コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Citrini Researchによると、市場調査会社は7月16日、「グローバルなDRAM不足が2030年までに28.7EBに達する見通しだ」と予測している。不足は、需要全体の18%を占める一方、現在の世界の供給能力は約40EBである。 2030年には、グローバルなDRAM（HBMを含む）需要は157.5EBに達する一方、供給は128.8EBにとどまると予測されている。標準DRAMが最大のボトルネックで、供給は年あたり91EBと見込まれるのに対し、需要は120EBに達し、不足レシオは現在の18%から約25%へ拡大する。Samsung、SK Hynix、Micron、そして中国メーカーによる継続的な供給能力の拡大があるにもかかわらず、増加するAIインフラ需要が新たな生産分を急速に吸収する可能性がある。DRAMの平均販売価格（ASP）は1Gbあたり$1.5〜2の高水準が維持される見込みで、サーバー、PC、コンシューマー向けメモリのコストに継続的な圧力がかかる。

オックスフォード・エコノミクス（OE）は、現地時間の15日に公表されたレポートによると、米国とイランを取り巻く地政学的リスクが徐々に後退していくという従来の予測を撤回した。同機関は、両国が合意した一時的な緊張緩和策がすぐに機能しなくなり、ホルムズ海峡をめぐる重要な意見の相違が依然として解決していないと述べた。OEは、合意が急速に崩れたことは、双方の隔たりの大きさを如実に示しており、短期的に持続可能な合意に到達する可能性が低下することを意味すると説明した。今回の修正は、米国とイランの軍事的な対峙の激化と、それがグローバルな原油市場に与える影響を反映したものだ。 オックスフォード・エコノミクス、地政学リスクの予測を修正 オックスフォード・エコノミクスは、レポートの中で「両国が合意した一時的なデタント（緊張緩和）措置はすぐに効果を失い、ホルムズ海峡をめぐる重要な意見の相違は未解決のままだ」と述べた。同機関は「合意の急速な崩壊は、双方の違いがいかに大きいかをはっきり示している」ことに加え、「短期的に持続可能な合意に到達する可能性を引き下げる」と指摘した。 OEは、7月のベースライン・シナリオで

Longzhong Informationによると、中国の精製石油価格は2026年7月17日に約250元/トン上昇すると見込まれており、これは1リットルあたり約0.18元に相当します。燃料タンクが70リットルの自家用車では、給油するためにおよそ13元多く支払うことになります。 これは年内9回目の価格改定ですが、最終的な調整額は当局の確認次第です。

ビットコイン（BTC）が前夜の上昇分を取り消し、7月16日現在およそ64,440米ドル。トランプ氏は木曜にホワイトハウスでの《CLARITY法案》倫理条項に関する重要会合に出席する予定で、立法者がトランプ氏およびその家族の暗号資産企業に抱く懸念を解決することを目的としている。日本の国会が立法を承認し、ビットコインおよびその他の暗号資産を金融資産として再分類することは、規制面での大きな転換を意味する。 マクロイベント＆暗号資産の注目トピック 1、The Blockによると、倫理問題が木曜午後のトランプ大統領、少数の立法者、ホワイトハウス職員との会議の中心的な議題になる。立法者は《CLARITY法案》における倫理条項の問題を解決しようとしている。ソラナ政策研究所のクリスティン・スミス所長は、会議は現地時間の木曜に開催され、共和党の上院議員バーニー・モレノとシンシア・ラミス、ホワイトハウス上級暗号顧問パトリック・ウィット、ホワイトハウスの首席スタッフのスージー・ワイルズが出席すると述べた。 今回の会合が開かれるにあたり、立法者は倫理条項について交渉を続けており、立法者がトランプ氏およびその家

ロビン・ブルックス（ブルッキングス研究所の上級フェローで、元ゴールドマン・サックスのFXストラテジスト）によると、7月15日にドルがそれほど大きく下落せずに済んだのは、主に地政学的リスクが原油価格を押し上げたためだという。ブルックスは、前日に発表されたコア消費者物価指数データで、米国のコアインフレがすでに穏やかな水準まで後退していることが、予想外の下落によって示されたと指摘した。とはいえ、イランをめぐる緊張やホルムズ海峡が閉鎖される可能性への懸念が原油価格を押し上げ、ドルへの安全資産需要を下支えした。ブルックスは、この地政学的な支えは一時的なものにすぎないと警告しており、緊張が緩和すれば市場は良好なインフレ指標に再び焦点を当て、追加利上げに対する期待を手放す可能性が高い。その結果、ドルは大きく下落するだろう。

天風証券によると、7月16日、投資銀行は2026年後半にかけてブレント原油が1バレル当たり70〜75ドルの範囲で取引されると予測している。この予測は、地政学的リスクが原油価格を1バレル当たり約120ドルまで押し上げたものの、その後急落した、2026年上半期の不安定な局面に続くものだ。ホルムズ海峡をめぐる最近の緊張にもかかわらず、市場の価格付けのロジックは、極端な地政学的リスクから、テールリスクのバランス、政治的な介入、そしてファンダメンタルズへと移行しつつある。

Comecarneによると、メキシコの食肉産業団体は、米国が2024年にサシバエ（screwworm）の発生を理由にメキシコ産の家畜の国境を閉鎖して以来、同国は生体の牛の輸出で約28億ドルを失っている。サシバエの寄生はメキシコの畜産部門に深刻な被害をもたらしており、公式記録では2万件超の確認された牛の感染と、他の動物で約1万3千件の感染が示されている。

Jin10先物によると、7月16日未明に国内燃料油価格は下げ止まり、上流では支援となるメッセージが不足していた。精製業者は価格を維持しつつ市場の方向性を待ったが、下流の買い手は需要をゆっくりしか出さず、高値圏の在庫に対しては慎重なままだった。市場の取引活発度は引き続き低調で、本日の国内燃料油価格は総合的に落ち着きどころを探る展開が見込まれ、一部のポジションでは追随して上昇する可能性がある。

2026年7月16日00:15〜00:30（UTC）、BTCは$64,571〜$64,838.7の範囲で値幅を抑えた推移を見せており、15分のリターンは-0.41%、振幅0.41%。現在の気配値は$64,948で、24時間の上昇は約0.55%だが、出来高はわずか169.6枚のBTCにとどまり、市場参加度は極めて低い。買い・売り双方ともに方向性への確信が欠けている。 今回の変動の主な要因は、米イラン関係の対立が継続的に激化していることだ。米国はイランの港湾に対して海上封鎖を実施し、空爆も行った。イランは中東のエネルギー輸出の遮断をちらつかせ、ホルムズ海峡の情勢は悪化。原油価格は80ドルを突破した。この地政学的リスクが、インフレ再燃や米連邦準備制度（FRB）の追加利上げに対する市場の懸念を再び呼び起こし、BTCを含むリスク資産の選好を大きく抑え込んだ。 次に、ゴールドは$4,000〜$4,100の範囲で整理しており、「インフレの沈静化」と「原油上昇」の間で投資家の気持ちが揺れていることを反映している。BTCの「デジタル・ゴールド」という物語の代替としての側面も同様に牽制されている。さらにテ

Hana Securitiesによると、7月16日にSK Innovationの第2四半期の営業利益は1.81兆ウォンに達し、市場予想を21%上回り、前年同期の損失からの転換を示した。ソウルを拠点とするエネルギー企業の通期の営業利益見通しは62.3%引き上げられ、6.52兆ウォンとなったが、2025年比では1,504.7%の増加である。これは、世界的な供給不足の中で同社のグループIII基油部門のマージンが急拡大したことによる。アナリストのユン・ジェソンも、精製能力および上流の石油資産に対して割安である点を理由に、目標株価を170,000ウォンから200,000ウォンへ引き上げ、投資判断は「買い」を維持した。

ウクライナ当局によると、CBOTのソフトレッド冬小麦先物は水曜日（7月16日）に急伸し、取引の中心となる期近物は5.1%上昇して過去2か月間で最高水準に達した。急騰の背景には、ロシア・ウクライナ紛争の激化があり、とりわけウクライナがアゾフ海でロシア船舶に対するドローン攻撃を強めていることが挙げられる。ウクライナは過去9日間に100隻超のロシア船が攻撃を受けたと主張しており、小麦を含む商品を運ぶモスクワの能力を阻害している。コンサルティング会社StoneXは、黒海の穀物輸出ルートが報復を受ける可能性があると指摘しており、この地域からの小麦供給に関する世界的な懸念が高まっている。

国際エネルギー機関（IEA）のファーティ・ビロル事務局長は、イラン紛争の拡大可能性をめぐる懸念が高まる中で、市場が「緊迫」していると述べた。

DS投資証券は、LNG運搬船の発注ブームは少なくとも2032年まで継続すると予測している。背景には、174件のグローバルLNGプロジェクトと、老朽船の代替需要がある。アナリストのキム・デスン氏は16日に出したレポートで、プロジェクト要件と20年以上の船舶のスクラップを組み合わせると、年平均の需要は2032年まで90〜110隻になるとした。 韓国の造船大手サムスン重工業、HDヒュンダイ重工業、ハンファオーシャンは、今年上半期に受注額15.26億ドルを獲得した。HDヒュンダイは年次目標の59％を達成し、サムスン重工業は66％に到達した。継続する需要の源泉は、第2四半期時点で過去最高水準の174件のグローバルLNGプロジェクト（建造中53件、基本設計27件、提案段階94件）である。加えて、約120隻の蒸気タービン船が20年以上経過しており、代替需要も発生している。 174件のグローバルLNGプロジェクトが2032年までの需要を牽引 今年の第2四半期時点で、グローバルLNGプロジェクトは174件に達し、過去最高を記録した。DS投資証券によると、建造中が53件、基本設計が27件、提案段階が94件

DSインベストメント証券によると、2026年Q2時点でグローバルな液化天然ガス（LNG）プロジェクトは過去最高の174件に達しており、そのうち53件が建設中、27件が基本設計段階、94件が提案段階にある。LNG運搬船の受注ブームは、新規プロジェクトの開発と老朽船の更新によって、少なくとも2032年まで継続すると見込まれている。 DSインベストメント証券は、2026〜2027年に見込まれる新たな最終投資決定を織り込んだうえで、2032年までのLNG運搬船の年間需要は90〜110隻に上ると推定している。現在、約120隻の蒸気タービン型LNG船が就役から20年以上を経過しており、今後5年間は毎年10〜20隻の更新船が必要になる見通しだ。韓国の主要3社の造船会社である現代重工業、三星重工業、ハンファオーシャンは、2026年上半期にマーチャント船の受注として152.6億ドルを確保しており、通年の目標を上回る態勢を整えている。

Jin10によると、米国の株価指数は7月16日に上昇して引けた。S&P 500は0.38%高の7,572.4ポイント、NASDAQは0.62%高の26,269.23ポイントだった。テクノロジー株が上昇を牽引し、Appleは4%超高、Googleは3%超上昇となった。ダウ・ジョーンズは0.29%高の52,658.64ポイントまで上がった。NASDAQ・チャイナ・ゴールデン・ドラゴン・インデックスは2.92%上昇し、Miniso Globalは9%超高となった。 一方で、欧州の指数はまちまちで引けた。ドイツのDAXは0.59%下落、フランスのCAC 40は0.19%上昇、英国のFTSE 100は0.13%下落。原油価格は上昇し、WTI原油は1.13%高の1バレル当たり$80.24だった。貴金属は下落し、COMEX金は0.07%安、銀は1.70%下落した。

7月16日に公表された米連邦準備制度（FRB）のベージュブックによると、米国経済は5月下旬から6月にかけて、12地区中11地区で緩やかな拡大を示し、総合的な成長ペースは前の期間から大きく変わらなかった。 原油価格の高止まりやその他の要因により、消費支出は鈍化し、消費者は必需でない商品の購入を減らし、より低コストの代替品へと切り替えた。製造業は、データセンター、機械、国防分野での受注増により、引き続き中程度の成長を維持した。建設および不動産活動は、データセンター開発が注目点となるなど、緩やかに改善した。もっとも、農業は、商品価格の下落、コストの上昇、信用状況の引き締まりにより逆風に直面した。 回答者の大半は今後数か月も経済が拡大し続けると見込んでいるが、燃料コストの見通しは不確実なままである。

Guru Clubによれば、WTI原油先物は7月16日に1%上昇し、1バレルあたり79.92ドルとなりました。

7月15日に米軍とイラン軍の対立が激化し、地政学的な緊張がホルムズ海峡周辺で高まるなか、国際原油価格が上昇した。ニューヨーク・マーカンタイル取引所（NYMEX）で、8月渡しのウェスト・テキサス・インターミディエット（WTI）原油は1バレル当たり$0.26高い$79.60となった。一方、9月渡しのブレント原油は$0.22高い$84.95/バレルまで上昇した。価格上昇は、Axiosによれば、ドナルド・トランプ大統領がホルムズ海峡近くで継続する米軍事作戦の範囲を大幅に拡大することを検討しているとの報道を受けたものだった。同海峡は世界のエネルギー供給にとって重要な海上の関門（チョークポイント）であり、米軍は現在、この地域およびイラン南部沿岸での目標に対する空爆を5日連続で行っている。 7月15日のWTI・ブレント原油の上昇後 7月15日（米東部時間）に、NYMEXで8月渡しのWTI原油は1バレル当たり$79.60で取引を終えた。前回のセッションから$0.26（0.33%）の上昇となる。9月渡しのブレント原油は$84.95/バレルで着地し、前回終値から$0.22（0.26%）の上昇だった。小幅な

水曜日（7月15日）に、現物の金は0.21%上昇して1オンス当たり$4,061.29となり、午後の取引では白金が2.88%急騰した。COMEXの銅先物は、1ポンド当たり$6.4175の一日高値まで上昇し、$6.40の水準を突破した。現物の銀は1.56%下落して1オンス当たり$57.7870となり、パラジウムは1.05%上昇した。

Jin10によると、原油先物は7月15日に小幅に上昇した。WTIの8月先物は26セント高の1バレル79.6ドルで取引を終え、0.33%上昇した。一方、ブレントの9月先物は22セント高の1バレル84.95ドルで決着し、0.26%上昇した。