世界のTradFiとマクロ経済

10月8日、元大証券によると、韓国の電子・電機業界は、上昇相場が個別株から部品レベルへと波及する段階に入った。同証券会社は基板をその起点と見なし、サムスン電機と大徳電子を最有力銘柄に挙げた。 サムスン電機については買い推奨を維持し、目標価格を従来の167万5,000ウォンから230万ウォンに引き上げた。大徳電子についても、目標価格を18万ウォンから20万ウォンに引き上げ、株価は15万1,300ウォンで取引されている。元大証券のコ・ソニョン・アナリストは、2028年まで続く長期契約と前受金を基盤とする設備投資を、主要な成長要因として挙げた。

AMDのCEOであるLisa Su氏は、10月7日、サムスンの幹部らと3時間にわたり会談し、HBM4メモリーの供給拡大を要請するとともに、ファウンドリー協力について協議した。Su氏は、人工知能チップの需要が高まる中でメモリー供給が逼迫しているとして、サムスンに第6世代の高帯域幅メモリーであるHBM4の量産を加速するよう求めた。今回の会談は、TSMCの先端プロセスの生産能力がほぼ埋まっている中で行われたもので、AMDは韓国のパートナー企業とともに中長期的な供給網戦略を強化する計画だ。 Su氏、サムスンにHBM4の生産拡大を要請 Su氏は、サムスン電子のデバイスソリューション部門の責任者で、副会長を兼務するJun Young-hyun氏やその他の上級幹部らと、ソウルのサムスン瑞草オフィスで会談した。会談後、Su氏は記者団に対し、協議は建設的だったと述べ、AMDはサムスンと「非常に幅広い分野」で協力していくと語った。Su氏はサムスンの第6世代HBMであるHBM4に満足していると述べ、同社に量産を加速するよう要請したことを明らかにした。また、供給とパートナーシップの両面から韓国のエコシステムの

新韓投資によると、10月8日、SKイノベーションの目標価格は20％引き上げられ、24万韓国ウォンとなった。これは、Barossaガス田からのガスを原料とするDarwin LNGの統合が要因となっている。新韓投資のリサーチチームは、SKイノベーションのエネルギー＆ソリューション事業が、Barossa LNGを組み込むことで、上流部門から韓国内の電力供給に至る一貫したサプライチェーンを確立したと指摘した。Darwin LNGは1月に初出荷を行い、2月には保寧港に到着しており、現在も継続的に出荷されている。SKイノベーションはBarossaの37.5％、Darwinの25％の権益を保有し、年間約130万トンのLNGを韓国に供給している。

Yahoo Financeが引用したTrendSpiderのデータによると、アマゾンの直近PER（株価収益率）は20倍に達し、新規株式公開以来の最低水準となった。過去1か月間で、エヌビディアとAMDが過去最高値を更新し、メタが23%急騰する中、アマゾンの株価は2.4%下落し、7日には1.42%高の259.92ドルで取引を終えた。投資家の懸念は、主に3つの要因に集中している。すなわち、9月初旬に連邦取引委員会（FTC）が提起した訴訟で、2019年から現在までに約120万人の広告主に対して200億ドル超を過剰請求したと主張されていること、将来の広告収益の収益性をめぐる不確実性、そして人工知能（AI）インフラへの支出拡大である。こうしたバリュエーションの圧縮は、より広範なAIブームを背景に起きており、アマゾンのPERはマグニフィセント・セブンのテクノロジー株の中で2番目に低い水準となっている。 アマゾン、マグニフィセント・セブン銘柄の中で2番目に低いPERを記録 Yahoo FinanceのAlphaSpaceデータによると、アマゾンの直近PERは20倍で、マグニフィセント・セブンのテクノロ

Jin10 Futuresによると、CBOTの大豆油先物は水曜日に下落し、指標限月は、大豆油のロングと大豆ミールのショートによるクラッシュ・スプレッド・ポジションの清算や、国際原油先物の軟調を受けて3.2％安で引けた。トレーダーらは、スプレッドポジションの清算と原油価格の下落が重なり、大豆油市場に大きな下押し圧力がかかったと指摘した。先月、米国中西部で大雨が降った後に高まっていた大豆の品質への懸念は、搾油が進むにつれて和らぎ、油分の低下が供給に影響するとの従来の懸念も緩和された。

Yahoo FinanceはTrendSpiderのデータを引用し、アマゾンの過去12カ月の株価収益率（PER）が10月7日には20倍まで低下し、同社のIPO以来の最低水準を記録したと報じた。NVIDIA、AMD、メタの株価をここ数週間で急騰させた人工知能ブームにもかかわらず、アマゾン株は過去1カ月間で2.4％下落している。この低迷は、同社のアグレッシブな設備投資計画に対する投資家の懸念を反映している。2026年の設備投資予算は約2,200億ドルに上ると見込まれており、さらに、2019年以降に広告主から200億ドルを過大請求していたと主張するFTCの訴訟をはじめ、規制当局からの圧力も続いている。

日本は8月に6,877億円の貿易赤字を報告し、予想の7,152億円を下回り、7月の3,999億円の赤字から改善した。

日本政府のデータによると、10月2日までの1週間に外国人投資家は日本国債を5857億円購入した。前週は1兆3400億円の売り越しだった。

10月2日に終了した週、日本の投資家は外国株を1兆3,246億円購入し、前週の2,258億円から約487％増加した。

日本の8月の未調整経常収支は4,062億円となり、予想の3,194.6億円および前月の2,988.9億円を上回った。

サムスン電子の2024年の営業利益は370兆ウォン近くに達すると予想されており、証券会社の試算によると、同社の第3四半期決算発表後、最大11兆ウォンという過去最高水準の株主還元への期待が高まっている。この予想は、サムスンの第3四半期営業利益が10.74兆ウォンとなり、前年同期比782.5%増加したことに基づいており、第1四半期から第3四半期までの累計営業利益は25.413兆ウォンに達した。KB証券は、同社の現在の方針に基づき、2024～2026年に創出されるフリーキャッシュフローの50%を株主に還元した場合、残りの株主還元余力を11兆ウォンと試算している。 サムスン電子、第3四半期営業利益が10.74兆ウォンに到達 サムスン電子が発表した第3四半期の連結決算速報によると、営業利益は10.74兆ウォンとなり、前年同期比で782.5%増加した。同社の第1四半期から第3四半期までの累計営業利益は25.413兆ウォンだった。聯合インフォマックスが、過去1カ月以内に予想を発表した証券会社の第4四半期営業利益コンセンサスを集計した結果、11.467兆ウォンとなった。このコンセンサスを第1四半期から

10月2日までの週に、海外投資家は日本株を2兆1,900億円買い越した。前週のデータは、当初発表された3,620億円の売り越しから、3,542億円の売り越しへと上方修正された。

韓国投資信託運用は8日、ACE Life Asset Shareholder Value Active ETFが、6カ月間のベンチマーク対比パフォーマンスでアクティブETFの首位となったと発表した。前日の韓国取引所のデータによると、同ETFは過去6カ月間で55.15%の収益率を記録し、ベンチマークを54.10ポイント上回った。同商品は、同期間にベンチマークを50%以上上回った336本の国内アクティブETFのうち、韓国株ETFとして唯一の銘柄となった。同ETFは、株主アクティビズムを専門とするLife Asset Managementと韓国投資信託運用が2024年に協業して立ち上げた商品で、株主還元の構造的な改善余地が大きい大型バリュー株に投資する。 ACE Life Asset Shareholder Value Active ETF、6カ月収益率55.15%を記録 前日の韓国取引所のデータによると、ACE Life Asset Shareholder Value Active ETFは直近6カ月間で55.15%の収益率を上げた。このパフォーマンスは、ベンチマークを54.10ポイント上

ブロードコム、オラクル、スペースXは、人工知能チップの購入費用を賄うため、数百億ドル規模のプライベートクレジット融資を求めていると、ウォール・ストリート・ジャーナルとフィナンシャル・タイムズが報じた。報道によると、ブロードコムはここ数週間、OpenAIと開発しているカスタムAIチップ向けに500億ドル超の融資を組成するため動いている。一方、オラクルは大規模なチップ購入の資金調達について協議しており、スペースXはここ数日、エヌビディア製チップに関連する約400億ドルの融資について貸し手と協議している。今回の融資拡大の動きは、業界全体で進む、より広範な変化を反映している。AIデータセンターの建設費が上昇し、現在では最大手のクラウド企業でさえ、営業キャッシュフローだけでは賄えない水準に達しているため、企業は従来の債券市場だけに頼るのではなく、プライベートクレジット市場や投資会社に資金を求めざるを得なくなっている。 ブロードコム、OpenAIのカスタムチップ向けに500億ドル超の融資を組成 ブロードコムはここ数週間、OpenAIと開発しているカスタムAIチップ向けに500億ドル超の融資を組成す

日本の8月の貿易収支は3998.84億円の赤字となり、予想されていた8031億円の赤字を下回った。この赤字額は、前月の3999億円からほぼ横ばいだった。

10月2日までの1週間における日本の対外債券購入額は、前週の改定値であるマイナス6,823億円に対し、マイナス3,476億円となった。

韓国取引所によると、韓国投資証券のACE Life Asset Value Active ETFは、10月8日時点のベンチマークに対する6カ月間のパフォーマンスで、上場アクティブETF336本の中で首位となった。同ファンドの期間中の収益は55.15%で、ベンチマークを54.10ポイント上回った。ベンチマークを50%超上回ったアクティブETFは、同ファンドだけだった。 過去1年間では、同ファンドは139.26%の収益を上げ、ベンチマークを101.77ポイント上回った。純資産総額は前年同期比244.97%増の1,882億韓国ウォンに急増し、同ファンドの好調なパフォーマンスと投資家需要を反映した。

ジャパン・エクスチェンジ・グループ（JPX）は7日、東京株価指数（TOPIX）の大規模な見直しを発表し、新基準を満たす構成銘柄を9月末時点の1,636銘柄から986銘柄へと約40％削減すると明らかにした。今回の見直しは、2022年に始まった東京証券取引所改革の第2段階に当たり、10月末から実施を開始し、2028年7月までに完了する予定で、取引の流動性や時価総額が不十分な銘柄を除外する。改革の目的は指数の効率性を高め、グローバル資本を呼び込むことであり、現在、約160兆円（約1,500兆ウォン）の投資資金がTOPIXに連動している。今回の見直しは、東京証券取引所第一部への上場銘柄をほぼ自動的に採用してきたTOPIXの従来の慣行から、売買代金と浮動株時価総額に基づく選別方式への転換を意味するもので、S&P 500やSTOXX 600など世界の主要指数に日本のベンチマーク指数を合わせる動きとなる。 JPX、売買代金と時価総額に基づくTOPIXの新基準を設定 新しいTOPIXの選定フレームワークでは、銘柄は2つの基準を満たす必要がある。まず年間売買代金回転率が指定された基準値を上回り、その後、

ハンミ製薬は7日、独自開発した肥満治療薬Epeglenatideについて韓国で承認を取得した。これを受け、iM証券はハンミ製薬株の目標価格を60万ウォンから65万ウォンに引き上げた。承認という節目に加え、同社がAIで設計した次世代肥満治療薬候補HM17321の第1相臨床試験が進行中であることから、ハンミの肥満治療薬事業に対する投資家の期待が高まっている。これまでNovo NordiskのWegovyとイーライリリーのMounjaroが主導してきた韓国の肥満治療薬市場は、ハンミの国産治療薬の参入により、三つ巴の競争構造を迎えることになる。 ハンミ製薬、韓国で45番目の国産新薬としてEpeglenatideの承認を取得 ハンミ製薬のGLP-1クラス肥満治療薬Epeglenatide（開発コードHM11260C）は7日、食品医薬品安全処の承認を取得した。同製品は「Epe Auto Injector 2/4/6/8/10mg」として承認され、韓国で45番目の国産新薬となった。注射剤である同薬は、糖尿病を伴わない成人の肥満および過体重患者における慢性的な体重管理を適応症とし、低カロリー食および身

Pumtech Koreaの第3四半期業績は市場予想を上回る見通しだと、Daol Investment & Securitiesが8日付のレポートで報告した。アナリストのパク・ジョンヒョン氏は、同社の高い設備稼働率と最近の工場買収を、K-ビューティー人気に後押しされた化粧品容器の強い需要の証拠として挙げた。K-ビューティー製品が世界的に普及する中、化粧品容器の供給は需要に追いついていない。 Daol Investment & Securities、Pumtech Koreaの目標価格を86,000ウォンに引き上げ Daol Investment & Securitiesのパク・ジョンヒョン氏は、8日付のレポートで、Pumtech KoreaのBUY評価を維持し、目標価格を76,000ウォンから86,000ウォンに引き上げた。アナリストは、Pumtech Koreaの高い設備稼働率と工場の連続買収、特に第7工場の買収が、化粧品容器メーカーに対する需要の高まりを裏付けていると述べた。今回の引き上げは、化粧品容器市場の供給制約を追い風にできる同社のポジショニングを反映している。 Pumtec