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微軟剛剛釋出了一個 $392B 雲端積壓的炸彈,這是大多數人都沒有注意到的事實。事情是這樣的:Azure的年增率達到40%,但積壓量卻跳升了51%——這意味著他們根本無法建造足夠的伺服器來賺錢。這就是所謂的好問題。



第一季數據:營收77.7億美元 (同比增長18%),每股盈餘(EPS)上升13%。雖然不算驚人,但表現穩健。真正的故事是?Azure正成為整個AI熱潮中的主要基礎設施投資。雖然Google Cloud的增長率為34%,Azure則達到40%——投資者顯然更偏好微軟的執行力。

問題在於:微軟的市盈率為39倍,而Alphabet則為30倍。這個溢價值得嗎?微軟擁有未來AI合約的金礦,但以如此高的市值和估值,你基本上是在押注完美的執行。積壓的訂單為他們提供了多年的收入跑道,但不要期待有驚喜的上行空間。
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