コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Jin10によると、9月1日のアルミニウム価格は市場センチメントの改善を受けて上昇した。米財務省による長期債務の買い戻し拡大と、エヌビディアの予想を上回る第2四半期決算がAIインフラ投資を押し上げたことが背景にある。 ファンダメンタルズ面では、川下需要がやや鈍化したものの、アルミニウム板、箔、押出材の需要は安定していた。アルミニウム輸出と再生材の消費も堅調に推移した。価格は1トン当たり23,800～24,300元の間で推移すると予想されるが、地政学的な不確実性や、最近のジャクソンホールでの発言に示されたFRBのタカ派的なシグナルが、短期的な重しとなる見通しだ。

韓国産業通商資源部によると、韓国の8月の輸出は前年同月比68.7％増の982億5,000万ドルに急増した。2026年1月から8月までの累計輸出額は約6,940億ドルに達し、昨年の年間合計を上回った。同部は、年間輸出目標の1兆ドル達成は今や十分に実現可能であり、累計貿易黒字は3,000億ドルを超える見通しだと示した。 輸出品目では半導体が圧倒的な割合を占め、8月の輸出額の47.5％に達し、過去最高を記録した。政府当局者は輸出の集中リスクを認めつつも、半導体以外の輸出も8月に約20％増加したと指摘した。また、半導体ブームは価格上昇だけでなく、輸出数量の増加や高付加価値製品の伸長も反映していると説明した。

市場データによると、8月の日本国内の自動車販売台数（軽自動車を除く）は前年同月比9.1％増加した。

Jin10 Futuresによると、9月1日、華東地区のベンゼン先物価格は8,250～8,510元／トンへ急騰し、前営業日比で150～360元／トン上昇した。国際原油価格の上昇が大きな支援材料となったほか、受け渡し月を控えた港湾在庫の逼迫が現物価格を押し上げた。9月に入り下流企業のメンテナンス活動が増加したことに加え、国慶節を前にした季節的な在庫積み増しが市場センチメントをさらに強めた。

サンフランシスコ連邦準備銀行のエコノミスト、Sung Ye-ji氏は1日、原油価格とインフレ期待に関する報告書を発表し、ガソリン価格の上昇率予測が上方修正されるとインフレ期待が高まる一方、下方修正では統計的に有意な変化が見られず、非対称な関係が示されたと明らかにした。この研究では、月次の消費者期待調査を用いて、原油価格と総合インフレ率に関する家計の見方が時間の経過とともにどのように変化するかを分析した。調査結果は、ガソリン価格が上昇した場合、家計のインフレ期待への影響は、価格が下落した場合よりも長く続く可能性があり、価格上昇予測にはより大きな不確実性が伴うことを示唆している。 Sung Ye-ji氏、2013年6月以降の消費者調査データを分析 エコノミストのSung氏は、2013年6月から昨年6月までのニューヨーク連邦準備銀行の月次消費者期待調査を利用した。精度を高めるため、サンプルは少なくとも8か月連続で調査に参加した回答者に限定された。この研究では、個人が見方を更新するにつれて、原油価格と総合インフレ率に関する期待が時間の経過とともにどのように変化したかを検証した。 ガソリン価格の

サンフランシスコ連邦準備銀行のエコノミスト、ソン・イェジ氏によると、本日公表された研究では、ガソリン価格の予想とインフレ期待との間に非対称な関係があることが明らかになった。ガソリン価格の上昇予想が10パーセントポイント上方修正されると、1年先のインフレ期待は0.24パーセントポイント上昇する。一方、ガソリン価格の予想が同程度下方修正されても、インフレ期待は統計的に有意な低下を示さないことが研究で示された。 イェジ氏は、この非対称性から、家計はガソリン価格の上昇を予想するとインフレ期待を引き上げる一方、ガソリン価格の伸びの鈍化を予想した場合でも、その期待を完全には引き下げない可能性があると指摘している。この発見は、実際の価格変動とは別に、ガソリン価格への懸念がインフレ予測の不確実性を高める可能性を示唆している。

BlockBeatsによると、Bitgetの市場データでは、9月1日、WTI原油価格は日中に0.73％上昇し、1バレル＝86ドルとなった。ブレント原油価格は1バレル＝91ドルに達し、日中の上昇率は0.75％だった。

インドネシア中央統計局によると、同国は2026年1月から7月にかけて、原油および精製パーム油を1,351万トン輸出した。 同期間の石炭輸出量は2億147万トンに達した。

ECB政策理事会メンバーのレーン氏によると、イランで続く紛争はインフレ率の高止まりにつながる可能性がある。この発言は、地政学的リスクと、それがユーロ圏のエネルギー価格および全体的な物価安定に及ぼす潜在的な影響への懸念を反映している。

中国鉄鋼工業協会によると、中国の7月の鉄鋼輸出量は101.21億1,000トンで、前月比1.9％減、前年同月比2.9％増となった。輸出価格は1トン当たり平均715.7ドルで、前月比0.7％増、前年同月比1.9％増となった。

米環境保護庁（EPA）によると、シカゴの大豆先物価格は今週、2023年以来の高値に達した。EPAが2025年分として17億6,000万件の再生可能燃料クレジットの免除を発表したことを受けたもので、小規模製油所向けの免除パッケージとしては2017年以来最大となる。これらの免除により、製油所は義務付けられたバイオ燃料の生産量を削減できるため、バイオディーゼルの生産に使われる大豆を含む農作物の需要に影響が及ぶ。

9月1日時点で、ビットコインは約78,770ドルまで小幅に回復したものの、依然として80,000ドルの節目を回復できていない。イランは一晩のうちに、ヨルダンにある米軍の空軍基地2カ所にミサイルを発射し、米国のトランプ大統領はホワイトハウスの大統領執務室での発言およびFOXニュースのインタビューで、「われわれは彼らを激しく攻撃する」と述べた。トランプ氏はまた、米国のGDP成長率は最高で20%に達する可能性があり、成長はインフレを招かないと主張するとともに、強い経済指標を受けて連邦準備制度が利上げすることに反対した。 米国とイランが直接交戦：イランがヨルダンの米軍基地に発射したミサイルはすべて迎撃 ホワイトハウスの声明およびFOXニュースの報道によると、米軍はこれに先立ち、ホルムズ海峡に機雷を投下するためにイランのララク島（Larak Island）に設置されていた発射装置を攻撃した。これを受け、イランは報復として一晩のうちに、ヨルダンにある米軍の空軍基地2カ所にミサイルを発射した。トランプ氏は、米軍の防空システムが、破壊をもたらす可能性のあるイランのミサイルをすべて迎撃したと述べた。イラ

Kplerが9月1日に発表したデータによると、8月31日にホルムズ海峡周辺を通過した船舶は5隻で、前週末とほぼ同水準だったものの、過去10日間の平均である約14隻を大きく下回った。このうち4隻はタンカーではなく、空荷の小型液化天然ガス（LNG）運搬船1隻と、満載のばら積み貨物船3隻だった。

BlockBeatsによると、トレーダーのxm39は9月1日、Hyperliquid上でWTI原油のロングポジションを大幅に拡大し、複数回のロールオーバーを通じて保有量を3404万400バレルまで増やした。このポジションは25万9,100バレル増加し、ロールオーバー前と比べて319％増となった。推定価値は約2,952万ドル。トレーダーは1バレル当たり85.649ドルの平均価格で20倍のレバレッジを使用しており、含み益は約2591万4,500ドル、清算価格は82.611ドルとなっている。2つの損切り注文により、ポジションの約22％ずつが、それぞれ84.65ドルと84.02ドルで保護されている。

Jin Lian Chuangによると、中国の2026年8月のLNG供給量は501億立方メートルに達し、前月比で1.2％増加した一方、前年同月比では9.4％減少した。LNG輸入量は9.3％増の117億立方メートルに急増し、国内生産量が384億立方メートルへ小幅に減少した分を補ったことで、総供給量は増加した。

Barron'sによると、トランプ政権は先週金曜日、ベネズエラとの石油協定を締結し、確認埋蔵量が約650億バレルに上る17の油田の支配権を確保した。この取引は、米国の納税者に負担をかけることなく、ワラントによる支払いで資金が賄われる予定だ。Jefferiesのアナリスト、Alejandro Anibal Demichelis氏によれば、2027年末までにベネズエラの原油生産量を日量150万バレルまで引き上げることが見込まれている。 この協定は、Valero Energy、Chevron、Phillips 66、SLB、Halliburtonなど、重質原油の処理に対応する米国メキシコ湾岸地域の製油所や油田サービス会社に恩恵をもたらす可能性がある。一方、SuncorやCenovusなどのカナダの重質油生産会社は、競争の激化に直面することになる。ベネズエラ産原油がカナダのオイルサンド生産と直接競合するためだ。コストの低いベネズエラ産原油の流入により、重要な米国向けエネルギー供給国としてのカナダの地位は徐々に低下する可能性がある。

韓国の産業通商資源部は9月1日、2027年度予算案を13兆2,600億ウォンと発表した。2026年度比で40.5％増となり、2013年の同部発足以来、最大規模となる。将来対応基金からの配分を含めると、総額は14兆1,700億ウォンに達する。同部は、総額2兆1,000億ウォンの新たな半導体特別会計を設けるほか、1兆4,000億ウォン規模の資源安全保障基金を創設する。主要施策の一つとして、光州と全羅南道に西南部半導体クラスターを整備するため、1兆5,000億ウォンを配分する。

Guru Clubによると、亜鉛価格は9月1日、供給逼迫を背景に数カ月続いてきた上昇基調をさらに強め、4年超ぶりの高値に達した。亜鉛価格は年初来で27％上昇し、8月には5カ月連続で月間上昇を記録。銅やアルミニウムを大幅に上回る上昇率となった。LMEの倉庫に保管されている亜鉛在庫は最近わずかに増加したものの、依然として10万トンを下回っている。一方、製錬所の処理費（TC）は1トン当たりマイナス117.50ドルまで急落しており、鉱石不足が深刻化する中、製錬所が鉱山会社からより厳しい条件を受け入れざるを得なくなっていることを示している。

Guru Clubによると、9月1日、メタノール先物は日中7％急騰して1トン当たり3,115元となり、スチレン（EB）先物は4％上昇して1トン当たり9,270元となった。