Gate 深度報導與加密市場分析

大和總研於4日發布分析，預測美國長線與超長線國債收益率將維持結構性高位，因在當前條件下，能夠推動利率下行的需求面情境難以預見。這家日本研究機構列出三項支持利率持續偏高的因素：超大規模雲端服務商發行長期債券形成競爭，降低國債需求改善的可能性；外國央行與退休基金在美元資產分散化趨勢下避開美國國債；以及期中選舉限制了抵銷利息成本上升所需的財政整頓。大和指出，即使需求模式發生轉變，這類變化也可能伴隨股市下跌或信用風險上升等不利條件，因此近期內出現溫和的利率正常化情境並不太可能。 超大規模雲端服務商的 AI 投資造成長期債務競爭 大和的報告將超大規模雲端服務商的 AI 投資列為支撐國債收益率維持高位的結構性因素。儘管該研究機構評估超大規模雲端服務商單方面擴大 AI 投資的可能性正在降低，但其認為，隨著 AI 應用持續擴大，投資規模不太可能大幅下降。該機構表示，美國國債與超大規模雲端服務商發行的長期債券之間的競爭將持續，供需改善空間有限。大和承認，若超大規模雲端服務商從發行公司債轉向透過 IPO 或次級發行籌集資金，可能提升美國國債的相對吸引力，但也指出，這種轉變將伴隨股價下跌與信用風險上升，可能

據 Business Insider 報導，美國房市已陷入停滯，30 年期房貸利率攀升至約 6.89%，房價則持續高漲。Apollo 首席經濟學家 Torsten Slok 表示，美國人口的搬遷率已出現結構性下降，計畫在 12 個月內搬家的家庭比例降至約 7% 的歷史低點。核心原因是疫情時期超低房貸利率造成的利率鎖定效應：以 2% 至 3% 利率取得房貸的屋主，若按照目前 6% 以上的利率購買新屋，將面臨大幅上升的融資成本，形成出售房屋並搬遷反而增加財務損失的鎖定局面。 疫情時期房貸利率造成鎖定效應 疫情期間以 2% 至 3% 利率取得房貸的屋主，如今面臨搬遷的財務誘因不足，因為按照目前接近 6.89% 的利率購買新屋，將大幅增加借款成本。這種鎖定效應同時造成需求與供給收縮：高房價與高利率阻止買家進入市場，而現有屋主則拒絕掛牌出售，以保留低利率房貸。交易量已經下降，但有限的庫存阻止房價大幅下跌。約 75% 的美國家庭負擔得起價格低於 300,000 美元的房屋，但房價中位數已超過 400,000 美元。首次購屋者的年齡中位數已升至 40 歲，高於 2008 年的 30 歲。 Capit

Yang Hee-chang 是 Samsung Active Asset Management 的 34 歲基金經理，自 2025 年 2 月推出 KoAct US Nasdaq Growth Active ETF 至 8 月 31 日，取得了 90.2% 的收益，表現優於同期上漲 38.6% 的 Nasdaq 指數。這項表現源自於他早期押注 SanDisk 等記憶體半導體股票。Yang 在識別出 AI 推理需求激增後，於 2025 年 9 月以每股 51 美元買入 SanDisk，該股在年底前升至 200 美元，截至 2026 年 9 月的交易價格約為 1,500 美元。Yang 的策略從傳統價值投資轉向以動能為基礎的方法。此前，他投資於基本面穩健但在盈利改善期間仍然下跌的股票而遭受虧損，這使他得出結論：「好公司和好股票並不是同一回事。」該 ETF 推出時專注於尋找「空屋」——基本面強勁但持股者少的股票，並在 18 個月內將管理資產規模增長至 570 億韓元。 SanDisk 投資在一年內帶來 2,900% 收益 Yang 在 2025 年 9 月將 SanDisk 加入 ETF

瑞士比特幣服務商 Pocket Bitcoin 披露，8 月發生的一起網路攻擊暴露了超過 5,400 名客戶的資訊，其中一小部分客戶的身分與財務文件遭到外洩。此次資料外洩源於一場持續約一週的網路攻擊，期間攻擊者存取了內部支援系統資料庫。Pocket Bitcoin 在瑞士以受監管的非託管服務形式運作，這表示客戶自行保管私鑰——儘管資料遭到外洩，這項設計仍防止攻擊者竊取比特幣本身。 攻擊者在持續一週的入侵期間存取支援系統 此次資料外洩影響了 5,120 名客戶，遭外洩的資訊包括郵箱地址以及與 Pocket Bitcoin 支援團隊的通訊內容。公司在入侵進行期間便偵測到事件，並在 8 月 16 日前完全切斷攻擊者的存取權限。三天後，也就是 8 月 19 日，公司調查確認，一個包含郵箱地址與客戶支援通訊內容的內部資料庫遭到存取與複製。遭外洩的支援通訊包括透過電子郵件、Telegram 和 WhatsApp 進行的交流，以及客戶透過這些管道提供的附件。 Pocket 最初於 8 月 21 日披露此事件，並表示其主要客戶資料庫、KYC 資料庫與交易歷史均未遭到攻破。進一步調查發現，儘管這些底層資

BitGo 擴展了與 DecibelTrade 的錢包連接功能。DecibelTrade 是建構於 Aptos 區塊鏈上的去中心化交易所，支援現貨與永續合約交易。這項整合讓機構客戶能透過 WalletConnect 將自託管的多方計算錢包連接至 DecibelTrade，同時保留現有的安全控制措施，包括地址白名單與多方交易授權。這項進展滿足了機構在存取去中心化金融應用程式時對託管基礎設施的要求，因為傳統金融機構通常要求在採用數位資產基礎設施前，必須具備明確定義的授權流程以及對資產移動的控制措施。 BitGo 透過 WalletConnect 啟用 MPC 錢包連接至 DecibelTrade DecibelTrade 為現貨市場與永續合約提供去中心化交易基礎設施。BitGo 的整合讓機構使用者能透過 WalletConnect 將其自託管錢包直接連接至該平台。WalletConnect 是連接加密貨幣錢包與去中心化應用程式的連接層。 這項整合讓機構客戶能使用 BitGo MPC 錢包搭配 DecibelTrade，同時維持地址白名單與多方授權控制，將去中心化交易存取功能與機構安全程序結

韓國將自 2027 年 1 月起，對超過 250 萬韓元的加密貨幣收益徵收 22% 稅款，但投資人無法將虧損結轉至未來年度。相比之下，美國、英國、德國和日本提供虧損結轉規定或長線持有優惠。在韓國的制度下，即使累計虧損持續存在，1300 萬名加密貨幣投資人仍面臨納稅義務，因為前一年度的虧損不納入稅務計算。主要國家將加密貨幣歸類為資本利得或私人處分交易，提供跨年度抵銷虧損的機制。日本於 2026 年改革制度，針對特定加密貨幣資產引入 20% 分離課稅及 3 年虧損結轉，而德國則對持有超過 1 年後的收益免稅。 韓國要求即使累計虧損仍須繳稅 韓國將自 2027 年 1 月起，對年度加密貨幣收入超過 250 萬韓元的部分，按 20% 稅率課稅，包含地方所得稅後為 22%。投資人可以在同一年度內，跨不同加密貨幣資產抵銷收益與虧損，但無法將剩餘虧損結轉至後續年度。加密貨幣虧損也不能與股票或基金的應稅投資收入合併計算。 在此制度下，假設某投資人在 2027 年虧損 1 億韓元，並於 2028 年獲利 1000 萬韓元，兩年的累計虧損為 9000 萬韓元。然而，2028 年的稅務計算會將這 1000

Hargreaves Lansdown 這家英國最大的投資平台於 9 月 3 日向其約 200 萬名客戶推出比特幣和以太幣交易所交易票據。此次推出是在金融行為監管局於 2025 年 10 月決定解除對散戶投資人投資符合條件的加密貨幣 ETN 長達四年的禁令之後進行的。Hargreaves Lansdown 管理的客戶儲蓄與投資超過 1,720 億英鎊。在此次推出前，該公司一直是英國主要投資平台中規模最大但未提供加密貨幣產品的平台。 該平台推出了來自 BlackRock 的 iShares、WisdomTree、21Shares、Invesco、CoinShares 和 Bitwise 的 9 種比特幣與以太幣 ETN。產品年費介於 0 至 0.35% 之間。FCA 於 2025 年 10 月 8 日解除對散戶加密貨幣 ETN 的禁令，距離此次推出將近 11 個月。首席產品長 Doug Abbott 表示，Hargreaves Lansdown 額外投入時間，以確保其客戶測試和保護措施足夠完善。 Hargreaves Lansdown 實施資格測試與 24 小時冷靜期 加密貨幣 ETN

Hyperliquid 正在準備擴充其 HIP-3 永續市場框架，讓獨立部署者能夠建立授權市場。這項名為 HIP-3 的功能由 Hyperliquid 共同創辦人 Jeffrey Yan 於 9 月 3 日宣布，目前已以初步形式在測試網上線。在 HIP-3 下，市場部署者將能夠維護鏈上白名單，以決定哪些錢包可以參與個別市場，為原本設計用於無須許可交易的基礎設施增添可選的合規層。預計未來的網路升級將把這項功能帶到主網。這項功能是可選的，現有的 HIP-3 部署將維持不變。 HIP-3 為 Hyperliquid 市場新增鏈上白名單功能 在 HIP-3 下，市場部署者將能夠維護鏈上白名單，以決定哪些錢包可以參與個別市場。部署者可以直接管理這些名單，也可以將相關責任委派給獲核准的子部署者。這項功能是可選的，希望建立完全無須許可市場的營運者不必引入錢包限制。 HIP-3 允許獨立開發者直接在 Hyperliquid 的 HyperCore 基礎設施上推出永續合約市場，而不必取得 Hyperliquid Labs 的授權。部署者可決定資產、價格預言機、槓桿上限、未平倉量參數及其他市場特性，同時負

ARK Invest 在凱西·伍德的領導下，於 5 月 28 日對 AI 半導體實盤進行重大再平衡，出售 156,286 股 AMD 股票，同時買入 243,707 股輝達股票，並增加博通持倉。該公司在此次交易中出售了價值約 7,280 萬美元的 AMD 股票，並買入約 5,300 萬美元的輝達股票。此舉代表 AI 主題持倉內的策略性轉移，因為儘管 ARK 重新配置實盤，機構投資者仍持續增持 AMD 與輝達。 ARK Invest 執行 1.26 億美元 AI 半導體再平衡 根據 ARK Invest 於 5 月 28 日披露的監管文件，該公司出售了 156,286 股 AMD 股票，價值約 7,280 萬美元（約 984 億韓元），並買入了 243,707 股輝達股票，價值約 5,300 萬美元。除上述交易外，ARK Invest 還增加了博通持倉；博通是客製化特定應用積體電路（ASIC）領域的領導者。根據 Yahoo Finance 報導的披露資訊，這些最新成交均於 5 月 28 日交易日執行。 輝達與 AMD 具有不同的風險報酬特徵 市場分析師將此次再平衡解讀為 AI 主題內的策

首爾市長吳世勳於4日批評政府的821兆韓元預算計畫，稱這等同於向房地產市場火上加油，並敦促國會進行嚴格審查。在題為「創紀錄的擴張性財政政策，你放棄房地產市場了嗎？」的 Facebook 動態中，吳世勳表示，該預算較本年度增加93兆韓元，並形容其為「超級擴張」。他警告，國家債務預計將在一年內增加106兆韓元，超過1,500兆韓元；在高通膨與高利率環境下擴大財政支出，將推升價格，並使房地產市場失去穩定。 吳世勳批評821兆韓元預算為超級擴張 吳世勳表示，該預算計畫較本年度預算增加93兆韓元，形容其為「超級擴張預算」。他指出，政府是基於半導體景氣繁榮將帶來稅收大幅增加的樂觀預期而擴大支出。然而，吳世勳表示，國家債務預計將在一年內增加106兆韓元，並超過1,500兆韓元。他質疑，政府究竟應利用增加的稅收來減少債務、減輕下一代的負擔，還是反而進一步增加債務，將資金注入市場。他問道，鑑於目前的經濟情況，這種做法是否是正確的選擇。 市長警告流動性增加將使房地產市場失去穩定 吳世勳表示，自去年起他便一直警告，在高通膨與高利率環境下，過度的擴張性財政政策可能再次推升價格，使房地產市場失去穩定。他指出，仔

南韓 VKOSPI 是 KOSPI 200 股票的波動率指數，在交易期間跌破 40，約六個月來首次出現此情況。根據韓國交易所資料，VKOSPI 下午下跌 7.31% 至 39.32，這是該指數自 2 月 12 日以來首次在 40 以下交易。此次下跌發生在 7 月下旬推出針對高風險個股衍生品的監管措施之後；這些產品曾在今年稍早導致市場波動劇烈，當時該指數於 6 月 29 日觸及 97.99 的歷史新高。 VKOSPI 於 6 月飆升至歷史新高 VKOSPI 是根據 KOSPI 200 選擇權價格，將預期的 30 天波動率年化後計算而得。自 2010 年以來，該指數在正常市場環境下通常維持在 20 左右的穩定水準。今年該指數大幅上升，5 月 KOSPI 首次突破 7000 時，月平均值升至 68.78。隨著 KOSPI 於 5 月 15 日突破 8000，並於 6 月 18 日突破 9000，VKOSPI 持續攀升。VKOSPI 於 6 月 29 日交易期間觸及 97.99，代表市場出現歷史極端過熱水準。 極端的投資過熱、集中持有三星電子與 SK 海力士股票，而這兩者合計占證券市場總市值逾

LayerZero Labs 於 2026 年 2 月 10 日揭露 Zero，一種全新的 Layer-1 區塊鏈架構，旨在透過使用零知識證明將交易執行與驗證分離的系統，大幅提升交易吞吐量。該架構透過將網路職責分配給負責驗證的輕量級區塊驗證者，以及負責執行的高效能區塊生產者，來應對區塊鏈可擴展性挑戰，目標是在維持去中心化驗證的同時，水平擴展執行能力。LayerZero Labs 以其跨鏈訊息傳遞協議聞名，該協議已促成超過 2,700 億美元的累計跨鏈價值轉移，涵蓋 170 多條區塊鏈；該公司耗時約 2.5 年開發 Zero，代表其朝向完整 Layer-1 區塊鏈基礎設施轉型。 原子性區域以每個執行環境 200 萬 TPS 為目標 Zero 的架構以原子性區域為核心，這些專門的執行環境可作為特定工作負載的獨立執行通道。LayerZero 表示，單一原子性區域每秒最多可處理 200 萬筆交易。該架構設計為可水平擴展，隨著部署更多執行環境，整體容量可能提升至每秒最多 500 萬筆交易。該公司預期交易成本約為 0.0001 美元。 該系統使用零知識證明來減輕驗證者承受的計算負擔。驗證者無須獨立

SK 海力士在 Nasdaq 上市兩個月後，其韓國上市股票與美國上市 ADR 之間仍維持 40% 的價格差距。韓國股票收盤價為 1,596,000 韓元，而 ADR 收盤價為 163.37 美元，按 10 比 1 的比例折算後，約相當於 2,200,000 韓元。截至最近一個交易日收盤，溢價達 37%。在韓國與台灣半導體基礎設施投資所面臨的外國投資者風險厭惡情緒尚未消退，以及阻礙兩個市場之間套利交易的監管轉換額度已經耗盡的推動下，價格差距從 7 月的 30% 平均值擴大至 8 月的 36%。摩根大通的亞洲市場報告指出，市場對美國上市大型半導體公司的需求持續存在，但資金進入韓國市場的途徑並不明確。 SK 海力士韓國股票與美國 ADR 的價格差距擴大至 37% SK 海力士在 7 月中旬宣布股東回饋措施後，股價有所回升，但截至最近一個交易日收盤，其韓國股票與美國 ADR 之間的差距仍為 37%。韓國股票收盤價為 1,596,000 韓元，而 ADR 收盤價為 163.37 美元。由於 1 股 ADR 代表十分之一股韓國股票，ADR 折算價格約為 2,200,000 韓元。平均溢價從 7 月

北京時間 2026 年 9 月 5 日 03:05，法甲第 3 輪將迎來一場真正意義上的榜首大戰——衛冕冠軍巴黎聖日耳曼坐鎮王子公園球場，迎戰目前聯賽唯一全勝的領頭羊摩納哥。這不僅僅是一場普通的聯賽對決，更是一場關於「統治力」與「顛覆者」的直接對話。截至 9 月 4 日，根據 Gate 事件市場的最新數據，巴黎聖日耳曼的支持率高達 71%，而摩納哥僅為 12%，平局支持率為 18%。在衛冕冠軍開局表現掙扎、且上賽季被對手聯賽雙殺的背景下，如此懸殊的市場預期顯得格外耐人尋味。 從基本面來看，巴黎聖日耳曼的賽季開局並不理想。前兩輪聯賽，他們先後在客場以 2:2 的相同比分戰平雷恩與里爾。尤其是對陣里爾一役，球隊在 0:2 落後的絕境下，直到 90 分鐘後的補時階段才憑藉維蒂尼亞與馬爾基尼奧斯的進球驚險扳平。數據不會說謊——巴黎聖日耳曼上一次在法甲取得勝利，似乎已經是相當遙遠的事情。球隊近三場正式比賽未嘗勝績，近六場正式比賽（常規時間）僅贏下一場。 然而，市場卻給予了 PSG 壓倒性的支持。這種看似矛盾的邏輯，其核心支撐點在於

Cha Partners 資產管理向 Refine 董事會發送股東信，要求立即審議並落實一項規模相當於控股股東 Realty Fine 所發起要約收購的股票回購與註銷方案。該要約收購將持續至 5 月 16 日，尋求以每股 17,600 韓元收購最多 519.9 萬股 Refine 股票，總額約為 915 億韓元。Cha Partners 是一家長線投資者，自 2023 年首次收購 Refine 股票後便持續投資。該公司主張，要約價格嚴重低估公司價值，且由於 Realty Fine 的三名董事同時擔任 Refine 董事會成員，造成利益衝突。該資產管理公司此前曾於 2 月和 4 月提議股票回購，但董事會並未執行相關建議。批評的核心在於，同一批人士同時在收購方與目標公司擔任關鍵決策職位，令人質疑董事會是否獨立評估了對所有股東而言更公平且更能提升價值的替代方案。 Cha Partners 要求股票回購規模等同於要約收購條款 Cha Partners 資產管理要求 Refine 董事會立即審議並落實一項規模與 Realty Fine 要約收購相同的股票回購與註銷方案。該資產管理公司是在董事會未

韓國中小企業聯合會與韓國中小企業研究院於 9 月 4 日在首爾汝矣島韓國交易所會議廳共同主辦第二屆創新創投論壇，主題為「全民 KOSDAQ：創新型強韌中小企業與投資者共同成長的資本市場」。論壇探討在市場改革持續受到討論之際，如何強化 KOSDAQ 作為創新企業成長平台的功能。中小企業與創業部中小企業政策局局長 Park Yong-soon 表示，該部今年計畫透過母基金投資建立規模達 3.6 兆韓元的創投基金，並擴大對 AI 與深科技企業的成長期投資；與此同時，近期有關 KOSDAQ 下市要求與分級制度的提案，也引發業界對市場發展方向的疑慮。 部門計畫透過母基金投資建立 3.6 兆韓元創投基金 Park Yong-soon 在致賀詞中宣布，中小企業與創業部今年計畫透過母基金投資建立規模達 3.6 兆韓元的創投基金。Park 表示，該部將擴大成長期投資，協助 AI 與深科技領域的創新企業成長為獨角獸，並活絡併購與次級市場。他以 2011 年成立、並於 2021 年在 KOSDAQ 上市的 Rainbow Robotics 為例，表示：「對創新企業而言，資本市場不只是籌集資金的場所，更是將技

Solana 區塊鏈基礎設施公司 Flowra 與 Korea Gold Exchange Digital (KorDA) 簽署諒解備忘錄，探索使用黃金支持的數位資產作為抵押品，以確保 Solana 驗證者的運作。根據這份為期 12 個月的協議，兩家公司計劃評估一種模式，由 KorDA 或其授權代理管理的黃金支持數位資產 KGLD 作為抵押品，以取得 SOL 代幣。此舉瞄準快速擴張的代幣化黃金產業，該產業的市值已超過 60 億美元，受機構需求上升、央行大量購買黃金以及地緣政治不確定性升高所推動。 Flowra 與 KorDA 簽署 12 個月 KGLD 抵押模式協議 根據協議，KGLD 將作為取得 SOL 代幣的抵押品，隨後這些代幣將委託給使用 Flowra 基礎設施運作的網路驗證者。這項提議中的架構旨在將現實世界資產直接與核心區塊鏈基礎設施連結，讓代幣化黃金協助釋放資本以用於網路運作，而不是持續作為鏈上被動資產。 作為此項計畫的一部分，Flowra 與 KorDA 計劃推出 Flowra-KorDA 委託計畫 (FKDP)，將取得的 SOL 分配給符合資格的驗證者。兩家公司有意向機構

LIT 加密貨幣在過去一小時內下跌 15.57%，從 $0.313574 降至 $0.264763。這波劇烈波動是在前 24 小時上漲 23.33% 後發生的。目前市值為 $11,957,327，24 小時交易量為 $890.67，而當日高點達到 $0.323353。 LIT 價格在一小時內下跌 15.57% LIT 的價格在過去一小時內從 $0.313574 下跌至 $0.264763，跌幅達 15.57%。當日交易範圍介於低點 $0.264763 與高點 $0.323353 之間。這波波動發生在 LIT 前 24 小時上漲 23.33% 之後。 市值與交易量數據 LIT 目前的市值為 $11,957,327。24 小時交易量達到 $890.67。目前價格 $0.264763 為當日最低點，與當日高點 $0.323353 形成對比。 常見問題 近期下跌後，LIT 目前的價格是多少？ LIT 目前的價格為 $0.264763，此前在過去一小時內從 $0.313574 下跌 15.57%。 LIT 在過去 24 小時內的價格表現如何？ LIT 在近期一小時下跌前的過去 24 小時內上漲了

FIO Protocol 在 60 分鐘內上漲 12.41%，目前價格為 $0.000379。此次價格波動發生於交易活動增加之際，該代幣的市值為 $349,930。這波上漲已吸引監控訂單簿的加密貨幣交易者注意。 FIO Protocol 創下每小時價格上漲 12.41% FIO Protocol 的價格在 60 分鐘內從 $0.00033678 上升至 $0.000379。過去 24 小時內，該代幣上漲了 9.58%。此次上漲期間，價格突破了近期阻力位。 24 小時交易量達到 $5,540.31 FIO Protocol 的 24 小時交易量為 $5,540.31。該代幣的日內低點為 $0.00030551，而高點達到 $0.00037857。目前 $0.000379 的價格高於近期低點。關鍵技術位包括接近 $0.000336 的支撐位，以及 $0.00038 的阻力位。 常見問題 是什麼原因導致 FIO Protocol 在 60 分鐘內上漲 12.41%？ 來源文章未確認 FIO Protocol 價格上漲 12.41% 至 $0.000379 的具體催化因素。此次價格波動發生於交

Korea Investment & Securities 於 4 日預測，KOSPI 9 月將在 6200 至 7400 的範圍內交易。分析師 Kim Dae-jun 指出，需求放緩、韓元升值與利率上升形成三重負擔，將限制指數表現，儘管截至 2 日，12 個月遠期本益比僅為 5.2 倍。三星電子和 SK 海力士的半導體股票回購預計將為韓國股票提供下行支撐。 韓國股票面臨的三重壓力 Kim 將需求放緩視為主要憂慮。截至 7 月，中國和美國分別占南韓出口的 20.4% 和 18.6%。美國經濟成長可能放緩，以及中國經濟復甦延遲，可能影響國內出口商與 KOSPI。Kim 表示，9 月將面臨需求放緩、韓元升值與利率上升的三重負擔。 貨幣走強為出口導向企業的盈利帶來額外挑戰。韓元兌美元匯率在第 2 季平均為 1,502 韓元，但從第 3 季開始至 2 日，平均降至 1,445 韓元。Kim 指出，第 3 季韓元兌美元匯率下跌將成為降低出口商盈利的主要因素，因此需要採取保守的盈利預期。 利率仍是對韓國股票不利的變數。美國通膨壓力與美國國債需求疲弱，顯示高利率環境可能持續的時間長於預期。高利率持續