七個月的恐懼高峯：Santiment的FUD激增對比特幣的信號

簡要

由於新的美中關稅頭條，整個加密貨幣和股票市場的恐懼情緒躍升至七個月高點。社交情緒達到了極度消極，而恐懼與貪婪指數顯示爲30/100。以往的恐懼、不確定性和懷疑（FUD）高峯往往會出現反彈。

恐懼與貪婪指數現在顯示爲30，低於一周前的40和上個月的48。該指標反映了市場從中性轉向恐懼的變化，並與股票市場的情緒相呼應，後者的廣泛跟蹤指標也處於恐懼狀態。這一雙重下降標志着加密貨幣與華爾街之間情感平衡的罕見時刻。

零售情緒與過度反應的力量

4月5日。全球關稅引發的零售恐慌在社交媒體上加劇。比特幣在接下來的19天內上漲了26.5%。

6月21日。關於伊朗、以色列和美國的不斷升級的頭條新聞引發了短暫的情緒主導的拋售。比特幣在接下來的7天內上漲了11.8%。

8月23日。對联准会寬松政策缺乏的擔憂使負面情緒達到了新的高點。比特幣在接下來的48天內上漲了11.3%。

10月10日。對中國商品臨時徵收100%關稅導致今年最強烈的零售負面情緒。比特幣在3天內上漲了5.5%。

模式是一致的：震驚、投降，然後在負面評論耗盡後恢復。

十月情緒逆轉發生在貿易政策緊張和貨幣不確定性的背景下。白宮決定維持部分川普時代的關稅，重新點燃了關於供應鏈脆弱性的討論，而联准会的中性溝通使得市場對利率調整的預期感到沮喪。Binance Square 將這一時期總結爲“宏觀韌性與延遲救濟之間的拔河”。其分析指出了兩個平行的結果：

• 資本輪換：流動性向防御性工具轉移，反映出年初前期決策風險厭惡的跡象。
• 行爲上的差異：散戶交易者放大了悲觀的敘述，而Santiment的鏈上數據顯示大型錢包的積累。

這種可見的恐慌與無聲的定位之間的極性定義了當前的週期。

跨市場恐懼中創紀錄的清算

恐懼與貪婪指數：解讀當前信號

恐懼與貪婪指數將波動性、交易量、動量和主導性整合成一個單一指標。其30點的“恐懼”讀數反映了股市自身恐懼指標中所看到的情緒。平台上的歷史數據表明，低於40的水平通常與週期中期的累積相一致。昨日的指數註冊爲33 (恐懼)，上周爲37 (中性)，上個月爲47 (中性)，突顯了情緒變化的速度。

他首先介紹了 联准会金融壓力變化，顯示了联准会金融壓力指數的年同比變化如何捕捉到隱藏壓力的積累。每次這條藍線的激增在歷史上都與流動性收緊和信用利差擴大時期一致——這些時刻在價格圖表中出現波動之前。

接下來是OFR金融壓力指數，這是一個基於18個金融指標構建的聚合緊張指標，從融資成本到利率利差。零以上的峯值突出顯示了系統性壓力，這種壓力往往在重大股票下跌前幾個月顯現。在過去的週期中，FSI的每一個峯值都與宏觀不確定性後期階段相一致。

他隨後轉向貿易加權美元指數，說明美元走強如何壓制全球流動性並對風險資產施加壓力。與股票回調的相關性顯而易見：隨着美元漲，流動性從外圍市場——包括加密貨幣——中流失，迫使資產重新定價。

最後，通脹與預期的比較(CPI 年同比與10年期盈虧平衡)跟蹤實際通脹與預期水平的偏離。當通脹多次超出預期時，政策收緊加速，風險情緒減弱。圖表捕捉到這種偏離，Wedson將其解讀爲一種早期警告信號——不是崩潰，而是壓縮。

準備下一階段：流動性、壓力和安靜的布局

市場在崩潰之前就開始發出信號。多個獨立的數據集現在朝一個方向對齊：壓力悄然上升，流動性緊縮和適度的增長減速。例如，經濟合作與發展組織預測美國在2025年的增長約爲1.8%，並預計到2026年將進一步減速。與此同時，Alphractal的分析師強調了早期的轉折點：壓力差的上升，美元強勢限制全球流動性，通脹趨勢超出預期。他的視覺模型顯示，這些條件在歷史上通常是大型市場輪動的前兆，而不是後續。

簡而言之：目前的恐懼潮可能並不標志着崩潰，而是結構性轉折。交易量驟降，散戶情緒屈服，槓杆減弱。下一階段更少涉及情緒，而更多關於定位。動量是轉向反彈還是停滯於整理，取決於政策、信貸利差和美元動態的演變。

後恐懼階段：流動性轉移與初期平靜

恐懼階段已冷卻至平衡。CMC加密恐懼與貪婪指數讀數爲42 (中立)，較一周前的33有所上升——這是從焦慮到平衡的決定性轉變。整個加密市場的市值接近3.86萬億美元，日交易量爲$146 十億。比特幣交易價爲114,505美元，以太坊爲4,113美元，BNB爲1,135美元，Solana約爲200美元，XRP爲2.65美元。

此次反彈是在今年最深的清算潮之一之後發生的。情緒指標和交易數據表明，市場逐漸恢復：比特幣期貨的未平倉合約數量自十月中旬的低點上升了大約12%，而散戶評論也已恢復正常。然而，風險偏好依然謹慎——山寨幣季節指數爲29/100，確認資本仍然偏向比特幣主導的投資。

週期指標表明結構健康而非過熱。Puell Multiple (1.14) 將比特幣置於被低估範圍內，暗示礦工收入已穩定在投機極限以下。Pi Cycle Top 狀態顯示 111 日 MA (~ $114.8K) 和 350DMA×2 (~ $204.4K) 之間沒有交叉，強調市場處於中週期，而非狂熱。

鏈上信號與該觀點一致。根據Alphractal在X上的說法：

比特幣已突破短期持有者實現價格和真實市場均價，這些水平在歷史上通常是積累階段的前兆。它們的模型顯示，比特幣自八月以來首次重新回到其中週期估值區間——這是一個相對看漲的轉折，因爲大持有者重新開始布局，而散戶則仍然猶豫不決。

宏觀條件反映了這種溫和的趨勢。VIX已從26降至20，流動性壓力已穩定，股票與加密貨幣之間的相關性也有所減弱。由於市場情緒中性，波動性壓縮，結構性指標支持，市場處於一種受控的重置狀態——既不恐懼，也不貪婪，而是在安靜地重建其基礎。