浙江證監局開罰！財通證券子公司存在「多項合規漏洞」，6 月曾獲虛擬資產 ETF 代客交易資格

浙江證監局近日對財通證券及其高管開出「雙罰單」，揭露了這家快速擴張的券商在境外業務管理上的嚴重缺陷。值得關注的是，這一處罰恰好發生在財通香港獲得虛擬資產 ETF 代客交易資格後不久，引發市場對其創新業務前景的擔憂。這一事件也為整個證券行業敲響了警鐘：國際化擴張與風險管控必須同步推進。

「高增長」與「高風險」的雙面刃

財通證券（香港）近期表現可謂亮眼。2025 年上半年，該公司實現收入 4418.8 萬元，較 2024 年同期驚人地增長近 9 倍，增速在同業中遙遙領先。這一業績爆發背後，是財通香港在業務資質與核心業務上的連續突破。

2025 年 2 月，財通香港獲批越南證券交易代碼，成為少數具備越南全品種直接交易資格的中資券商；更引人注目的是，今年 6 月，公司又獲得虛擬資產 ETF 代客交易資格，躋身首批可提供比特幣、以太坊相關 ETF 經紀服務的中資機構行列。

然而，高速增長的背後，財通證券的風控體系卻未能同步跟進。浙江證監局的處罰文件揭示了公司在境外子公司管理方面存在的三大致命漏洞：

1、決策監督缺失：未有效建立覆蓋境外子公司的決策事項落實跟蹤制度及決策效果評估制度，導致重大決策執行情況處於「黑箱」狀態

2、風險管控不力：未能構建對境外子公司的有效風險隔離與管控體系，使跨境經營風險敞口擴大

3、人員任命不規範：提名的境外子公司部分董事不符合相應任職條件，暴露出公司治理的基礎性缺陷

「雙罰」背後的監管趨勢與行業警示

此次處罰不僅針對財通證券公司本身，還直指公司總經理助理、財通證券（香港）時任董事長錢斌個人，體現了監管層「問責到人」的鮮明執法特點。浙江證監局要求錢斌「引以為戒，認真查找和深入整改問題，進一步加強人員管理，切實提升公司合規管理水平」。

這種「雙罰」模式並非孤例。據統計，2024 年各地監管機構已發出 12 張關於證券公司境外子公司的罰單，相較於 2023 年全年未有相關處罰，處罰力度明顯加大。這反映了監管層對券商境外業務風險「零容忍」的態度，以及從「鼓勵走出去」到「確保管得住」的監管重心轉變。

金融監管專家指出，近年來監管政策持續收緊，對券商境外機構的管控要求不斷細化、深化。特別是強調穿透式監管，要求母公司能夠穿透多層法人結構，實質性地掌握和管理境外子公司的業務風險和合規狀況。

虛擬資產業務前景蒙陰影

財通香港今年 6 月獲得的虛擬資產 ETF 代客交易資格，是其「國際化與創新雙輪驅動」戰略的重要一環。然而，此次風控問題被監管點名，無疑為其虛擬資產業務發展蒙上陰影。

業內人士分析，虛擬資產業務本身具有較高風險特性，對券商的風控能力提出了更高要求。在母公司風控體系尚存缺陷的情況下，財通香港能否妥善管理虛擬資產業務的特殊風險，成為市場關注的焦點。

「虛擬資產 ETF 代客交易資格來之不易，如果因為風控問題導致業務受限甚至資格被取消，對財通香港而言將是重大打擊，」一位不願具名的券商合規負責人表示，「這也提醒所有獲得創新業務資格的券商，合規與風控才是業務發展的根基。」

券商跨境業務的三大「軟肋」

財通證券的案例並非個例。結合行業處罰案例分析，券商跨境業務屢屢受罰背後存在三大共性問題：

1. 管理半徑拉長導致管控效能衰減

境外子公司在地域、法律環境、市場規則、文化背景等方面與母公司存在顯著差異，物理距離和制度差異使得母公司的管理意圖和風控要求在實際執行中容易打折扣。傳統的垂直管理模式在跨境場景下往往面臨「鞭長莫及」的困境。

2. 風險複雜性遠超傳統業務

境外業務通常涉及更複雜的金融產品、更開放的市場環境以及地緣政治、匯率波動、國際制裁等新型風險因素。這對風險識別、計量和管控提出了極高要求，而部分券商的風險管理體系未能及時跟上業務國際化的步伐。

3. 專業人才缺口

有效管理境外子公司需要既熟悉國際金融市場規則、又深刻理解母公司風控要求，同時具備跨文化管理能力的複合型人才。此類人才的稀缺，使得部分券商在選派境外機構負責人、董事或構建專業管理團隊時捉襟見肘。

「走得遠」與「管得牢」的平衡之道

面對監管趨嚴與業務拓展的雙重壓力，券商如何實現「走得遠」與「管得牢」的平衡？業內專家提出以下建議：

構建多層次風控體系：建立總部-區域中心-境外子公司的三級風控架構，實現風險管理的全覆蓋

強化科技賦能：利用金融科技手段實現跨境風險的實時監測與預警，彌補物理距離帶來的管控滯後

培養複合型人才：加大國際化人才培養與引進力度，建立專業的跨境業務管理團隊

完善公司治理：健全境外子公司董事會結構，確保決策機制的專業性與獨立性

加強合規文化建設：將合規理念融入企業文化，形成自上而下的風險意識

財通證券的案例為整個證券行業提供了寶貴的經驗教訓。在全球金融市場日益互聯互通的背景下，中資券商的國際化步伐不會停滯，但如何在拓展業務的同時築牢風控防線，將是每家券商必須面對的課題。