Gateインサイトと暗号資産市場分析

イーロン・マスクは、テスラ社（NASDAQ: TSLA）がSpaceXとの潜在的な合併に向けた準備の一環として、中国事業の売却または分離を検討したとする報道を退け、「完全に不正確」だと述べた。ウォール・ストリート・ジャーナルは、マスクが地政学的な緊張の中で分離できるように、同社の米国および中国の事業体制を構築するよう幹部に指示していたと報じた。事情を知る関係者の話として伝えられている。この対立は、テスラの中国事業と戦略に対する精査の強まりを示している。 マスク、ウォール・ストリート・ジャーナル報道を捏造だと特徴づける マスクは、その報道を捏造だとし、中国事業の売却または分離が社内で検討に入ったことは一度もないと主張、裏付けのないニュース主張には懐疑的に受け止めるよう読者に促した。ウォール・ストリート・ジャーナルは、関係者の話として、テスラの中国事業の売却やスピンオフの可能性に関する報道の中で、マスクが地政学的な緊張の中で米国と中国の事業を分離できるように体制を整えるよう幹部に指示していたと伝えた。同紙は、この動きは将来のSpaceXとの組み合わせを容易にする可能性もある一方で、計画は最

韓国の株式市場のKOSPI指数は先週（7月27日〜31日）に6500の水準を回復し、過去に例のない急激な変動を経験した後の過度なボラティリティを抑えた。8月2日付で韓国取引所によると、KOSPIは先週、前週の終値6690.62と比べて95.1ポイント上昇した。市場参加者は、今週の方向性を左右する2つの主要な変数として、人工知能（AI）投資の持続可能性に関する信頼の回復と、米7月雇用指標のリリースを挙げている。 KOSPIは先週95.1ポイント上昇 韓国取引所によると、KOSPIは7月27日〜31日の週において、前週の終値6690.62に比べて95.1ポイント増加した。この指数は、歴史的な急激な値動きが見られた期間の後、ボラティリティが低下したことを示している。韓国取引所の取引活動および特定の指数パフォーマンスのデータは、この期間中の安定化トレンドを裏付けている。 今週予定されているビッグテック決算と米7月雇用データ 市場参加者は、今週の主要因として2つの予定データリリースを挙げている。ビッグテック企業の決算発表と、米7月の雇用指標の公表である。これらの予定イベントは、AI投資の持続可能

クムホタイヤは7月30日に第2四半期の営業利益1822億ウォン、売上1.3327兆ウォンを発表し、7月31日には7つの証券会社がレポートを通じて格上げまたはカバレッジ開始を行ったことで、株価が19.90%急騰して7,290ウォンとなりました。決算は市場コンセンサスを20%以上上回り、北米および欧州での販売拡大と、高付加価値のプレミアム商品の比率上昇による利益率の改善が主な要因とされました。アナリストは四半期の結果を超える主要な投資触媒として、政府の「ホナム半導体クラスター」推進に関連したクムホタイヤの光州工場の移転可能性を挙げ、ダオル投資証券は目標価格を11,000ウォンに、デシン証券は9,200ウォンにそれぞれ引き上げました。 クムホタイヤ、Q2営業利益1822億ウォンを報告 クムホタイヤは7月30日、Q2の連結営業利益が前年同期比4.0%増の1822億ウォンになった一方、売上は9.1%増の1.3327兆ウォンだったと明らかにしました。同社は、2023年Q4以降、11四半期連続で売上が1兆ウォンを超えたと説明しています。クムホタイヤは、米国の関税政策と中東での紛争によるコスト圧力があ

LG Household & Health Careは、27日の248,500ウォンから31日の287,000ウォンへ株価が15.49%急騰し、韓国市場で歴史的な連続サーキットブレーカーが発生していた期間のKOSPI大型株の中で最高の上昇幅となった。SはQ2の売上高が1.6574兆ウォンに達し、前年同期比3.3%増となった一方、営業利益は87.6%増の102.8十億ウォンとなり、市場予想を36.8%上回った。業績を押し上げたのは北米売上の46.6%増で、海外売上に占める比率は35%となり、初めて中国の30%シェアを上回った。化粧品部門は、Costcoの取り扱い拡大やAmazonの販促の後押しによりDr.Grootのヘアケアブランドが3桁成長し、営業利益44.4十億ウォンで黒字回帰した。同社は中国や免税チャネルの弱さに苦しんでいたが、今回の結果は反転（転換）の兆しを示すものだ。 LG Household & Health Care、第2四半期の営業利益が87.6%急増と報告 LG Household & Health Careの第2四半期の連結売上高は1.6574兆ウォンで、前年同期間比

株式市場の急激な変動によって資金調達計画が乱れ、韓国の企業や証券会社は株式連動型の資金調達（エクイティ・リンケージ）を鈍らせている。企業は目標とする資金調達額の達成が難しくなっており、証券会社は株式ベースの取引に対する引受・投資でリスクが増大している。今回の減速は、損益連動スワップ（PRS）、払込資本の増加、転換社債（CB）など株式連動型の金融商品にも波及しており、複数の企業がスケジュールを延期するか、取引規模を調整している。株式連動型の資金調達メカニズムは、一般に将来の企業価値の上昇を前提として組成されており、企業や既存株主が比較的少ない株式比率で有利な条件により資金を確保できる一方、投資家や証券会社は、その後の株価上昇からリターンを得られることを期待する。しかし韓国株の足元の混乱がこうした前提を崩し、市場参加者は案件の組み立てやタイムラインを見直す動きに迫られている。 投資銀行（IB）業界筋によると2日、株式連動型の資金調達を進めてきた証券会社各社は、最近、取引スケジュールの延期や資金調達規模の調整を企業側と協議しているという。 株式連動型の資金調達メカニズム、ボラティリティの圧力

銀価格は、米連邦準備制度（FRB）の追加利上げが継続するとの見通しを背景に投資家の需要が冷えたことで、2025年のピークの約半分まで下落した。銀先物は1月30日（現地時間）に1オンス当たり$59.31で取引を終え、1月29日の1オンス当たり120ドル超のピークから51.3%下落した。この下落は、今年序盤に韓国のホームショッピング・チャンネルで、用意されていた金・銀の延べ棒在庫が1時間もかからず完売したことからの急反転を示す。下げは、来年まで続くと見込まれる利上げ局面への連邦準備制度の方針転換に続いており、利回りのない貴金属の魅力が低下した。世界銀協（World Silver Association）によると、金属としての役割に加えて工業用コモディティとしての銀は世界供給量の60%が工業用途に使われており、昨年の景気拡大局面から現在の引き締めサイクルへの移行期に価格の変動幅を増幅させた。 銀先物は1月30日に1オンス当たり$59.31で終値 Investing.comによると31日、銀先物は1月30日（現地時間）に1オンス当たり$59.31で取引を終え、前営業日比で2.11%上昇した。銀

SPEER Corporationの株は、7月31日時点で73%超下落し、15,400ウォンとなった。韓国取引所のデータによると、3月17日の高値57,300ウォンから下げている。急落は、6月12日にSpaceXがNASDAQに上場した後、投資家による利確（利益確定）によって引き起こされた。SPEERは、南韓の航空宇宙向け合金サプライヤーがSpaceXのサプライチェーン拡大で恩恵を受けるとの期待から、12月5日の安値7,050ウォンを起点に3月のピークまで約713%急騰していた。 SPEERは2025年にLifeSemanticsから改名 SPEER Corporationは2025年にLifeSemanticsから社名を変更し、デジタルヘルスケアから航空宇宙素材へと事業の重点を移した。同社はロケットや衛星向けの高性能専用合金を供給している。2024年にSPEERは連結売上高95.6 billionウォン、営業利益9.1 billionウォンを報告した。 SpaceXのサプライチェーン拡大ストーリーでの株急騰 SPEERの株価は12月上旬まで7,000〜8,000ウォンの範囲で取引され

戦略（Strategy Inc.）の名誉会長（Executive Chairman）マイケル・セイラーは、8月1日の報道で、同社がビットコインの販売として最大50億ドルを新たに承認したとする内容を否定し、同件を6月29日の発表からの再利用情報だと指摘した。セイラーの反応は、Strategyの既存の「Digital Credit Capital Framework（デジタル・クレジット・キャピタル・フレームワーク）」をあたかも新たな決定であるかのように見せた、広く拡散されたSNS投稿に続くものだった。これにより、売り圧力の可能性を懸念する声が出た。6月29日のフレームワークは、配当、利息、買い戻し、税金、手数料、取引費用など、定められた企業目的のためのビットコイン販売を認める一方で、販売の義務はなく、予備の積み増し能力として12.5億ドルが未使用のまま残る。 セイラー、8月1日のビットコイン販売承認の主張を否定 セイラーは、その主張を再利用情報だと位置付け、承認は同社の「Digital Credit Capital Framework」の一環として6月29日に発表されたと説明した。さらに

2 月 2 日、韓国政府は金融当局の発表を受けて、単一銘柄のレバレッジ・プロダクトのレバレッジ・レシオを調整するための緊急権限を確保するべく、資本市場法の改正を準備している。金融サービス委員会（FSC）と金融監督院（金融監督サービス）は、緊急時における市場安定化措置の法的根拠を設けることを決定した。今回の動きは、単一銘柄のレバレッジ・プロダクトが国内株式市場におけるボラティリティを最大化する要因として特定されたことを背景に、当局がこのボラティリティを抑えるための中核的手段としてレバレッジ・レシオの引き下げを検討しているためである。提案される枠組みは、1 月に導入された香港のレバレッジ・レシオ調整システムを参照している。 香港の証券当局、1 月 24 日にレバレッジ調整の指針を発行 当局は、香港のレバレッジ・レシオ調整システムを参照していると報じられている。香港証券先物委員会は 1 月 24 日、資産運用会社の能力に基づく、あらかじめ定めた基準と開示により、レバレッジおよびインバース・プロダクトのレシオを調整できるようにする指針を発表した。金融当局は、別途の法改正を行わずに柔軟に対応でき

SKハイニックスは極端なボラティリティ（変動）を示した一方で、KB金融、新韓金融、ハナ金融を含む韓国の銀行株は着実に上昇し、投資家の注目を集めた。SKハイニックスは28日から30日までの3取引日で27%超下落した後、31日にほぼ30%急騰した。証券会社は、第2四半期の決算リリース後に主要な銀行3銘柄の目標価格を引き上げ、複数のアナリストが、安定した業績、改善した資本レシオ、強化された株主還元方針を挙げた。こうした動きは、高成長のボラティリティよりも、予測可能な配当と業績見通しの明確さを重視する投資家が増えていることを反映している。とりわけ、金利上昇が銀行の純金利マージン（NIM）改善への期待につながっている。 証券会社がKB金融の目標価格を20万ウォン台レンジに引き上げ 第2四半期の決算発表を受けてレポートを出した15社中5社が、KB金融の目標価格を引き上げた。韓国の連合ニュース・インフォマックスによる2日のリサーチ集計によると、ユウンタ証券は最高の目標価格を23.5万ウォンに設定し、証券会社の中でのこれまでの最高値を上回った。今週のKB金融の株価が約16.5万ウォンで推移していること

韓国の投資証券のアナリストは、中東の地政学的リスクが高まり、株式市場の変動性が増していることを背景に、海運業をディフェンシブ銘柄の投資機会として推奨している。ホルムズ海峡の1日あたりの通過船舶数は、再開された米国とイランの空爆を受けて120隻から15隻未満に減少し、3月〜5月の水準と一致した。一方で、フーシ派は紅海でサウジ関連タンカーへの攻撃を再開した。アナリストのチェ・ゴウン氏は、世界のサプライチェーンの混乱は港の混雑や迂回によって物理的に供給を引き締める一方、心理的には安定した物流サービスのために運送会社がプレミアム料金を支払うよう促すと述べた。 ホルムズ海峡の交通量が1日15隻未満に低下 韓国の投資証券によると、ホルムズ海峡は米国とイランの空爆が再開されたことで再び閉鎖が発生し、1日あたりの交通量は当初120隻から15隻未満に減少した。これは3月〜5月の期間と同水準だ。フーシ派は同時に紅海での船舶攻撃も再開している。サウジアラビアはヤンブ港とスエズ運河の迂回ルートを通じて原油の輸出を行っていたが、フーシ派が紅海でサウジ関連タンカーを標的にしたことで混乱が生じた。 バルチック海運指

DS Investment & Securitiesのリサーチャーであるイ・スリム氏は、SK Hynixの株式は来年上半期まで新高値を試し得る一方、営業利益のピークは来年の第4四半期になるとの見通しを示した。これは、半導体株の最近の急激な下落が「ピークアウト」懸念を引き起こしたことを受けた予測だ。イ氏は、2017〜2018年のメモリ・スーパーサイクルにおける過去のパターンに基づき、SK Hynixの株価ピークが営業利益のピークに約4か月先行したとした。今回の分析は、証券会社が「現在の半導体サイクルが終わったのか」を評価しているタイミングで出てきたものだ。 2017〜2018年のメモリ・スーパーサイクルでは、株価ピークが利益ピークに4か月先行 2017〜2018年のサイクルでは、Samsung ElectronicsとSK Hynixの双方が2018年Q3に営業利益のピークを記録した。Samsung Electronicsの株価は2017年11月1日にピークを付け、その後下落したが、2018年3月から5月にかけて反発を試みた。SK Hynixは純粋なメモリ企業として、2017年10月11

ウリ金融グループは、2700億ウォンの劣後債発行に向けて8月6日に需要予測を実施しており、募集は8月13日に予定している。韓国の社債市場は8月に入って、夏季休暇の時期と半期決算の締切が重なることにより、季節的に取引が低調な時期へ入った。7月下旬には社債利回りが低下し、7月31日にはAA格の無担保3年債が4.478%まで下落した。一方、7月のクレジット・スプレッドは67.5ベーシス・ポイントから72ベーシス・ポイントへ拡大しており、政府債に比べて社債に対する投資家心理が弱まっていることを示している。 ウリ金融グループ、2700億ウォンの劣後債発行を計画 ウリ金融グループ（格付けAA-）は、2700億ウォンの劣後債の発行に関して、8月6日に需要予測を実施する。投資家の需要に応じて発行規模を最大4000億ウォンまで増額する可能性がある。債券は99年の満期構成で、5年のコールオプション（99NC5）を設けており、発行から5年後に発行体が期限前償還の権利を行使できる。京畿証券、キオム証券、ハンヤン証券が主幹事を務める。発行予定日は8月13日。 劣後債を除き、8月3日〜7日の週には一般の社債の需要

8月第1週に複数の韓国企業が新規株式公開（IPO）プロセスを進めており、BigWave Roboticsは有価証券申請書を4回修正した後に機関投資家向けの需要予測を開始した。同社はロボット企業として、Hatch Tech、Nearslab、Gido Industryとともに機関投資家の需要アセスメントを実施する一方、DeliciousとK&S Incは公開募集のフェーズに進む。BigWave Roboticsは、企業価値算定における株価売上比率（PSR）手法の使用をめぐり規制当局の精査を受け、5月に最初の有価証券申請を提出してからIPO日程が遅れている。韓国のIPO手続きでは、一般の個人投資家の参加と最終的な募集価格の決定に先立ち、機関投資家向けの需要予測が必要となる。 BigWave Robotics、4回の申請修正後もPSRによるバリュエーション方法を維持 BigWave Roboticsは、8月4日から10日まで、Yuanta Securities KoreaおよびMirae Asset Securitiesを通じて機関投資家向け需要予測を実施する。同社は、4回にわたって修正した

Galaxy Researchは、Xで公開されたビットコインのブロックチェーンデータの予備分析によると、疑われる攻撃者が7月30日から8月1日までの3つの波の間に、4,585件のColdcardウォレットアドレスから約1,367 BTC（8,860万ドル相当）を吸い上げたと報告した。今回の窃盗は、2021年3月17日にリリースされたCoinkite Coldcardファームウェアの脆弱性を悪用しており、影響を受けたアドレスでは中央値で約3.5年間の非活動期間が示された。Galaxy Researchは、調査結果は予備的であり、公に利用可能なブロックチェーン記録のみに基づくと警告した。一方、別のダッシュボードであるColdcard Sweep Watchでは、土曜日のEDT17時時点で合計が1,158.8480 BTCだとしている。 Galaxy Researchが3波にわたる窃盗作戦を文書化 Galaxy ResearchはXで、最初の波では7月30日に41分で1,195アドレスから1,082.65 BTCを掃き出したと明らかにした。2回目の作戦では翌日に1,478アドレスから76.1

SK Telecomは、Yonhap Infomaxが16の証券会社のコンセンサス予想をまとめたところによると、第2四半期（Q2）に営業利益が大幅に改善すると見込まれている。通信事業者は、同四半期の売上高が4.4084兆ウォン、営業利益が3383億ウォンになる見通し。営業利益は前年同期比で61.6%増と急増する一方、売上高の伸びは1.6%にとどまる見込みだ。大幅な利益回復の要因は、昨年のデータ漏えい（侵害）事故に関するベース効果で、前年の第2四半期には約2400億ウォンの一時費用が発生していたため。昨年SK Telecomは、LTEおよび5Gの加入者23.244百万人の携帯電話番号などの個人情報が露出したハッキング事件を経験し、その四半期の営業利益は37.1%減の5468億ウォンに落ち込んだ。 証券会社各社がQ2営業利益61.6%急増を予測 Yonhap Infomaxは、過去1か月以内にSK Telecomの予想を出した16の証券会社の業績見通しを集計した。コンセンサスでは、Q2の売上高は4.4084兆ウォンで、前年同期比1.6%増となる見込み。営業利益は3383億ウォンに達し、前年

KOSPIは7月最終週に前例のないボラティリティを経験し、7月28日に10.84%下落した後、7月31日に17.91%急騰して6595.45で引けた。これは指数における過去最大の1日あたりの上昇率を記録するものだった。こうした急反落は、AI投資のリターンへの当初の懸念と、中国の半導体競争が影響し、サムスン電子とSKハイニックスを急落させたことが引き金となった。反転は、マイクロソフトとアマゾンが市場予想を上回る決算を発表し、AIインフラへの支出計画を再確認した後に訪れ、半導体サプライチェーンへの信頼が戻った。7月31日、海外投資家は証券市場でKRW 7兆の過去最大となる1日あたり純買いを記録した一方、個人投資家はKRW 8兆超の過去最高の1日あたり純売りを計上した。劇的な金曜の回復にもかかわらず、KOSPIの月間下落率は-22%のままで、指数史上3番目に悪いパフォーマンスとなった。 KOSPI、7月最終週に史上初級の1日あたりの変動を記録 韓国取引所の2日発表データによると、KOSPIは7月27日に6755.75で引けた後、7月30日までに5593.56へ下落した。これは3日間での下落率

LGエレクトロニクスや斗山ボブキャットなど、主要な韓国企業が2四半期（Q2）に米政府から相当規模の関税還付を受け、単発の利益が上乗せされて四半期業績が押し上げられました。この還付は、米政府が国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づきこれまで課していた関税を返還する決定を下したことに起因しており、韓国関税庁によれば、約6,000社の韓国企業が合計で約35億ドル（約5兆ウォン）の還付を受ける見込みです。LGエレクトロニクスは、2四半期に関税還付を含む純利益への単発影響として約3,000億ウォンを計上した一方、斗山ボブキャットは還付に関連する単発の利益として8,100万ドルを開示しました。還付金額は、以前は費用として計上されていたものの、売上原価から控除するか、単発収入として認識されたため、報告された収益には予想外のプラス要因（プラスの分散）が生じました。アナリストは、それが中核となる事業の業績とは区別すべきだと強調しています。 LGエレクトロニクス、関税還付による3,000億ウォンの単発影響を報告 LGエレクトロニクスは2四半期の決算説明会の電話会議で、米政府のガイドラインに従い、当四半期内

韓国の金融当局は、単一銘柄レバレッジETF投機への対応策を検討する中で、2008年から2011年の「株式連動ワラント（ELW）」規制案件を社内で見直している。金融サービス委員会（FSC）と金融監督院（FSS）は、現在の政策が市場の過熱を抑えるには不十分だとの懸念を背景に、過去のELW取り締まりの内容を調査している。政府は7月29日、緊急の市場モニタリング会議で補完的措置の第2弾を発表したが、これは7月16日に最初の政策パッケージを公表してからわずか14日後だった。ELWの前例は、韓国で投機的な取引を冷ますことに厳格な規制が成功した唯一のケースだが、同時に市場崩壊も引き起こし、3年以内に日次の取引高が90%減少した。 金融当局、ETF政策のためにELWの規制前例を調査 FSCとFSSは、単一銘柄レバレッジETFの規制強化に向けた潜在的なエスカレーションの参考として、ELWの規制手順を検討している。金融業界の上級当局者は、現在の措置は初期段階のELW政策を踏襲するものであり、当初は不十分だったが、当局が市場を縮小させる制限を導入してからようやく効果が出た、と述べた。7月29日の政府発表では