コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

船舶追跡データによると、9月7日時点で、カタールが運航する空荷の液化天然ガス（LNG）タンカー6隻がペルシャ湾に戻っており、輸出再開に向けた動きの可能性を示している。Kplerのデータでは、別の空船1隻も最近、カタールに向かってホルムズ海峡を通過した。世界のLNG供給の約5分の1を担うカタールは、タンカーへの攻撃を受けた7月下旬以降、輸出をほぼ停止している。こうした船舶の動きは、同国がこの戦略上重要なチョークポイントを通じた操業再開に向け、より攻めの投資家らしい戦略を採用している可能性を示唆している。

中国有色金属工業協会リチウム支部によると、9月5日、ブラジルのミナスジェライス州の裁判所は、Sigma Lithiumの操業子会社に対するすべての環境許可を停止し、同社のGrota do Ciriloリチウムプロジェクトにおけるマイニング事業の即時停止を命じる緊急命令を出した。この命令は、地元のコミュニティー団体の申し立てを受けて出された。

Guru Clubによると、9月7日、ブレント原油は1％上昇し、1バレル当たり95.44ドルとなった。

駐インド・ロシア大使のDenis Alipovは2026年9月、モスクワはインドが必要とする量の原油を供給する用意があると表明し、西側の制裁を不当な圧力戦術だと位置づけた。インドによるロシア産原油の輸入量は2025～2026年に日量200万バレル超でピークに達し、ピーク時には同国の原油輸入総量の約55％を占めた。制裁圧力と関税調整により、輸入量は時期によって日量40万～100万バレルの間で変動し、商業的に魅力的な割引価格にもかかわらず、Reliance Industries、Nayara Energy、Indian Oil Corporationなどインドの精製業者に調達計画上の課題をもたらしている。 インドのロシア産原油輸入は2025～2026年に日量200万バレル超でピークに達した インドによるロシア産原油の輸入量は2025～2026年に日量200万バレル超でピークに達した。ピーク時には、ロシア産原油はインドの原油輸入総量の約55％を占めた。制裁圧力、関税調整、変化する規制環境により、輸入量は時期によって日量40万～100万バレルまで減少した。ロシア産原油の割引価格が商業的に魅力的

ロシアの駐インド大使デニス・アリポフによると、2026年9月、モスクワはインドに無制限の原油を供給する用意があると表明し、西側の制裁を有効な政策手段ではなく、不当な圧力だと位置づけた。インドのロシア産原油輸入は2025～2026年に1日200万バレルを超えてピークに達し、同国の原油輸入合計の約55％を占めたが、制裁圧力や規制の変化により、輸入量は1日40万～100万バレルの間で変動している。

Jin10によると、9月7日11時33分時点で、中国の先物市場では主要契約全体で注目すべき資金流入・流出が記録された。資金流入では、原油2610が7億6400万元で首位となり、ゴム2701が5億1100万元、30年物国債2612が4億7300万元で続いた。資金流出では、CSI 1000 2609が71億9800万元で1位となり、CSI 500 2609が57億4400万元、上海・深セン300 2609が40億3100万元で続いた。

Yonhapinfomaxによると、9月7日（KST）朝、予想を上回る米雇用統計と中東情勢の緊張激化を背景に、米株価指数先物は小幅に下落した。E-mini S&P 500先物は0.06％安の7,717.00、E-mini Nasdaq-100先物は0.07％安の29,544.25となった。8月の非農業部門雇用者数は162,000人増加し、市場予想の56,000人を大幅に上回った。これは106,000人のサプライズとなった。過去2か月の雇用者数の増加幅は、合計で55,000人上方修正された。失業率は予想どおり4.1％となった。投資家の関心は引き続き中東情勢の不安定化にも向けられており、イランのタンカーが攻撃されたとの報道を受け、米国とイランの緊張が続いている。West Texas Intermediate原油先物は1バレル当たり91ドルを上回る水準で取引された。

8月の砂糖価格は21.5%急騰し、2010年10月の24%上昇以来最大の月間上昇率となった。これは、欧州とアジアの異常気象により供給混乱への懸念が高まったためだ。国連食糧農業機関（FAO）の最近の報告によると、この上昇の背景には、悪天候により欧州連合（EU）のテンサイ収穫量が減少するとの予測と、エルニーニョ現象がアジアの主要生産国の生産に影響を及ぼす可能性への懸念があった。砂糖先物は年初来で約20%上昇し、同期間のS&P 500の約13%の上昇を上回った。 EUの砂糖生産予測、2026/27年度に19%減少 欧州委員会は最新の砂糖の供給・需要表で、2026/27販売年度のEUの砂糖生産量が1,340万トンに達し、2025/26年度の1,660万トンから19%減少すると推計した。CNBCは、EU全域の悪天候がテンサイの収穫量に大きな影響を及ぼし、生産量の減少予測につながっていると報じた。 アナリスト、世界の砂糖供給不足を予測 シティグループは世界の砂糖供給不足を130万トンと予測し、Green Pool Commodity Specialistsは320万トンの不足を予測した。シティグル

CNBCによると、欧州とアジアでの天候による混乱が供給懸念を高めたため、8月の砂糖価格は21.5％急騰し、2010年10月以来最大の月間上昇率となった。欧州委員会は、2026/27年のEUの砂糖生産量を1,340万トンと見積もっており、天候不順がテンサイの収穫に影響したため、前年の1,660万トンから19％減少するとしている。複数の予測機関は、グローバルな供給不足が130万～320万トンに達すると予測している。価格を押し上げる主な要因には、アジアの生産国におけるエルニーニョ現象の影響、サトウキビの収量に影響を及ぼす干ばつ、高いエネルギー価格を背景としたブラジルでのエタノール生産へのシフト、そして国内供給を強化するため、インドが最近、100万トンの粗糖の無関税輸入を承認したことが含まれる。

ゴールドマン・サックスによると、9月7日、中東地域で船舶への攻撃が増加した場合、原油価格は1バレル当たり120ドルまで上昇する可能性がある。同銀行のグローバル商品リサーチ共同責任者は、船舶輸送の混乱が拡大・深刻化するリスクを無視すべきではないと指摘した。ゴールドマン・サックスはまた、同地域からの輸出が通常に戻った場合の下値目標を1バレル当たり80ドルに設定した。同銀行は、原油と比べてこれらの市場の供給への影響が大きいとして、欧州の天然ガスや石油精製品のロングポジションを取ることで地政学的リスクをヘッジするよう投資家に推奨している。

上海鋼聯が本日（9月7日）発表したデータによると、MMLCのバッテリーグレード炭酸リチウムの中間価格は1トン当たり145,750元に下落し、前日の午後4時30分の基準価格から750元下がった。

PANewsによると、9月7日、米国およびカナダの株式市場はレイバーデーの祝日のため休場しました。CMEの株価指数先物契約は9月8日北京時間午前1時に取引を終了し、貴金属および原油の先物契約は同日北京時間午前2時30分に取引を終了しました。 ICEブレント原油先物の取引は、9月8日北京時間午前1時30分に終了しました。

聯合インフォマックスによると、西部火力発電は9月3日、2年物債券に総額11兆4000億ウォンの買値を受けた。これは予定発行額の1000億ウォンを大幅に上回った。落札利回りは市場の基準金利を17.3ベーシスポイント下回る水準に設定された。3年物と5年物の債券についても、買値は予定発行額のそれぞれ2倍、6倍に達し、1300億ウォンと500億ウォンが発行された。利回りは市場金利をそれぞれ8.6ベーシスポイント、6.8ベーシスポイント下回った。 市場関係者は、韓国政府が2027年10月までに国有発電会社5社を1つの法人に統合する計画をめぐる期待が、強い需要につながったとみている。この統合により、人員と組織の合理化を通じて重複コストが削減される見通しだ。統合会社は、本社職員を2400人から1800人に削減する一方、韓国電力公社の100％子会社としてのステータスを維持すると予想されている。

Guru Clubが9月7日に共有したCathie Woodの予測によると、AIは、ロボティクス、エネルギーストレージ、ブロックチェーン、ライフサイエンスにまたがる、より広範な技術革命の一環として、今後数年間で世界の実質GDP成長率を最大15%押し上げる可能性があります。 Woodはまた、エネルギー供給が大幅に増加すれば、原油価格は1バレル当たり約30ドルまで下落する可能性があると予測しています。これは、AIによる生産性向上と相まって、インフレ率を低下させ、デフレを引き起こす可能性があります。Woodはマクロ経済の見通しについて、実質経済成長の加速、インフレ率の低下、金利の低下、そして米ドル高が特徴になると予想しています。

9月7日、ビットコインは8万ドルを上回る水準まで回復したものの、今年の史上最高値を依然として約37％下回っている。この時点で米国の連邦債務は40兆ドルを突破し、財政赤字はGDPの約6％水準で推移し、長期借入コストも高止まりしている。BloFinのアナリストは報告書で、「通貨価値下落取引」は機能しなくなったのではなく、第2段階に入ったと指摘した。原動力は単純な債務膨張から、政府が借入コストを引き下げるために行動するかどうかに対する市場の評価へと移行しているという。 「通貨価値下落取引」第1段階と第2段階の原動力の違い BloFinのアナリストは、「通貨価値下落取引」第1段階の論理は、大規模な財政赤字がより緩和的な金融政策への圧力を生み出すことに基づいていると指摘した。政府は借入コストの上昇を長期的に容認することが難しいため、投資家は法定通貨の下落リスクをヘッジするため、金やビットコインなどの希少資産へと資金を移した。BloFinは、2026年初頭にビットコインが6万2,000ドルを割り込んだことを、ケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）が米連邦準備制度理事会（FRB）議長に指名され

Guru Clubによると、BRゴム先物の主力契約は9月7日に6%超急騰し、1トン当たり15,815元の水準で取引された。

2008年の世界金融危機を予測したことで「Dr. Doom」として知られるニューヨーク大学教授のNouriel Roubiniは、6日（現地時間）、人工知能（AI）産業の拡大による経済ブームは続く可能性がある一方、米国・イラン戦争がインフレと利息に大きな影響を及ぼす可能性があると警告した。Business Insiderによると、RoubiniはAIブームが続く中でも、ホルムズ海峡の長期封鎖、イラン戦争の激化、債券利回りの上昇、金融市場の調整を主要なリスク要因として挙げた。Roubiniの警告は、体系的な経済脅威が現実化する前に見抜いてきた同氏の評価が続く中で発せられた。 Roubini、石油供給の混乱が価格安定を脅かすと警告 Roubiniは特に、ペルシャ湾からの原油供給の混乱が続いていることについて注意を促した。紛争の初期段階から原油価格はいくらか下落したものの、対立が長期化し、石油在庫が減少すれば、再び急激な価格上昇を引き起こす可能性があると述べた。米国の戦略石油備蓄（SPR）の在庫は最近、43年ぶりの低水準に落ち込み、供給懸念に拍車をかけている。Roubiniは、備蓄が不十分で

Business Insiderによると、9月6日、経済学者のNouriel Roubini氏は、イランと米国の対立の激化やホルムズ海峡の長期的な封鎖により、AI主導の経済成長が見込まれる一方で、インフレと利息率に大きな影響が及ぶ可能性があると警告した。同氏は、石油供給の混乱、米国債利回りの上昇、金融市場の調整を主なリスクとして挙げた。 Roubini氏は、米国の戦略石油備蓄（SPR）の在庫が43年ぶりの低水準まで減少しており、供給ショックが発生した場合に価格を安定させるための政策手段が限られていると強調した。また、石油コストの上昇がエネルギー支出を押し上げ、インフレを加速させるとともに、消費者の購買力を低下させると指摘した。

火曜日の朝（9月7日）、中国の商品先物はおおむね上昇した。合成ゴムは5％超急騰し、上昇率トップとなった。苛性ソーダは3％超上昇し、20号ゴムとソーダ灰もそれぞれ3％近く上昇した。天然ゴムは2％超上昇した。下落銘柄では、上海金と上海銀がいずれも1％超下落した。

中国金聯創によると、9月7日（今回の価格算定サイクルの6営業日目）時点で、基準原油価格は1バレル当たり平均91.25ドルとなり、4.04％上昇した。これに基づき、国内のガソリンおよび軽油の小売価格は1トン当たり200元引き上げられる見通しで、次回の価格調整は9月11日24:00（深夜）に予定されている。