世界のTradFiとマクロ経済

日経アジアによると、日本の大手生命保険会社は6月末時点で、日本国債（JGB）に303.86兆円（約272.85兆韓国ウォン）の含み損を抱えた。これは調査対象となった14社のうち13社のデータに基づくもので、前年同期比で60％急増した。これらの含み損は現在、同セクターが国内株式で得ている含み益30.03兆円（約265.5兆韓国ウォン）を上回っている。 含み損が急増した背景には、債券価格と逆方向に動く日本国債利回りの上昇がある。30年物国債利回りは6月末までに3.9％へ上昇し、保険会社が保有する債券の価値を押し下げた。日本の10年物国債利回りは今朝、2.94％に達し、1996年9月以来、およそ30年ぶりの高水準となった。これは、日本銀行によるさらなる利上げへの期待と、財政拡大への懸念が要因となっている。

米国株価指数先物は、地政学的緊張の再燃を受け、月曜夜の取引で下落した。ドナルド・トランプ大統領は、イラン紛争の解決とホルムズ海峡の再開に向けた取り組みを妨げた場合、オマーンに対して軍事行動を取ると脅した。交渉は月曜日、進展のないまま期限を迎えた。これを受け、ブレント原油先物は1バレル当たり91.33ドルに急騰し、0.51％上昇した。一方、WTI原油は85.04ドルに上昇し、0.64％高となった。東部時間午後10時54分時点で、ダウ先物は0.03％安、S&P 500先物は0.25％安、Nasdaq-100先物は0.60％安となった。3主要指数はいずれも月曜日の取引を下落して終え、S&P 500は0.52％安、ダウは0.51％安、Nasdaqは0.32％安となった。 一方、Nasdaqは、東部時間午後9時から午前4時までの夜間セッションを新設し、ほぼ継続的な株式取引を開始するため、米国証券取引委員会の承認を求めている。これにより、取引時間は日曜日の午後9時から金曜日の午後8時まで延長される予定で、開始目標日は2026年12月6日とされている。

米財務省のデータによると、外国投資家による米国債の保有額は、5月の9兆3,710億ドルから6月には9兆2,990億ドルへ減少し、約720億ドルの減少となった。これは主に、日本、英国、中国からの購入減少によるものだった。一方、保有額は前年同月比で2.3％増加した。日本の保有額は1兆1,160億ドルで最大のシェアを占めたが、前月比で2.3％減少した。これに英国が約9,399億ドルで続き、前月比で1％減少した。

ChainCatcherによると、Strategy（旧称MicroStrategy）は本日（8月18日）、$STRC preferred株式について、1株当たり0.50ドルの月2回配当を分配した。次回の月2回配当の支払いは8月31日に予定されている。$STRC is、主要なビットコイン保有企業であるStrategyが株主に定期的に固定配当を分配する優先株式の募集である。

韓国銀行の金融通貨委員会は、18日からおよそ1週間後に迫った定例会合を前に、重要な決断を迫られている。韓国銀行の経済見通し報告書が、2会合連続の利上げの可能性を高める主要な要因として浮上しているためだ。18日の債券市場関係者によると、市場参加者は、韓国銀行が8月に公表する経済見通し報告書で、成長率と経常収支黒字の見通しが大幅に上方修正されると予想している。委員は独自に判断を下すものの、同行の経済見通し報告書は、判断に影響を与え得る中核的な資料とみなされている。特に、半導体主導の国内経済の持続可能性を疑問視する声がある中で、経済成長見通しが大幅に修正される局面にあるためだ。 韓国銀行の経済見通し報告書、成長率の上方修正を示す見込み 18日の債券市場関係者によると、8月の金融通貨委員会で公表される予定の韓国銀行の経済見通し報告書では、成長率や経常収支黒字など、経済成長に関する指標が大幅に上方修正される見通しだ。市場では、経済成長見通しが大幅に修正される場合、委員の選択肢は限られる可能性があるとの見方が出ている。市場参加者によると、すでに発表された経済指標や、原油価格・為替レートのように常に

債券市場のアナリストによると、韓国銀行は来週開催予定の8月の金融通貨委員会で、経済見通し報告書における成長率と経常収支の予測を大幅に上方修正すると予想されている。市場参加者は、このタカ派的な修正により、韓国銀行が連続利上げに踏み切る可能性が高まるとみている。成長見通しが大幅に上方修正された場合、委員会メンバーは異なる見解を示すことが難しくなる可能性があるためだ。

BlockBeatsによると、8月18日に開示された13F提出書類によれば、米国のヘッジファンドと政府系ファンドは、6月30日に終了した第2四半期におけるテクノロジー株の保有状況を大幅に調整した。SpaceXは機関投資家の最有力銘柄となり、開示された9社の投資家すべてが保有を増やすか新たに取得し、保有を減らした投資家はゼロだった。Alphabetには11機関から集中的な買いが入った一方、売却した機関は6社だった。また、資金はNvidiaとBroadcomから離れ、AIストレージおよびインフラ分野へ移り、ファンドはSeagateやCoreWeaveなどの企業を投資対象とした。

Morgan Stanleyの8月16日付レポートによると、AIデータセンターへの電力供給が新たな競争の最前線となる中、ガスタービンのブレードやローターの鋳造が重要なボトルネックとなっています。大型タービンの高温部品を生産できる鋳造所は世界でわずか3社しかなく、受注残は2030年まで埋まっています。 SpaceXは、垂直統合によって供給不足に対処するため、テキサス州バストロップに鋳造所を建設しています。この鋳造所では、データセンター向けタービンと、StarshipのRaptorエンジン用ターボポンプの両方に対応する部品を生産します。同社は3～4GW分のガスタービンの供給を確保しており、合計で約8GW分を公に約束しています。Morgan Stanleyは、企業向けAI事業の価値が1株当たり約13ドル分、過小評価されていると指摘し、SpaceXを「オーバーウェイト」と評価したうえで、目標価格を300ドル（現在の株価は約141ドル）に据え置いています。

台湾集中保管結算所（TCSD）の林秉輝会長はこのほど、Fubon SecuritiesやSunwan Securitiesなどを含む代表団を率いて米国を訪問し、Citibank、NYSE、ICE、Nasdaq、Depository Trust & Clearing Corporation（DTCC）などの主要機関を訪れた。代表団は、取引時間の延長や資産のトークン化に関する取り組みについて意見を交わした。 NYSEとNasdaqは、「週5日・1日23時間」の取引モデルへの移行を計画しており、システムメンテナンスに充てる時間を1時間に限定する方針を明らかにした。アジアの個人投資家は、米国株の取引時間延長を後押しする主要な原動力となっている。DTCCは別途、National Securities Clearing Corporation（NSCC）が現在、週5日・24時間体制で運営されており、アジアのタイムゾーンで行われた取引をより迅速に決済できるようになったと説明した。

韓国のKOSPI株価指数は8月18日午前11時31分時点で、序盤の上昇から反落し、28.58ポイント（0.41%）安の6,949.36となった。寄り付きは149.83ポイント（2.15%）高の7,127.77だった。証券市場では、外国人投資家が9,214億ウォンの買い越しとなった一方、個人投資家が6,908億ウォンを売り越したことなどから反落した。アジア株は取引時間中、全般的に軟調となり、日本の日経225指数は1.62%安、台湾の指数は約1%下落した。 KOSPI、日中高値から261ポイント反落 KOSPI指数は7,127.77で寄り付き、序盤の取引で上昇を続け、午前9時38分には日中高値の7,210.84に達した。その後、指数は反落に転じ、日中高値から約261ポイント下落した。KOSDAQ指数は15.88ポイント（1.84%）安の848.77となった。 証券市場では、外国人投資家が9,214億ウォンを買い越した一方、個人投資家は6,908億ウォン、機関投資家は1,609億ウォンをそれぞれ売り越した。ウォン・ドル相場は1ドル＝1,413.0ウォン台で取引された。 SKハイニックスは2.

Cerebras Systemsの株価は、OpenAIとの統合深化に関するアナリストの好意的なレポートを受け、月曜日に15.1%急騰した後、時間外取引では2%下落した。Wedbush Securitiesは、同社独自のWafer-Scale Engine技術が、OpenAIが新たに開始したGPT-5.6 Sol Ultrafastモードを支えていることを、半導体メーカーにとっての追い風として挙げた。AIチップ市場でNvidiaに挑む新興企業と見なされているCerebrasは、AIワークロードで高い計算性能を発揮するよう設計された単一プロセッサとして、直径300ミリメートルのシリコンウエハー全体を一体のまま利用するWafer-Scale Engineを採用している。 Wedbush、OpenAIとの統合を成長要因として強調 先週、Cerebrasは、同社のWafer-Scale Engine技術がOpenAIのGPT-5.6 Sol Ultrafastモードを支えていると発表した。このサービスプランは、標準処理の約14倍に当たる、毎秒最大750トークンを出力できる。Wedbush Sec

Wedbush Securitiesによれば、Cerebras Systemsの株価は8月18日（月）、同社とOpenAIの連携強化を好意的に評価するアナリストレポートを受けて15.1%急騰した。Wedbushは、同社のWafer-Scale Engine技術がOpenAIの新たに導入されたGPT-5.6 Sol Ultrafastモードを支えていることを挙げ、今回の進展はチップメーカーにとって追い風になると指摘した。4月に締結された200億ドル規模のコンピューティング契約に基づき、OpenAIは2028年までにCerebrasの750MWの処理能力を利用することを約束しており、契約を2030年まで延長したり、処理能力を追加したりする選択肢も得ている。

米国商品先物取引委員会（CFTC）は、コンピューティング能力先物契約についてパブリックコメントを募集している。『ブルームバーグ』が8月18日に報じたところによると、CFTCはホワイトハウスに意見募集案を提出しており、審査完了後、通常30日から60日間のパブリックコメント募集期間を開始する。今回の規制手続きは、シカゴ・マーカンタイル取引所グループ（CME Group）およびインターコンチネンタル取引所（ICE）による商品の上場スケジュールに影響を及ぼす可能性がある。 CFTCの意見募集手続き：草案はホワイトハウスOMBの審査へ提出済み 今回のCFTCによるAIコンピューティング能力先物契約に関する規制手続きには、以下の主要な段階が順次含まれる： 第1段階：CFTCがホワイトハウス行政管理予算局（OMB）に意見募集案を提出し、OMBによる手続き上の審査完了を待つ 第2段階：OMBの審査完了後、CFTCが正式にパブリックコメント募集期間を開始し、通常30日から60日間継続する 第3段階：パブリックコメント募集期間の終了後、CFTCが意見を評価して規制上の判断を下し、関連取引所が対応する契約の

8月18日の取引時間中、日経225指数は2％超下落した。

Morgan Stanleyが本日（8月18日）発表した最新の大中華圏半導体レポートによると、DDR4価格は2026年第3四半期に約50％上昇し、第4四半期には2桁台の上昇率を記録すると予測されています。一部の製品カテゴリーでは、価格上昇が2027年まで続く見通しです。同行は、主要メモリメーカーがDDR4のような成熟製品から引き続き撤退する中、需給環境が改善していることを主な要因として挙げ、需要がサーバー用途にとどまらず、民生電子機器へと広がっていると指摘しました。 SLC NANDは、Morgan Stanleyが価格上昇の最も有望なカテゴリーと位置付けており、供給能力の制約が続いていることを背景に、2026年第3四半期と第4四半期の両方で価格が50％超上昇すると予測しています。また同行は、産業機器、自動車、ネットワーキング、エッジAI、AIサーバー用途からの需要に支えられ、NOR Flash価格が2026年第4四半期から2027年上期にかけて上昇圧力を受けると予想しています。

Jin10によると、8月18日、2週間物CNH HIBORは1.43030％に低下し、3週間ぶりの安値となった。翌日物HIBORは6ベーシスポイント上昇して1.43303％となり、3週間ぶりの高値を付けた。一方、1週間物HIBORは1.42879％に低下し、1年物HIBORは小幅に下落して1.70000％となった。

CNBCの司会者ジム・クレイマー氏によると、8月17日時点で、メモリーチップ株は今年大幅に上昇している。SanDisk（SNDK）は653%、Seagate Technology（STX）は261%、Micron Technology（MU）は254%、Western Digital（WDC）は年初来で211%上昇した。クレイマー氏は、大手半導体メーカーが大規模な自社株買いプログラムを通じて、セクターの強さを支えていると指摘した。SanDiskには残り155億ドルの自社株買い承認枠があり、Seagateは昨年発表した50億ドルの自社株買い計画を実行中で、Western Digitalは今年初めに追加で40億ドルの自社株買いを承認した。

Barclaysの分析によると、7月以降、韓国ウォンが急速に上昇しているため、韓国銀行の金融政策決定は新たな重要変数に直面する可能性がある。ウォン高は輸入価格と金融安定リスクを低下させる一方、所得主導の成長を重視する韓国銀行の国内総所得（GDI）重視の見方を弱める可能性がある。Barclaysのエコノミスト、ソン・ボムギ氏は、7月以降、ウォンが主要通貨バスケットの中で最も高いパフォーマンスを示しており、以前よりも韓国銀行の政策における重要な要因になっていると指摘した。 ドル・ウォン相場、2025年平均を下回る 記事執筆当日の午前、ドル・ウォン相場は1,410ウォン台前半で取引された。Barclaysは、前日終値の1,414ウォンが2025年平均の1,422ウォンを下回ったことから、為替レートはもはやインフレを押し上げる要因ではなくなったことを示唆していると述べた。韓国銀行の2月の経済見通しによると、ドル・ウォン相場が約10％変動した場合、インフレに対する短期的な為替レート効果は約31ベーシスポイントに達すると予想される。中央銀行は、この影響が長期的には130ベーシスポイントまで拡大する

Odailyによると、Zhipu（02513.HK）は8月18日に17％近く下落し、安値は1,000香港ドルに達した。取引高は66億香港ドルを超えた。

米国30年国債利回りは8月17日に5.28%まで上昇し、8月18日にはさらに5.3%を上回った。キャッスル証券のEMEA債券販売責任者、Nohshad Shah氏は最新の顧客向けレポートで、インフレ率が長期的に目標を上回る中、Fedは金融政策のさらなる引き締めに依然として消極的だと指摘した。その結果、長期米国債利回りは約20年ぶりの高水準にとどまり、幅広い市場に圧力をかけている。 キャッスル証券のShah氏のレポートにおける4つの主要な警告 キャッスル証券のEMEA債券販売責任者であるNohshad Shah氏は、最新の顧客向けレポートで以下の4つの主要な警告を示した。 利下げでは長期金利を押し下げられない：政策金利はピーク時から175ベーシスポイント低下したが、長期米国債利回りは依然として約20年ぶりの高水準にある。これは、市場のインフレの粘着性や財政見通しへの懸念が、利下げによる緩和効果を上回っていることを反映している。 市場における政策当局への信頼の問題：Shah氏は、市場はFedや財政当局が難しい選択に直面した際、「より簡単な道」を選ぶ傾向があると見ていると指摘した。この見方が