本週圖表：比特幣飆升，但‘Wen Lambo’人羣缺席於此次反彈

當零售投資者退出加密市場而華爾街開始關注時會發生什麼？看看比特幣BTC最近的歷史最高價，人們會說這感覺很唱多，行業正在成熟。

這也許是事實，但我們可能還沒有到達那個地步。所以在我們開啓我們的蘭博基尼之前，先看看引擎蓋下的情況。

首先，零售投資者基本上對這次反彈不屑一顧。使用關鍵詞“bitcoin”在谷歌趨勢上進行快速搜索顯示，2021年牛市時的激增現在已經不存在了。那時，每個人和他們的祖母都在搜索比特幣，湧入山寨幣，社交媒體上充斥着火箭表情符號。而到了2025年？零售市場就像鬼城一樣。

在美國總統選舉期間，零售興趣出現了短暫的波動，當時短暫的迷因幣狂潮佔據了零售情緒。然而，那股浪潮早已消退，因爲迷因幣的價格迅速暴跌，即使比特幣本週創下歷史新高，突破了$111,000。

比特幣在谷歌上的搜索興趣隨時間變化。(谷歌趨勢) "在這個週期的早期，memecoins成爲了由零售驅動的高風險交易的集中，相關交易在1月份達到了頂峯，" 位於多倫多的加密平台FRNT Financial表示。"然而，從那時起，興趣和memecoin交易活動幾乎完全消失，" 這顯示了 "目前加密市場的風險偏好疲軟，" FRNT補充道。

翻譯："Wen Lambo" 羣體被燒了，他們不會很快大規模回到賽道上。

從蘭博基尼到卡羅拉

談到風險偏好，讓我們回到汽車類比。

在2021年唱多市場期間，人們購買了不可靠的性能車，拆掉了剎車和安全帶，以便比以往更快行駛，並且不在乎可能會出現發動機爆炸。只要有到達月球的承諾，唱多的氛圍就是最重要的。

現在？經過多年在那些不可持續的快車上損失了巨額資金後，交易者們開始駕駛豐田卡羅拉——雖然緩慢但穩健的理智轎車，仍然在路上行駛。

根據FRNT對BTC永續合約利率的分析，這種風險規避情緒在融資利率中也顯而易見——這是衡量交易者願意爲維持其多頭頭寸支付多少費用的指標。當比特幣在2021年1月達到約42,000美元的歷史高點時，永續合約利率約爲驚人的185%。今天，當比特幣接近110,000美元時，Deribit加密期權交易所的利率接近20%，這意味着風險偏好並未完全消失，但遠沒有2021年的瘋狂。

故事繼續 2021年至2025年平均每日BTC永久合約利率。(Deribit/FRNT) ## ATH緊張情緒

第三點是市場上有大量的空頭頭寸。

根據CoinDesk的Oliver Knight本週的報道，比特幣的多空比率達到了自2022年9月加密冬季以來的最低點。這意味着大多數交易者並沒有完全相信最近的積極勢頭，並且將比特幣作爲新一輪唱多反彈的對沖，押注其價格走低。

比特幣多頭/空頭比率。(Coinalyze/TradingView) 這種頭寸的影響在周五顯而易見，當時比特幣在幾分鍾內迅速從 111,000 美元附近暴跌至 108,000 美元，然後又反彈至 109,000 美元。快速波動的焦慮是真實的。

所以在一個汽車主題的比喻中，駕駛者(在這種情況下，投資者)仍然在周末開着他們超改裝、不可靠的跑車在賽道上兜風。不過，他們也有自己的卡羅拉緊隨其後。以防他們的快車引擎爆了。

謹慎樂觀

鑑於當前的宏觀風險，投資者保持警惕並規避風險也就不足爲奇了。但這可能正是您在商店的機械師規定的。事實上，這可能是長期可持續反彈的指標。

"FRNT表示，"在加密貨幣中，低槓杆和風險偏好的時期往往會在後續可持續收益之前。"

"BTC似乎處於這樣的階段，背景是許多唱多的催化劑和敘事，"該公司補充道。

底線是，零售的蘭博基尼可能被拖走了，但大資金正在介入，他們的豐田車將持續存在。這可能會開啓一場緩慢但穩定的月球之旅，而不僅僅是一場魯莽的歡樂之旅。

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