世界のTradFiとマクロ経済

ZhiTong Financeによると、ハンセン指数の7月先物は7月18日に24,602ポイントで取引を終え、132ポイント（0.539%）上昇し、40ポイント上乗せの水準で取引された。建玉（オープン・インタレスト）は131,157枚の契約で、前回の取引から1,509枚減少した。

智通财经アプリによると、7月18日、ハンセン指数のワラントにおけるプット・コール比率は51:49だった。ベア・ワラントの集中度は、25,200〜25,299のストライク範囲で最も高く784契約で、前の取引日から452増加した。ブル・ワラントの集中度は、23,600〜23,699の範囲でピークとなり581契約で、105契約増加した。一方、24,000〜24,099の範囲では新規のブル・ワラント追加が最も多く485契約で、前日から375増加した。

今週、暗号資産市場が米国の消費者物価指数（CPI）データへの反応と中東の地政学リスクのさらなる緊迫化を受けて、ビットコインとイーサリアムは大きな値動きを経験した。ビットコインは13日にレバレッジの清算（ロングの清算）により一時$63,000を下回り、その後、予想を下回る米CPIが米連邦準備制度（FRB）の利上げ懸念を弱めたことで一時$65,000方向へ回復したが、イランへの米空爆を受けて再び$63,000台に後退した。価格の乱高下があった一方で、市場内部指標では改善が見られた。米国の現物ビットコインおよびイーサリアムの上場投資信託（ETF）が純流入を記録し、オンチェーンでの買いが強まって売り圧力が緩和した。特に機関投資家の資金はイーサリアムへ大きくシフトしており、イーサリアムは7取引日で約11%上昇し、この期間にビットコインを上回った。これはブラックロックのETHA ETFに大幅な資金流入が集まったことに加え、RobinhoodがLayer 2ネットワークの拡張を開始したことによる。 ビットコイン、レバレッジ清算で$63,000を下回った後、CPI主導の回復 CoinGeckoのグロー

ハンソン・エンタープライズはKOSPI上場の63歳の韓国食品メーカーで、第6日から8日連続で株価が急騰し、4,230ウォンから15日の13,260ウォンまで、株価が213%上昇した。上げ相場は、金融サービス委員会が時価総額が300億ウォン未満のKOSPI企業を上場廃止する計画を発表したことを受けて起きた。時価総額が約200億ウォンのハンソン・エンタープライズは「リスクあり」区分に入れられた。SNS上で、同社が国連の朝鮮戦争退役軍人を25年間支援している点を強調するキャンペーンが、「愛国的な買い」が個人投資家から広がるきっかけとなった。上昇はより広い市場の混乱をものともせず、7日にはKOSPI指数がほぼ5%下落した。これは、サムスン電子とSKハイニックスが同時に下落を公表し、取引のサーキットブレーカーが発動されたためである。 ハンソン・エンタープライズ、8取引日で213%の株価急騰を記録 ハンソン・エンタープライズの株価は、第6日の4,230ウォンから第10日の8,460ウォンまで、1週間で倍増した。7月第2週には、KOSPI市場とKOSDAQ市場の両方で株価上昇率が1位となった。株価は

HL Genomicsは7月24日に韓国のKOSDAQ市場に上場し、公開価格は21,500ウォンとなる一方、他の2社は7月20〜24日の週に機関投資家向け需要予測に備える。API（医薬品原薬）企業の同社は19年連続の黒字化を記録し、需要予測では2,148の機関投資家を集め、競争レシオは714.52:1だった。韓国のIPO市場ではIngenia TherapeuticsとDeliciousがKOSDAQでの上場準備を進めており、手続きが進行中だ。 HL Genomics、公開価格21,500ウォンでKOSDAQに上場 HL Genomicsは2000年に設立され、循環器、アレルギー、糖尿病、肥満、神経精神疾患の治療などの慢性疾患向けに高付加価値な医薬品原薬（API）を専門としている。同社は親会社としてHanrim Pharmaceuticalを確保し、安定した社内の顧客基盤を維持しつつ、外部販売を拡大して19年連続の黒字化を達成した。 売上高は前年の28.9十億ウォンに達し、前年から2.5%増加した一方、営業利益は3.3%増の9.3十億ウォンとなった。同社の直近3年間の平均営業利益率は3

今週のオンチェーン指標と市場データによると、ビットコインは7月13日のレバレッジ解消（清算）をきっかけに$63,000を下回りました。その後、米国CPIが予想を下回ったことを受けて$65,000まで回復したものの、中東の地政学リスクが高まると再び$63,000近辺まで後退しました。値動きが大きかったにもかかわらず、現物ビットコインETFへの資金流入は再開しており、資金調達（Funding）レートも正常化しています。これは、売り圧力の低下と市場の健全性の改善を示唆しています。 イーサリアムは好調で、過去7つの取引日で約11%上昇しました。背景には、機関投資家の資金がビットコインからイーサリアムへとシフトしたことがあります。米国の現物イーサリアムETFは、わずか3日で先週1週間の合計を上回る純流入を記録し、BlackRockのETHAが流入を牽引しました。ETHの相対的な強さは、エコシステムの勢いの高まりと、継続する機関投資家の需要を反映しています。

聯合ニュースによると、7月24日、韓国のKOSDAQ市場に上場する高付加価値の有効成分（API）メーカーであるHLG Genomicsは、1株当たり21,500ウォンで約551億ウォンを調達した。 同社は19年連続で黒字を計上しており、昨年の売上高は289億ウォン、営業利益は93億ウォンで、直近3年間の平均営業利益率は32.3%となっている。 機関投資家向けのロードショーでは、申込み倍率が714.52対1だった。

韓経によると、ハンソン・エンタープライズの株価は7月6日〜15日の8取引日連続で213%急騰し、食品メーカーを「愛国企業」と称えるバイラルなソーシャルメディアのセンチメントが追い風になった。株価は7月6日の4,230ウォンから7月10日には8,460ウォンまで上昇し、7月9日〜10日は連日ストップ高となった。この急騰は、同社が25年間にわたり韓国戦争の国連退役軍人を黙って支援していたことを開示したことに加え、市場時価総額が300億ウォンを下回ったことで上場廃止リスクに直面しているとのニュースが重なったことをきっかけにした。だが専門家は注意を促しており、同社の営業利益率はわずか1.83%で、営業利益は前年同期比47%減となっている。これに類似した現象は2020年にも起きており、その際は株が「バイデンをテーマにした株」と銘打たれ、19,000ウォンまで上昇した後、最終的に6,000ウォンまで下落した。

今年上半期に「安全な避難先」としての役割が期待され、史上最高値を更新した金は、現在では回復に対する再びの圧力に直面している。中東での紛争や地政学的リスクが未解決のまま残っているにもかかわらず、米国や日本を含む世界の株式市場は一貫して上向きのトレンドを続けてきた。昨年の「すべてラリー」に象徴された資産クラス全体での金の買い増しが急増したことは、持続的な強さにつながっておらず、地域の緊張が通常は強気の金に対するセンチメントを支えるはずであるにもかかわらず、貴金属は価格変動の勢いを維持できていない。

バンク・オブ・アメリカ（Bank of America）のアナリスト、ヴィヴェック・アーリャ（Vivek Arya）によると、iShares半導体ETF（SOXX-US）は2026年7月に18.6%下落し、2008年11月以来の最悪の月となった。だがアーリャは、この下落はAI投資テーゼの根本的な転換というより、季節的な調整だと位置づけた。 バンク・オブ・アメリカは、2026年のグローバルなAIデータセンターの設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）見通しを8,510億ドルに引き上げており、5月時点の見積もりから78%増となる。同銀行はさらに、4大クラウド事業者の残存履行義務（RPO）が2兆ドル超に達したことにも言及した。中でもMicrosoftの単一のRPOは6,270億ドルに達しており、長期的な受注の見通しが強いことを示している。

年金保険事業サービス機構（GSIS）はCiticore Renewable Energy Corp.（CITICORE）の7.5%の持分を取得した。GSISは2026年7月3日に当該取引をフィリピン証券取引所（Philippine Stock Exchange）に開示した。この投資は、Citicoreの総資産が2024年のP28.1 billionから2025年のP40.6 billionへ44%拡大したことを背景に、経営陣の資本配分能力に焦点を当てている。投資の原資は、約P6.7 billionの新たな自己資本と、借入総額がP14.6 billionに達したことによって支えられている。成否は、経営陣がこの資本投入を、資金調達コストを上回る持続的なキャッシュフローへ転換できるかどうかにかかっている。 Citicore、2025年に資産を44%拡大しP40.6 billionに 監査済みの親会社財務諸表によれば、Citicoreの総資産は2024年のP28.1 billionから2025年のP40.6 billionへ増加した。自己資本はP4.8 billionからP21.9 billi

HSBCは木曜日にAppleを「保有」から「買い」に格上げし、アナリストのNicolas Cote-Colissonによると、目標株価を$260から$366に引き上げた。同銀行は、Apple Intelligenceと次世代のAI Siriが新たなアップグレード・サイクルを牽引し、同社が時価総額5兆ドルの市場に挑む態勢を整えると見込んでいる。 HSBCは、Appleの「軽量な資産型AIモデル」が強みだとして、同社は2026年に資本的支出（capex）として売上の2.5%を割り当てるだけで、オンデバイスのAI機能を展開できる一方、Microsoft、Alphabet、Amazon、Metaは重いインフラ投資を行っていると指摘した。 ただし弱気のアナリストは、株価が過熱している可能性があると警告した。KeyBancはAppleを「アウトパフォーム未満」に格下げし、目標株価を$250とした上で、下落リスクは20%だとした。同社は、AppleのPERが35〜36倍とS&P 500平均の20倍を大きく上回っている点を挙げ、業績の失望やAI導入の遅れが急激な下方修正につながる可能性があるとも警告し

韓国証券保管会社によると、SKハイニックスは7月18日、韓国上場株式と米国ナスダックADRの相互転換を7月29日（新しいADR株の上場日）から利用可能にすると発表した。転換により、投資家と預託機関であるシティバンクが転換申請を提出でき、具体的なスケジュールはシティバンクが発表する。 7月15日、SKハイニックスのADRは$176.46で取引を終え、同日の韓国終値である2,082,000ウォンに対して約25%のプレミアムとなった。市場参加者は、転換メカニズムを通じて裁定取引の機会が生まれることで、このプレミアム差が縮小すると見込んでいる。同社のADS保管上限は1.78十億株で、発行済株式の25%に相当する。さらに、7月10日のナスダック上場時にすでに発行されたADRの2.5%を差し引いた後、追加で22.5%の転換枠が利用可能となる。

新規株式公開（IPO）から1か月後、SpaceXは時価総額で1兆ドルを失い、株価がIPOの発行価格を下回りました。急激な下落は、同社の次世代Starshipに関する大きな挫折によるものだとされており、同機のテスト飛行は停止されています。この下落は、待望されていた上場をめぐる熱狂からの明確な反転を示しており、市場では、一部でバリュエーション（評価）への懸念に加えて利益確定の圧力があるとの指摘があります。

ダウ・ジョーンズ・マーケット・データによると、金曜日（7月17日）に、Nvidiaはアップルが一時的に日中でこれを上回ったものの、世界で最も価値の高い企業としての地位をかろうじて維持しました。Nvidiaは1株当たり202.81ドルで2.21%下落し、時価総額は約4.91兆ドルでした。一方、アップルは1株当たり333.74ドルまで0.14%上昇し、評価額は約4.90兆ドルです。日中の売り圧力にもかかわらず、Nvidiaは首位を取り戻し、2025年6月にMicrosoftを上回ってから266回連続の取引日でリードを維持しています。 Nvidiaは日中安値として197.97ドルを付けましたが、半導体株がより広い逆風に直面する中で持ち直しました。アップルは日中高値として334.99ドルに到達し、52週ぶりの最高値を記録しました。フィラデルフィア半導体指数は金曜日に1.6%下落し、7月の開始以来およそ18%下げています。

提出書類によると、Underdog によって最近買収された取引所 UDX は、7月15日に米国の商品先物取引委員会（CFTC）へ 7 つのスポーツイベント契約テンプレートを自己認証で提出し、7月17日までに初期契約の開始を計画している。テンプレートには、勝敗、スプレッド、合計スコアの各市場をカバーする 3 つの野球および 3 つのバスケットボールの契約デザインに加え、指定された選手、チーム、または団体に関する市場を扱える 1 つの汎用契約が含まれている。 契約の想定元本は $1 に設定されており、取引価格は $0.001 から $0.999 の範囲。UDX は、発表されたメンテナンス時間外でも取引を継続し、少なくとも 1 人（1社）のマーケットメイカーによりサポートされるとしている。

SKグループの社債発行は上半期に2.747兆ウォンまで低下し、韓国の大手情報通信サービスYonhap Infomaxの「グループ会社の発行動向」データによれば、前年同期間の7.457兆ウォンからは半分を超える減少となった。この減少は、SKハイニックスをはじめとする韓国の半導体企業が、大規模な設備投資（CAPEX）に対する負債による資金調達よりも、エクイティ資本とフリー・キャッシュフロー（FCF）へと戦略を転換したことを反映している。これは、米国のハイパースケーラーのクラウド企業が社債市場への依存度を高めているのとは対照的であり、半導体分野での投資拡大が見込まれるにもかかわらず、韓国の信用市場における負債供給の圧力は抑制される見通しだ。 SKグループの社債発行、上半期に50%超減—理由 SKグループは上半期に社債2.747兆ウォンを発行し、前年同期間の7.457兆ウォンから減少した。Yonhap Infomaxデータによると、SKハイニックスを含む半導体企業による大規模なCAPEX投資が見込まれている一方で、社債供給の増加への懸念は限定的だ。新韓投資証券のアナリスト、キム・サンイン氏とチ

BNPパリバは、韓国銀行（BOK）のフェイナル金利（最終金利）予想を3.00%から3.25%へ、18日に引き上げたと金融セクター筋が伝えた。これは、BOKが16日に政策金利を25ベーシスポイント引き上げて2.75%とする決定を下したことを受けた調整だ。BNPパリバのエコノミスト、ユン・ジホ氏は、経済指標の上振れが継続していることと、インフレ圧力が想定より長引いていることを改定理由として挙げた。BOKの最近の利上げは、韓国の金融市場で景気が底堅く推移する中、インフレを管理するための取り組みが続いていることを反映している。 BNPパリバ、BOKのフェイナル金利予想を3.25%に調整 BNPパリバのエコノミスト、ユン・ジホ氏は16日にフェイナル金利予想の上方修正について説明するレポートを公表した。ユン氏は、この変更は「経済指標における継続的な上振れと、予想よりも長く続いているインフレ圧力」によるものだと述べた。修正後の3.25%のフェイナル金利見通しは、従来の3.00%の推計に取って代わる。 BNPパリバ - 聯合ニュースのファイル写真 エコノミストがBOK総裁の金融政策姿勢を評価 ユン氏は

信韓投資証券によると、SKグループの社債発行は2026年上半期に急減し、2.747兆ウォンとなった。前年同期の7.457兆ウォンからは50％超の減少である。韓国の半導体企業が、大規模な設備投資を行う際に、負債市場ではなく株式による資金調達をますます選好するようになっているためだ。 信韓投資証券のリサーチアナリストは、韓国企業は米国の大手テック企業とは異なり、フリー・キャッシュ・フローの創出によって資本を活用する可能性が高く、信用市場におけるマイナスの供給圧力は抑制されると指摘した。アナリストは、この変化が信用環境の追い風になると見込んでいる。半導体輸出や、半導体、フィジカルAI、データセンターに関する政府のメガプロジェクトによる成長の改善が、製造の基礎体力を強化し、信用スプレッドを下支えするはずだ。

韓国取引所によると、スペースXが6月12日に上場して以来、韓国の宇宙テーマ型上場投資信託（ETF）のリターンは急激に乖離している。7月15日時点で、国内の7つの宇宙ETFは、30ポイント超のパフォーマンス差を示しており、スペースXの組み入れ比率の違いやファンド運用戦略の差に関連したばらつきが見られた。