湯姆·李預測標準普爾500指數在11月份可能漲250點，年終反彈正在加速

• Tom Lee 預測 250 點的 11 月 S&P 500 上衝行情，源於基金經理的業績追逐。
• AI驅動的收益增長抵消了宏觀和估值壓力。
• 標普500指數交易接近互聯網泡沫時代的自由現金流倍數。

Fundstrat的Tom Lee預測S&P 500在11月可能會上衝行情250點，原因是基金經理們競相滿足基準要求。超過80%的經理在2025年未能達到他們的目標，這爲年底前的績效追逐奠定了基礎。

這一預測恰逢股市的關鍵時刻。歷史上，11月對股票有利，盡管估值令人擔憂，但宏觀經濟趨勢提高了樂觀情緒。

基金經理推動 11 月反彈預期 {#h-fund-managers-drive-november-rally-expectations}

李對未來的看漲前景是在接受CNBC採訪時分享的，重點在於“績效追逐”。大多數基金經理在2025年落後於基準，因此年末購入往往會增加，因爲他們試圖縮小差距。這種模式在強勁的季節性時期歷來會提升收益。

標普500指數在2025年已經迅速反彈。在4月份年初至今下跌超過15%後，該指數現在預計將以兩位數的增幅收官。

這次復蘇使2025年成爲罕見的年份之一，類似於1982年、2009年和2020年，這些年份也經歷了類似的反轉。瑞安·德特裏克指出，每一個這樣的年份之後，都會有一個出現兩位數增長的年份。 S\u0026P 500 上衝行情年份對比顯示2025年恢復模式。來源：Ryan Detrick

在經歷了六個月的上衝行情22.8%後，歷史表明S&P 500通常會繼續漲。在此類上衝行情後，三個月的中位數收益達到3.4%，而12個月的平均收益接近10%。這種勢頭支持了Lee對2026年持續漲的看法。

11月歷來是股票表現最好的月份之一。自1927年以來，標準普爾500指數在59%的11月結束時漲，這是第三強勁的記錄，平均回報率爲1.01%。

納斯達克100和羅素2000在此期間的平均漲幅分別達到了2.47%和2.64%，表現更佳。 11月自1927年以來是標普500表現第三強的月份。來源：Kobeissi信函

當標準普爾500指數在進入11月時年初至今漲超過15%時，該指數的平均回報爲2.7%。

在美國總統週期的第一年，11月通常表現強勁，標準普爾500指數有67%的時間漲，平均漲幅爲0.67%。這些模式增強了李對更多收益的預期。

人工智能和企業利潤率抵消了宏觀不利因素 {#h-ai-and-corporate-margins-offset-macro-headwinds}

李強調，由於人工智能在多個行業的收益，企業利潤和利潤率正在上升。即使對關稅和联准会的擔憂，這些基本面仍然支持他樂觀的展望。人工智能現在是盈利的重要驅動力，使公司能夠在經濟不確定性期間保持盈利。

通脹趨勢進一步改善了積極的情況。核心通脹下降速度超過預期，而住房成本保持穩定。這減輕了貨幣政策的壓力，使联准会有更多的靈活性，並降低了可能終止上衝行情的急劇加息的可能性。

與此同時，加密貨幣市場展現出韌性，可能會與股票收益相輔相成。比特幣和以太坊正在整合，但高應用收入和不斷增加的穩定幣交易量表明強勁的基本面。這些趨勢暗示可能出現年終上衝行情，從而提升風險資產投資者的信心。

樂觀情緒中估值擔憂持續存在 {#h-valuation-concerns-persist-amid-optimism}

並不是所有分析師都與李的熱情一致。標準普爾500指數目前的自由現金流交易倍數爲40倍，僅比互聯網泡沫高峯時的50倍低25%。

這個水平幾乎是當前牛市平均水平的兩倍，這讓一些人感到警惕，他們認爲估值過高，類似於90年代末的情況。 S\u0026P 500的自由現金流交易在40倍，接近互聯網泡沫時代的高點。來源：Ross Hendricks

CAPE比率仍然處於高位，這讓以價值爲導向的投資者感到謹慎。然而，Lee反駁稱，強勁的基本面和人工智能驅動的盈利增長證明了更高的倍數是合理的。他認爲，傳統的衡量標準可能無法完全反映人工智能對盈利能力的影響。

這一辯論揭示了動量驅動的樂觀與估值謹慎之間的緊張關係。盡管李對短期催化劑保持信心，但懷疑者警告稱，高倍數在條件惡化或收益未達預期時幾乎沒有餘地。

隨着11月的推進，關鍵問題是基金經理的緊迫性和季節性動能是否會推動S&P 500達到7,000。

結果可能將取決於企業盈利、未來的通脹數據以及未來幾周联准会的政策決策。