Gate 深度報導與加密市場分析

Emil Michael，五角大廈研究與工程國防次長，於 6 月以 500 萬至 2500 萬美元的價格出售其 Perplexity AI 持股，據《衛報》審閱的財務披露文件顯示。這筆出售標誌著 Michael 在 2025 年第三次退出與 AI 相關的股票投資，此前他於 1 月出售 xAI 持股，獲利最高達 2400 萬美元，並於 4 月退出金融科技公司 Brex，所得至少 500 萬美元。與此同時，Michael 一直是五角大廈將 Anthropic 列入黑名單行動的公開代表人物；Anthropic 是 Perplexity 和 xAI 的直接競爭對手，不過聯邦法官上週已撤銷該認定。由於 Michael 獲准出售 xAI 股票的時間，早於五角大廈與馬斯克支持的公司簽署機密網路協議四天，這些交易的時機已引發倫理專家的質疑。 Michael 於 2025 年稍早出售 xAI 和 Brex 持股 據《IBTimes UK》報導，Michael 進入政府時持有馬斯克旗下 xAI 的股份，價值介於 50 萬至 100 萬美元之間。他於 1 月 9 日以 500 萬至 2500 萬美元的價格出

微軟週三宣布，將開始揭露其 Azure 雲端業務的季度營收，讓投資人更清楚掌握這個與亞馬遜網路服務和 Google Cloud Platform 競爭的部門之財務狀況。這項決定伴隨著更廣泛的重組，將公司的營運部門從三個整合為兩個，結束自 2015 年以來一直採用的報告架構。執行長 Satya Nadella 在公告簡報中表示，AI 正在「模糊我們產品之間的界線，並重塑我們的商業模式」。亞馬遜於 2015 年開始揭露 AWS 營收，而 Google 於 2020 年開始報告雲端營收，使微軟成為最後一家提供這種財務細節程度的主要雲端服務供應商。 Azure 營收在 6 月季度達到 294.2 億美元 根據新的報告定義，Azure 營收在 6 月季度成長 42% 至 294.2 億美元，約占微軟總營收的 33%。相比之下，依照先前的「Azure 及其他雲端服務」指標計算，成長率為 43%。新的 Azure 定義不包括 GitHub 雲端服務、開發者雲端服務、Security Copilot 助理，以及醫療保健與生命科學雲端產品。微軟過去僅揭露 Azure 的年增率，實際營收金額則自去年起每年

Snowflake 股價在週三盤後交易中上漲 22%，此前這家資料分析軟體製造商公布的財政年度第二季業績超越華爾街預期。該公司公布調整後每股盈餘為 62 美分，高於預期的 45 美分；截至 7 月 31 日止季度的營收為 15.5 億美元，高於預期的 14.8 億美元。股價飆升受強勁表現帶動，營收年增 35%，且公司的 CoCo AI 編碼代理展現動能，本季新增超過 2,000 個帳戶。 Snowflake 公布高於預期的第二季財務業績 根據一份聲明，Snowflake 財政年度第二季營收年增 35%，該季度已於 7 月 31 日結束。該公司錄得 1.917 億美元淨虧損，或每股 55 美分，低於一年前的 2.979 億美元淨虧損，或每股 89 美分。 業績在兩項關鍵指標上都超越 LSEG 共識。分析師原本預期調整後每股盈餘為 45 美分，營收為 14.8 億美元。 CoCo AI 編碼代理達到 9,100 個帳戶 該公司指出，CoCo AI 編碼代理帶動了成長，目前擁有 9,100 個帳戶，本季增加超過 2,000 個。這項 AI 產品促進了本季營收成長動能。 Snowflake 上

博通股價在週三盤後交易下跌 5%，此前這家晶片製造商發布了令人失望的本季展望，儘管其獲利超出預期。該公司公布調整後每股盈餘為 $3.32，高於預期的 $3.24；營收為 295.9 億美元，高於預期的 293.6 億美元，但預測會計年度第四季營收為 348 億美元，低於分析師共識預期的 350.3 億美元。博通為包括 Google、Meta 和 OpenAI 在內的公司設計客製化 AI 晶片，受 AI 熱潮推動，其股價自 2022 年底以來已上漲逾六倍。 博通公布第三季獲利，高於分析師預期 博通公布會計年度第三季調整後每股盈餘為 $3.32，高於 LSEG 共識預估的 $3.24。營收達到 295.9 億美元，超過分析師預期的 293.6 億美元。該公司本季營收較去年同期的 159.5 億美元成長 86%。淨利較一年前的 41.4 億美元，或每股 85 美分，增加逾三倍至 130.9 億美元，或每股 $2.68。 博通發布低於共識預期的第四季營收展望 博通表示，預期會計年度第四季營收為 348 億美元。根據 LSEG，分析師原預期為 350.3 億美元。這項展望未達預期，導致博通股價週

Societe Generale 以歐元計價的穩定幣 EURCV 過去一週的市值增加了約 560 萬美元，Coinfomania 和 Crypto Briefing 引用的數據顯示。這一增長使 EURCV 成為增長速度第二快的歐元掛鉤穩定幣，僅次於 Circle 的 EURC，後者同期增加了 1,030 萬美元。這一增長反映出歐元穩定幣領域的活動日益增加。這是數位資產市場中的一個利基領域，銀行發行的代幣正爭相爭取機構採用。EURCV 由法國跨國投資銀行 Societe Generale 的數位資產子公司 SG Forge 發行，並完全符合歐盟《加密資產市場法》（MiCA）的規範。整個歐元計價穩定幣市場的總規模估計介於 6.5 億美元至 7.8 億美元之間，僅是美元主導的穩定幣市場的一小部分；在該市場中，Tether 的 USDT 單獨市值就超過 1,000 億美元。 EURCV 過去一週市值增加 560 萬美元 EURCV 在七天內增加 560 萬美元的市值，使該代幣成為活躍需求歐元掛鉤穩定幣中增長速度第二快的代幣。Circle 的 EURC 仍是明顯的領導者，同期市值增加 1,030

比特幣與黃金市場正呈現相關走勢，因黃金回吐 8 月以來的漲幅。CryptoTwitter 評論員 Ran Neuner 報告稱，升息機率已升至 70%，高於上週的 40%。這項轉變受到能源價格和傑克遜霍爾的經濟討論所推動。隨著這些發展影響加密貨幣和傳統資產類別的交易情緒，市場參與者正面對不確定性。 根據 Neuner 的說法，升息機率升至 70% CryptoTwitter 評論員 Ran Neuner 報告稱，升息機率已升至 70%，高於上週的 40%。Neuner 指出，能源價格和傑克遜霍爾的經濟討論，是導致市場預期出現這項轉變的因素。升息機率上升已使市場參與者重新評估其在加密貨幣和傳統市場中的部位。 黃金回吐 8 月漲幅，比特幣測試關鍵價位 黃金價格正回吐 8 月累積的漲幅。在這波更廣泛的市場走勢中，比特幣目前正測試關鍵價位。文章指出，截至發布時，比特幣價格仍未變動，但黃金回落與比特幣價格走勢之間的相關性已引起交易員關注。兩項資產同步變動，促使市場觀察人士關注傳統避險資產與加密貨幣之間的關係。 交易量反映謹慎布局 比特幣市場的交易量動態顯示，交易員正在等待更明確的訊號，才會採取大

Hyperliquid 於 9 月 1 日透過 Silhouette 為代幣化股票推出報價請求（RFQ）執行系統。該系統允許交易員向多個做市商請求 xStocks 的價格，並在鏈上結算交易，為 Hyperliquid 的連續訂單簿模型提供替代方案。隨著代幣化股票的庫存增長速度快於各個市場建立深度訂單簿的速度，RFQ 結構解決了大額交易及流動性有限資產的執行挑戰。 Silhouette RFQ 系統促進做市商競爭 xStocks 報價 Hyperliquid 的核心交易所使用完全鏈上的訂單簿，並依照價格優先及時間優先進行撮合。Silhouette 增加了另一種執行途徑，交易員可發送 RFQ，而不是直接將訂單掛入公開訂單簿。已上線的做市商競相為交易報價，交易員選擇價格後，交易便在鏈上結算。Silhouette 將自身描述為 Hyperliquid 的大宗交易層。 該系統旨在作為新市場的孵化途徑。Silhouette 表示，產生足夠 RFQ 流量的 xStocks 最終可以升級為專用的 HyperCore 市場，讓資產在需要持續報價的流動性之前，先建立需求。 訂單簿限制推動大額交易採用 RF

Bitfinex 分享了有關 Bitcoin 週期動能的洞察，指出該指標在負值區間持續數個月後，已回升至中性。在交易者評估潛在上行趨勢之際，分析顯示這項轉變可能對市場動態具有重要意義。這項觀察正值更廣泛的加密市場呈現混合訊號之際，為市場參與者營造出謹慎樂觀的氛圍。 Bitfinex 確認 Bitcoin 週期動能轉變 Bitfinex 目前對 Bitcoin 的分析揭示了週期動能的顯著變化，該動能已在負值區間持續數個月。隨著動能目前試圖轉為正值，交易者可能將此視為市場潛在復甦的訊號。Bitfinex 是一家主要的加密貨幣交易所，為 Bitcoin 及其他數位資產提供交易服務。該公司提供交易者做出明智決策所需的重要分析，其洞察通常也反映更廣泛的市場趨勢。 網路活動與活躍地址作為關鍵指標 分析師尤其關注鏈上指標將如何隨這項動能轉變而發展。網路活動與活躍地址等關鍵指標，將是評估市場發展的重要依據。網路活動增加可能表示市場對該資產未來表現的信心正在增強。在加密市場各個領域出現混合訊號之際，市場整體情緒仍然脆弱。 常見問題 Bitfinex 報告了 Bitcoin 週期動能的哪些情況？ Bitf

根據 Bitfinex 的資料，Bitcoin 在 8 月上漲 24.9%，迎來自 2021 年以來首個正報酬月份。這也是 Bitcoin 自 2024 年 11 月以來最大的月度漲幅。隨著 Bitcoin 接近 $64,000 至 $65,000 的委託價格範圍——該範圍歷來一直是阻力位——這種表現轉變促使交易者重新評估策略。 Bitcoin 創下 24.9% 的 8 月漲幅 根據 Bitfinex 分享的數據，Bitcoin 在 8 月上漲了 24.9%。這標誌著該加密貨幣自 2021 年以來首個正報酬月份，也是 Bitcoin 自 2024 年 11 月以來最大的月度漲幅。這次上漲與前幾個月的表現形成對比，顯示 8 月期間市場活動出現轉變。 Bitcoin 接近 $64,000 至 $65,000 的阻力範圍 市場正密切關注 Bitcoin 在 $64,000 至 $65,000 水準附近的價格走勢。對該加密貨幣而言，這一範圍歷來一直是阻力區。作為領先的加密貨幣，Bitcoin 的價格動態受到市場參與者密切關注。8 月的漲幅使 Bitcoin 接近這些價格水準，交易者將其視為評估

包括 Goldman Sachs、Bank of America 和 Citi 在內的 21 家銀行與資產管理公司於週二承諾成立一家發行美元穩定幣的公司，目標是在 2027 年上半年推出。自 2025 年 10 月首次宣布由 10 家銀行展開相關探索以來，該聯盟的規模已增加逾一倍。這項承諾是在美國總統 Donald Trump 於 2025 年 1 月發布行政命令後提出的。該命令禁止聯邦機構開發央行數位貨幣，同時明確指示政府支持由私人部門發行、與美元掛鉤的穩定幣。Circle 股價週二下跌約 6%，因投資人將銀行支持的 USDC 新競爭納入定價。該集團目前涵蓋北美、歐洲、東亞、中東和非洲，計畫於 2026 年下半年成立公司，但須待交割條件達成。 該聯盟的代幣將作為商業公司的私人負債運作，由銀行持有的儲備資產支持，不涉及聯準會資產負債表。這種結構使其有別於央行數位貨幣，後者將是央行的直接負債。該公司目前尚未命名，其成立仍須待交割條件達成。 聯盟成員涵蓋全球五大區域 名單包括來自北美的 10 家機構：Goldman Sachs、Bank of America、Citi、Capital On

Archer Exchange 最近在 Solana 上推出了一個專為現貨市場設計的訂單簿交易所。該交易所允許做市商連接至主流應用程式與聚合器，並取得直接交易流量。根據 Solana 基金會的說法，這項基礎設施旨在提升 Solana 網路上的交易能力。 Archer Exchange 為做市商提供交易流量存取權 Archer Exchange 是一個專為現貨市場打造的訂單簿交易所。該平台為做市商提供來自主流應用程式與聚合器的交易流量存取權。這個交易所專為 Solana 網路打造，為希望在 Solana 上進行現貨市場交易的市場參與者提供直接連接。 Solana 網路支援高吞吐量的交易基礎設施 Solana 以高吞吐量與低交易成本聞名，因此適合支援 Archer Exchange 等交易基礎設施計畫。該網路的技術能力可滿足在 Solana 生態系統上建置的開發者與交易者需求。 常見問題 Archer Exchange 在 Solana 上推出了什麼？ Archer Exchange 在 Solana 上推出了一個專為現貨市場設計的訂單簿交易所。該平台允許做市商取得來自主流應用程式與聚合器

日本 10 年期政府公債殖利率於當地時間 2 日收於 3.0175%，上升 2.17 個基點，連續第六個交易日走高。該殖利率在交易時段一度升至 3.0226% 的盤中高點，這是該基準殖利率自 1996 年 9 月以來首次突破 3%。日本公債殖利率大幅上升源於全球債券拋售潮，引發市場對日圓套利交易可能無序平倉的擔憂。日圓套利交易一直是全球金融市場的基石，尤其是在兩年前日本銀行升息 25 個基點引發市場波動之後。 根據韓聯社 Infomax 海外利率螢幕（螢幕編號 6531）於當地時間 2 日的資料，日本政府公債持續上漲，反映出全球固定收益市場更廣泛的動盪。市場參與者擔心，這種波動可能引發日圓套利交易部位的混亂式強制平倉。日圓套利交易是一種投資者借入低收益率日圓，再投資於其他地區較高收益率資產的策略。兩年前的分析認為，日本銀行升息後出現的市場劇烈波動，主要源於套利交易迅速平倉。 高盛與摩根士丹利評估日圓套利交易韌性 高盛首席外匯策略師 Kamakshya Trivedi 表示，與 2024 年外匯市場干預期間相比，2025 年的日圓套利交易更具韌性。Trivedi 指出，當日本投資者將資金

根據 @tokenterminal 分享的數據，Centrifuge 的鏈上資產總市值達到 16 億美元。JTRSY 以 8.515 億美元居首，JAAA 則為 7.15 億美元。在過去 30 天內，資產持有者數量增加 22.8%，達到 1,100 名，反映出以太坊、Avalanche 和 Solana 網路上的去中心化金融解決方案參與度不斷提升。 Centrifuge 資產明細顯示 JTRSY 和 JAAA 占主導地位 16 億美元的市值集中於兩項主要資產。JTRSY 占 8.515 億美元，而 JAAA 則為 7.15 億美元。其餘價值分布於 Centrifuge 生態系統內的其他代幣化資產。大部分資產價值位於以太坊、Avalanche 和 Solana 公鏈上。 Centrifuge 協議實現現實世界資產代幣化 Centrifuge 是一個去中心化金融協議，允許使用者將現實世界資產代幣化，以便在區塊鏈生態系統中使用。該平台促進將傳統資產轉換為以區塊鏈為基礎的代幣，使其能夠整合至去中心化金融應用程式和交易環境中。 常見問題 Centrifuge 目前的鏈上資產市值是多少？ Cent

根據 Token Terminal 的數據，鏈上現實世界資產（RWA）市場的估值已達 446 億美元。過去三年，該市場擴大了 17.8 倍，涵蓋國庫券、房地產和股票等領域。這項成長反映出市場日益接受使用區塊鏈技術將傳統金融資產代幣化，也顯示加密貨幣正逐步與傳統金融體系整合。 RWA 市場估值達 446 億美元 Token Terminal 報告指出，不包括穩定幣在內的現實世界資產市場已成長至 446 億美元。過去三年，該市場擴大了 17.8 倍，代表傳統資產的代幣化程度大幅提升。這項估值涵蓋國庫券、房地產和股票等多種資產類型，展現多個領域的廣泛成長。 Token Terminal 分析區塊鏈資產代幣化 Token Terminal 是一個分析區塊鏈專案及其經濟模型並提供洞察的平台。該平台對 RWA 市場的分析顯示，傳統金融資產正日益被代幣化，並在區塊鏈網路上交易。這項發展對監管機構和投資者具有重要影響，因為它顯示加密貨幣與傳統金融體系之間正在整合。 RWA 成長涵蓋多種資產類別 RWA 市場的擴張涵蓋多元的資產類別。國庫券、房地產和股票都是正在區塊鏈網路上進行代幣化的傳統資產。這種多元

Coinbase 支援的股票代幣在過去一個月於 Base 平台的去中心化交易所產生了 2.277 億美元的交易量。高峰期間，每日交易量超過 3,300 萬美元，這是由市場對代幣化資產和去中心化金融日益濃厚的興趣所推動。Aerodrome 貢獻了 1.76 億美元，占總成交量的 77%，確立了其在 DEX 領域的重要地位。 Aerodrome 主導 Base 平台交易量 Base 上的交易活動達到 2.277 億美元，其中 Aerodrome 貢獻了 1.76 億美元的總成交量。Uniswap v4 則為整體交易活動貢獻了 4,540 萬美元。Aerodrome 77% 的占比展現了平台上可觀的用戶參與度。在統計期間，每日交易量高峰超過 3,300 萬美元。 Coinbase 開放去中心化股票代幣交易 Coinbase 是一家加密貨幣交易所，提供代幣化股票交易服務。股票代幣是公司股份的代幣化形式，讓散戶投資者能在區塊鏈平台上以去中心化方式交易股票。這項服務透過去中心化協議實現股票交易，將傳統金融與區塊鏈技術相結合。Base 平台承載了這類交易活動，促成用戶之間無需中心化中介機構即可進行交

Fetch.ai 宣布改進其 ASI:One AI 工具，著重於提升個人化功能。這些變更旨在解決使用者對 AI 回應相關性的疑慮，正如該組織在社群媒體上的溝通所強調的那樣。此舉反映出科技領域中，使用者對 AI 互動個人化程度的期望日益提高。 Fetch.ai 透過個人化功能強化 ASI:One Fetch.ai 正在強化其 ASI:One AI 工具，以改善使用者體驗。此次更新聚焦於 AI 互動的個人化。使用者現在可以更有效地與 AI 互動，並減少收到不相關的回應。這些變更反映出 AI 領域朝向個人化發展的更廣泛趨勢。 Fetch.ai 是一個去中心化平台，運用 AI 來提升自動化與智能合約功能。該公司致力於運用 AI 改善使用者體驗，以最佳化各產業中的互動。 常見問題 Fetch.ai 宣布了哪些關於其 ASI:One AI 工具的消息？ Fetch.ai 宣布強化其 ASI:One AI 工具，著重於提升個人化功能，以解決使用者對 AI 回應相關性的疑慮。 Fetch.ai 為什麼要更新其 ASI:One 工具？ 這些變更旨在解決使用者對 AI 回應相關性的疑慮，並反映科技領域中使

COMEX 交易所的黃金期貨於 12 月 2 日（美國東部時間）上漲，原因是美國國債殖利率下滑。截至下午 1:07，12 月交割黃金期貨（GCZ6）交易價格為每金衡盎司 4,416.40 美元，較前一結算價 4,396.40 美元上漲 20.00 美元或 0.45%。金價上漲之際，對貨幣政策敏感的兩年期美國國債殖利率下跌近 2 個基點。市場分析師將金價從近期低點反彈歸因於利率下降及美元疲軟。 紐約聯準銀行總裁 Williams 評論利率政策與通膨 紐約聯邦準備銀行總裁 John Williams 於 12 月 2 日談及上調政策利率的可能性，表示政策制定者應該「靜觀其變」。Williams 形容近期通膨指標「令人鼓舞」。他發表上述言論之際，兩年期美國國債殖利率在交易時段下跌近 2 個基點。 HighRidge Futures 分析師將金價反彈與利率下滑連結 HighRidge Futures 金屬交易主管 David Meger 解釋了金價走勢背後的因素。Meger 表示：「金價能夠重新站回持平線上方的原因之一，是因為今天利率略微下跌。」「這讓金價得以從近期低點反彈。」Meger 預測

多家南韓證券公司在 7 月銷售股票包裹產品。KOSPI 在三個月內下跌 25% 後，這些產品如今面臨難以彌補的虧損。據業界消息人士於 9 月 2 日透露，韓國投資證券銷售了價值 2000 億韓元的股票及目標收益包裹產品，KB 證券銷售了 1600 億韓元，Shinhan Investment 銷售了 850 億韓元，NH Investment 銷售了 500 億韓元，Samsung Securities 則銷售了 450 億韓元。虧損源於 KOSPI 在最近三個月下跌 25.44%。由於該指數自 7 月以來一直未能反彈，目標收益包裹產品也未能收回損失。業界觀察人士擔心，KB 證券的銀行通路客戶可能缺乏對股權連結產品的理解，並將此情況與香港 H 股指數 ELS 事件相提並論；當時投資人因產品複雜性而遭受損失。 證券公司 7 月銷售數千億韓元包裹產品 韓國投資證券在 7 月銷售了 2000 億韓元的股票及目標收益包裹產品，而 KB 證券同月銷售了 1600 億韓元。Shinhan Investment 銷售了 850 億韓元，NH Investment 銷售了 500 億韓元，Samsun

Euroclear 和 HSBC 推出 AutoFX，這是一項自動化外匯服務，旨在協助證券市場參與者為歐洲和英國轉型至 T+1 結算做好準備。該服務預計於 2027 年初上線，比 2027 年 10 月 11 日的轉型日期提前數個月。這項合作旨在透過自動化 FX 活動來降低營運風險，因為在壓縮至一日的結算週期下，FX 活動可能延遲證券交易的資金到位。T+1 結算將目前的兩個營業日週期縮短為一個營業日，讓企業安排貨幣、解決例外情況以及交付現金和證券的時間更少。Euroclear 首席業務官 Sebastien Danloy 將轉型至 T+1 描述為「數十年來歐洲交易後領域最重大的變革之一」，並表示企業需要將其流程現代化並實現自動化。 Euroclear 和 HSBC 推出 AutoFX 服務以準備 T+1 該服務將結合 Euroclear 的結算基礎設施，以及 HSBC 的 FX 定價、貨幣轉換和流動性能力。AutoFX 預計於 2027 年初上線，讓客戶有數個月的時間整合該服務，之後較短的結算週期將正式生效。 主要目標是透過自動化 FX 活動來降低營運風險，否則這些活動可能延遲證券交易

FuelCell Energy 股價在第三季業績未達華爾街預期後，早盤交易中下跌 8%。該公司公布第三季營收為 3300 萬美元，年減 29%，低於 3880 萬美元的共識預估，連續第三季營收未達預期。執行長 Jason Few 將下滑歸因於交付給韓國客戶的模組數量減少，以及發電營收疲弱，其中包括該公司位於康乃狄克州、裝機容量 7.4 MW 的 Groton Project 停機。儘管業績令人失望，Few 強調，AI 與資料中心帶動的電力需求激增，將為 FuelCell Energy 提供長線成長機會。 FuelCell Energy 連續第三季營收未達預期 根據 Fiscal.ai，FuelCell Energy 第三季營收年減 29% 至 3300 萬美元，遠低於華爾街預估的 3880 萬美元。該公司公布每股虧損 0.64 美元，雖較去年同期每股虧損 3.78 美元收窄，但未達每股虧損 0.41 美元的共識預估。FuelCell 的毛損從一年前的 510 萬美元大幅擴大至 2450 萬美元，增加約 377%。 該公司表示，營收下滑主要是因為交付給韓國客戶的模組數量減少，以及發電營收