Gate 深度報導與加密市場分析

韓國央行於 9 月 3 日從每月新聞稿中刪除了各國外匯存底排名表。該央行表示，絕對存底排名無法準確反映一國的對外健全程度，且排名波動時可能造成市場噪音。韓國央行官員解釋，韓國的存底排名從去年底的第 9 名下滑至今年的第 13 名後再度回升，但關鍵對外健全指標基本上沒有變化。這項決定反映出韓國央行的評估：排名表提供的資訊價值極低，可能誤導市場參與者過度解讀與實際經濟基本面不符的排名變化。 韓國央行官員指出存底排名具有誤導性 一名韓國央行官員告訴 Yonhap Infomax，外匯存底排名幾乎沒有資訊或分析價值，但儘管已有相關說明，將其納入官方新聞稿仍導致過度解讀。該官員表示，韓國央行發現了一個問題：排名可能被解讀成錯誤方向。該官員指出，在韓國排名從第 9 名降至第 13 名後再度回升期間，韓國的對外健全狀況並未如排名變化所暗示的程度惡化或改善。該官員表示，當排名下滑時，市場會將其解讀為對韓國不利的訊號；當排名上升時，市場則賦予過度正面的意義，但這兩種解讀都不準確。 韓國存底排名在第 9 名至第 13 名之間波動 韓國的外匯存底排名在近幾個月大幅變動，從去年底的第 9 名下降至今年的第 1

比特幣在油價上升引發通脹憂慮與美聯儲升息預期雙重打壓，近期徘徊在約77,000美元。WTI較戰前上漲約35%，布倫特約31%。美司令部對伊朗革命衛隊打擊，伊朗回擊，油輪遭擊中，供應風險升高。川普提議把霍爾木茲海峽改名為「川普海峽」，9月升息機率約70%。市場仍以流動性變化為主導。

Securitize 與 Socios.com 於當地時間 2 日宣布建立策略合作夥伴關係，將透過稱為 Socios 權益代幣的區塊鏈代幣，將職業體育隊伍的少數股權代幣化。該合作旨在改善投資者取得全球估值 5000 億美元資產類別的機會，其中大多數仍為私人持有且缺乏流動性。Securitize 將負責受監管的證券發行、投資者註冊及所有權紀錄管理，而 Socios.com 將管理體育產業關係與面向粉絲的服務，所有產品均須遵守各司法管轄區的證券法、聯盟規章，並取得球隊核准。 Securitize 與 Socios.com 界定權益代幣化的合作角色 根據 Socios.com，兩家公司將與體育隊伍、現有球隊所有人及機構投資者合作，設計並將球隊的少數股權代幣化為 Socios 權益代幣。Socios.com 將負責建立與體育產業的關係，以及開發面向粉絲的服務。Securitize 將管理受監管的證券發行、投資者註冊、所有權紀錄保存、劃轉控制及發行後管理。所有專案均須遵守各國的證券法、體育聯盟規章，並取得球隊核准。 合作利用歐盟 DLT 試點制度基礎設施 兩家公司計畫將此倡議作為首個代幣化專案，

STORJ 在 15 分鐘內價格上漲 7.12%，從 $0.0281 升至 $0.0301。此期間交易量達到 $882,793.71。儘管 24 小時跌幅為 6.52%，這波上漲仍然出現，交易者將此走勢歸因於波動劇烈的加密貨幣市場中的短線情緒變化與投機性交易活動。 STORJ 在 15 分鐘區間內錄得 7.12% 價格變動 STORJ 在 15 分鐘內從 $0.0281 上漲至 $0.0301，漲幅達 7.12%。此期間交易量總計 $882,793.71，顯示市場參與度活躍。在過去一小時內，STORJ 也上漲了 2.38%。這次快速價格變動與該資產的 24 小時表現形成對比，後者下跌了 6.52%，顯示可能出現短線反彈。 24 小時內價格波動範圍為 $0.0281 至 $0.038 在過去 24 小時內，STORJ 錄得 $0.0281 的低點與 $0.038 的高點。價格範圍顯示期間內波動顯著，目前價格 $0.0301 位於此區間的較低端。24 小時高點 $0.038 代表交易者正在關注的關鍵價位，可能形成阻力。 交易者關注 $0.038 阻力位與 $0.0281 支撐位 交易者正在

美國特使 Steve Witkoff 上週末在地中海的撒丁島與阿拉伯聯合大公國國家安全顧問 Tahnoon bin Zayed Al Nahyan（TBZ）會面，討論解決伊朗危機的後續步驟，Axios 於 2 日（當地時間）引述兩名消息人士報導。此次會面發生在美國財政部長貝森特於 24 日（當地時間）警告將對與伊朗進行數位資產、科技、黃金、航空及航運交易的國家實施次級制裁數日後。消息人士表示，會談發生之際，川普政府正加大對伊朗的經濟壓力，而就在阿拉伯聯合大公國決定停止與伊朗進行所有貿易、商業往來及金融交易的數日前；據熟悉此事的消息人士透露，這項決定受到川普政府制裁的影響，但並非主要由制裁所驅動。 Witkoff 與 TBZ 在撒丁島討論伊朗危機解決方案 消息人士表示，Steve Witkoff 與 Tahnoon bin Zayed Al Nahyan 上週末在撒丁島舉行會談，討論解決伊朗危機的後續步驟，並檢視其他當前議題。TBZ 是現任阿拉伯聯合大公國總統 Mohammed bin Zayed Al Nahyan 的弟弟，也是阿拉伯聯合大公國最具影響力的人物之一。此次會面未經白宮正式

Evercore ISI 策略師 Julian Emanuel 建議投資者在 9 月購買負貝塔股票，因美國股票市場面臨波動性加劇。Emanuel 在 2 日發布的一份報告中表示，購買負貝塔股票有助於長線投資組合承受波動性增加的時期。Evercore 指出，利率、地緣政治風險與美國期中選舉，是可能放大 9 月市場波動性的因素；同時，標普 500 指數、Nasdaq Composite 與 Dow Jones Industrial Average 在 2 日因債券殖利率走高而反彈前，已連續三個交易日下跌。 Evercore 從標普 500 指數中找出 115 檔負貝塔股票 Evercore 透過分析過去六個月每日價格走勢與指數方向相反的標普 500 指數成分股，篩選出負貝塔股票。據 CNBC 報導，該公司在 9 月找出 115 檔此類股票，少於前一個月的 121 檔。在這批股票中，Evercore 進一步縮小範圍，選出貝塔值最低的 20 檔股票。金融、公用事業、必需消費品與能源類股約占入選股票的 70%。 Occidental Petroleum 與雪佛龍領銜能源類股推薦 Occident

Homeplus 這家南韓零售商在 2 日舉行的債權人會議上，獲得其企業回生計畫的批准，75.90% 的回生債權人同意該提案。擔保債權人與股東一致支持該計畫，而 2.48 兆韓元的回生債權中，約 1.88 兆韓元投票贊成。此次批准標誌著避免破產程序的關鍵一步；若進入該程序，債券將變得一文不值，並會觸發包括 Lotte Construction 在內相關實體的或有負債。然而，個人投資者對還款期限延長至第 5 至第 10 個會計年度表示擔憂，這與最初預期的 3 個月還款期形成對比。 Homeplus 回生計畫獲得 75.90% 債權人批准 2 日在首爾回生法院舉行的債權人會議，通過了 Homeplus 第四次修訂的回生計畫。擔保債權人與股東一致投票贊成，而回生債權人團體則以 2.48 兆韓元中的約 1.88 兆韓元（75.90%）同意該計畫。包括棄權票在內，其餘 25% 仍對修訂後的提案持保留態度。Meritz 金融集團旗下公司與主要機構帶頭投下贊成票，而中小型企業及部分個人投資者則反對該計畫。 個人投資者在債權人會議上質疑還款期限 以卡片銷售應收款作為擔保的資產擔保短線債券（ABSTB）

根據 Bloomberg 報導，David Bailey 的 Nakamoto Inc. 股價較 2025 年高點暴跌 99%，並正在調整業務策略，從以股票為基礎購買 Bitcoin，轉向進行能產生現金流的收購。根據最新的 SEC 申報文件，該公司在 2026 年前六個月錄得 3.718 億美元淨虧損，並在 6 月底持有約 4,467 枚 Bitcoin，價值約 2.615 億美元。Bailey 是協助建立加密產業對美國總統川普支持的企業家。他表示，Nakamoto 正尋求透過收購改善收入與現金流，同時支持其 Bitcoin 策略；由於股價低於公司 Bitcoin 持倉價值，發行新股已變得不具吸引力。根據《金融時報》分析，這項轉變發生之際，Bitcoin 金庫股也出現更廣泛的逆轉。自 2025 年年中以來，以持有 Bitcoin 為核心業務的公司市值已蒸發超過 800 億美元，因其加密貨幣持倉溢價已消失。 Nakamoto 2026 年上半年錄得 3.718 億美元淨虧損 根據其 SEC 申報文件，Nakamoto Inc. 在 2026 年前六個月錄得 3.718 億美元淨虧損。該公

截至 2 日，四家南韓金融控股公司的董事長因持有庫藏股，在股價年增 39.4% 至 70.3% 後，已錄得數億至逾 10 億韓元的未實現收益。KB Financial、Shinhan Financial、Hana Financial 與 Woori Financial 的股價，受創紀錄的股東回饋及最高獲利帶動而大幅上漲。董事長購買庫藏股，以傳達負責任治理及提升企業價值的訊息；目前其持股產生的投資收益最高達 200%。 金融控股股價年增 39.4% 至 70.3% 截至 2 日，KB Financial 收盤價為 169,100 韓元，較去年同期上漲 55.3%。同期，Shinhan Financial 股價從 64,900 韓元大漲 70.3% 至 110,500 韓元。Hana Financial 股價從 82,200 韓元上漲 64.1% 至 134,900 韓元，而 Woori Financial 則從每股 24,750 韓元上升 39.4% 至 34,500 韓元。 各董事長持有的庫藏股如下：Yang Jong-hee（KB Financial）持有 5,451 股、Jin O

KOSPI 指數 8 月的每日平均交易量以 25.76 兆韓元創下今年最低，低於 5 月和 6 月指數上漲至超過 9000 點的歷史新高時逾 50 兆韓元的交易量。在半導體公司公布財報和股東回饋計畫後，市場動能減弱，加上升息疑慮與美伊緊張局勢再起，導致指數前一日跌至 6500 點左右，交易量也隨之下滑。分析師將市場情緒轉弱歸因於美國聯準會的鷹派立場、中東地緣政治風險，以及 AI 產業動能停滯，不過他們指出，市場目前的水準已反映再升息一次的預期。 KOSPI 交易量下滑至 8 月每日平均 25.76 兆韓元 根據韓國交易所 3 日的消息，隨著中東緊張局勢再度浮現，KOSPI 前一日跌至 6500 點左右。8 月每日平均交易量為 25.76 兆韓元，與 5 月和 6 月指數上漲至超過 9000 點期間、交易量突破 50 兆韓元相比，大幅下滑。 上市股票換手率在 8 月也降至 0.54%，創下今年最低水準。這項數據表示，每 1000 股上市股票中，平均每天僅約有 5.4 股被交易。曾接近 140 兆韓元的投資人存款降至 96.71 兆韓元，跌破 100 兆韓元門檻。 iM Securitie

灰度研究主管 Zach Pandl 於 9 月 1 日表示，根據聯準會數據，2025 年底美國家庭持有的股票占金融資產的比例達創紀錄的 46.71%，加密貨幣可能可作為分散投資工具。這項評估凸顯，股票集中度上升使組合更容易受到股票市場反轉的影響。灰度表示，加密貨幣在熊市後的重置可能提供具差異化的機會與具吸引力的切入點，因為根據 8 月 27 日發布的數據，比特幣與 Nasdaq 100 的 90 天相關性已從超過 60% 降至約 33%，而其與黃金的相關性則從接近零攀升至超過 50%。 聯準會數據顯示家庭股票曝險創紀錄達 46.71% 聯準會的家庭金融資產系列數據顯示，截至 2025 年底，直接及間接持有的公司股票占金融資產的 46.71%，高於一年前的 43.99%。Pandl 在 9 月 1 日對數位資產與股票集中度的評估中表示，加密貨幣可以分散日益擁擠的股票交易，但不會取代股票成為核心持倉。灰度表示：「隨著家庭股票曝險創下歷史新高，且股票估值已反映非凡的成長預期，加密貨幣在熊市後的重置可能提供具差異化的機會與具吸引力的切入點。」 截至 8 月 28 日，標普 500 獲利成長預估

南韓副財政部長 Heo Jang 於 9 月 3 日在首爾政府大樓主持緊急經濟會議，警告中東戰爭周邊的不確定性，以及美國與伊朗之間可能再次爆發軍事衝突的風險仍然存在。Heo 強調，有必要維持高度警戒，密切監控中東局勢及其對各個領域的影響。會議討論了中東戰爭造成的持續經濟困境，副部長呼籲加快實施先前宣布的措施，包括秋夕假期民生穩定政策、青年就業復甦計畫，以及在利率上升之際為弱勢借款人提供的支援方案。 政府執行總額 29.2 兆韓元的金融支援計畫 截至 9 月 1 日，政府已執行 18.7 兆韓元的政策金融支援計畫，以及 10.5 兆韓元的債券與資本市場穩定計畫，以維持金融市場穩定。財政部於 8 月 24 日重新啟動策略性石油交換作業，以應對航運路線改道可能造成的供應缺口。政府正推動引進替代來源的原油與石腦油，以確保能源供應。 副財政部長 Heo Jang［來源：財政經濟部］ 財政部撥款創紀錄的 1030 億韓元支援秋夕假期 政府撥款 1030 億韓元，用於農產品、畜產品及水產品折扣支援，作為秋夕假期民生穩定措施的一環，創下歷來最高撥款紀錄。財政部計畫供應 183,000 噸假期季節物資。

ANKR 加密貨幣在五分鐘內飆升 10.71%，在交易活動顯著的情況下攀升至 $0.00465。這次快速波動期間，價格從 $0.004 上升至 $0.005，24 小時漲跌幅達 16.83%，吸引了交易者的注意。目前更廣泛的加密貨幣市場正呈現混合訊號，ANKR 的急劇上漲顯示交易興趣升高，24 小時交易量約為 184 萬美元。 ANKR 在五分鐘內錄得 10.71% 的價格漲幅 ANKR 的價格為 $0.00465，五分鐘內上漲 10.71%。該加密貨幣過去一小時的表現顯示上漲 17.72%。過去 24 小時的最高價達到 $0.00465，最低價為 $0.00394。24 小時漲跌幅為 16.83%。 24 小時內交易量達到 184 萬美元 過去 24 小時的交易量約達 184 萬美元。這一交易量水準顯示交易者在價格波動期間積極參與。24 小時高點 $0.00465 與低點 $0.00394 之間的價格範圍，反映出市場存在的波動性。 技術價位顯示 $0.005 具有阻力，$0.004 具有支撐 下一個阻力位約在 $0.005，而支撐位則在 $0.004 附近。這些技術價位代表交易者正在

韓國股市在前一日下跌後反彈，開盤漲幅超過 1%，因美國公債殖利率趨於穩定。KOSPI 開盤報 6,650.33 點，較前一交易日上漲 87.61 點或 1.33%；KOSDAQ 指數則以 814.31 點開盤，上漲 10.33 點或 1.28%，韓聯社 Infomax 報導指出。此次反彈是在美股回升之後出現，美股四個交易日以來首次上漲；美國 10 年期公債殖利率盤中觸及 4.821% 後回落。近期市場壓力源自宏觀經濟不確定性，以及儘管企業基本面良好，外國投資人仍持續賣出。 KOSPI 受美股反彈帶動開高 1.33%，報 6,650.33 點 根據韓聯社 Infomax 的股票綜合數據，KOSPI 以 6,650.33 點開始交易，較前一交易時段上漲 87.61 點或 1.33%。KOSDAQ 指數開盤報 814.31 點，上漲 10.33 點或 1.28%。KOSPI 市場的 940 檔上市股票中，開盤時有 438 檔上漲、371 檔下跌。 韓國交易所［攝影：Lim Eun-jin］ 美股上漲，公債殖利率回落至 4.8% 以下 美股在連續四個交易時段下跌後反彈，公債殖利率趨於穩定。道瓊

SK 海力士與 Kioxia 在日本的潛在生產合作關係，在 SK 集團董事長崔泰源公開談及共同製造的可能性後重新受到關注。SK 海力士透過 Bain Capital 基金的退出交易收回大部分初始投資後，仍持有與 Kioxia 最大股東相關的可轉換債券。Kioxia 與 SanDisk 宣布計畫在 2032 年前投資超過 5 兆日圓，以擴充日本的生產產能，而日本政府也積極支持外國半導體投資，使 SK 海力士有可能將現有的資本關係轉化為營運合作。 SK 海力士在 Bain Capital 基金收回投資後仍持有可轉換債券 SK 海力士與 Kioxia 的關係始於 2017 年，當時其參與收購 Toshiba Memory 的聯盟，投資總額為 3950 億日圓。其中，2660 億日圓投入 Bain Capital 基金，1290 億日圓投入與 Kioxia 股份相關的可轉換債券。隨著該基金出售持股，Bain Capital 基金投資的回收已大致完成，剩餘的可轉換債券成為具策略重要性的資產。SK 海力士可將這些債券轉換為持有 Kioxia 約 14% 股權之特殊目的公司的投票權，但在 2028

南韓財政部長朴洪根於3日宣布，明年的新政府債券發行量將減少12.5兆韓元，管理財政收支將改善至GDP的-0.1%。朴洪根是在執政黨官方 YouTube 頻道「共同民主黨TV」亮相時宣布上述消息，並表示政府旨在兼顧經濟成長與財政健全。朴洪根強調，南韓的國家債務對GDP比例到2030年將降至49%，較先前計畫減少逾10個百分點。南韓一般政府債務（D2）占GDP的比例為54.4%，約為國際貨幣基金組織所統計先進經濟體平均值108.2%的一半。 南韓明年減少12.5兆韓元政府債券發行量 朴洪根表示，明年的管理財政收支將達到GDP的-0.1%，為20年來最低水準。財政部長解釋，減少12.5兆韓元的新政府債券發行量，將改善綜合管理收支與國家債務比例。朴洪根指出，今年的名目GDP成長率為12.3%，預計還會進一步上升。他表示，隨著支出重組與整體債務管理，債務比例將持續改善。 未來應變基金運作規則要求立即向國會報告 針對外界對未來應變基金最高30%運作裁量權的疑慮，朴洪根澄清，無論是一般會計或未來應變基金，所有資金都依《國家財政法》和《國會法》規定的程序運作。基金運作計畫必須提交國會審議與授權，並依核

Alteogen 今年已促成第四筆皮下注射（SC）製劑轉換平台技術授權交易，並於報導刊出前一天與全球製藥公司 Novartis 簽署一項最高價值 32.23 億美元（約 4.4165 兆韓元）的協議。該交易授予 Novartis 利用 Alteogen 的 ALT-B4 技術開發並商業化多項產品之 SC 製劑的獨家權利。隨著全球大型製藥公司持續尋求 SC 轉換技術，以在重磅藥物專利到期之際維持競爭力並提升給藥便利性，透過這份合約，Alteogen 2025 年累計技術授權交易價值達到 44.52 億美元，突破 6 兆韓元。 Novartis 取得多項產品 ALT-B4 的獨家權利 根據製藥及生技產業於 3 日的消息，Alteogen 在前一天與 Novartis 簽署 ALT-B4 技術授權協議。Novartis 取得利用 Alteogen ALT-B4 平台開發並商業化多項產品之 SC 製劑的獨家權利。 首期付款將在合約簽署日起 30 天內收取，商業化後則將依據淨銷售額支付額外版稅。包括目標產品、產品數量、首期付款金額及版稅率在內的具體細節尚未公開。 ALT-B4 是一項可將透過靜脈

三星電子與 SK 海力士在 9 月 3 日上午的韓國盤前交易中領漲，半導體股票在美股反彈後吸引逢低買盤。根據 Nexttrade 數據，截至上午 8:19，三星電子報 254,500 韓元，較前一交易日上漲 4,000 韓元或 1.60%。此次漲勢緊隨美股於 9 月 2 日（當地時間）連跌四個交易日後首次反彈；紐約聯準會對通膨放緩的評論，以及弱於預期的 8 月 ADP 民間就業數據，令 10 年期美國國債殖利率漲勢趨穩，並改善投資人情緒。 三星電子盤前上漲 1.60%，半導體股票走強 根據 Nexttrade 數據，截至 9 月 3 日上午 8:19，三星電子報 254,500 韓元，較前一日收盤價上漲 4,000 韓元或 1.60%。SK 海力士上漲 1.67%，SK Square 上漲 1.63%，三星電機上漲 2.07%，半導體相關股票全面走強。包括 LG 新能源（上漲 1.87%）、現代汽車（上漲 0.93%）和三星生物製劑（上漲 0.13%）在內的大型股也走高。在 Nexttrade 上交易的 589 檔股票平均收益達 1.30%。 美國國債殖利率趨穩帶動美股反彈，提振投資人

Daesin Securities 評估，南韓 2026 年稅制改革計畫將是重塑國內股市流動性與企業治理的結構性變數，而非短線指數催化劑。該券商確認了五項核心政策因素，包括創設生產性金融個人儲蓄帳戶（ISA）、統一庫藏股課稅、討論上市股票估值方法以防止股價遭到壓制、建立國內生產稅額抵免，以及重新設計家族企業繼承扣除額。政府預估 2027 年至 2031 年累計稅收影響為 3.443 兆韓元，其中綜合不動產稅強化（2.1815 兆韓元）將抵銷所得稅與企業稅減免。Daesin 指出，該改革直接針對流入股票市場的資金渠道與企業股價管理行為，延續 2025 年引入股息所得分離課稅所確立的軌跡。該券商預期，高股息韓股、低股價淨值比（PBR）企業、國內股票指數型基金（ETF），以及獲得生產型稅額抵免的特定製造業部門將受惠於結構性利多。 生產性金融 ISA 創造直接資金流入渠道 Daesin 將生產性金融 ISA 確認為資金流入韓國股票最直接的流動性途徑。該帳戶對國內上市股票、股票型基金及國家成長基金的利息與股息所得提供全額免稅，總存款上限為 20 億韓元。年輕投資人可獲得存款 10% 的額外所得扣

自上月底以來，股票與債券同步下跌，扭轉了典型的反向關係。KOSPI 下跌 3.8%，而韓國 10 年期國債殖利率在此期間上升 0.1 個百分點。同步下跌源於油價上漲、央行貨幣緊縮，以及推高債券殖利率的財政壓力。這種模式此前曾在去年 4 月川普總統宣布對等關稅後出現。美國政府財政赤字超過 5,000 兆韓元，加劇了市場壓力，因為為填補赤字而增加的國債發行，將債券殖利率推升至高位。 油價、貨幣緊縮與財政赤字推高債券殖利率 9 月 2 日（當地時間），由於美國與伊朗的軍事衝突再起，布蘭特原油上漲約 1%，至每桶 95.63 美元。此前，美國於 9 月 1 日恢復對伊朗的空襲，帶動油價單日大漲近 5%；而在前一天的 8 月 31 日，油價已突破每桶 90 美元的關口。 央行透過升息因應通膨。聯準會主席凱文·華許於 8 月 28 日在傑克遜霍爾會議上表示：「我們需要確信，基礎通膨正以足夠的速度朝著我們的目標下降；如果不是，我們還有工作要做。」市場迅速反映升息可能性——截至 9 月 1 日，CME FedWatch 顯示聯準會在 9 月升息 0.25 個百分點的機率為 68%。韓國銀行在 7 月和