咖啡期貨滑動板因巴西天氣變化

咖啡期貨市場在星期五略為回落，氣象更新轉變了市場情緒。三月阿拉比卡咖啡下跌-2.80點 (-0.78%)，而三月羅布斯塔咖啡則下跌-3點 (-0.07%)，在巴西主要產區降雨預報改善的情況下，早盤的漲幅被收窄。

天氣逆轉：巴西雨季回歸

這一轉變反映出幾天前的劇烈變化。上週四，阿拉比卡咖啡在巴西降雨不足的報導後，飆升至一個月來的高點，巴西是全球最大的阿拉比卡供應國。然而，Somar Meteorologia的最新評估顯示情況不同。數據顯示，代表巴西最大阿拉比卡種植區的米納斯吉拉斯州，在1月9日當週降雨量為26.5毫米，僅為正常季節水平的29%。隨著雨季預計回歸，之前推動市場的短期供應擔憂已經消退。

庫存狀況：市場信號混雜

交易所監控的庫存水平呈現細膩的背景。ICE阿拉比卡儲備在11月中旬達到1.75年來的最低點398,645袋，之後反彈至461,829袋，為2.5個月高點，上週三。羅布斯塔庫存同樣波動，12月降至一年來的低點4,012批，之後回升至4,278批。

這些庫存緊縮通常會支撐價格，但目前被全球產量預期擴大的情況所掩蓋。

產量展望：空頭佔據主導

巴西的作物機構Conab將2025年的產量預估上調2.4%，預計達到5654萬袋，而之前九月的預測為5520萬袋。USDA外國農業局在12月的預測中描繪了更廣闊的圖景，預計2025/26全球產量將創紀錄達到1億7884.8萬袋，同比增長2.0%，但這掩蓋了區域性趨勢的分歧。

阿拉比卡產量面臨逆風，預計下降4.7%至9551萬袋，而羅布斯塔則上升10.9%至8333萬袋。就巴西而言，FAS預估2025/26年產量將下降3.1%，至6300萬袋。

越南出口激增：羅布斯塔壓力升高

越南的咖啡出口展現出供應增加壓低價格的故事。該國2025年的出口量同比激增17.5%，達到158萬公噸，彰顯其作為全球最大羅布斯塔生產國的地位。產量預測同樣看好——預計產量每年將上升6%，達到176萬公噸 (29.4百萬袋)，創下四年來的新高。

越南咖啡與可可協會甚至預測，如果天氣持續良好，2025/26年的產量可能比去年同期高出10%。

全球局勢：供應增長超過需求

儘管國際咖啡組織指出本年度 (十月至九月)的全球出口較去年同期下降0.3%，至1億3865.8萬袋，但中期的趨勢仍偏向供應。FAS預測2025/26年末庫存將縮減5.4%，至2014萬8千袋，較2024/25年的2130萬7千袋減少，但這一有限的緊縮情況似乎不足以扭轉價格的下行動能。

巴西天氣改善、越南產量激增以及全球產量創新高的預期，共同形成了咖啡期貨的空頭市場，解釋了星期五的下滑走勢以及短期內價格可能面臨的阻力。