Gate 深度報導與加密市場分析

Tether 執行長 Paolo Ardoino 於 9 月 24 日在 X 上宣布，USDT 正「回到比特幣的家」，以回應 Utexo 共同創辦人 Viktor Ihnatiuk 在華盛頓與摩根士丹利代表討論比特幣上的 USDT。這項宣布反映出將全球最大的穩定幣帶回其最初發行所在區塊鏈的努力。USDT 最初於 2014 年透過 Omni Layer 在比特幣上發行，當時原名為 Realcoin；之後，穩定幣活動轉向 Tron 和 Ethereum 等替代性智慧合約網路。 Tether 宣布將 USDT 整合至比特幣閃電網路與 RGB 協議 2025 年 1 月，Tether 與 Lightning Labs 宣布計畫使用 Taproot Assets 協議，將 USDT 整合至比特幣與閃電網路。目標是結合比特幣結算與閃電網路更快速、成本更低的支付基礎設施，鎖定匯款、小額支付與跨境轉帳等使用案例。Tether 於 2025 年 8 月宣布計畫在 RGB 上發行 USDT，增添了另一條途徑；RGB 是一種專為直接在比特幣上發行資產而設計的協議。RGB 允許資產與比特幣一同持有及轉移，同時

Ondo Finance 於 9 月 24 日推出三種根據 BlackRock 所開發策略建立的代幣化投資組合，將代幣化市場從個別股票和 ETF 擴展至由專業人士建構的多資產投資組合。這些產品——Ondo High Income Powered by BlackRock (BLKHIon)、Ondo Diversified Growth Powered by BlackRock (BLKDIGon) 以及 Ondo High Growth Powered by BlackRock (BLKGRWon)——可供美國境外獲准司法管轄區內的合格投資者使用。每種代幣都將一個投資組合封裝成單一區塊鏈資產，可在相容的錢包、交易所和去中心化金融應用程式之間鑄造、贖回及轉移。這也是 BlackRock 首次讓其專為 Ondo 開發的投資組合策略透過單一鏈上代幣提供。此次推出代表代幣化傳統金融的一項轉變，從個別金融工具進一步發展至代幣化配置策略，並自動遵循預先設定的再平衡規則。 Ondo 投資組合以單一代幣代表多資產籃子 投資者不必取得並定期再平衡多個部位，每種代幣都能提供對預先設定籃子的經濟曝險。On

根據 CryptoRank 9 月 24 日發布的數據，2026 年第三季迄今在去中心化交易所交易的現實世界資產永續合約交易量已達 3,650 億美元，較前一季完整季度的交易量上升 32%。傳統金融資產已成為鏈上衍生品市場中日益重要的一環，其中上市股票交易量約為 1,750 億美元，約占 RWA 永續合約去中心化交易所總交易量的 48%。這些數據代表的是永續衍生品，而非直接購買底層現實世界資產——交易員買入特斯拉或黃金永續合約時，通常取得的是合成價格曝險，而非持有特斯拉股票或實體黃金。 股票永續合約成為最大的 RWA 類別 CryptoRank 記錄顯示，2026 年初，RWA 永續合約去中心化交易所的月交易量僅為 231 億美元。到了 7 月，交易活動達到創紀錄的 1,410 億美元，較年初增加 513%。上市股票推動了其中很大一部分增長——股票占 RWA 永續合約交易量的比例從 6 月的 36.4% 上升至 7 月的 51.1%，使股票成為主導類別。 隨後交易活動降溫。8 月交易量下降 13.5% 至 1,220 億美元，為自 1 月以來首次按月收縮，原因是主要加密貨幣表現較強，將

Starbucks 本週將關閉美國和加拿大約 250 家門市，作為執行長 Brian Niccol 領導的業務重組計畫的一環。營運長 Mike Grams 表示，公司檢視了咖啡館門市組合，找出無法持續為顧客和員工提供理想體驗，或看不到實現可接受財務表現之明確途徑的據點。這些門市約占 Starbucks 北美門市總數的 1%，而且距離公司一年前採取類似行動幾乎整整一年。 這些關閉行動涉及 Starbucks 上季公布的北美 18,371 家門市中的部分門市，較一年前的 18,734 家有所下降。目前來看，關閉門市似乎是 Starbucks 更廣泛計畫的一部分，旨在將投資集中於表現較佳的據點，同時改善其餘咖啡館的顧客體驗。 Starbucks 加大門市重新設計計畫的投資 除了關閉門市之外，Starbucks 正加速一項重大重新設計計畫，以重振咖啡館氛圍。公司週三表示，美國和加拿大已有超過 1,000 家門市完成重新設計，調整內容包括增加座位，以及打造更溫暖、更舒適的咖啡館環境。 Starbucks 計畫在 2026 財政年度結束前完成至少 1,500 家門市的重新設計，並在 2027 財政

KMD 在 30 分鐘內暴跌 48.36%，目前交易價格為 $0.003559。此次大幅下跌反映出加密貨幣市場波動性升高，過去 24 小時的交易量僅為 $0.45。該幣種從 $0.007006 的高點下跌至目前價格，目前市值約為 $500,656。 KMD 價格變動詳情 過去 24 小時內，KMD 經歷大幅波動，日內低點為 $0.003559，日內高點為 $0.007006。目前交易量偏低，僅為 $0.45，顯示市場活動稀疏。該幣種市值約為 $500,656。從 24 小時高點大幅下跌，代表其價值快速流失，而低交易量則顯示市場參與度有限。 技術價位與市場背景 關鍵技術價位包括 $0.007 附近的阻力位，以及 $0.0035 附近的支撐位。此次大幅下跌與加密貨幣市場更廣泛的不穩定性同時發生。這波急劇下跌反映了整體市場情緒與不確定性，也顯示交易者更加謹慎。低交易量與升高的波動性顯示市場處於高風險環境中，市場參與者持續觀察外部壓力與監管環境的不確定性。 常見問題 是什麼原因導致 KMD 在 30 分鐘內下跌 48.36%？ KMD 價格的大幅下跌與加密貨幣市場更廣泛的不穩定性同時發生。雖然

六檔醫療保健股在 9 月大幅上漲，由 Indaptus Therapeutics (INDP) 以約 249% 領漲，其次為 Cypherpunk Technologies (CYPH) 的 124%、MediciNova (MNOV) 的 85%、GRAIL (GRAL) 的 58%、Surrozen (SRZN) 的 53%，以及 Moderna, Inc. (MRNA) 的 39%。這些漲幅源自各公司的特定進展，包括宣布籌集 2,400 萬美元、增加 Zcash 挖礦持倉、完成 ALS 試驗的盲法階段、獲得 FDA 諮詢委員會投下有利票，以及提交試驗性新藥申請。MRNA 有望成為 9 月 S&P 500 中表現第二佳的股票，且六檔股票的市值均高於 1 億美元。 Moderna 排定於 10 月 24 日公布第 3 期試驗結果 Moderna 9 月的漲勢源自 8 月，當時該公司與合作夥伴默沙東宣布，其個人化癌症疫苗 Intismeran autogene 搭配 Keytruda 的第 3 期試驗，在黑色素瘤已經透過手術切除的患者中達成主要終點。本週，Moderna 宣布第 3 期

Moderna（MRNA）股票週四創下 52 週新高 195.71 美元，延續自 8 月 18 日開始的兩個月漲勢，當時股價約為 63 美元。此次飆升是在該公司宣布與默沙東共同開發的實驗性個人化癌症疫苗取得晚期試驗正面結果後出現，並受到執行長 Stéphane Bancel 於 9 月 23 日在 Bernstein 會議上的發言進一步推動；他強調 Moderna 除 COVID 疫苗以外的產品管線。該股 8 月收於約 140 美元，此後截至週四交易時段結束又上漲約 39%。Moderna 在市場認知上的轉變，反映其不斷擴大的產品組合，包括 5 款已獲核准的疫苗，以及正在進行的腫瘤學和罕見疾病試驗。 執行長 Bancel 在 9 月 23 日會議上拒絕 COVID 專門公司的標籤 在 9 月 23 日的 Bernstein 會議上，執行長 Stéphane Bancel 表示：「Moderna 從來不是一家 COVID-19 疫苗公司。我們實際上是目前唯一仍在運作的 mRNA 公司。」他提到 5 款已獲核准的疫苗、今年推出的 2 項產品、與默沙東以 50/50 分成利潤的腫瘤學合作夥伴

Bitwise 發布了一份報告，揭示其訪談的 15 家機構加密貨幣持有者中，沒有任何一家在比特幣下跌約 50% 的熊市回撤期間賣出。該報告由投資長 Matt Hougan 和研究主管 Ryan Rasmussen 撰寫，調查對象包括捐贈基金、基金會、公共退休基金、多家族辦公室、投資顧問、主權財富基金及上市公司。比特幣是這些機構普遍持有的資產，並被視為類似黃金的長期價值儲存工具；持有者表示，不會僅根據價格變化賣出。這些發現挑戰了機構投資者會在市場下跌期間迅速退出的假設。 機構在回撤期間維持比特幣持有量 根據該報告，在所有持有任何加密貨幣的實體中，比特幣都被普遍持有。它是機構持有時間最長、最先買入且通常為最大持倉的資產。他們認為比特幣是類似黃金的價值儲存工具，並表示不會僅根據價格變化賣出。 Bitwise 表示，這與機構在艱難時期會迅速賣出的觀點相矛盾，顯示市場中的弱手另有其人。 配置比例仍然偏低，多數佔可投資資產的 1% 至 2%，整體範圍則為 0.5% 至 13%。 以太坊和 Solana 獲得有條件的信心 以太坊和 Solana 也被廣泛持有，但獲得的信心不如比特幣。受訪者表示，如果

SEEK 旗下的 JobStreet 將於 9 月 24 日星期四在 JobStreet Connect 大會推出可與求職者進行初步語音面試的 AI 工具。這項名為 seekAi 的技術，能在人類招募人員介入前，詢問候選人的經驗、動機與可配合時間。JobStreet 董事總經理 Dannah Majarocon 表示，AI 工具可透過自動化候選人排名及查核推薦人等工作，讓招募人員每週節省約 10 至 12 小時。根據 JobStreet 的《2025 年招募、薪酬與福利報告》，目前已有 39% 的菲律賓雇主在招募中使用 AI，高於東南亞 27% 的平均比例。 JobStreet 在 9 月 24 日大會揭曉 seekAi 功能 JobStreet 於 9 月 24 日星期四在 JobStreet Connect 大會上揭曉 seekAi。這款 AI 引擎可與求職者進行語音面試、為候選人排名、建議招募人員的下一步、將查核推薦人自動化，並找出可能適合特定雇主的候選人。候選人可使用自己的裝置，在方便的時間完成初步篩選面試。 JobStreet 表示，從刊登職缺廣告到產出候選人短名單，需要在不

南韓煉油商 SK Enmove、GS Caltex、S-OIL 和 HD Hyundai Oilbank 正進軍 AI 資料中心的浸沒式冷卻市場，利用其高階潤滑油基礎油專長，生產將伺服器浸入非導電液體中的專用介電液體。此轉型是因為採用輝達 Blackwell 晶片的 AI 伺服器機櫃功耗達 120-130 千瓦，下一代系統更超過 200 千瓦，遠高於傳統氣冷的 30-40 千瓦上限。全球浸沒式冷卻液市場預計將從 2025 年的 4.4799 億美元擴大至 2034 年的 24.98 億美元，年增率達 24%；四家煉油商正尋求高利潤營收來源，以抵銷石油煉製業的結構性脆弱，該產業上半年的 14.79 兆韓元營業利益高度依賴波動性原油價格帶來的庫存收益。 浸沒式冷卻解決 AI 伺服器散熱管理限制 浸沒式冷卻會將整台伺服器浸入專用介電液體中，其熱傳導率遠高於空氣，因此不需要風扇，並可將電力使用效率（PUE）從通常的 1.4-1.6 降至接近理論最低值的 1.10。四家煉油商使用的冷卻液閃點約為攝氏 250 度，可在維持不導電性的同時防止火災危害。傳統氣冷系統無法處理採用輝達 Blackwell

州檢察長 Letitia James 與州長 Kathy Hochul 於 9 月 24 日對 QCX LLC 提交訴狀，指控這家以 Polymarket US 名義營運的公司在紐約非法經營博彩業務。訴訟引用了一筆於 7 月 6 日透過紐約帳戶下注的賭注，內容是紐約大都會隊擊敗亞特蘭大勇士隊；大都會隊獲勝後，Polymarket 支付了獎金。訴狀詳細列出涉及 Syracuse、St. John's 以及 Buffalo-Albany 橄欖球賽的合約——根據紐約州法律，即使是持牌體育博彩業者，也不得接受這些賽事的投注，因為其中涉及紐約州大學校隊。紐約州要求追討 Polymarket 收益的三倍、每項未經授權的體育博彩服務處以 US$100,000 罰款、返還款項，並發布禁制令，禁止該平台接受任何未滿 21 歲人士的投注，或在大學校園內刊登廣告。Polymarket 未持有紐約州博彩委員會核發的牌照，而該州持牌行動體育博彩業者須繳納約 51% 的總收入稅——2024 年創造約 20 億美元的博彩總收入，並繳納超過 10 億美元的州稅。 持牌業者繳納約 51% 稅款 紐約州對持牌行動體育博彩

高盛將其 12 個月 USD/JPY 預測從 165 日圓下調至 150 日圓，扭轉了 7 月對日圓的看跌展望。該投資銀行表示，日本銀行加快升息，以及日本資本可能回流，是關鍵驅動因素。策略師 Karen Reichgott Fishman 在近期報告中將 3 個月預測調整至 158 日圓，並將 6 個月預測調整至 155 日圓。此次修正反映日本銀行於 18 日決定將基準利率上調 0.25 個百分點至 1.25%，同時釋放進一步緊縮的訊號。這一轉變反映出全球投資銀行在日本貨幣政策正常化之際，重新評估日圓走強的更廣泛趨勢。 高盛將 USD/JPY 預測下調至 150 日圓 根據彭博於 25 日（當地時間）引述策略師 Karen Reichgott Fishman 報告，高盛將 12 個月美元兌日圓匯率預測從此前的 165 日圓下調至 150 日圓。該銀行也將 3 個月展望調整至 158 日圓，並將 6 個月預測調整至 155 日圓。較低的匯率代表日圓兌美元走強。 日本銀行升息推動貨幣展望轉變 高盛認為，日本銀行加快升息是此次預測修正背後的主要因素。日本銀行於 18 日將基準利率上調 0.2

聯準會於 9 月 24 日發布了《GENIUS 法案》下的兩項提案，以監管其監督的穩定幣發行人，並建立儲備金、資本及贖回政策要求。這些提案適用於獲准發行支付型穩定幣的州會員銀行子公司，以及受聯準會監督、未投保且流通中代幣價值達 100 億美元或以上的州特許發行人。相關規則要求發行人以現金、短期美國國債及類似的高流動性資產，為每枚代幣提供足額支持，同時針對營運及信用風險持有資本。這些提案在刊登於《聯邦公報》後，將開放公眾提供 60 天意見。這套監管框架是美國政府建立完整穩定幣監管制度之更廣泛努力的一環。《GENIUS 法案》將於 2027 年 1 月 18 日，或監管機構完成實施規則後 120 天生效，以較早者為準。 聯準會為穩定幣發行人設定儲備金與資本要求 根據擬議規則，穩定幣儲備金必須始終等於或高於流通中代幣的面值。獲准作為儲備的資產僅限於美元現金、聯準會餘額、活期存款、93 天內到期的美國國債、以美國國債作為擔保的隔夜回購，以及其中部分資產的代幣化版本。未能提供足額支持的發行人必須通知聯準會，接著清算儲備金並贖回代幣，除非董事會核准恢復足額支持的計畫。 營運風險資本要求為流通中代幣

美國現貨比特幣 ETF 在 9 月 24 日錄得 1.91 億美元的淨流入，連續第六天錄得比特幣投資產品資金流入。根據加密貨幣評論員 @WuBlockchain 的說法，持續的流入趨勢反映出機構透過受監管交易所交易基金取得比特幣曝險的需求日益增加。美國監管框架讓機構與散戶投資者無須直接購買加密貨幣，即可取得比特幣曝險，促進大量資金流入這些投資工具。 現貨以太坊 ETF 創下連續五天流入紀錄 現貨以太坊 ETF 錄得 6601 萬美元的淨流入，將流入趨勢延長至連續五天。以太坊 ETF 產品同步展現的動能表明，機構興趣不僅限於比特幣，也延伸至其他主要加密貨幣資產。比特幣與以太坊 ETF 的資金流入發生在同一報告期間，數據來源為 @WuBlockchain 的市場分析。 美國監管框架促進比特幣 ETF 採用 美國監管機構已批准設立比特幣 ETF，為機構與散戶資金進入加密貨幣市場建立受監管的途徑。這項監管架構讓投資者可以透過傳統券商帳戶取得比特幣曝險，而無須直接持有相關加密貨幣。正如截至 9 月 24 日所報告的連續六天流入模式所顯示，這項框架已證明對引導機構資金流入比特幣投資產品發揮了關鍵作

Tesla 公司週四在其內華達州工廠啟動 Semi 電動卡車的大量生產，執行長馬斯克稱這款車是「遊戲規則改變者」，並指出等候名單已經「相當可觀」。該公司週五也發布了下一代 Roadster 的預告影片，預計於 10 月 1 日揭幕，引發外界對 SpaceX 整合的最新猜測。TSLA 股票週五盤前上漲 0.3%，本週已上漲 4%，有望創下逾一個月來最佳單週表現。 Tesla 在內華達州工廠啟動 Semi 大量生產 Tesla 週四在其位於內華達州斯帕克斯的專用 Semi 工廠舉行活動，宣布啟動這款電動卡車的大量生產。該公司在 X 上表示，客戶交車已開始。這座占地 180 萬平方英尺的工廠年產能為 50,000 輛卡車。 在活動現場的一段影片中，馬斯克表示，Semi 能夠長途運載重物，並透過功率達 1 兆瓦的 Megacharger 充電。他稱其「幾乎就像卡車形式的跑車」，並表示 Tesla 將「在不久的將來」加入自動駕駛功能。 關於營運成本，馬斯克表示，每英里的電力成本低於柴油燃料。Tesla 發布的一張 Semi 圖表，以柴油卡車每加侖可行駛 7 英里、Semi 每英里耗電 1.7 千

Michael Burry 在週四發布的一篇部落格文章中警告，大型科技公司和雲端公司正透過 AI 支出建立龐大的財務承諾，可能導致巨額沖銷。這位《大空頭》背後的投資者指出，超大規模雲端服務商在 Alphabet 擁有近 9000 億美元的資產負債表外曝險，且今年的資本支出正朝約 8000 億美元邁進，預計明年的年度支出將超過 1 萬億美元。Burry 將其擔憂歸因於企業透過租賃和採購承諾為支出提供融資，而這些支出不會立即以傳統資本支出或債務的形式出現；淨資本投資已達 GDP 的 2.07%，是四十年來除 2000 年 3 月 Nasdaq 見頂後的時期以外的最高水準。他表示，預計後果將在 2028 年或 2029 年左右變得明顯。Burry 將當前的 AI 支出熱潮與包括網路泡沫時代在內的過往資本週期泡沫相提並論。 Burry 將 AI 支出與網路泡沫相提並論 Burry 週四在一篇部落格文章中發布了這項分析，寫道，今天的資本投資水準「高於過去任何時期，唯一例外是 2000 年 3 月 Nasdaq 市場大幅見頂後的時期」。他表示，他擔心的焦點並非支出金額，而是有多少支出是透過租賃、採

日本財務大臣片山五月於 5 月 25 日透露，美國總統川普在 5 月 22 日（當地時間）與日本首相高市早苗舉行峰會時，表達了對日圓疲軟的擔憂。這項披露之際，日圓在 7 月下旬日美聯合干預外匯市場後一度止跌，隨後恢復貶值。根據片山在內閣會議後記者會上的說法，高市回應川普的擔憂時表示，日圓遭低估是個問題。日本政府公開披露兩國領導人之間的匯率討論，被認為極不尋常，並被當地媒體解讀為在日圓持續貶值之際，試圖遏制市場波動。 川普在 5 月 22 日日美峰會期間表達對日圓的擔憂 財務大臣片山五月在 5 月 25 日內閣會議後的記者會上表示，川普總統在 5 月 22 日於紐約聯合國總部與高市首相舉行峰會時，表達了對日圓疲軟的擔憂。根據片山的說法，高市以一般原則回應稱，日圓遭低估是個問題。共同社及其他當地媒體將政府公開披露兩國領導人之間匯率討論的做法，描述為一項不尋常的舉措，旨在日圓持續貶值之際遏制市場波動。 日圓於 5 月 25 日貶至每美元 158.84 至 158.85 日圓 5 月 25 日，東京外匯市場開盤時，日圓兌美元匯率為每美元 158.84 至 158.85 日圓，較前一日上升 0.

金價下跌至每盎司約 4,272.50 美元，觸及上次於 8 月初見到的水準，原因是聯準會將利率升至 3.75%-4.00% 範圍，以及預測今年至少還會升息一次的市場預期。市場參與者認為，與伊朗持續的地緣政治緊張局勢，正提高進一步貨幣緊縮的可能性。較高的利率環境通常會對金價施加下行壓力，因為黃金不會產生收益，相較於計息資產的吸引力也會降低。 聯準會維持 3.75%-4.00% 利率範圍，預計將再次升息 聯準會近期將利率升至 3.75%-4.00% 範圍，預測顯示今年至少還會升息一次。此一貨幣政策立場促成了較高利率環境，通常會對金價造成下行壓力。現貨金價近期徘徊在每盎司約 4,272.50 美元，反映市場對美國利率預期的敏感度。當前市場狀況似乎與金價因升息預期升溫而面臨下行壓力的情境一致。 市場參與者將伊朗緊張局勢與升息預期連結 市場活動顯示，與伊朗持續的地緣政治緊張局勢，正提高聯準會進一步升息的可能性。觀察人士認為，伊朗局勢增加了進一步貨幣緊縮的機率。這項解讀促成金價近期下跌至上次於 8 月初見到的水準。地緣政治發展與利率政策預期之間的關聯，反映市場參與者在評估金價時如何考量多項因素。

Meta Platforms 截至 2026 年 9 月 24 日的月度股票表現創下逾十年來最強紀錄，股價上漲約 36%，達到 $777.59，推動公司市值達到約 1.98 兆美元。這波漲勢由 9 月 8 日推出的 Muse 所推動；Muse 是一款個人 AI Agent，並成為蘋果 App Store 上排名第一的 App。這是 Meta 自 2013 年 7 月以來最好的月度表現，僅 9 月 21 日單日就錄得 11.34% 的漲幅。 Muse AI Agent 推動 Meta 股票躍居 App Store 第一名 Meta 於 9 月 8 日推出 Muse，這款個人 AI Agent 很快便躍居蘋果 App Store 排名第一。9 月 21 日，Meta 股價在單一交易時段內上漲 11.34%。股價達到 $777.59，代表公司創下自 2013 年 7 月以來最強的月度表現。 分析師預測 Muse 年營收最高可達 500 億美元 分析師預測 Muse 的年營收最高可達 500 億美元。其變現策略包括免費增值模式以及強化廣告能力。Muse 推出後，多名分析師將 Meta 股票的目

Okta Inc. (OKTA)、SentinelOne Inc. (S) 和 Meta Platforms Inc. (META) 美國股票週四創下 52 週新高，受分析師上調目標價及產品發布公告推動。OKTA 在華爾街多家機構因其 Oktane26 大會上對自主式 AI 代理的樂觀情緒而上調目標價後，上漲 0.62% 收市；META 則在 Meta Connect 2026 發布 VR Glasses 和 Muse AI Charm 後大漲 4.5%。S 股票因宣布將其 Wayfinder Threat Hunting 服務拓展至 AWS、Azure 和 Google Cloud，盤中觸及 $24.40 的高點，但收市下跌 0.48%。這些走勢反映華爾街對 AI 驅動的企業解決方案及消費硬體創新的信心日益增強。 華爾街分析師在 Oktane26 大會後上調 OKTA 目標價 OKTA 股票週四觸及 $212.50 的 52 週新高，連續第四天上漲。據 The Fly 報導，Evercore ISI 將 Okta 的目標價從 $185 上調至 $240，並維持「跑贏大盤」評級。該分析