コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Yonhap Infomaxによると、韓国のKOSPIとKOSDAQはともに8月11日の取引を下落して始め、KOSPIは59.60ポイント（0.95%）安の6,240.06、KOSDAQは5.88ポイント（0.69%）安の848.59となった。 米国とイランの賠償問題をめぐる交渉が行き詰まり、米国市場が軟調となったことを受けた動きだ。ホルムズ海峡の再開が遅れるとの懸念から、WTI原油価格は1バレル当たり82ドルを超えて82.1ドルまで上昇し、米10年国債利回りも4.70%まで上昇した。

韓国の輸出は、8月11日に発表された税関データによると、8月1日から10日までの期間に前年同期比45.3%増の213億ドルへ急増した。この伸びは、半導体輸出が155.4%急増したことに牽引されたもので、半導体は同期間の輸出総額の46.8%を占めた。8月1日から10日までの輸出額は、この期間として過去最高を記録し、2022年8月8日に記録した過去最高の156億ドルを上回った。1日当たりの平均輸出額は、前年と同じ7.0営業日で30.4億ドルに達した。輸入が23.1%増の195億ドルとなる中、輸出の好調な実績により、18億ドルの貿易黒字となった。 半導体輸出が8月の過去最高を牽引 8月1日から10日までの半導体輸出は155.4%急増し、輸出総額に占める同分野の割合は20.1ポイント上昇して46.8%となった。その他に大きな伸びを示した品目には、石油製品（+65.3%）やコンピューター周辺機器（+139.5%）が含まれる。無線通信機器は同期間に9.1%減少した。韓国関税庁によると、中国、ベトナム、米国の主要3輸出先を合わせた輸出シェアは52.5%となった。 輸入は23.1%増加する一方、エネル

国家発展改革委員会および国家能源局によると、中国は8月10日、「石炭産業発展第15次5カ年計画」を発表した。計画では、2030年に向けた主要目標として、大規模かつ近代的な炭鉱の生産能力が全体に占める比率を87%、スマート炭鉱の割合を75%とし、国内5大石炭供給基地に生産量の80%以上を集中させる方針を示した。 同計画は、生産能力の統合を通じた石炭供給の最適化、電力・鉄鋼など従来型産業における石炭消費の削減、よりクリーンなエネルギーへの転換の加速を強調している。市場データによると、2026年上半期には石炭価格が上昇し、秦皇島港における一般炭価格は平均769.43元／トンとなり、前年同期比で13.88%上昇した。これにより、主要石炭生産企業の収益性は改善した。

Yonhap Infomaxによると、USD/KRW為替レートは8月11日、1,418.30ウォンで取引を終えた。前回のソウル市場終値である1,418.40ウォンからは0.10ウォンの下落となった一方、前日午前6時時点の1,408.50ウォンからは9.80ウォン上昇した。ホルムズ海峡の航行再開をめぐる交渉が行き詰まる中、国際原油価格が急騰し、ウォンは下落した。 WTI原油先物は5.05％上昇し、1バレル＝82.13ドルとなった。ブレント原油も4.99％上昇し、87.72ドルとなった。イラン外務省の報道官、エスマイル・バガイ氏は8月10日、同海峡の航行再開は、米国とイスラエルによる軍事的侵略がイランおよび地域に押し付けた状況の解決にかかっていると述べた。これに対し、ドナルド・トランプ米大統領はTruth Socialへの投稿で、米国は過去のテロ行為や抗議者の殺害をめぐり、イランに賠償を求めると表明し、今後の交渉で代表団にこの問題を取り上げるよう指示した。

聯合インフォマックスによると、韓国の3年物国債先物は8月11日の夜間取引で4ティック下落し、103.30となった。一方、10年物国債先物は13ティック下落し、106.12となった。原油価格の急騰が債券先物の下落要因となった。WTI原油の9月限は5.05％上昇して1バレル＝82.13ドルとなり、5取引日ぶりに80ドルを上回る最高終値を記録した。外国人投資家と金融機関は3年物先物を純買いした一方、個人投資家は売り越した。両先物の取引高は増加した。

金十先物によると、8月10日の夜間取引で、米国30年国債利回りは5.27％に達し、19年ぶりの高水準となった。米国10年国債利回りも4.75％まで上昇し、5％台に迫った。これは、米財務長官のベッセント氏が日本と円買い介入をめぐって協議し、長期債の供給を調整する意向を示したことを受けたものだ。 米国株は夜間取引で小幅に下落した。ダウ平均は0.11％安の53,975.98ポイント、S&P 500は0.06％安の7,753.11ポイント、ナスダックは0.32％安の26,605.36ポイントとなった。原油は急騰し、WTIは5.27％上昇して1バレル＝82.30ドルとなった。COMEX金先物は1.11％高の1オンス＝4,448.60ドル、銀先物は3.75％高の1オンス＝65.88ドルとなった。

米国株価指数は月曜日（8月9日）、原油価格の急騰を受け、今週発表予定の重要なインフレ指標を前に利上げ懸念が高まる中、下落して終わりました。S&P 500は0.1%、Nasdaq 100は0.3%、Dow Jones Industrial Averageは0.1%下落した一方、関連する先物はおおむね変わりませんでした。ブレント原油先物は、米国とイランの緊張が高まる中、1バレル＝87.72ドルまで5%急騰し、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油も約5.1%上昇して82.13ドルとなりました。消費者物価指数（CPI）は水曜日に発表され、続いて木曜日には生産者物価指数（PPI）が発表される予定です。

市場関係者によると、炭酸リチウム先物は8月10日に安定し、LC2609限月は1トン当たり146,360元で取引を終えた。直近6営業日では6.24%上昇している。今回の価格回復は、今後数カ月にわたる供給過剰への弱気な見方が広がるなか、7月に約20%急落した後の安定化を示している。

8月10日午後、米ドルは日本円に対して上昇し、USD/JPYは159.301円に達した。これは7月31日の米日協調介入以来の高水準だった。共同通信は、日本政府関係者が、日本銀行の植田和男総裁による9月の利上げ示唆を、米国が円防衛に協力するきっかけとなった決定的な要因と見ていると報じた。ホルムズ海峡の通航再開が遅れる中、国際原油価格が4.99％急騰し、エネルギー依存度の高い通貨に圧力をかけたことで、円の下落は強まった。ある政府関係者は共同通信に対し、植田氏が7月31日に示した利上げペースを加速させる可能性に言及した発言は米国で非常に好意的に受け止められたと述べ、日銀には9月の次回会合で利上げする以外に選択肢がなくなったと付け加えた。ドル全般の強さは、8月10日にドル指数が0.260％上昇して99.818となったことにも表れた。 共同通信が日銀の9月利上げ方針を報じる中、USD/JPYが159.301円に到達 聯合インフォマックスによると、8月10日午後4時（米東部時間）時点で、USD/JPYは1.739円（1.104％）上昇して159.301円となり、前日のニューヨーク終値157.562

USD/JPY為替レートは8月10日に159.301円まで上昇し、7月31日に実施された日米協調介入以来初めて159円台を突破した。共同通信は、日本政府関係者の話として、日本銀行の植田和男総裁が示した9月の利上げ方針が、円防衛で米国の協力を得るための決定的な要因だったと報じた。日本政府関係者は、日銀が次回会合で利上げする以外に「選択肢を残していない」と述べた。ブレント原油価格が4.99％急騰して1バレル＝87.72ドルとなったことでドルの強さはさらに増し、円やユーロを含むエネルギー輸入依存度の高い通貨に圧力がかかる一方、ドル指数は0.260％上昇して99.818となった。 共同通信、日銀の9月利上げシグナルが米国の協力獲得に決定的だったと報道 共同通信は、日本政府関係者の話として、前回の金融政策決定会合で日銀の植田和男総裁が9月の利上げを示唆したことが、円防衛措置への米国の協力を確保するうえで重要な要因だったと報じた。関係者によると、米国当局者は、植田総裁が7月31日に、必要であれば日銀は「利上げのペースを加速させる」可能性があると明言したことを前向きに評価した。政府関係者の1人は共同

According to Kyodo News, the dollar-yen exchange rate surged to ¥159.301 per dollar at 4 p.m. U.S. Eastern Daylight Time on August 10, up ¥1.739, or 1.104%, from the previous day’s close. This was the first time the rate had risen above ¥159 since the joint U.S.-Japan intervention on July 31. The U.S. Dollar Index (DXY) rose 0.259 points, or 0.260%, to 99.818. The dollar was supported as the yen weakened amid concerns over energy imports, following a rise in oil prices, including a 4.99% increas

ホワイトハウス報道官のTaylor Rogers氏によると、トランプ大統領は8月10日（月）、ジョーンズ法の適用免除を90日間延長し、11月中旬まで外国船舶が米国の港湾間でエネルギー製品を輸送できるようにした。この措置は、イラン紛争によって引き起こされた世界的な供給混乱の中で、燃料供給の安定化と原油価格への上昇圧力の緩和を図るもので、データによれば、免除措置によってガソリン、ディーゼル、ジェット燃料の国内輸送が増加した。 今回の延長では、免除措置の対象をガソリン、ディーゼル、原油、石油化学製品、天然ガス、肥料に限定するとともに、一括承認ではなく、国防総省と海事局による案件ごとの承認を必要とした。3月17日に発表された当初の60日間の免除措置以降、210回の航海が完了し、約5,500万バレルの貨物が輸送された。

リビア国営石油公社によると、ザウィヤの石油混合施設が週末にドローン攻撃を受けたものの、死傷者や被害は報告されていない。これは、過去数日間でザウィヤの石油関連施設が攻撃を受けた3回目の事例となる。

米国とイランによるホルムズ海峡の再開をめぐる交渉が行き詰まり、明確な解決策が見えない中、原油価格は約5％急騰した。10日（米東部時間）、ニューヨーク・マーカンタイル取引所では、9月渡しのウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油が前日比3.95ドル（5.05％）高の1バレル82.13ドルで取引を終え、3日連続の上昇となった。一方、10月渡しのブレント原油は4.17ドル（4.99％）高の87.72ドルとなった。世界の原油輸送における重要なチョークポイントであるホルムズ海峡が封鎖される中、ワシントンとテヘランの外交努力は実質的な進展を伴わない言葉の応酬にとどまっている。海峡の再開に向けた具体的な進展が見られないことから、投資家は原油の買いに動いた。 WTIとブレント原油、3日連続で上昇 9月渡しのウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は、前営業日比3.95ドル（5.05％）高の1バレル82.13ドルで取引を終えた。10月渡しのブレント原油は4.17ドル（4.99％）高の87.72ドルとなった。両指標はいずれも3営業日連続で上昇した。 イラン、ホルムズ海峡の再開を

聯合インフォマックスによると、8月10日、9月限のWTI原油先物は3.95ドル（5.05％）上昇し、1バレル82.13ドルとなった。4日続伸となった。10月限のブレント原油先物も4.17ドル（4.99％）上昇し、1バレル87.72ドルとなった。上昇の背景には、ホルムズ海峡の再開をめぐる米国とイランの協議に進展の兆しが見られないことに対する投資家の懸念があった。

米国エネルギー省によると、戦略石油備蓄（SPR）は8月7日時点で2億9,870万バレルまで減少し、1983年以来初めて3億バレルの基準を下回った。週間の取り崩し量は610万バレルに達し、国内の緊急原油備蓄の継続的な減少を示している。米国は、世界的な供給混乱と高騰するエネルギー価格に対処するため、国際エネルギー機関（IEA）と協調した措置の一環として原油を放出している。米国は1億7,200万バレルの放出を約束しており、IEA全体の取り組みでは、参加するすべての国で原油および精製品合計4億バレルが対象となっている。

金価格は月曜日の米国取引序盤に小幅下落する一方、銀価格は堅調に推移した。貴金属市場は、今週発表される米国の経済指標を前に、金曜日の雇用統計に支えられた上昇相場を消化した。現物金は1オンス当たり4,329.20ドル前後で取引され、0.28%下落した。一方、現物銀は63.800ドルで取引され、0.55%上昇した。この動きは、先週発表された米労働市場データを受けたものだ。同データでは、7月の非農業部門雇用者数が23,000人減少し、失業率は4.1%に達したほか、前月までの雇用者数も合計103,000人下方修正された。弱い雇用統計を受け、市場が織り込む9月のFed利下げ確率は、1週間前の約3分の2から約44%へ低下した。トレーダーは、水曜日午前8時30分（ET）のCPI、木曜日午前8時30分（ET）のPPI、金曜日午前8時30分（ET）の小売売上高の発表を待っている。 市場が織り込む9月のFed利下げ確率は44%に低下 7月の非農業部門雇用者数統計を受け、市場が織り込む9月のFed利下げ確率は、1週間前の約3分の2から約44%へ低下した。金曜日には、データ発表後に米国債利回りが低下し、米ドルも

米国株は現地時間10日に下落して取引を終えた。ダウ工業株30種平均は60.95ポイント（0.11%）安の53,975.98、S&P 500は4.53ポイント（0.06%）安の7,753.11、ナスダックは85.25ポイント（0.32%）安の26,605.35となった。下落の背景には、ホルムズ海峡の再開をめぐる米国とイランの交渉が行き詰まったことや、IntelがAI投資に向けて150億ドルの株式発行を発表したことがある。今週発表される米国消費者物価指数（CPI）を前にした投資家の警戒感も、投資家心理の重しとなった。 150億ドルの株式発行発表を受け、Intel株が4.06%下落 Intelは97.52ドルで取引を終え、前営業日比4.06%下落した。同社はAI投資の資金を調達するため、150億ドル相当の新株を発行する計画を発表し、株式の希薄化に対する懸念から売り圧力が強まった。Microsoftは、次世代AIチップ「Maia 300」の生産を大幅に拡大する計画だと報じられたことを受け、1.21%上昇した。SK Hynix ADRは1.90%下落し、135.29ドルで取引を終えた。 ホルムズ

ビットコインは、2025年10月初旬に126,000ドルを超える高値を付けてから49%下落した後、8月には63,000ドルから65,400ドルの間で取引された。この長期的な下落では、Strategyによる1,690 BTCの売却、8週連続で合計80億ドルを超えた米国の現物ビットコインETFからの資金流出、マイナーによる保有資産の清算など、複数の売り圧力が吸収された。下落のきっかけとなったのは、2月下旬に始まった米国とイランの対立激化、ホルムズ海峡周辺での船舶への度重なる攻撃による原油価格の急騰、そしてBIP-110を巡るプロトコル内部の対立だった。こうした圧力が重なったにもかかわらず、現在のベアマーケットは、史上最高値から75%から80%もの価値が定期的に失われてきたビットコインの過去の下落局面と比べると、異例なほど浅いままとなっている。 米国とイランの対立、原油価格の急騰がビットコインの底堅さを試す 2月下旬以降、米国とイランの対立が激化する一方、ホルムズ海峡周辺の船舶を巻き込む攻撃がエネルギー市場をたびたび動揺させた。原油価格の急騰はインフレ懸念を再燃させ、中央銀行がより長期間にわ