通貨膨脹的再度攀升正監控著比特幣多頭，寬鬆的金融狀況是主要障礙

比特幣投資者正站在現實的前沿：他們對於利率快速下降的預期可能不再成真。來自頂尖經濟學家的新研究發出明確警告——美國的通貨膨脹率今年可能達到4%，超出大多數人的預期。這直接與依賴通縮和較低借貸成本來為加密貨幣市場帶來光彩的比特幣多頭策略相矛盾。

這一預測來自彼得森國際經濟研究所的亞當·波森（Adam Posen）和拉扎德（Lazard）的彼得·R·奧爾扎格（Peter R. Orszag）兩位知名經濟顧問的詳細分析，他們在投資決策中具有巨大影響力。他們的提醒並非小事——這表明需要改變市場對聯邦儲備局（Federal Reserve）在未來一年的行動假設。

為何2026年預測的通脹率已達4%

經濟學家已識別出多個經濟逆風，這些因素將使市場中的通脹壓力持續存在。官方的消費者物價指數（CPI）在2025年降至2.7%，為2020年以來最低，但這一強勢可能只是暫時的。

在經濟政策可能變動的背景下，許多因素正準備推動價格上漲。進口關稅是主要關注點之一——當進口商面臨更高的關稅成本時，他們會將這些成本轉嫁給消費者。這一過程會產生“延遲傳導”效應，即消費者最初等待購買，但短時間後，價格會大幅上漲。

分析師預計，到2026年中旬，這種延遲的價格傳導應該已經接近完成。這可能在那段時間內額外推高約50個基點的整體通脹。

推動價格上漲的因素：從關稅到緊縮的市場

這不僅是關稅的影響。勞動市場的更緊張狀況也可能促使通脹壓力升高。如果遣返行動導致依賴移民工人的行業出現勞動力短缺，工資將上升以吸引較少的可用勞動力。較高的工資通常會推動消費支出和需求拉動的通脹。

此外，政府支出的增加也可能推升價格。如果美國預算赤字超過GDP的7%，經濟中的貨幣供應將擴大，進而推動需求和通脹。

經濟學家強調，這些因素比市場普遍關注的通縮趨勢更具影響力。房市通脹的持續下降和AI帶來的生產率提升，並不足以抵消這些價格壓力。

寬鬆的貨幣政策與國債收益率的上升

寬鬆的貨幣環境也加劇了通脹擔憂。當市場上更容易獲得資金和信貸時，消費者和企業的支出會增加，推動需求和價格上升。

預計更高的通脹將伴隨全球債券收益率的上升。本週，美國國債收益率達到4.31%，為五個月來最高。較高的收益率吸引了較保守的投資者，降低了股票和加密貨幣等風險資產的吸引力。

根據最新市場數據，比特幣本週下跌約4%，至88,250美元。較高的國債收益率造成了資金競爭的加劇，導致比特幣和其他風險資產的價格下跌。

比特幣的中間狀態：缺乏寬鬆的聯準會支持，高企的債券收益率

比特幣的反彈依賴一個簡單的敘事：較低的通脹、較低的利率、更多的資金流入加密和風險資產。但新的通脹預測打破了這一部分故事。

如果通脹高於預期，聯邦儲備局將更謹慎地調整利率。許多投資銀行預計今年將降息50-75個基點，但更高的通脹可能使聯準會放慢降息步伐。比特幣多頭希望更激進的降息，但數據顯示情況可能並非如此。

另一層複雜性來自國債收益率環境。隨著全球債券收益率上升，尤其是日本國債達到歷史新高，越來越多的投資者會選擇“安全資產”而非高風險資產。比特幣作為一個高β風險資產，而非宏觀對沖工具，對這一轉變尤為脆弱。

比特幣在2023年10月高點下方30%的盤整，顯示出看空情緒的存在。接近89,000美元的阻力位仍然難以突破，反映出缺乏足夠的看漲動能。

加密貨幣市場的未來展望

這一情境為比特幣和加密資產的多頭投資者創造了挑戰環境。通縮押注已不再那麼有把握，“寬鬆的聯準會”敘事幾乎成為一種願望。

對於市場的認真參與者來說，對通脹走向的新理解意味著需要更謹慎地管理風險，並更專注於貨幣政策的基本變化，而非僅僅寄望於最好的結果。