世界のTradFiとマクロ経済

The Kobeissi Letterによると、2026年4月までの12ヶ月間における米国の純資本流入は、過去最高の8840億ドルに達した。 この指標は、民間投資家や公的機関による資産購入を通じて米国の金融市場に流入する外国資本を示している。 4月の民間部門による米国株の購入は7630億ドルに急増し、過去最高を記録した。一方、公的機関の購入は1210億ドルに増加し、年初から2倍以上となった。

CoinDeskによると、Strategyの永久優先株STRCのビットコインとの90日相関が6月26日に0.70に達し、2025年7月の商品ローンチ以来最高水準となった。STRCは23%下落して76ドルとなり、一方BTCは20%近く下落して6万ドルを下回り、両資産は連動して動いた。 相関の強まりは、STRCの固定利付商品としての魅力を低下させている。額面100ドルを下回って取引されているため、同社が株式発行を通じて資金調達する能力は制限されている。Strategyは最近、配当支払いを賄うために少量のビットコインを売却したが、これは従来の戦略からの逸脱である。STRCは現在、年率11.5%の配当利回りを提供している。

国金証券のリサーチレポートを引用したBlockBeatsによると、マイクロン・テクノロジーは6月26日時点で16件の戦略的顧客協力契約（SCA）を完了した。 これらの契約はデータセンター、家電、自動車部門にわたり、自動車契約は3年、その他の契約は5年間となっている。 16件のSCAはマイクロンのDRAM出荷の20%、NAND出荷の3分の1を占める。 マイクロンは2027年までDRAMとNAND両市場で持続的な供給逼迫を見込んでいる。

BlockBeatsによると、ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁は6月26日、インフレ率が依然としてFRBの目標である2%を大きく上回っており、インフレが目標に戻る時期を従来予想の「来年」から2028年に延期したと述べた。FRBが重視するインフレ指標であるPCE価格指数は5月に前年同月比4.1%上昇し、2023年4月以来の大幅な伸びとなり、今後の利上げ期待をさらに強固なものにした。ウィリアムズ氏は、インフレ率が年末までに約3.5%に低下し、その後徐々に目標に向かって収束すると予想している。 ウィリアムズ氏は現在のインフレの要因として、高い輸入関税、中東情勢の緊張によるエネルギー・商品価格の上昇、AI投資の急増によるテクノロジー製品需要の拡大の3つを挙げた。連邦準備制度理事会の当局者は短期的な行動を巡って意見が分かれており、19人の政策委員のうち9人が今年少なくとも1回の利上げを予想している。一方、FRBの現在の政策金利は3.5%～3.75%の範囲にとどまっている。

MarketWatchによると、マイクロソフト株は6月25日時点で今月21.6%下落し、2000年以来最悪の6月のパフォーマンスとなり、S&P500の503銘柄中485位にランクされた。この下落は、マグニフィセント・セブンのテクノロジー株全体の弱さを反映しており、今月は7銘柄すべてが下落している。木曜日、マイクロソフトは3.5%安で取引を終えた。ベンチマーク・アナリストのYi Fu Lee氏は、この圧力は、多額のAIインフラ投資がいつ収益を生み出すかについて投資家が再評価する中での利益確定売りによるものだと述べた。

6月26日、日本の日経225指数は日中に2.4%下落し、同じ取引セッション中にソフトバンクは10%下落した。

中国国際金融（CICC）の調査レポートによると、米国のインフレは今年夏にピークを迎える可能性が高く、労働市場の冷え込みとFRBの政策が引き締めに転じる可能性は低い。下半期に地政学的リスクとインフレ圧力が緩和されるにつれ、利下げは市場予想よりも早く行われる可能性があり、ドルの流動性拡大を促進し、金や株式を支援する。中国国際金融は、金の強気相場は依然として続いていると結論付けた。

Jin10先物によると、6月26日、マレーシアの粗パーム油先物は金曜日の朝に外部市場の上昇に追随して高く始まると予想されている。オマーン近海での貨物船攻撃は、中東の原油輸送が紛争前の水準に戻るまでの期間に対する懸念を引き起こし、木曜日の国際原油先物の反発を促し、シカゴ大豆油市場を支援した。6月1日から25日まで、マレーシアのパーム油輸出は前月比10.6〜11.1%増加し、一方インドネシアの7月1日からのB50バイオディーゼル混合義務化は市場に追加的な支援を提供すると予想される。しかし、マレーシアリンギットの強さにより、リンギット建てのパーム油が外貨保有者にとってより高価になっている。

CoinDeskによると、BlackBerryの株価は木曜日（6月26日）、同社が予想を上回る決算を発表し、通期の業績見通しを引き上げたことを受けて、約23%急騰した。

同仁堂健康医療グループ（伝統中国医学（TCM）医療サービス子会社）は、香港でのIPO申込を本日から2026年7月2日まで再開した。同社は1億800万株のH株を1株あたり5.48～6.21香港ドルで提供し、総調達額は最大6億7200万香港ドルを目指す。500株単位の購入には3,136.31香港ドルのエントリーフィーが必要。グループは純調達額の63.7%をTCM医療サービスネットワークの拡大に、26.3%を銀行借入金の返済に、10%を運営に充てる予定。上場は7月7日を予定し、中国国際金融が単独幹事を務める。

The Block によると、Strategy の永久優先株 STRC は、6月26日木曜日に記録的な安値の74ドルまで下落し、額面100ドルに対して26%のディスカウントとなり、その後75.69ドルまで小幅に回復した。同時に、MSTR は87ドルを下回り、2024年2月以来の最低水準となり、過去1ヶ月で50%以上の下落となった。STRC は、Strategy による最近のビットコイン積み増しの主要な資金調達手段として機能している。

The Blockによると、運用資産2.45兆ドルのインベスコは、6月26日にSECに対して、インベスコ・ステーブルコイン・リザーブ・オンチェーン・ファンドの立ち上げを申請した。このファンドは主に米国債券、レポ契約、現金同等物に投資し、1株当たり純資産価値を1ドルに維持する。株式のトークン化は、ブロックチェーンインフラプロバイダーであるSuperstateが指定のブロックチェーン上で実行する。

マイケル・バリーは木曜日、ストライク価格が700ドル台前半のマイクロソフト2028年12月LEAPコールを購入し、JD.comを24.79ドル、Adobeを195.11ドル、Fiservを47.55ドルで追加し、Palantirの空売りを107.15ドルで半分カバーした一方、プットを継続保有していることを開示した。彼は税務上の損失処理のためにアリババを売却し、美団（Meituan）とテンセント（Tencent）を追加する可能性があると述べた。これらの動きは、世界市場が現在、ファンダメンタルな景気条件よりもテクニカルな資本フローによって動かされており、アジア株が資本を韓国と日本の半導体エクスポージャーに振り向けられる中で圧力を受けているというバリーの見解と一致する。 バリー氏、アジア株の圧力はテクニカルな資本フローに起因すると指摘 バリー氏はSubstackの投稿で、香港株が半導体エクスポージャーを求めて資本が地域間を移動する中で圧力を受けていると述べた。同氏は「香港株は急落している。半導体の話題が香港から資本を引き寄せ、韓国と日本に押し出しているためだ」と述べた。彼は、モメンタムトレー

OpenAIは新規株式公開（IPO）を2027年まで延期する方向で検討していると、関係者に詳しい情報を引用してニューヨーク・タイムズが報じた。ChatGPTを運営する同社は今月、米証券取引委員会に仮申請書類を提出しており、これまでに早ければ9月の上場を目標としていた。このスケジュール変更は、スペースXの株価が直近高値の202ドルから153ドルに下落したことや、OpenAIの損失拡大（2024年の50億ドルから昨年は390億ドルに急増、フィナンシャル・タイムズ報）など最近の市場変動を受けたものだ。アドバイザーらは、高値で評価されたAI関連の公開に個人投資家が近いうちに強い需要を示さない可能性があると警告しており、これが積極的なIPOスケジュールの再検討につながった。 SpaceXの業績と市場の変動がスケジュール決定に影響 ニューヨーク・タイムズによると、OpenAIは最近の市場動向がセンチメントを圧迫していることからIPO計画を再検討している。変更の一因は、評価額への強い関心でデビューしたものの急上昇後に株価が下落したSpaceX（SPCX）の業績だ。SPCX株は木曜日の取引を153ドル

ニューヨーク・タイムズ紙の6月26日の報道によると、OpenAIは新規株式公開（IPO）を当初目標の2026年後半から2027年に延期する計画だ。内部の議論に関わった3人の関係者が、市場環境の悪化と個人投資家の需要減退を理由にこの変更を明かした。 スペースXの最近の株価下落は警告サインとなった。同社の株価は先週の高値202ドルから6月24日には153ドルまで下落し、24%の下落率でOpenAIの経営陣と財務アドバイザーを震撼させた。ハイテクセクター全体の変動性とAI評価に対する投資家の懐疑論が圧力を加え、アドバイザーはOpenAIのIPOにおける個人投資家の参加は引き続き低調だろうと警告している。

彼のサブスタックへの投稿（6月25日木曜日）によると、マイケル・ベリーはマイクロソフトの2028年12月満期LEAPコールを行使価格700ドル台前半で買い付けており、同株に対する長期的な強気の確信を示している。また、JD.comのポジションを24.79ドルで、アドビのポジションを195.11ドルで追加し、フィサーブを47.55ドルで買い増した。 パランティア・テクノロジーズについては、ベリーは空売りポジションの半分を107.15ドルでカバーしたが、同株に対するプットオプションを継続保有することで弱気のエクスポージャーを維持した。

中信証券のリサーチによると、6月10日時点でハンセン指数は年初来5.60%下落、ハンセンテック指数は15.30%下落し、他のアジア市場を大きく下回る一方、韓国総合株価指数は83.45%上昇した。 中信はこの低迷を3つの圧力に起因するとしている。(1) ハイテク株の上昇があったにもかかわらず、大型テクノロジー・自動車企業の配当期待が大幅に下方修正された。(2) 米ドル高と長期金利の上昇がオフショア市場を抑制し、外部資金流出が続いている。(3) 第3四半期の流動性は、IPOの供給とエクイティロックアップの満了（合計8500億香港ドル超）による逆風に直面している。

BlockBeatsによると、Bitgetの市場データを引用し、6月26日、日本の日経225指数は寄り付きで下落し、668.60ポイント下落し、0.92%の下落で71,697.74となった。韓国のKOSPI（韓国総合株価指数）も寄り付きで下落し、日中2.00%下落した。

中国中信証券によると、米ドル指数は6月26日に最近急上昇し、金価格を1オンスあたり4,000ドルの水準を下回らせた。同証券会社はドル高の要因を、インフレ懸念の後退ではなく、主にドル流動性の引き締め期待にあるとした。中信は、年内を通じてドル指数はサポートを維持するものの、持続的な上昇は見込みにくいと予想している。

トランプ大統領は6月25日、米国が間もなく凍結解除されたイランの資産を使ってアメリカの農家から農産物を購入すると述べた。ホワイトハウスのイベントでのトランプ氏の発言によると、米国は小麦、大豆、トウモロコシを購入し、同氏はイランを「まもなく開かれる新たな市場」と表現した。