Circle、Tether接連掀起加密IPO浪潮： 如何看待資本青睞下的監管合規與去中心化隱憂？

隨着 Circle 的 IPO、Tether 以驚人的 5000 億美元估值融資以及主流 CEX 的 5 億美元 上市前融資，加密行業正全面擁抱華爾街。這一趨勢標志着加密行業獲得了主流金融的合法性，但專家警告其背後潛藏着權力集中的風險。VALR 首席執行官 Farzam Ehsani 指出，市場對受監管數字資產平台 的溢價（例如 Circle 股價飆升 十倍）反映了投資者對關鍵基礎設施的渴望，但這可能導致股東爲追求狹隘利益而 犧牲創新。同時，穩定幣已成爲核心金融基礎設施，其總流通量已超過 2960 億美元，佔美國 M2 貨幣供應量的 1% 以上，CITI 預計到 2030 年可能達到 4 萬億美元。這種深度整合將迫使加密公司在創新與日益嚴格的監管和透明度 之間取得平衡。

華爾街的入局：合法性溢價與權力集中風險

加密行業最新的融資和上市潮顯示，市場對受監管的系統性參與者展現出強烈的興趣 ：

• 資本青睞合規：Circle 的 USDC IPO 成功，其股價從 30 美元 飆升至 300 美元，證明主流投資者願意爲 受監管的數字資產平台 支付高額溢價。
• 關鍵基礎設施：Tether 等公司的融資行動表明，投資者普遍看好提供 核心金融基礎設施 服務的加密公司。
• 去中心化隱憂：VALR 首席執行官 Farzam Ehsani 警告，當加密行業開始迎合 華爾街 標準時，權力集中風險隨之增加。上市和股東利益的驅使可能導致公司 偏離最初的去中心化原則，並爲了追求狹隘的商業利益而 扼殺創新。

穩定幣：金融基礎設施的核心支柱

加密公司的 IPO 浪潮，尤其是穩定幣發行商的上市，反映了該行業在主流金融中的地位日益重要 ：

• 宏觀敘事的驅動：分析師 Shawn Young 指出，穩定幣已成爲 金融基礎設施 的核心部分。
• M2 貨幣供應佔比：目前穩定幣總流通價值已超過 2960 億美元，佔美國 M2 貨幣供應量 1% 以上，這清晰地表明穩定幣已在現有支付體系中佔據一席之地。
• 萬億美元潛力：CITI 預測，在牛市情景下，全球穩定幣市場到 2030 年有望達到 4 萬億美元的規模，顯示出其巨大的增長潛力和系統重要性。

監管審查加劇：創新與透明度的平衡

加密公司與華爾街的進一步整合，必然帶來 合法性 和 更嚴格的監管審查 ：

• 嚴格的合規要求：Nav Markets 高級顧問 Lionel Iruk 強調，公開上市和大規模融資要求公司在多個司法管轄區內，必須嚴格遵守 證券法、執行 嚴謹的報告 和 公司治理。
• 平衡的藝術：在新的高標準下，加密公司面臨的挑戰是如何在滿足股東的運營審查、透明度要求的同時，繼續保持其作爲技術驅動型企業的 創新活力。

結語

加密行業的 IPO 浪潮是其走向成熟和主流化的標志。Circle、Tether 等公司成功融資和上市，證明了華爾街已經正式接納加密資產作爲 核心金融基礎設施。然而，這種主流化並非沒有代價：它迫使公司在資本效率和去中心化原則 之間進行艱難抉擇。隨着穩定幣在 M2 貨幣供應中的份額不斷增長，監管合規將成爲決定這些巨頭未來命運的關鍵。

在追求 Wall Street 的資本和合規性的過程中，您認爲加密公司應如何具體設計其公司治理結構，才能最大程度地減輕 “股東利益至上” 對去中心化創新的潛在衝擊？