Gate 深度報導與加密市場分析

LG Uplus 計畫在下個月發行最多 40 億韓元的公司債，並預計於 13 日左右進行需求預測。這家南韓電信公司初步將發行 20 億韓元，期限涵蓋 2 年期、3 年期和 5 年期；若投資人需求充足，發行總額可增加至 40 億韓元。這是 LG Uplus 在 1 月 28 日籌集 50 億韓元後，時隔約 8 個月再次回到公開債券市場。發行所得將用於現有債務再融資和營運資金，而一筆 1300 億韓元的公司債將於 11 月到期。根據 23 日投資銀行業界消息人士的說法，此次發行代表 LG Uplus 在逐步走出大規模 5G 基礎設施支出階段之際，採取的策略性資本管理措施。 LG Uplus 採多種期限架構發行 40 億韓元公司債 LG Uplus 將於下個月 13 日左右，針對總額 20 億韓元、期限涵蓋 2 年期、3 年期和 5 年期的公司債進行需求預測。若在需求預測過程中取得足夠訂單，公司計畫將發行規模增加至最多 40 億韓元。發行利率區間將設定為各期限民評利率減 30bp 至加 30bp。此次公司債發行距離公司先前於 1 月 28 日籌資 50 億韓元，時隔約 8 個月。由於一筆 1

Oaktree Capital 董事長、被譽為「華爾街大師」的 Howard Marks 建議投資人不要因擔憂美國政府的財政問題而出售股票。據 Business Insider 22 日（當地時間）報導，Marks 在近期的一封投資信中透露，當一位熟人詢問他是否應因財政疑慮而出售股票時，他回答「不應」。他強調，財政問題不應被解讀為股市或企業狀況已經惡化的訊號，並表示問題在於美國的財政管理，最終可能演變為美元問題。 Marks 將財政問題與市場狀況區分開來 Marks 強調，投資人面臨的挑戰並不是美國股市或美國企業的問題。他解釋道：「我們面臨的不是美國股市或美國企業的問題，而是美國財政管理的問題，最終可能是美元的問題。」他認為，在持有美元計價資產的同時出售股票，仍會讓投資人暴露於相同的風險之中。 持有美元計價資產仍承擔相同風險 Marks 指出，如果將資金從美國股票轉入銀行、貨幣市場基金（MMF）或債券，而這些資產仍以美元計價，就無法避開目前所討論的風險。他表示：「即使你出售美國股票，將資金存入銀行、貨幣市場基金或債券，只要它們以美元計價，你就沒有避開我們目前正在討論的風險。」 替代性對

加拿大六大銀行宣布組成代幣化存款合作，首階段讓代幣化存款在參與銀行間高效轉移，長期連接其他數字資產項目，日後或再有銀行加入。代幣化存款是銀行資金的數字表示，留在監管體系內，支援24/7可編程支付；全球趨勢包括SWIFT與美國地區銀行的測試。

韓國總統李在明與美國總統川普於 9 月 22 日（當地時間）晚上 7:20 舉行峰會，會議持續約 30 分鐘。國家安保室長魏聖洛在紐約舉行的簡報會上公布了會議詳情。兩位領導人對雙邊戰略投資項目的討論取得重大進展表示歡迎。此次會議以 11 月發布的聯合聲明為基礎，該聲明概述了包括核動力潛艇燃料、濃縮與再處理、造船合作，以及戰時作戰指揮權移交在內的合作領域。 領導人確認深化國防與核技術合作 兩位總統確認，將根據 11 月聯合聲明，深化在多個戰略領域的合作承諾。魏聖洛表示，兩位領導人同意推進核動力潛艇燃料、濃縮與再處理、造船合作，以及戰時作戰指揮權移交方面的合作。雙方同意繼續就這些事項進行後續磋商。魏聖洛解釋說，此次峰會確認了兩國進一步加強這些領域合作的共同意願。 川普重申與北韓對話的意願 川普在峰會期間重申了與北韓展開對話的意願。魏聖洛表示，兩位領導人同意以和平締造者與和平推進者的身分密切溝通，以開啟對話管道，並在朝鮮半島建立持久和平。這場討論反映出首爾與華盛頓在北韓問題上的持續協調。 李在明提及即將舉行的美中峰會的重要性 李在明提到，預定於隔日舉行的美中峰會對包括韓中關係在內的區域局勢具

比特幣維持強勁反彈，暫報86,620美元。CFTC新指南警示「提及類」合約操縱風險高，僅可在有限情形開放。ECB/ESCB提案擴大MiCA，穩定幣僅作支付工具，禁止借貸、質押等間接收益，以免與存款混淆。今日動態涵蓋市場走向、資金流向及油價與地緣政治對BTC的影響，前瞻聚焦多國PMI與美油庫存。

Aave 治理正在考慮將由 Societe Generale-FORGE 發行的歐元穩定幣 EURCV，加入其在 Ethereum 上的 V4 Core Instance。該提案旨在擴大協議以歐元計價的借款與借貸能力，超越目前主導去中心化金融市場的美元穩定幣。LlamaRisk 已對此上架提案表示有條件支持，但要求在最終批准前，進一步驗證發行方的安全性與漏洞獎勵計畫框架。 EURCV 被定位為符合 MiCA 規範的歐元穩定幣，可能讓 Aave 取得受監管的歐元計價流動性。該代幣由 Societe Generale 的子公司 SG-FORGE 發行。該提案目前處於 Aave 治理流程中的 ARFC 階段。 LlamaRisk 提出有條件支持及驗證要求 LlamaRisk 已對 EURCV 上架提案表示有條件支持。這家風險評估公司要求進一步驗證發行方的安全基礎設施與漏洞獎勵計畫框架，之後才會發出無條件批准。有條件的措辭表示，這項風險審查並不代表已為上架提案開出最終綠燈。 該提案將為 Aave 提供另一種受監管的穩定幣選項，並可能擴大協議的非美元流動性基礎。EURCV 與主導 DeFi 借貸

包括 MUFG Bank、Sumitomo Mitsui Banking Corporation（SMBC）、Mizuho Bank 和 Resona Bank 在內的日本四大銀行重返國內借貸市場成長軌道。根據 Nikkei Asia 9 月 23 日援引日本銀行（BOJ）數據的報導，截至 8 月底，貸款餘額達 280.66 兆日圓，年增 7.9%。這些銀行的國內市場占有率升至 46.8%，較 5 月創下的歷史低點 45.5% 回升。日本轉向正利率環境改善了國內借貸利差，同時企業資金需求受到資本支出及併購（M&A）活動增加的推動而上升，扭轉了 1991 年泡沫經濟後的趨勢。在此期間，主要銀行自 2000 年代後期起擴大海外業務，導致其國內市場占有率從接近 70% 的水準下降。 日本四大銀行國內貸款餘額達 280.66 兆日圓 根據 BOJ 數據，四大商業銀行截至 8 月底的國內貸款餘額合計達 280.66 兆日圓（約 2,416.23 兆韓元），較去年同期增加 7.9%。這些銀行在日本借貸市場的合計市場占有率達 46.8%，高於 5 月創下的 45.5% 歷史低點。主要銀行在專案融資（

根據韓國交易所於 23 日發布的資料，KRX 半導體指數截至本月 22 日上漲 10.34%，在 KRX 計算的主要指數中排名第一。該指數在 7 月下跌 31.12%、8 月上漲約 5% 後反彈。這波復甦受到 AI 半導體成長預期重新升溫、記憶體市場狀況改善，以及市場更加關注 AI 資料中心投資擴大的推動。KRX 半導體指數由包括三星電子、SK 海力士、韓美半導體、Jusung Engineering、Wonik IPS、EOTechnics 和 Lino Industrial 在內的主要半導體相關股票組成。 KRX 半導體指數在 7 月下跌後反彈 半導體產業在今年上半年引領 KOSPI 上漲，之後在 7 月因半導體景氣見頂的說法而經歷劇烈修正。市場擔心 AI 投資擴張已大致反映在股票估值中，同時也對半導體產業是否已達高峰保持謹慎。 近期投資人情緒迅速恢復。市場預期，隨著 AI 運算需求持續擴張，記憶體半導體需求將持續強勁。隨著 AI 半導體成長預期復甦、AI 資料中心投資擴大前景再次受到關注，以及記憶體市場狀況改善，半導體相關股票全面展現強勢。 OpenAI 於當地時間 5 月 3

柯蒂斯致格拉斯利與杜賓，要求傳喚川普與亨特·拜登就海外商業往來作證，聚焦家族加密貨幣推廣、受CFTC管轄的預測市場、海外房地產與國防合約等四項指控，並提及私島禮物。Durbin 支持，認為政府腐敗不可容忍。此舉與 CLARITY 法案在參院受阻及民主黨對加密濫用的顧慮相關。

德國央行行長Joachim Nagel於22日（當地時間）表示，若能源價格長期維持高位，歐洲中央銀行（ECB）可能需要將利率提高至略具限制性的水準。Nagel在倫敦一場活動中表示，如果長期面臨如此高的能源價格，貨幣政策可能必須轉向略具限制性的方向。ECB今年已兩度升息，市場預期在本輪緊縮週期中最多還會升息三次，原因是歐元區通膨率仍高於3%，預計未來一年將持續高於ECB的2%目標。 Nagel表示ECB可能將利率提高至限制性水準 在22日於倫敦舉行的活動上，Nagel表示：「如果我們長期面臨如此高的能源價格，貨幣政策可能必須轉向略具限制性的方向。」ECB今年已升息兩次。市場目前預期在本輪緊縮週期中最多還會升息三次。歐元區通膨率目前高於3%，預測未來一年仍將高於ECB的2%目標。 Nagel警告工資與通膨可能出現第二輪效應 Nagel表示擔憂，高能源價格可能導致影響工資與整體通膨的第二輪效應。他提到德國及其他幾個國家即將進行的工資談判，並表示：「我們擔心的是，這種情況可能導致第二輪效應。」Nagel強調：「我們都知道，如果這種情況持續越來越久，一些第二輪效應將會出現。我們必須保持警惕。」

X 向英格蘭及威爾斯高等法院提告，指控 Vivek Kumar Sen、Zamyang Sherpa 等人透過六個主帳號互相按讚、回覆與轉發，偽造互動以詐領約 27.7 萬美元創作者分潤。六帳號分別為 Vivek4real_、Bitcoin_Teddy、saylordocs、TrendingBitcoin、Kalshibacktest、PolyBackTest，並另有協同帳號。X 提出 Stripe 資料、裝置識別碼共用與 Sen 私訊等證據。案情亦在創作者變現制度於 9 月改用 Original Content Rewards 後發生變化。

高盛於 22 日將 IBK 企業銀行（IBK）和 BNK Financial Group 的評級從「賣出」上調至「買入」，評級上調兩級；這也是 BNK Financial 自 2022 年以來首次擺脫外資券商的「賣出」評級。此次評級上調受到強勁的半導體出口表現和韓國宏觀經濟環境改善所推動。高盛將 IBK 企業銀行的目標價格從 17,000 韓元上調至 25,000 韓元（上漲 47.1%），並將 BNK Financial 的目標價格從 14,000 韓元上調至 20,000 韓元（上漲 42.9%）。高盛首爾分行研究員 Park Shin-young 表示，有利的宏觀經濟指標足以抵銷短期逾期貸款的疑慮。預計韓國今年出口將超過 1 兆美元，經常帳盈餘持續累積，消費者和企業情緒也在經濟復甦期間有所改善。 高盛指出半導體出口強勁與宏觀經濟復甦 高盛評估，韓國半導體出口持續強勁，正推動經濟復甦，這將改善對中小企業（SME）貸款曝險較高銀行的資產品質。高盛在上調評級的同時，將兩家銀行 2026 至 2028 年的淨利潤預估平均各上調 5%。 Park 在報告中表示，宏觀經濟指標有利，足以抵銷短

KB Securities 於 21 日與全球代幣化平台 Securitize 及區塊鏈公司 Optimism Foundation 簽署諒解備忘錄，合作推動韓國機構代幣化證券業務。此次合作旨在共同推進以國內資產為基礎的代幣化證券專案。KB Securities 於 23 日宣布簽署這項協議，表示三家公司將運用各自在金融產品發行、代幣化基礎設施及區塊鏈網路方面的專業能力，建立合作框架，為機構投資者發行及提供代幣化產品。 KB Securities、Securitize 與 Optimism Foundation 確立合作角色 根據協議，KB Securities 將運用其金融產品承銷、發行及銷售能力，以及機構客戶基礎，負責產品供應。Securitize 將提供代幣化基礎設施，Optimism Foundation 則將提供基於區塊鏈的網路。三家公司計畫建立涵蓋機構投資者代幣化產品從發行到供應全流程的合作體系。 KB Securities 計畫為機構推出代幣化 MMF 與基金產品 KB Securities 計畫首先面向機構客戶推出代幣化貨幣市場基金（MMF），以及以 KB Asset

Daishin Securities 於 23 日宣布，將為首次公開募股申購保證金支付利息：不超過 100 萬韓元的部分，年利率為 1%；超過 100 萬韓元的部分，年利率為 0.6%。該政策旨在投資人於首次公開募股申購期間資金遭到占用時，提升客戶福利。這項措施是該券商更廣泛的客戶友善措施之一，旨在降低客戶承擔的財務成本。 Daishin Securities 為首次公開募股申購保證金設定階梯式利率 新的利息支付機制適用於本月 21 日之後提交證券申報文件的公司。考量到機構投資人的需求預測及一般投資人的申購，通常會在提交申報文件後依序進行，因此預計符合利息支付資格的首次公開募股申購，將從下月開始。 申購保證金是指投資人為取得首次公開募股配售，而存入證券公司的資金。對於備受期待的首次公開募股，數兆韓元的資金可能在短時間內集中。Daishin Securities 預期，在資金存放於券商期間支付利息，將提升投資人實際感受到的福利。 券商擴大降低客戶成本的措施 Daishin Securities 最近推出了降低各項財務成本的客戶友善制度。7 月，該券商將以出售所得款項作為擔保的保證金貸款利

量子加密相關股票於 9 月 23 日早盤表現強勁，截至上午 9:40，XGate 上漲 16.93%，Woori Net 上漲 9.54%。這波漲勢受到券商預測的推動，人工智慧技術的進步將提升網路安全的重要性，進而帶動量子加密技術及相關設備的需求增加。Hana Securities 分析師 Lee Sang-hoon 表示，人工智慧的發展正使配備量子加密功能的傳輸設備，對於解決網路安全漏洞而言變得日益重要。 XGate 以 16.93% 漲幅領先量子加密股票 截至 9 月 23 日上午 9:40，XGate 報價 19,340 韓元，較前一交易日上漲 2,800 韓元（16.93%）。Woori Net 上漲 890 韓元（9.54%）至 10,220 韓元，Moorim P&P 則上漲 9.15% 至 1,981 韓元。 Finetech 上漲 9.23% 至 1,325 韓元，Dream Security 報價 2,905 韓元，上漲 7.99%。KCS 上漲 6.01%，ICTK 上漲 5.84%。 Hana Securities 分析師將人工智慧進步與量子加密需求連結 Hana

POSCO Future M 股價截至 23 日上午 10:04 上漲 3.75% 至 191,100 韓元，此前公司披露與 SK On 簽訂 1.1 兆韓元的磷酸鐵鋰（LFP）正極材料供應合約。該合約於前一日宣布，標誌著 POSCO Future M 在多年向 SK On 供應負極材料後，首次向其供應正極材料。這筆交易完善了公司的客戶布局，目前公司已向韓國三大電池製造商供應正極和負極材料。 POSCO Future M 與 SK On 簽訂 1.1 兆韓元 LFP 正極材料供應合約 POSCO Future M 於前一日披露，已與 SK On 簽訂 1.1 兆韓元的 LFP 正極材料供應合約。該公司此前已向 SK On 供應負極材料，但這份合約代表其首次與這家電池製造商達成正極材料供應安排。透過這項協議，POSCO Future M 現已向韓國三大電池公司供應正極和負極材料。 POSCO Future M 股價盤中最高達 193,500 韓元 POSCO Future M 於 23 日以 186,200 韓元開盤，較前一交易日上漲 1.09%。股價盤中一度達到 193,500 韓元的

比特幣9月23日反彈至86,660美元，創新豁免促進代幣化股票監管便利與ETF日流入逾4億美元等利多，9月21日空頭清算放大。選擇權顯示核心支撐85,000美元，阻力88,000與90,000美元，95,000美元為下一道牆；9月25日到期後錨點消失，短期格局可能變化，需觀察新買盤與美聯儲預期。

LIT 加密貨幣在 30 分鐘內飆升 53.04% 至 $0.236872，創下近期最顯著的價格波動。這次突然飆升凸顯交易員興趣日益增加，以及市場動態正在轉變。相比之下，LIT 過去 24 小時的表現顯示小幅下跌 0.82%，表明這次飆升明顯偏離近期趨勢。 LIT 價格在 30 分鐘內上漲 53.04% LIT 的價格從 $0.154775 上升至 $0.236872，在 30 分鐘內上漲 53.04%。這次快速上漲表明該加密貨幣的交易活動有所增加。LIT 目前的市值為 $6,990,603，24 小時交易量為 $153.07，反映出小市值資產常見的波動性。 LIT 的交易範圍與技術水準 在過去 24 小時內，LIT 的價格在低點 $0.15045 與高點 $0.236872 之間波動。儘管近期出現飆升，該資產過去一天仍小幅下跌 0.82%。交易員正密切關注 LIT，因其交易價格接近 $0.24 的阻力位，而支撐位則位於 $0.15 附近。 常見問題 LIT 近期在 30 分鐘內上漲了多少？ LIT 在 30 分鐘內飆升 53.04% 至 $0.236872，較 $0.154775 上

首爾債券市場參與者在秋夕假期前密切關注美國與伊朗的發展，以及外國投資人的活動。近期利率大幅上升後，國內機構維持謹慎的部位配置。本週舉行的 5 年期韓國國債標售顯示需求弱於預期，因對即時 delta 敞口的擔憂超過了假期期間非競爭性購買選項的吸引力。Delta 是指根據利率變化計算的部位敞口。紐約債券市場的 2 年期國債標售也出現需求疲弱。 伊朗總統在美國緊張局勢升溫之際向聯合國大會發表演說 伊朗總統在聯合國大會發表演說。川普總統在大會上的演說對伊朗釋放強硬訊息，促使伊朗代表團離開大會會場。市場觀察人士預期，伊朗的演說將提出強烈的反制訊息。川普表示，伊朗戰爭可能在期中選舉後結束，並補充說「甚至可能更早」。這番評論將期中選舉作為潛在的時間標記，同時維持談判籌碼。 儘管油價下跌，債券市場反應仍然減弱 債券市場參與者評估假期期間和解談判快速取得進展的可能性。債券市場對油價下跌的反應顯示，其敏感度有所降低。先前主要在長天期端下跌的利率，儘管油價下跌，仍小幅上升。市場共識認為，油價處於高位將對其他商品與服務的通膨產生次級影響。供給面通膨壓力持續在經濟中傳導。 BIS 報告詳述荷莫茲海峽中斷對經濟的

根據國際清算銀行的數據，韓元在 8 月的實質有效匯率為 89.89，較 7 月的 85.45 上升 5.2%。這項增幅使韓國在 BIS 追蹤的 64 個經濟體中，排名從倒數第二升至倒數第三；韓元自 11 月至 7 月一直維持倒數第二的排名。韓元實質價值的改善，源自 USD-KRW 匯率大幅下跌，該匯率從 6 月底的 1,549.40 韓元跌至 8 月底的 1,368.60 韓元，下跌超過 180 韓元，主要受到經常帳盈餘擴大以及外匯供需狀況改善的推動。 BIS 排名顯示韓國實質有效匯率位居倒數第三 實質有效匯率反映貨幣在計入與貿易夥伴之間的價格差異後的實質價值，以 2020 年作為基準（=100）。高於 100 表示高估，低於 100 則表示低估。日本在 8 月錄得最低的實質有效匯率 66.02，其次為印尼的 87.77、韓國的 89.89、印度的 90.14，以及中國的 91.77。韓國的實質有效匯率自 2021 年 7 月起一直低於 100，並在 6 月觸及 2009 年 3 月以來最低的 83.04。 經常帳盈餘推動韓元升值 韓國銀行將韓元走強歸因於外匯市場狀況改善。央行在一份金