2025加密市場主線復盤：穩定幣戰爭與預測市場崛起

去年這個時候預測過這輪週期的主線方向，現在回頭看——對了一半吧。

穩定幣：這輪最明牌的敘事

當時說Payfi，但現在看穩定幣才是更準確的表達。RWA也可以塞進這條線。

幾個值得盯的標的：

$CRCL - 賭Circle能守住穩定幣前二的位置。$135的價格看市值和利潤確實不便宜，但想想未來5年穩定幣5-8倍的擴張空間，再加上從$300跌到$108的大回調，也許是個還行的入場時機？我$115的時候已經all in了。

$PlasmaFDN - 既然買不到Tether的股權，那Plasma就是你唯一的選擇。當然我會等現貨和主網，不會去賭合約。Plasma的融資規模、生態建設、社交聲量都遠超Stable那些競品。主網上線TVL保守估計3-4B起步。現在6B的盤前/合約價同樣貴得離譜，所以等現貨上線再找機會。

未來幾年萬億規模的穩定幣市場，給穩定幣公鏈帶來的想象空間太大了。龍頭花落誰家是個大看點——老龍頭Tron過去一個月USDT的TVL從高點83B掉到77B，新秀圈子裏（Plasma、Stable、Arc、Tempo、Codex等）目前Plasma遙遙領先。

$ENA - 算是對沖前兩個的配置。穩定幣既然是明牌最大敘事，中心化和去中心化的總該都bet一下吧？去中心化這邊唯一值得買的應該就是Ethena。USDE已經突破13.5B，DAT和費用開關也都準備就緒，基本面穩如狗。

對了，人家還有個中心化的USDTB也快要突破2B了，後面還有自家RWA公鏈Converge…利好不少，但幣價表現最近拉垮得很，是狗莊在出貨？

$Ondo - 我的Crcl就是拿Ondo換的。目前唯一一家做到7×24交易美股的，而且無KYC門檻（通過1inch）+ 大機構背書相對安全可靠。

如果你看好無國界美股上鏈這個RWA大趨勢，Ondo算是爲數不多可以買的標的。當然市值也有點下不去手——高控盤高FDV風格明顯。只能說，好貨都不便宜。

AI Agent：從套皮Meme到真實應用

這個不能算對。去年的AI Agent是Goat、ai16z之類，火過一陣，但大家發現這些東西無非是套皮Meme，也就偃旗息鼓了。

今年倒是跑出來不少真的能用、且有潛在PMF的AI Agent。Web2那邊有Skywork，Web3這邊也有一些不錯的項目在做實事。

我個人最關注的還是明年初的Bittensor減半事件。如果在那前後能砸出個黃金坑，可以考慮入手。龍頭還是龍頭——目前有三四個子網的營收已經慢慢起來了，整體來看還是最有希望跑出東西的Web3 AI項目。

Meme：你大爺永遠是你大爺

這個確實沒錯。Meme從去年一直火到現在，今年甚至出現了各大Launchpad從Pump手裏搶市場的商戰盛景。

然而你大爺永遠是你大爺——Pump依舊遙遙領先，而且已經開始切入直播賽道，走Web3 TikTok路線了。

Meme賽道Alpha每天都在變，Beta有且只有Pump一個。

預測市場：潛在的新主線

除了上面三大主線，這輪的一個潛在新主線就是預測市場。

Polymarket數據一直穩步增長，Kalshi則更加炸裂——最近一個月數據表現後發制人，已經甩開Polymarket一條街。一級市場這一年擠滿了幾十個預測市場新項目，某頭部交易所上也出現了專門針對Event預測市場的提案。

今天還看到一個保險業專家發文，說預測市場發展到後面有可能顛覆當前的保險業。畢竟保險業就是基於概率和數學的一些金融包裝——如果用戶可以自己接觸+對沖這些透明的概率和風險敞口，而不是接受保險公司那個黑箱一樣的賠率呢？

然而這個賽道二級沒什麼可以買的標的，只能坐等Polymarket發幣。據說已經30億估值，同樣是貴貴貴…

換個角度看主線

還有另一個角度去看這一輪的主線，或者說唯一的主線——那就是「真實有收入有利潤且回購代幣」的項目。

從這個角度看，只有兩個代幣可以買：$Hype & $Pump。

補充一點：Payfi/穩定幣/RWA裏面我個人最關注的幾個項目除了之前提到的CRCL、Plasma、ENA、Ondo之外，還有一個項目值得關注。

上次沒寫它，主要是覺得它不一定發幣。但聽了最新一期Bankless的Podcast，又覺得它最終應該會發。

如果說看好Plasma是看中Tether投資、Founder超強執行力、跟各大藍籌Defi以及某頭部交易所的資源關係的話，看好這個項目則單純就是看好Stripe這個服務百萬商家的To B最強Distribution Channel，以及Paradigm這個圈內最技術硬核+最知名的VC直接下場Build（不是投資，而是Build）。

某頭部交易所的穩定幣「招商」大戰已經向市場證明了穩定幣除了發行之外渠道的重要性。

穩定幣公鏈未來也許是Plasma To C + 這個項目To B的雙王模式？