世界のTradFiとマクロ経済

サムスン証券とメリッツ証券によると、8月24日、両社のアナリストは、KakaoがKakao AI（KakaoTalkおよびAI事業）とKakao X（フィンテック、コンテンツ、モビリティ関連の子会社）に分割する計画への懸念から、Kakaoの投資判断を「中立」に引き下げ、目標株価も引き下げた。 サムスン証券は、持株会社ディスカウントの拡大、分割後の事業間シナジーが失われる可能性、AIの収益化の遅れなどのリスクを指摘し、目標株価を49,000ウォンから18.4％引き下げ、40,000ウォンとした。メリッツ証券は適正価値を37,000ウォンと算定した。両社はいずれも、分割後には30～60％の持株会社ディスカウントが適用されると予想している。

ニューヨーク・タイムズ紙によると、8月23日、共和党議員らは、2026年中間選挙を前に、トランプ氏の最近の経済・通商政策から距離を置いている。共和党のアシュリー・ヒンソン下院議員、チャック・グラスリー上院議員、ティム・シーヒー上院議員は、90日間で牛肉の輸入関税を最大30％引き下げるというトランプ氏の計画に反対しており、国内の牧畜業者に損害を与える可能性があると指摘している。 米国とカナダの通商交渉が決裂したことを受け、トランプ政権は一部のカナダ製品に50％の関税を課し、共和党内の懸念を深めた。スーザン・コリンズ上院議員はトランプ氏に関税の撤回を求め、メイン州の家庭や企業のコストを押し上げると警告した。インフレが引き続き有権者の主要な懸念となる中、激戦州の共和党候補者らは、トランプ氏への支持と、物価上昇や通商政策をめぐる有権者の懸念への対応との両立を迫られている。

スタンダードチャータードのデジタル資産リサーチ部門グローバル責任者、ジェフ・ケンドリック氏によると、8月23日時点で、同行が示しているビットコインの年末価格目標10万ドルは、保守的すぎる可能性があるという。ケンドリック氏は、ビットコイン現物ETFへの資金流入が回復していることや、ショートポジションの清算を背景に、ビットコイン価格が年末までに史上最高値となる12万6,000ドルに近づく可能性があると示唆した。同氏はまた、現在の未決済建玉が比較的低い水準にとどまっているため、価格上昇に伴って新たな投資家が市場に再参入する余地があると指摘した。

中国人民銀行のリバースレポとMLF、総額約70億元が今週満期を迎える。内訳は、60億元のMLFが火曜日に、9億5,000万元の7日物リバースレポが金曜日に満期を迎える予定だ。

報道によると、8月23日（現地時間）、中東情勢の緊迫化や大手テクノロジー企業の人工知能（AI）関連投資への懸念を背景に、米国の主要株価指数は下落した。ダウ工業株30種平均は506.93ポイント（0.97％）安の51,711.65、S&P 500種指数は90.66ポイント（1.21％）安の7,408.30、ナスダック総合指数は553.21ポイント（2.15％）安の25,137.69で取引を終えた。

複数の情報筋によると、韓国最大の暗号資産取引所Upbitを運営するDunamuは、Nasdaq上場に向けた準備の一環として、このほど財務諸表を米国会計基準（US GAAP：Generally Accepted Accounting Principles）に準拠した形式へ移行する作業を完了した。投資銀行関係者によると、Dunamuは会計基準の移行を完了するため、韓国の大手会計事務所に業務を依頼した。この動きは、米国政府が海外の暗号資産取引所を誘致する取り組みを強化する中で行われた。

Guru Clubによると、金価格は8月24日の取引序盤に1オンス＝4,620ドルを上回り、0.5％上昇した。これにより、約3カ月ぶりの高値に迫った。急騰のきっかけとなったのは、米財務省が先週、長期債の買い戻しを増やすと予想外に発表したことだった。これを受け、米国債利回りとドルが下落した。米ドルへの直接的な財政介入が市場の信頼を損なう可能性への懸念から、代替資産の投資妙味が高まり、金価格は先週5％超上昇した。

24日、Hana Securitiesは、Samsung ElectronicsとSK Hynixによる株主還元策への期待に加え、メモリー輸出が堅調に推移していることを理由に、韓国半導体株に対するオーバーウエート戦略を維持した。SK Hynixは40兆ウォン規模の自社株買いおよび消却プログラムを発表し、Samsung Electronicsは2024～2026年の株主還元政策を更新し、配当総額を約30兆ウォンと見積もった。Hana Securitiesのアナリスト、Kim Rok-ho氏は、国内メモリーメーカー2社の株価は、予想より早く株主還元策が発表されたことを受け、2週連続で終値が上昇しており、両社の自社株買いプログラムが年末まで需給に好影響を与えると見込まれていると指摘した。 SK Hynix、40兆ウォン規模の自社株買いプログラムを発表 SK Hynixは40兆ウォン規模の自社株買いおよび消却を決定した。同社は、第3四半期および第4四半期の決算発表時に、追加の株主還元策について協議する予定だ。Kim氏は、国内メモリーメーカーが予想より早い段階で株主還元策の詳細を発表したと述べた

ハナ証券によると、SKハイニックスとSamsung Electronicsは8月24日、株主還元計画を発表した。SKハイニックスは4兆ウォンの自社株買いおよび消却を実施すると表明し、追加の株主還元については第3四半期および第4四半期の決算発表時に公表するとした。Samsung Electronicsは2024～2026年の3年間にわたる株主還元方針を改定し、第3四半期と第4四半期の普通配当各2.45兆ウォンを含め、総額30兆ウォンを還元する見込みだ。 ハナ証券は、Samsung Electronicsの2026年までの残りの株主還元余力を90兆～110兆ウォンと推定しており、具体的な実施内容は、同社の年末決算および1月下旬の取締役会後に発表される予定だ。この見通しを裏付けるように、韓国のメモリーチップ輸出は8月20日までに前年同期比259％急増し、DRAM輸出は477％、NAND輸出は317％増加しており、価格上昇が続いていることを示している。

サムスン電子とSKハイニックスは8月24日の時間外取引で明暗が分かれ、午前8時6分時点で、サムスン電子は3.55%安の271,500ウォン、SKハイニックスは1.85%高の1,762,000ウォンとなった。今週はジャクソンホール会合、米個人消費支出（PCE）インフレデータ、NVIDIAの決算など主要イベントを控えている。市場では、これらの発表を受けてKOSPIが再び7000台に乗せられるかどうかに注目が集まっている。 サムスン電子とSKハイニックス、時間外取引で明暗が分かれる NextTradeの時間外取引データによると、8月24日午前8時6分時点で、サムスン電子は271,500ウォンで取引され、前営業日比3.55%下落した。SKハイニックスは1,762,000ウォンで、1.85%上昇した。SKスクエアは0.80%安の1,114,000ウォンとなった一方、サムスン電機は1.90%上昇した。 時価総額上位の韓国株はまちまちな動き 時価総額上位銘柄では、LGエナジーソリューションが1.46%上昇し、韓国航空宇宙産業は1.75%高、サムスンバイオロジクスは0.13%高となった。セルトリオン（

8月24日午前8時6分時点のNextradeのプレマーケットデータによると、韓国の主要半導体株はまちまちの値動きとなった。Samsung Electronicsは3.55％下落して271,500ウォンとなった一方、SK Hynixは1.85％上昇し、1,762,000ウォンとなった。今週は、ジャクソンホール会議、7月の米PCEインフレデータ、韓国銀行の金融通貨委員会による決定、Nvidiaの決算発表などの重要イベントが相場を左右するとみられている。アナリストは、市場の焦点が企業業績からマクロ経済指標へと移っていると指摘した。Kiwoom Securitiesのアナリスト、ハン・ジヨン氏は、KOSPIが7,000の水準を上回るには、特に金利の安定をめぐるマクロ経済の不確実性が和らぐ必要があると述べた。

Seoul Money Brokerageによると、8月24日のウォン・ドル相場は1ドル＝1,390ウォン前後まで下落すると予想されている。1カ月物NDF（ノンデリバラブル・フォワード）契約は、8月23日夜間に1,385.8ウォンで取引された。米国債利回りの上昇や保護主義的な貿易懸念の高まりを受け、リスク選好が冷え込んでいることがウォン安の背景にある。

NextTradeのプレマーケットデータによると、8月24日午前8時6分時点で、Samsung Electronicsは3.55％下落し、SK Hynixは1％上昇した。これは、国内主要半導体株の値動きが分かれていることを反映している。

AIスタートアップのAnthropicは、今後数週間以内に公開予定のIPO目論見書で、AIやデータセンター建設に対する世論の反発を主要な事業リスクとして記載する計画だ。この開示は、米国で高まりつつあるデータセンターインフラに対する地域社会や政治的な反対に対応するものであり、同社のコンピューティング能力を拡大し、収益成長を維持する能力に直接影響を及ぼす。市場アナリストは、これをAI銘柄にとって新たなIPOリスクのカテゴリーと見ている。そこでは、世論や規制当局の反発が、インフラ投資とスケーラビリティに対する具体的な制約へとつながる。 AnthropicのCFO、サンフランシスコでのロードショーで投資家の懸念に対応 CNBCが23日（現地時間）、関係者の話として報じたところによると、Anthropicは最近、サンフランシスコで銀行や投資家を招いた非公開の投資家向けロードショーを開催した。最高財務責任者（CFO）のKrishna Rao氏は、激化する競争、オープンソースAIモデルによる利益率への圧力、そしてデータセンター建設が減速した場合の事業への影響について質問を受けた。非公開市場で約1,0

トランプ政権下での規制緩和後、CitigroupとWells Fargoが大手地方銀行の買収候補として浮上したと、CNBCが23日（米国時間）に報じた。米国の銀行法では、国内預金の10％超を保有する銀行による他行の買収を禁じており、業界最大手のJPMorgan ChaseとBank of Americaはすでにこの基準を超えている。CNBCによると、3位のCitigroupと4位のWells Fargoには、評価額1,000億ドル以上の地方銀行を買収できる規制上の余地が残されている。両行は最近、規制当局が課していた複数年にわたる資産成長制限が解除され、拡大戦略を加速させている。 JPMorganとBank of America、預金シェア上限の10％を超過 CNBCによると、国内最大の銀行であるJPMorgan ChaseとBank of Americaは、すでに国内預金シェア10％の基準を超えており、現行法の下では追加の大規模買収を進めることができない。この規制上限により、両行より規模の小さい大手銀行がM&Aを通じて市場シェアを拡大するうえで、構造的な優位性が生まれている。 買収対象

金融業界の分析によると、今週予定されている3つの主要な経済イベントが、韓国のKOSPI指数が8,000ポイント台を突破できるかどうかを左右する。米国の7月PCEインフレデータは8月26日に発表され、その後、8月27日にはNvidiaの第2四半期決算と韓国銀行の金融政策委員会、8月28日（ソウル時間）には米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長によるジャクソンホール講演が予定されている。ジャクソンホール会合は、PCEデータとNvidiaの決算発表後に行われるため、最も大きな影響力を持つとみられている。アナリストらは、KOSPIの現在の株価収益率（PER）がわずか5.63倍にとどまっており、過去の水準である7倍まで回復すれば、8,500ポイント突破を試みる可能性があると指摘している。Nvidiaの業績見通しが失望を招いた場合や、インフレが高止まりした場合、あるいはパウエル議長がタカ派的な姿勢を示した場合、指数は6,000ポイントまで下落するリスクがある。

CNBCによると、8月23日、現在米国で3位と4位の銀行であるCitigroupとWells Fargoは、トランプ政権下でM&A規制が緩和されたことにより、企業価値が1,000億ドル以上の大手地方銀行を買収できるようになった。米国の銀行法では、単一の銀行が全米の預金の10％を超えて保有することを禁じているが、JPMorgan ChaseとBank of Americaはすでにこの基準を超えており、これ以上の大型買収が阻まれている。ウォール街の投資銀行や調査会社によると、CitigroupとWells Fargoには統合を進めるための規制上の余地があり、買収候補にはFifth Third Bancorp（FITB）、Huntington Bancshares（HBAN）、KeyCorp（KEY）、Regions Financial（RF）などが含まれる可能性がある。

ハンファ投資証券のキム・ドハ研究員によると、Samsung Electronicsは8月24日、2026年の株主還元計画を発表し、第3四半期の配当支払いに約30兆ウォンを充てた。残りの株主還元資金については、2027年1月にSamsung Electronicsの取締役会が決定する予定であり、現金配当、自社株買い、または自社株の消却が含まれる可能性がある。 ハンファ投資証券は、Samsung Life Insuranceの第4四半期の配当収入が、四半期平均と比べて約2.087兆ウォン増加すると見積もっている。しかし、Samsung Life Insuranceが増加分を自社の株主にどの程度還元するかは、依然として不透明だ。同社は長期的な株主還元率を50％とする方針を示しているものの、具体的な実施時期については明らかにしていない。

Benzingaによると、アナリストは最近、SpaceXの売上高が今後5年間で2,090%増加すると予測しており、Nvidiaの予測増加率288%を大幅に上回っています。これは、SpaceXの予測成長率がAIチップ大手Nvidiaの7倍以上に達し、Alphabet、Microsoft、Tesla、Amazon、Appleをも上回ることを意味します。 Musk氏はX上でこの予測に反応し、「SpaceXとTeslaの両社とも、これらの予想を上回ると思う」と述べました。Reutersは以前、SpaceXが2026年末までに年換算売上高1,000億ドルに達する見込みだと報じています。

Samsung Electro-Mechanicsは、人工知能アクセラレーター向け高仕様ABF基板の供給不足が悪化する中、積極的な生産能力拡大を通じて市場シェアとバリュエーション・プレミアムを獲得すると、Meritz Securitiesにより予測されている。アナリストのYang Seung-soo氏は、この機会の背景として、基板面積需要の構造的な増加と、半導体パッケージング業界全体で長期化する供給制約を挙げている。供給不足は、AIアクセラレーターのパッケージングにおける大面積化のトレンドに起因している。CoWoSベースのパッケージでは、従来のフリップチップ設計と比べて基板面積が5倍大きく、ピン数は最大100倍に達する一方、接続ピッチは90マイクロメートルから40マイクロメートルへ縮小しており、欠陥や材料ばらつきが歩留まりに与える影響が増幅されている。 Yang氏は、基板面積の構造的な増加と供給不足の長期化を背景に、積極的な生産能力の確保に基づき、Samsung Electro-Mechanicsのバリュエーション・プレミアムは今後も拡大する可能性が高いと述べた。同アナリストは、単純な