世界主要指数と恐怖・強欲指数

Zhitong Financeによると、ハンセン指数（ADR）は月曜（7月28日）に25,320.21ポイントまで上昇し、香港の取引終了時点から113.03ポイント（0.45%）高となりました。 大型株のブルーチップ株はまちまちの値動きでした。HSBCホールディングスは0.16%高の163.062香港ドルとなり、一方でテンセント・ホールディングスは1.20%高の448.316香港ドルとなりました。

新華財経によると、ハンセン指数の夜間先物（7月限）は7月28日に25,299ポイントで引け、88ポイント（0.349%）上昇し、92ポイントの上乗せ（プレミアム）で取引された。

香港の証券先物委員会（SFC）は7月24日、レバレッジおよびインバース（L&I）商品に関する規制を変更し、運用会社が市場のボラティリティを抑えるために、最大2倍の範囲でレバレッジ比率を日次で調整できるようにした。この動きは、個別株のレバレッジ商品で大きな損失が出たことを受けている。CSOP Asset Managementが発行したSK Hynixの2倍レバレッジETFは、半導体株の下方修正に伴いピークから約75%下落し、その後、資産規模として過去最高の168億ドルに達したものの、急激な下落に至った。規制の調整により、運営者は高ボラティリティの取引セッション中にレバレッジ比率を引き下げて運用上の柔軟性を維持できる一方、投資家に対して翌日のレバレッジ水準を日次で開示することが義務づけられている。

CME FedWatch Toolのデータ（7月28日発表）によると、7月に米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを行わず政策金利を据え置く確率は63.7%で、25ベーシス・ポイントの利上げとなる確率は36.3%です。 9月に目を向けると、市場では、金利据え置きの確率は18.5%、累計で25ベーシス・ポイント引き上げとなる確率は55.7%、累計で50ベーシス・ポイントの利上げとなる確率は25.8%と見込まれています。

金融ニュースによると、韓国のKOSPI指数は7月27日に6755.75で65.13ポイント（0.97%）上昇して引けた。証券アナリストによると、個別株に連動するレバレッジ型上場投資信託（ETF）――とりわけSamsung ElectronicsやSK Hynixの値動きに連動する商品――が、国内株式市場での変動性の上昇と資金フローの集中を引き起こしている。

Business Insiderによると、S&P 500は1.2%下落し、Nasdaq 100は7月23日に約2%急落した。一方で、「マグニフィセント・セブン」と呼ばれるテック株は4%下げ、2つの主要な市場要因が同時に変化した。イランと米国の緊張が高まり、原油は1バレル100ドルを超え、インフレ懸念が再燃したほか、市場ではFRB（連邦準備制度理事会）の利上げ観測を強める動きが出た。同時に、AlphabetとTeslaの決算発表は、大規模なAI向け設備投資（capex）に対する投資家の忍耐力が弱まっていることを明らかにした。Alphabetは利益が堅調だった一方でcapexのガイダンスを引き上げたため7%下落し、Teslaは支出が増えたにもかかわらず業績が予想を下回り15%下落した。Axiosによると、トランプ大統領は7月24日（金）にイランへの米軍による攻撃を停止するよう命じ、毎日の空爆を約2週間ぶりに止めた。

HankyungとKB Securitiesによれば、韓国の株式市場の調整によって、7月27日時点でバリュー投資の機会が生まれている。上場企業の96%が、KOSPIの年初来（YTD）の上昇率58.76%を下回る値動きを示している。KOSPI指数は6月22日までに2.28%上昇したものの、その後は7月24日までに26.59%下落し、調整期間中に1,770銘柄が下落した。 KB Securitiesのアナリスト、Kim Min-gyu氏は、無差別な売りが、より広範な下落に伴って、歴史的なバリュエーションを下回る水準で取引されている、財務的に健全な企業を含めた混在状態を招いている可能性が高いと指摘しており、長期投資家に対して割安な資産を見極める機会を提供しているという。同社は、6年平均を下回る株価純資産倍率（P/B）を示し、かつ市場全体の下落局面に対して相対的に上回る、利益成長を伴う32銘柄を特定した。

業界筋によると、7月27日現在、新たにNvidiaとAlphabetを組み合わせた米国ショート・ターム債のミックス・アセットETFが、7月28日に上場する予定だ。『1Q Nvidia Alphabet US Bond Hybrid 50』ETFは、Nvidiaに25%、Alphabetに25%、米国の短期国債に50%を配分し、均等ウェイトを維持するために配分がリバランスされる。 この商品は、AIセクターの成長を取り込みつつ、ボラティリティの低さを目指す。Hana Asset Managementは、このETFが月次の分配を通じてリターンと安定性の両方を追求しており、年金投資家に対して税繰延による成長メリットを提供するために、年金口座内で100%配分の対象となると述べた。

今週は、MicrosoftとMetaが7月29日（水）の米国市場引け後に決算発表を行い、その後7月30日（木）にAppleとAmazonが決算発表する予定です。今週は、S&P 500の構成銘柄の約34%が四半期決算をリリースします。 一方で、米連邦準備制度（FRB）の政策委員会は、水曜日に金利の決定を発表します。現時点で市場では、今週利上げが実施される確率をおよそ30%織り込んでいます。決算発表に対するインプライドボラティリティの見通しは上昇しており、Metaが7.4%、Amazonが6.6%、Microsoftが6.4%、Appleが3.7%です。より広いS&P 500全体では、今週の値動きが約1.85%になると見込まれています。

DS KOSDAQ Active ETFは7月21日〜27日の5取引日で収益率-8.92%を記録し、レバレッジおよびインバース商品を除く全ETFの中で3番目のワースト成績となった。これは7月28日に公表されたETF Checkデータによる。TIGER KOSDAQ Activeは同期間に-7.17%（5番目のワースト）となり、MIDAS KOSDAQ Activeは-6.63%（8番目のワースト）まで下落した。一方、KOSDAQ指数は749.64から764.86へ2.03%上昇した。この乖離した収益は、資産運用戦略の違いによって生じた。半導体素材／部品／装置に集中するファンドが分散型ポートフォリオを下回ったためである。取引量の低下を背景にKOSDAQ市場のボラティリティが高まり、KoAct KOSDAQ Activeのような分散型ファンドの成績が-2.9%にとどまったのに対し、セクター集中型商品と分散型ファンドの間には約3倍のパフォーマンス差が生まれた。 DS KOSDAQ Activeは半導体保有の下落で8.92%下落 DS KOSDAQ Activeは、DSアセットマネジメントが7

KOSDAQのアクティブ型上場投資信託（ETF）は、地場の資産運用会社によると、今年は市場が急激に調整する中で二桁の損失を計上した。半導体株や成長株に資金フローが集中したことで、同セクターは過度の圧力を受けた。一方、KOSDAQはバイオテクノロジーおよび成長系株式への高いエクスポージャーが下落局面をさらに広げた。外国人投資家および機関投資家からの資金流出も、市場センチメントにさらなる重しとなった。

韓国経済人協会によると、韓国の8月のビジネスセンチメント指数（BSI）（売上高上位600社に対する同国の数値）は、7月28日時点で89.9まで低下した。これは前月から8.1ポイント下落しており、3か月ぶりの最低水準となる。製造業、非製造業の両部門はいずれも、5月以来初めて同時に見通しがマイナスに転じた。とはいえ、半導体を含む電子・通信機器部門は、堅調な半導体需要と設備投資への期待の高まりにより、BSIが118.8と最も好調だった。

韓国の消費者信頼感指数は7月に106.8に上昇し、前月の106.6から増加しており、月次での緩やかな上昇を示しました。

アジア・エコノミック・デイリーによると、半導体の弱さがナスダックを0.18%下げて24,932.08とした一方、ダウ・ジョーンズは0.51%上昇して52,210.08、S&P 500も0.02%上昇して7,413.18となり、7月27日は米国の株式指数はまちまちの動きで取引を終えた。米国とイランの緊張が緩和されたことを受けて国際原油価格は急落し、WTI原油は7.5%下落して1バレル当たり$82.61、ブレント原油は8.7%下落して1バレル当たり$88.36となった。 半導体関連株が下落をリードし、AMD、Micron、Teradyneはいずれもそれぞれ5.17%、2.25%、4.33%下落した。アップルの株価は約1%上昇して$336.91となり、市場価値は$4.948兆にまで引き上がるとともに、15か月ぶりに世界のトップの時価総額の座を奪還した。時価総額$4.756兆で5%下落したNvidiaを上回った。

バンク・オブ・アメリカによると、同行の「ブル＆ベア・インジケーター」は先週金曜日（7月24日）に9.6まで上昇し、2021年のパンデミックからの回復ピーク以来の最高水準を記録した。このインジケーターは、逆ロジックによって投資家のセンチメントを測るもので、「売り」のシグナルを発動し、市場が過熱状態になっていることを示唆している。投資家が過度に楽観的になるにつれて、市場が温度を上げすぎている、という見方だ。 歴史的に、このインジケーターは2002年以来17回の「売り」シグナルを出してきた。これらのシグナルに続いて、銀行のチーム（チーフ・ストラテジストのマイケル・ハートネットが率いる）のストラテジストによれば、グローバル株式は通常、3か月以内に平均で2〜3%下落しており、最大ドローダウンは15〜20%の範囲に及ぶという。

JPモルガンの戦術的ポジショニング・モニターは、ブルームバーグによると5月27日（現地時間）にS&P 500の買い機会を示した。同社のグローバル・マーケット・インテリジェンス部門を率いるアンドリュー・タイラーは、同レポートで、同指標は（歴史的に）S&P 500の上昇の先行シグナルとして使われてきたものであり、「米国株に対する大幅な追加上値余地」を示唆していると述べた。追い風は、米国債利回りの低下、ドル安、そして力強い企業業績によってもたらされており、タイラーはこれらを、中東における武力紛争の縮小と、5月29日のFOMC会合での連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ凍結（据え置き）の見通しに起因するとした。 JPモルガンは、米国株について「戦術的に強気」とのスタンスを維持し、3つの要因がさらなる上昇を後押しするとした。タイラーは、これらの追い風は「中東での武力紛争の縮小と、FRBの利上げ凍結」によってもたらされており、5月29日の会合で連邦公開市場委員会（FOMC）が政策金利を据え置くとの市場の見方を反映していると述べた。5月27日には、米国とイランの緊張緩和を背景に国際原油価格が下落し、

商務省によると、米国の耐久財受注は6月に0.3%増となり、コンセンサス予想である1.6%の成長を下回りました。コア耐久財受注は0.6%増となりましたが、見込まれていた0.9%の上昇には届きませんでした。現物ゴールドはデータ発表後も大きく動かず、最終取引は$4,087.17で、この日は0.80%上昇しました。

7月27日、Nasdaq Golden Dragon China Indexは6,257.87ポイントで2.51%上昇して取引を終え、6,294.47ポイントの50日移動平均に近づいた。中国株の主要銘柄では、宝尊電商が初回の上昇局面で12.8%上昇をリードし、続いてXiaomiが8.3%上昇、EHang Holdingsが7.5%上昇、文遠気星が5.5%上昇、さらにAtour Lifestyle、Tencent Music、Kingsoft Cloudはいずれも5%以上上昇した。 中国関連の上場投資信託（ETF）も値上がりし、中国インターネットETF（KWEB）が2.70%上昇、China Tech ETF（CQQQ）が2.43%上昇した。Xtrackers Harvest CSI 500 ETF（ASHS）は2.03%上昇し、Deutsche Bank iShares Hu Shen 300 Index ETF（ASHR）は1.19%上昇した。

ChainCatcherによると、米国株は月曜日に引け、ダウ工業株30種平均は0.5%上昇して引けました。一方、S&P 500は0.02%上昇し、ナスダックは0.18%下落しました。これはGateの市場データによるものです。 下落は半導体関連株が主導し、SKハイニックスは7.5%下落、サンディスクは11%下落、Nvidiaは5%下落、マイクロンは2%下落しました。Appleは1%上昇し、その時価総額は5兆ドルに迫りました。

ブルームバーグによると、JPモルガンのグローバル・マーケット・インテリジェンス部門は、アンドリュー・タイラーが率いるチームが7月27日、「S&P 500には、中東の緊張が緩和し、連邦準備制度（FRB）が政策金利を据え置いたまま維持するとの前提のもと、相当な上昇余地がある」と述べた。同銀行の戦術的ポジショニングを見守るためのモニター指標では、株式市場の強さが見込める余地が示されている。