分析：宏觀逆風與市場修正如何使「特朗普市場」在加密貨幣中的漲勢受挫

隨著2025年進入最後階段，加密貨幣市場今年幾乎持平，與年初盛行的樂觀情緒形成鮮明對比。比特幣的走勢展現了這段動盪：該資產在十月初曾達到$126,000的高點，隨後進入持續下跌，已抹去約$1 兆美元的行業總市值。

轉折點：關稅與流動性震盪

市場動能在十月中旬出現決定性轉變，當時關稅緊張升級引發連鎖的強制平倉。在短短24小時內，加密貨幣行業吸收了$19 億美元的清算——創下單日最大清算紀錄。這一事件標誌著為期數月的修正開始，重塑了數字資產的市場情緒。

隨後數週，以太坊下跌約40%，而比特幣則經歷自2021年以來最差的月度表現，一度測試支撐位低於$81,000。目前比特幣的交易價格約在$91,350，反映出買賣雙方在尋求平衡的持續掙扎。

超越友好言論：真正的市場驅動因素

儘管特朗普政府已表達對加密貨幣的有利立場，但數據顯示，宏觀經濟壓力——尤其是貿易不確定性和槓桿動態的變化——對資產價格的影響遠大於政治訊息。

分析師強調，槓桿清理和金融條件收緊是近期疲弱的主要推動力。在牛市期間累積的高槓桿頭寸已被系統性清算，形成了獨立於基本面加密貨幣發展的下行壓力。

對未來的兩種競爭性敘事

循環觀點： 市場觀察者將比特幣的四年周期與當前的盤整相提並論，認為這是正常且健康的，可能為修正完成後的市場重新走強鋪路。

機構信心： 主要金融玩家則持不同看法。黑石集團的領導層，以及Coinbase等主要加密平台的高層，重申儘管短期波動，機構資金仍在流入數字資產。他們都強調，加密貨幣正從監管灰色地帶轉向主流金融基礎設施——這是一個超越任何單一周期的結構性轉變。

當前數據點

• 比特幣 (BTC)：交易價格$91.35K，年初以來下跌6.99%
• 以太坊 (ETH)：在過去30天內上漲3.32%，儘管市場整體壓力仍在
• 市值：從高點下降約$1 兆美元

目前的回調是短暫修正，還是長期牛市中的一部分，或是擴展的“加密冬”開始，仍有爭議。可以確定的是，宏觀經濟條件——而非僅僅政治利多——將在未來幾個月決定市場的走向。