コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

連邦準備制度理事会はフェデラルファンド金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75%〜4.00%の範囲とした。一方、指標となる10年物米国債利回りは5.23%に達し、2007年6月以来の高水準となったほか、30年物利回りも2004年に最後に記録したピークに並んだ。航空機を除く企業設備受注が1.6%増加し、消費者のインフレ期待が約4.6%で推移するなど、堅調な経済データを受けて、市場では10月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合で再度利上げが行われる確率が66%〜70%に達すると織り込まれている。イランが提案したホルムズ海峡の7日間での再開計画や、サウジアラビアを標的としたフーシ派のミサイル攻撃によりブレント原油が108.00ドル付近まで押し上げられたことなど、中東の地政学的緊張は引き続きエネルギー市場のボラティリティを高め、世界のサプライチェーン全体でインフレ圧力を増幅させている。 地政学的緊張とエネルギー市場のボラティリティ 中東の地政学的緊張は引き続き市場センチメントを左右し、株式パフォーマンスとエネルギーコストの双方に大きな影響を与えている。イランは、ワシントンが特定の条件を受け

Eデイリーの報道によると、米国株は9月25日、国債利回りが高水準にある中、AI主導の投資と企業業績の好調さに支えられて上昇した。S&P 500は0.51％高の7,743.41、ナスダック総合指数は0.48％高の27,068.71となった。週間では、S&P 500が1.2％上昇し、ナスダックは2％上昇した。10年物米国債利回りは、日中に一時5.22％を上回って19年ぶりの高水準となったが、米国とイランの交渉への期待や原油価格の下落を受け、5.16％まで低下した。ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は2.33％下落し、1バレル当たり92.41ドルとなった。Microsoftは、Copilot向けの新たなAI機能を発表したことで3.66％上昇した。Akamaiは、AI企業Anthropicとの116億ドル規模のクラウドサービス契約を受けて3.2％急伸した。

Politicoの9月25日付の報道によると、トランプ政権は、イラン情勢を受けて過去最高水準に達した暖房用油価格に対処するため、ディーゼル燃料の輸出禁止措置を追求しない方針だという。関係筋3人によれば、政権は代わりに、この問題への対応を州政府に委ねることを検討しており、農業や建設で使用され、州・連邦の燃料税が免除される着色軽油の利用拡大や、中間選挙を前に州政府に軽油税を免除するよう促すことも視野に入れている。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、トランプ政権の支援を受けるBlue Energy Partnersはベネズエラでの石油生産拡大を加速させており、今後数か月以内に同国最大の民間石油生産者としてのシェブロンの地位に挑む可能性がある。

Jin10によると、イランのアラグチ外相は9月26日、イランが米国に対して具体的な7日間の計画を提出したと述べた。米国がこの提案を受け入れれば、最終的にホルムズ海峡は再開されるとした。アラグチ氏は、米国に求められる措置は新たな要求ではなく、双方の間で協議された覚書に以前から盛り込まれていたものだと指摘した。また、イランは圧力を受けても主権的権利を放棄せず、7日間の期限は米国が計画を受け入れた後に初めて始まると強調した。

9月25日（金）は、Emerging Markets ETFが1.09%、Japanese Yen Long ETFが1.07%上昇し、米国の主要資産クラスETFの値動きを主導した。Dow Jones ETFは0.94%、S&P 500 ETFは0.54%、Nasdaq-100 ETFは0.46%それぞれ上昇した。Brent Oil Fundは3.54%下落し、対象となったETFの中で最大の下落率となった一方、Gold ETFは0.44%上昇した。

YPFによると、アルゼンチンの国営石油会社は、中東紛争が世界の原油価格に及ぼす影響を抑えるため4月に導入された価格バッファー制度を理由に、9月26日（金）から全国の燃料価格を1％引き上げた。

米商品先物取引委員会（CFTC）によると、投機筋は9月22日の週にシカゴ商品取引所（CBOT）の米国債先物のネットショートポジションを47,352枚減らし、ネットショートの合計は155,805枚となった。

CFTCのデータによると、9月22日に終了した週の時点で、投機筋はウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油のネットロングポジションを8,952枚増やし、148,467枚とした。一方、投機筋はNYMEXおよびICEの4つの主要な天然ガス市場全体で、ネットショートポジションを27,105枚減らし、27,158枚とした。

9月22日までの週のCFTCデータによると、COMEXの金の投機筋はネットロングポジションを5,727枚減らし、131,334枚となった。銀の投機筋はネットロングポジションを385枚増やし、13,016枚となった。 銅の投機筋はネットロングポジションを17,108枚増やし、82,649枚に達した。

CBOTのデータによると、9月25日時点で、シカゴ小麦先物は今週1.44％下落し、1ブッシェル当たり7.04ドルとなった一方、大豆は1.27％上昇して1ブッシェル当たり13.20ドルとなった。同じ期間に、トウモロコシ先物は0.24％上昇し、1ブッシェル当たり5.2875ドルとなった。

Politicoによると、トランプ政権は輸出規制を導入するのではなく、今週または来週初めにもディーゼル価格の救済策を検討している。事情に詳しい3人の関係者が明らかにした。検討されている措置には、農業・建設部門向けの免税ディーゼルの供給拡大や、急騰する燃料価格を抑えるため、より多くの州にディーゼル税の停止を促すことなどが含まれる。

ファールス通信によると、イランは9月26日、米国との交渉再開に関する報道を否定し、この問題をめぐる西側メディアの報道は市場や原油価格に影響を与えることを狙った「捏造ニュース」だと述べた。イラン当局者は、イランの技術専門家が協議に参加するためニューヨークを訪問したとの報道を退けた。

WTIの11月原油先物は本日、2.20ドル（2.32%）安の1バレル当たり92.41ドルで取引を終え、週間下落率は約3.82%に拡大した。エネルギー市場では、NYMEXの10月天然ガス先物は100万英国熱量単位（MMBtu）当たり3.1960ドルで取引を終えた一方、10月ガソリン先物は1ガロン当たり3.3934ドル、10月暖房油先物は1ガロン当たり4.6847ドルで取引を終えた。

Bloombergが引用した情報筋によると、ドイツは来年、天然ガス事業者、発電所運営会社、トレーダーに対し、貯蔵施設を満杯にすることを義務付ける計画を協議している。提案されている制度では、ガスの最低注入割当量を設定し、企業に対して、十分なバッファー在庫を確保し、脆弱な消費者を保護するため、冬季前の指定期限までに一定量を貯蔵しておくよう求める。ドイツの貯蔵施設は現在、わずか57％しか充填されておらず、この時期としては過去最低の水準となっているため、同国の冬季のバッファー能力は例年と比べて低下している。

ICEのデータによると、9月22日終了週のディーゼル投機筋のロングポジションは3,835枚減少し、90,831枚となった。

Intercontinental Exchange（ICE）によると、9月22日までの週におけるブレント原油の投機筋のネットロングポジションは64,543枚減少し、218,114枚となった。