2週間前の約40隻から増加した。海事インテリジェンス企業Kplerのデータによると、過去2週間に海峡を通過した液体貨物の80％超が、国連専門機関である国際海事機関（IMO）が承認した、米国が支援するオマーン航路を経由するルートに変更されたか、航行を隠すために自動船舶識別システム（AIS）を無効にしていた。

韓国の大手証券会社は、金融当局が7月に過度な金利慣行を見直すと発表したことを受け、先月末から信用融資の金利を年9～10％台から7～8％台へ引き下げた。Samsung SecuritiesとShinhan Investment Securitiesは20日から、それぞれ7.5％と6.95％に引き下げたほか、Mirae Asset、NH Investment、Kiwoom Securitiesなど他の大手証券会社も同様の引き下げを実施した。今回の金利引き下げは、T+2の決済期間中に未決済の株式売却代金を担保として利用する超短期融資である信用融資について、債務不履行リスクが極めて低いにもかかわらず高金利を課しているとして、「無リスクの利ざやビジネス」と長年批判されてきたことに対応するものだ。 規制当局の圧力を受け、証券会社が金利引き下げを実施 金融投資業界によると、23日、Samsung Securitiesは20日から信用融資の金利を9.0％から7.5％に引き下げた。同日、Shinhan Investment Securitiesも上限金利を9.0％から6.95％に引き下げた。 大手証券会