9月7日、ビットコインは8万ドルを上回る水準まで回復したものの、今年の史上最高値を依然として約37％下回っている。この時点で米国の連邦債務は40兆ドルを突破し、財政赤字はGDPの約6％水準で推移し、長期借入コストも高止まりしている。BloFinのアナリストは報告書で、「通貨価値下落取引」は機能しなくなったのではなく、第2段階に入ったと指摘した。原動力は単純な債務膨張から、政府が借入コストを引き下げるために行動するかどうかに対する市場の評価へと移行しているという。
「通貨価値下落取引」第1段階と第2段階の原動力の違い
BloFinのアナリストは、「通貨価値下落取引」第1段階の論理は、大規模な財政赤字がより緩和的な金融政策への圧力を生み出すことに基づいていると指摘した。政府は借入コストの上昇を長期的に容認することが難しいため、投資家は法定通貨の下落リスクをヘッジするため、金やビットコインなどの希少資産へと資金を移した。BloFinは、2026年初頭にビットコインが6万2,000ドルを割り込んだことを、ケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）が米連邦準備制度理事会（FRB）議長に指名されたことと結び付け、市場は当時、ウォーシュ氏が積極的なバランスシート拡大によって財政圧力を吸収する可能性は低いと解釈したため、より緩和的な金融政策への期待が弱まり、「通貨価値下落取引」は支えを失ったと分析した。
BloFinは第2段階への転換を、投資家が政府のバランスシート拡大だけを追うのではなく、政府が資金調達コストを引き下げる方法を講じる意思があるか、政策がより緩和的な方向へ調整されるかどうかにも同等の関心を向けるようになったことと定義し、後者をビットコインの8月の上昇とより直接的に関連する要因として挙げた。
米国債市場の重要な節目と財務省による買い戻し規模の拡大
8月18日、米国30年国債利回りは2007年以来の最高水準まで上昇した。翌日、米財務省は、10年から30年満期の国債の流動性支援を目的とした買い戻し操作の上限を、1回当たり20億ドルから少なくとも40億ドルへ引き上げると発表した。BloFinは、長期利回りが急騰した後に財務省が速やかに買い戻し規模を拡大したことは、政策当局が上昇し続ける借入コストを容認する度合いが低下していることを示すと分析し、報告書ではBTCと金の相関性が50％を超えたことも指摘した。
BloFinは報告書で、財務省の買い戻し操作は連邦準備制度の量的緩和（QE）と同じものではないと別途説明した。財務省の買い戻し資金は現金、税収、または新規借入から調達する必要があり、バランスシートを直接拡大して準備金を創出するものではないため、両者の仕組みには本質的な違いがある。財務省の措置が変えるのは政府債務の構造であり、金融システムの流動性を直接増加させるものではない。
米軍がイランのタンカー3隻を攻撃：中央軍司令部が経緯と交戦声明を発表
米中央軍（CENTCOM）によると、イラン・イスラム革命防衛隊がこの地域に展開する米海軍艦艇2隻に弾道ミサイルを発射し、米側はその後、土曜日にイランの原油輸送船3隻を攻撃した。米軍艦2隻は複数回の攻撃を無事に回避し、米国人の死傷者は出なかった。CENTCOMの声明によると、1隻目のタンカーはホルムズ島付近で完全に破壊され、2隻目はジャスク付近で攻撃を受け、3隻目はオマーン湾で攻撃された。イランは土曜日時点で、まだ即時の反応を示していない。
CENTCOM司令官のブラッド・クーパー（Brad Cooper）海軍大将は、「もし我々の2隻の艦船に発砲すれば、我々はより大きな経済的代償を支払わせる――あなた方の3隻の船を沈める」と述べた。イランはOPEC第3位の産油国で、戦前は原油輸出の90％がホルムズ島経由で行われていた。今年4月中旬に米国がイランの石油輸出に封鎖措置を講じて以来、ホルムズ海峡は紛争によって事実上閉鎖され、関連する原油の流れは引き続き妨げられている。
財務省がGolden Global Bankを制裁
攻撃の前日（9月5日）、米財務省は、トルコのGolden Global Yatirim Bankasi Anonim Sirketiおよび傘下の2社、Golden Global Varlik Kiralama Anonim SirketiとGolden Global Portfoy Yonetimi Anonim Sirketiに制裁を科すと発表した。同省は、これらの機関がイラン革命防衛隊傘下のrahbarネットワークによる他国の石油収入のトルコへの移転を支援し、rahbar money exchangersを通じて現金と金に換えていたと非難した。
Golden Global Bankは、トランプ政権の「Operation Economic Outcast」において重点的な攻撃対象となった2番目の大手金融機関である。同作戦は、イランの商業パートナーに制裁を科すことで、軍事的手段を用いずにテヘランを孤立させることを目的としている。
よくある質問
ビットコインが9月7日に8万ドルを回復した直接的な市場背景は何か？
BloFinは、ビットコインの回復について、8月18日に米国30年国債利回りが2007年以来の高水準まで上昇したことと、翌日に財務省が長期国債の買い戻し操作の上限を少なくとも倍増すると発表したことが要因だと説明している。BloFinはこの2つの出来事を、政府が借入コストの上昇を容認する度合いが低下したシグナルと解釈し、「通貨価値下落取引の第2段階」が始動する背景を形成したとみている。
BloFinが説明する、財務省の買い戻し操作と量的緩和（QE）の違いは何か？
BloFinの報告書は、財務省の買い戻し資金は現金、税収、または新規借入から調達する必要があり、準備金を直接創出することはできないため、連邦準備制度のQEとは本質的に異なると明確に指摘している。財務省の措置が変えるのは政府債務の構造であり、金融システムの流動性を直接増加させるものではない。
米軍による9月6日のイランのタンカー攻撃は、どの地点で行われたのか？
CENTCOMの声明によると、イランのタンカー3隻はそれぞれホルムズ島付近、ジャスク付近、オマーン湾で攻撃を受け、このうち1隻はホルムズ島付近で完全に破壊された。
