大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

根據 Oxbow Advisors 創辦人兼管理合夥人 Ted Oakley 的說法，S&P 500 指數目前大約交易在其歷史平均值之上約三個標準差；僅要回到均值就需要下跌 40-45%。在 7 月 16 日的談話中，Oakley 警告稱，儘管市場可能在接下來 6-12 個月內還會進一步反彈，但追逐最後 6-8% 的漲幅，卻要承擔約 25% 的下行風險。 Oakley 指出，目前大約有 10-12 家公司就占了 S&P 500 權重的近一半，而半導體「已接管了市場」。他建議投資人不要只關注高度集中於大型股的曝險，而應把目光放到被忽視的產業：他預期能源股將受惠於油價重回每桶 100 美元以上；以及黃金，他認為在過去一年下跌 7% 之後，低於每盎司 $4,000 的價格具備吸引力。

7月20日，布倫特原油盤中下跌2.0%至每桶$86.34；同時，美國西德州中質（WTI）原油下跌2.5%至每桶$79.73。

根據 Bitget 數據，7 月 20 日現貨黃金上漲 20 美元，至每盎司 4,039.58 美元。WTI 原油跌破每桶 81 美元，日跌幅為 1.69%；布蘭特原油下跌 1.00% 至每桶 85.33 美元。 根據一位伊朗高級消息人士的說法，伊朗官員提出在打擊行動中暫停 10 天，以尋求恢復伊朗與美國之間的臨時協議。

WTI 原油在今日交易時段下跌 2.00%，目前每桶報 $80.67。

隨著美伊軍事對抗升溫，7月20日全球油價大幅上漲；布倫特原油接近90美元大關，西德州中級原油（WTI）在連續數個夜晚美國針對性空襲，以及伊朗對美國在科威特與巴林的資產進行報復之後，攀升至83.50美元以上。伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）宣稱霍爾木茲海峽不適合石化運輸，並警告在美國行動持續期間，不會有任何油品或天然氣通行；由於航運公司迴避這個關鍵咽喉要道，供應疑慮隨之加劇。

根據《韓國經濟日報》，南韓煉油商股票在 7 月因地緣政治緊張局勢推動煉油利潤率大幅上升而飆漲。7 月 20 日，S-Oil 月內上漲 37.87%，至 146,700 韓元；同時 SK Innovation 與 GS 各自上漲超過 23%。隨著美伊衝突升級以及供應中斷，綜合煉油利潤率由 6 月每桶 29 美元，於 7 月中旬躍升至每桶 48 美元。韓華證券估計，S-Oil 第 2 季營業獲利為 1.02 兆韓元，較市場共識高出 13%；分析師預測，該產業的強勁表現可能將延續至 2026 年。

WTI 原油盤中下跌超過 1%，至每桶 81.50 美元；布蘭特原油於 7 月 20 日下跌 0.64%，至每桶 86.19 美元。

根據中國煤炭運輸與銷售協會的說法，受益於更嚴格的安全規範、礦井維護以及降雨影響，7 月上旬被監測的煤炭企業產量與銷售均出現下滑。隨著水力發電與再生能源輸出增加、降低煤炭消耗，來自發電廠的需求轉弱；而鋼廠在非旺季則面臨需求疲弱。由於高溫，發電廠煤炭庫存超過 2.2 億噸；同時，澳洲熱煤的進口價格相同品質下低於國內價格。

川普承諾在 6 月 CPI 下滑 0.4% 之後持續讓物價下跌，依據美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）資料。川普在 Truth Social 貼文中提到油、氣、雞蛋與處方藥價格下跌，延續了他的一波壓力攻勢；其中包含 6 月 30 日要求燃油零售商把加油站油價下調至約每加侶 $2.50。汽油均價為每加侶 $3.86，較 5 月高點超過 $4.50 下滑；雞蛋價格則呈現複雜走勢——6 月上漲 4.3%，但仍比一年前低 27.9%。這份通膨降溫數據塑造聯準會（Federal Reserve）的政策預期，而這些預期會直接影響包含加密貨幣在內的風險資產；比特幣目前交易價格接近 $64,150。 川普在零售商壓力攻勢中訂下每加侶 $2.50 的汽油目標 川普在 Truth Social 上撰文稱，政府將「持續讓 物價下跌（Prices DOWN），就像油、氣、雞蛋與處方藥一樣——在我們繼承自昏昏沉沉的喬·拜登（Sleepy Joe Biden）的災難之後，這些都正在快速下滑。」6 月 30 日，總統告訴美國燃油零售商要「立刻」下調加油站油價，並設定目標為約每加侶

根據美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）的資料，美國消費者物價指數（CPI）在 6 月經季節性調整後下跌 0.4%，為自 2020 年 4 月以來最大的月度跌幅。能源指數在 6 月暴跌 5.7%，汽油平均每加侖 3.86 美元；依據 AAA 的數據，較 5 月達到的 4.50 美元以上高點顯著回落。在過去 12 個月裡，整體物價上漲 3.5%。 這份降溫的通膨數據加強了市場對聯準會（Federal Reserve）政策調整的預期，並帶動包含比特幣在內的風險資產；在通膨降溫趨勢之際、且地緣政治不確定性仍存的情況下，比特幣交易價格接近 64,150 美元。

比特幣週五下跌至約 62,530 美元，為近三天以來的最低點。原因是美國部隊對伊朗發動打擊已連續第七個夜晚，而全球市場中的晶片股拋售加速。該加密貨幣在同一交易時段收復跌幅：週五收盤約在 64,110 美元；撰寫本文時約交易在 64,860 美元，近 24 小時大致持平，且本週上漲 2.3%。市值則接近 1.30 兆美元（根據 CoinGecko 資料）。 下跌發生在納斯達克綜合指數收盤下跌 1.40% 之後；盤中一度最多下挫 2.44%。費城半導體指數則在三個交易時段內下跌 7.8%。布倫特原油期貨週五以每桶 88.10 美元收盤，本週上漲約 16%。Tickmill Group 的 Patrick Munnelly 將本週形容為在市場留下「兩道瘀傷：AI 疲勞與霍爾木茲海峽熱浪」。目前比特幣較其在 2025 年 10 月創下的 126,080 美元紀錄仍低約 48.6%。 納斯達克與半導體指數出現銳利下滑紀錄 週五，納斯達克綜合指數收在 25,520.24，跌幅 1.40%；此前在交易期間一度下跌多達 2.44%。標普 500 指數下跌 1.01%。費城半導體指數追蹤賣壓集中對準的晶