XAG/USD 在 CME 杠杆調整後回落至 $72.50

保證金提高引發白銀期貨部位平倉

白銀經歷了大幅回調，於週三亞洲交易時段在約72.50美元水平附近交易，回吐了前一交易日近4.5%的漲幅。此次回調由芝加哥商品交易所（CME）決定提高白銀期貨合約的保證金要求所引發，促使槓桿交易者縮減敞口，因為金屬近期的走勢已經拉伸了技術面水平。市場觀察人士將此舉歸因於頭寸正常化，而非基本面需求動能的疲弱。

2025年突破性漲勢預期

儘管目前出現回調，白銀仍有望在2025年實現顯著表現，年增率超過150%，創下最強的曆年表現。這一令人振奮的漲勢在美國總統特朗普推行全球關稅政策後獲得動能，並受到多重支撐因素的推動。來自太陽能技術、電子製造和數據中心等產業的強勁工業需求，為其提供了穩定的基本需求支撐。

投機熱潮與供應鏈緊縮

中國市場的投機熱情激增，推動上海期貨交易所的溢價達到歷史新高。這些高溢價反映出區域內的強烈買盤興趣，並進一步壓縮全球供應的可用性，形成類似於倫敦和紐約倉儲設施早期庫存緊張的動態。

宏觀經濟與地緣政治支撐因素

貴金屬市場持續受益於利率預期的轉變和持續的地緣政治不確定性。美聯儲於週二公布的12月會議紀要顯示，大多數與會者傾向於在通脹穩定於目標水平時暫停貨幣寬鬆政策。此外，俄烏外交努力的緊張局勢、中東地區的火熱局勢升級，以及美國與委內瑞拉的摩擦，持續推動避險需求，為白銀估值提供了有力的支撐。