爲什麼咖啡正醞釀着供應危機

咖啡期貨剛剛經歷了一波上衝行情——12月阿拉比卡漲2.44%，1月羅布斯塔漲2.67%——但這不僅僅是交易者渴望的結果。實際上推動市場的因素是：

關稅擠壓

美國對巴西咖啡徵收50%的進口稅正在造成實際的供應緊張。ICE阿拉比卡庫存剛剛達到1.75年低點 (418,203袋)，而羅布斯塔庫存驟降至3.5個月低點 (5,926手)。美國進口商實際上正在取消訂單——大約三分之一的美國未烘焙咖啡來自巴西，因此每一個延遲的發貨都會在整個市場上造成漣漪效應。

天氣：真正的問題

巴西的米納斯吉拉斯州(阿拉比卡咖啡的心髒地帶)遭遇了幹旱——上周僅降雨33.4毫米，相比正常值的75%。越南則面臨相反的極端，當卡爾梅吉臺風襲來時，威脅着中部高地(他們的羅布斯塔區)。

美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）已將拉尼娜現象的可能性提高到71%，預計將對巴西2026/27年的農作物造成重大影響。這意味着未來幾個月將面臨痛苦的局面。

越南外卡

這是一個對沖因素：越南的羅布斯塔咖啡產量正在蓬勃發展。2025/26年的產量預計將同比增長6%至1.76 MMT(，創下四年來的新高)，出口在1月至10月期間已增長13.4%。這對羅布斯塔咖啡價格施加了看跌壓力，但阿拉比卡咖啡的供應緊張仍然是主要問題。

接下來會發生什麼

巴西的盧拉上周暗示與川普達成快速貿易協議——如果那些關稅消失，預計供應會激增，價格會修正。但在此之前？更緊的庫存正在支撐咖啡期貨的底部。