世界主要指数と恐怖・強欲指数

HankyungとKB Securitiesによれば、韓国の株式市場の調整によって、7月27日時点でバリュー投資の機会が生まれている。上場企業の96%が、KOSPIの年初来（YTD）の上昇率58.76%を下回る値動きを示している。KOSPI指数は6月22日までに2.28%上昇したものの、その後は7月24日までに26.59%下落し、調整期間中に1,770銘柄が下落した。 KB Securitiesのアナリスト、Kim Min-gyu氏は、無差別な売りが、より広範な下落に伴って、歴史的なバリュエーションを下回る水準で取引されている、財務的に健全な企業を含めた混在状態を招いている可能性が高いと指摘しており、長期投資家に対して割安な資産を見極める機会を提供しているという。同社は、6年平均を下回る株価純資産倍率（P/B）を示し、かつ市場全体の下落局面に対して相対的に上回る、利益成長を伴う32銘柄を特定した。

業界筋によると、7月27日現在、新たにNvidiaとAlphabetを組み合わせた米国ショート・ターム債のミックス・アセットETFが、7月28日に上場する予定だ。『1Q Nvidia Alphabet US Bond Hybrid 50』ETFは、Nvidiaに25%、Alphabetに25%、米国の短期国債に50%を配分し、均等ウェイトを維持するために配分がリバランスされる。 この商品は、AIセクターの成長を取り込みつつ、ボラティリティの低さを目指す。Hana Asset Managementは、このETFが月次の分配を通じてリターンと安定性の両方を追求しており、年金投資家に対して税繰延による成長メリットを提供するために、年金口座内で100%配分の対象となると述べた。

今週は、MicrosoftとMetaが7月29日（水）の米国市場引け後に決算発表を行い、その後7月30日（木）にAppleとAmazonが決算発表する予定です。今週は、S&P 500の構成銘柄の約34%が四半期決算をリリースします。 一方で、米連邦準備制度（FRB）の政策委員会は、水曜日に金利の決定を発表します。現時点で市場では、今週利上げが実施される確率をおよそ30%織り込んでいます。決算発表に対するインプライドボラティリティの見通しは上昇しており、Metaが7.4%、Amazonが6.6%、Microsoftが6.4%、Appleが3.7%です。より広いS&P 500全体では、今週の値動きが約1.85%になると見込まれています。

DS KOSDAQ Active ETFは7月21日〜27日の5取引日で収益率-8.92%を記録し、レバレッジおよびインバース商品を除く全ETFの中で3番目のワースト成績となった。これは7月28日に公表されたETF Checkデータによる。TIGER KOSDAQ Activeは同期間に-7.17%（5番目のワースト）となり、MIDAS KOSDAQ Activeは-6.63%（8番目のワースト）まで下落した。一方、KOSDAQ指数は749.64から764.86へ2.03%上昇した。この乖離した収益は、資産運用戦略の違いによって生じた。半導体素材／部品／装置に集中するファンドが分散型ポートフォリオを下回ったためである。取引量の低下を背景にKOSDAQ市場のボラティリティが高まり、KoAct KOSDAQ Activeのような分散型ファンドの成績が-2.9%にとどまったのに対し、セクター集中型商品と分散型ファンドの間には約3倍のパフォーマンス差が生まれた。 DS KOSDAQ Activeは半導体保有の下落で8.92%下落 DS KOSDAQ Activeは、DSアセットマネジメントが7

KOSDAQのアクティブ型上場投資信託（ETF）は、地場の資産運用会社によると、今年は市場が急激に調整する中で二桁の損失を計上した。半導体株や成長株に資金フローが集中したことで、同セクターは過度の圧力を受けた。一方、KOSDAQはバイオテクノロジーおよび成長系株式への高いエクスポージャーが下落局面をさらに広げた。外国人投資家および機関投資家からの資金流出も、市場センチメントにさらなる重しとなった。

韓国経済人協会によると、韓国の8月のビジネスセンチメント指数（BSI）（売上高上位600社に対する同国の数値）は、7月28日時点で89.9まで低下した。これは前月から8.1ポイント下落しており、3か月ぶりの最低水準となる。製造業、非製造業の両部門はいずれも、5月以来初めて同時に見通しがマイナスに転じた。とはいえ、半導体を含む電子・通信機器部門は、堅調な半導体需要と設備投資への期待の高まりにより、BSIが118.8と最も好調だった。

韓国の消費者信頼感指数は7月に106.8に上昇し、前月の106.6から増加しており、月次での緩やかな上昇を示しました。

アジア・エコノミック・デイリーによると、半導体の弱さがナスダックを0.18%下げて24,932.08とした一方、ダウ・ジョーンズは0.51%上昇して52,210.08、S&P 500も0.02%上昇して7,413.18となり、7月27日は米国の株式指数はまちまちの動きで取引を終えた。米国とイランの緊張が緩和されたことを受けて国際原油価格は急落し、WTI原油は7.5%下落して1バレル当たり$82.61、ブレント原油は8.7%下落して1バレル当たり$88.36となった。 半導体関連株が下落をリードし、AMD、Micron、Teradyneはいずれもそれぞれ5.17%、2.25%、4.33%下落した。アップルの株価は約1%上昇して$336.91となり、市場価値は$4.948兆にまで引き上がるとともに、15か月ぶりに世界のトップの時価総額の座を奪還した。時価総額$4.756兆で5%下落したNvidiaを上回った。

バンク・オブ・アメリカによると、同行の「ブル＆ベア・インジケーター」は先週金曜日（7月24日）に9.6まで上昇し、2021年のパンデミックからの回復ピーク以来の最高水準を記録した。このインジケーターは、逆ロジックによって投資家のセンチメントを測るもので、「売り」のシグナルを発動し、市場が過熱状態になっていることを示唆している。投資家が過度に楽観的になるにつれて、市場が温度を上げすぎている、という見方だ。 歴史的に、このインジケーターは2002年以来17回の「売り」シグナルを出してきた。これらのシグナルに続いて、銀行のチーム（チーフ・ストラテジストのマイケル・ハートネットが率いる）のストラテジストによれば、グローバル株式は通常、3か月以内に平均で2〜3%下落しており、最大ドローダウンは15〜20%の範囲に及ぶという。

JPモルガンの戦術的ポジショニング・モニターは、ブルームバーグによると5月27日（現地時間）にS&P 500の買い機会を示した。同社のグローバル・マーケット・インテリジェンス部門を率いるアンドリュー・タイラーは、同レポートで、同指標は（歴史的に）S&P 500の上昇の先行シグナルとして使われてきたものであり、「米国株に対する大幅な追加上値余地」を示唆していると述べた。追い風は、米国債利回りの低下、ドル安、そして力強い企業業績によってもたらされており、タイラーはこれらを、中東における武力紛争の縮小と、5月29日のFOMC会合での連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ凍結（据え置き）の見通しに起因するとした。 JPモルガンは、米国株について「戦術的に強気」とのスタンスを維持し、3つの要因がさらなる上昇を後押しするとした。タイラーは、これらの追い風は「中東での武力紛争の縮小と、FRBの利上げ凍結」によってもたらされており、5月29日の会合で連邦公開市場委員会（FOMC）が政策金利を据え置くとの市場の見方を反映していると述べた。5月27日には、米国とイランの緊張緩和を背景に国際原油価格が下落し、

商務省によると、米国の耐久財受注は6月に0.3%増となり、コンセンサス予想である1.6%の成長を下回りました。コア耐久財受注は0.6%増となりましたが、見込まれていた0.9%の上昇には届きませんでした。現物ゴールドはデータ発表後も大きく動かず、最終取引は$4,087.17で、この日は0.80%上昇しました。

7月27日、Nasdaq Golden Dragon China Indexは6,257.87ポイントで2.51%上昇して取引を終え、6,294.47ポイントの50日移動平均に近づいた。中国株の主要銘柄では、宝尊電商が初回の上昇局面で12.8%上昇をリードし、続いてXiaomiが8.3%上昇、EHang Holdingsが7.5%上昇、文遠気星が5.5%上昇、さらにAtour Lifestyle、Tencent Music、Kingsoft Cloudはいずれも5%以上上昇した。 中国関連の上場投資信託（ETF）も値上がりし、中国インターネットETF（KWEB）が2.70%上昇、China Tech ETF（CQQQ）が2.43%上昇した。Xtrackers Harvest CSI 500 ETF（ASHS）は2.03%上昇し、Deutsche Bank iShares Hu Shen 300 Index ETF（ASHR）は1.19%上昇した。

ChainCatcherによると、米国株は月曜日に引け、ダウ工業株30種平均は0.5%上昇して引けました。一方、S&P 500は0.02%上昇し、ナスダックは0.18%下落しました。これはGateの市場データによるものです。 下落は半導体関連株が主導し、SKハイニックスは7.5%下落、サンディスクは11%下落、Nvidiaは5%下落、マイクロンは2%下落しました。Appleは1%上昇し、その時価総額は5兆ドルに迫りました。

ブルームバーグによると、JPモルガンのグローバル・マーケット・インテリジェンス部門は、アンドリュー・タイラーが率いるチームが7月27日、「S&P 500には、中東の緊張が緩和し、連邦準備制度（FRB）が政策金利を据え置いたまま維持するとの前提のもと、相当な上昇余地がある」と述べた。同銀行の戦術的ポジショニングを見守るためのモニター指標では、株式市場の強さが見込める余地が示されている。

JPMorgan Chaseのグローバル市場インテリジェンスチーム（Andrew Tylerが率いる）によると、同行の戦術的ポジショニング・モニターはS&P 500の買いを示すシグナルを出しており、同指数には大きな上昇余地があることを示唆している。同行は、米国債利回りの低下、ドル安、そして堅調な企業業績が、短期的に株式を下支えすると見込んでいる。こうした見方は、中東の緊張が和らぐことや、FRBが今週の会合で金利を据え置く方針を維持するとの期待に起因するとしている。ポジティブなシグナルがあるにもかかわらず、JPMorganは、半導体株が依然として過度に買われた状態にあり、AI投資のリターンには精査が入っていることから、市場の安定性にリスクが生じ得ると警告している。

連邦準備制度理事会（The Federal Reserve）は、7月29日（水）トルコ時間21:00に金利決定を発表し、21:30に連邦準備制度理事会議長のKevin Warshが声明を出す。市場は、6月に金利を5.25-5.50%で据え置いた後、米国とイランの緊張が緩和されてBitcoinが$65,000を上回ったことも受けて、この決定に注目する。決定は、市場がインフレ圧力と、すでに価格に織り込まれている関税の影響を天びんにかける中で行われ、専門家の予測では金利の安定が続くことが見込まれている。 連邦準備制度理事会が7月の決定を水曜（7月29日）21:00（トルコ時間）に発表 連邦準備制度理事会は、7月29日（水）トルコ時間21:00に7月の金利決定を発表する。連邦準備制度理事会議長Kevin Warshは、発表後の21:30に声明を行うと見られている。この決定は金、ドル、原油、Bitcoin、そして暗号資産に影響を与えると予想される。 市場は据え置きの確率66.3%を織り込む 市場の見通しでは、連邦準備制度理事会が金利を5.25-5.50%のまま据え置く確率は66.3%で、6月の決

米国株は月曜の午前にまちまちの値動きを示し、S&P 500は米東部時間11:25ごろに7,409.63近辺で推移していました。序盤の上昇が失速した後、ほぼ変わらない水準です。ダウ・ジョーンズ工業株30種平均は0.35%高の52,133.20を維持する一方、ナスダック総合指数はおよそ0.6%下落しました。半導体株の弱さが重しになり、特にエヌビディアは3.9%安、マイクロンは6%安と下げ、米国とイランの敵対行為停止による一時的な安心感があったにもかかわらずテクノロジー株は引き下げられました。投資家は中国のメモリー・チップ製造業者CXMTの上海での好発進を受け、チップ競争への注目を強めました。さらに、マイクロソフト、メタ、アマゾン、アップルの決算が重なる多忙な1週間に加え、火曜から始まる米連邦準備制度（FRB）の2日間の会合が市場の不透明感を高めています。 S&P 500は7,409近辺、半導体株が下落 S&P 500は、米国とイランが敵対行為を停止したことを受けて大幅高で寄り付くと、7,480.57まで上昇しましたが、その後勢いを失いました。米東部時間11:25ごろには、指数は7,409.

月曜の午前、ET（米東部時間）で11時25分ごろ、S&P 500は7,409.63付近まで下落し、ほぼ横ばいだった。取引開始時には7,480.57まで上昇していたが、この日のセッションでは大きく変わらなかった。ダウ・ジョーンズ工業株平均は52,133.20で約0.35%の小幅なプラスを維持し、一方でナスダック総合指数はおよそ0.6%下落した。半導体株の弱さが、より広い指数を押し戻した。 投資家がチップ競争やAI（人工知能）向け支出の圧力に再び注目したことで、序盤の上昇は失速した。Nvidiaは約3.9%下落し、Micronは6%超下落した。これは、中国のメモリーチップ製造企業CXMTが上海で好調なデビューを果たしたことを受けたものだ。原油価格は5%超下落し、債券利回りも落ち着いた。10年米国債利回りが、金曜終盤の4.69%から約4.65%へ低下したためだ。

月曜日（7月27日）、ドイツの10年国債利回りは3.9ベーシス・ポイント下落して3.133%となり、取引時間中は3.143%から3.121%の範囲で推移した。2年利回りも3.6ベーシス・ポイント下落して2.793%となり、30年利回りは3.1ベーシス・ポイント下落して3.618%だった。 欧州全体でも主要国の利回りは同様に低下した。フランスの10年利回りは4.8ベーシス・ポイント下落して3.921%、イタリアの利回りは5.5ベーシス・ポイント下落して3.941%、スペインの利回りは4.1ベーシス・ポイント下落して3.590%、ギリシャの利回りは5.3ベーシス・ポイント低下して3.844%となった。