世界のTradFiとマクロ経済

日本の第3次産業活動指数は5月に前月比1.1%上昇し、予想の0.4%増を上回り、4月の1.3%成長から加速した。

連邦準備制度理事会（FRB）の新議長ケビン・ウォーシュは、米下院の金融サービス委員会において初めて議会証言を行い、物価の安定への中央銀行のコミットメントを強調しつつ、楽観的な経済見通しを示した。ウォーシュは「持続的に高止まりしたインフレに対して容赦はない」と述べ、適切な金融政策によって過去5年間のインフレ急騰を止めると誓約した。この証言は、FRBのデュアルマンデート（2つの使命）のうち物価の安定の側面に焦点を当て、ウォーシュは「金融政策を正しく行うことこそが、この機関の『最優先の目標』だ」と宣言した。 FRB議長、上昇し続けるインフレに対してゼロ容赦を宣言 ウォーシュは委員会に対し、「FRBの最優先の目標は金融政策を正しく行うこと――可能な限りそれに近づくことだ」と述べ、それを「私たちがはっきりと、絶えず目指すところであり、進路を定める星だ」と表現した。さらに、もしFRBが政策を正しくできれば、「過去5年間のインフレ急騰は過去のものになる」と主張した。FRB議長は、月ごとの物価の変動は避けられないとの認識を示しつつも、「長期的な時間軸における基礎的なインフレは、主として金融政策によって

ロイターによると、AIのクラウドコンピューティング企業CoreWeaveは、メモリおよびストレージ用チップの価格下落の可能性に備えるため、デリバティブ（金融派生商品）を検討している。同社はDRAMおよびストレージ用チップに対する価格下限の保証を含む、チップメーカーのMicronおよびSanDiskとの長期契約に署名している。しかし、この取り決めは諸刃の剣にもなる。市場の低迷からチップメーカーを守る一方で、価格が下落した場合にはCoreWeaveがリスクにさらされ、市場レートを上回る価格でチップを購入せざるを得なくなるためだ。CoreWeaveの幹部らは、今後の価格下落による在庫評価減に備える戦略について協議している。検討中の潜在的な解決策としては、プットオプションやその他のデリバティブ商品が挙がっている。協議は初期段階であり、ヘッジ（リスク回避）の取引はまだ実行されていない。

Kitco Newsによると、FRB議長のケビン・ウォーシュは、この役職に就いて初めて議会で証言し、連邦公開市場委員会（FOMC）が物価の安定に取り組む姿勢を改めて確認した。ウォーシュは「より長い時間軸における基礎的なインフレは、主に金融政策によって決まる」と述べ、「FOMCのメンバーには、高止まりが続くインフレを容認する余地はない」と付け加えた。米国経済については、生産性の力強い成長と、概ね安定した労働市場に支えられて堅調なペースで拡大しているとしつつも、住宅分野は「引き続き遅れがある」と指摘した。ウォーシュは、企業投資が急増していること—特にデータセンターやAI関連の設備への投資—を「現時点での経済の最も顕著な特徴」と強調した。

クレディ・アグリコルのチーフエコノミストであるキム・ヨンジン氏によると、韓国の中央銀行は明日の金融政策会合（7月16日）で、ベンチマーク金利を25ベーシス・ポイント（bp）ずつ全会一致で引き上げる見通しです。今回の利上げは、第1四半期のGDP成長が市場予想を上回っていること、足元での輸出動向が堅調であること、そして消費者物価の上昇率が5月と6月の両方で3%を上回っていることを反映しています。追加の圧力として、ウォンが対ドルで減価し、輸入価格が前年比で約25%押し上げられていること、エネルギーコストの上昇、さらに畜産物価格の上昇が挙げられます。家計向けローンも、5月は9.3兆ウォン、6月は8.3兆ウォンに急増しており、これはそれ以前の月の3.5兆ウォンに比べて大きな伸びです。また、不動産向けの貸出制限が続いているにもかかわらず、首都圏では不動産価格の上昇傾向が続いています。 クレディ・アグリコルは10月に追加の利上げが行われる可能性があると見込んでおり、より引き締め的な金融政策が通貨を下支えすることでウォンが安定すると期待しています。

億万長者の投資家チャマス・パリハピティヤは、火曜の深夜に「テスラ（TSLA）とイーロン・マスクのSpaceXを組み合わせるには、非常に明白な産業上の論理がある」と述べた。これによりテスラ株は0.4%上昇して$396.18となった。パリハピティヤは、早期のSpaceX投資家で「SPACキング」と呼ばれる人物で、CNBCに対し、2社を1つの資本構成の下に統合すれば、マスクのベンチャー群に対する資金調達を統一的に行えるようになると語った。この発言は、SpaceXが従来型のIPOを追求するのではなくテスラにリバース・マージするという3月の予測を改めて裏付けており、「マスクの2つの画期的な資産を1つのキャップテーブルに統合する」考えを示している。 パリハピティヤがテスラとSpaceXの統合によるメリットを概説 CNBCのインタビューでパリハピティヤは、「これら2つの事業を一緒にして、1つの資本構成にして、1つのバランスシートにして、彼が1つの器として行っている幅広い取り組みのために資金を調達できるようにするには、非常に明白な産業上の論理があると思う」と述べた。パリハピティヤは、ピーター・ティール

サムスン電子は14日（現地時間）に、ブルームバーグが同社が米国預託証券（ADR）の発行についてグローバルの投資銀行と予備的な協議を行ったと報じたことを受け、米ナスダックへの上場の可能性をめぐる憶測に直面した。報道は事情を知る関係者の話として、サムスンがSKハイニックスの米国市場参入の道をたどる可能性があると示唆した。サムスン電子はこれを即座に否定し、同社の担当者は「当社は現在ADR上場を検討していない」と述べた。この憶測は、SKハイニックスのナスダックADRが成功裏にデビューし、初日の取引で株価が発行価格を13%上回ったことを背景に広がり、韓国最大のテクノロジー企業が同様の海外展開を目指すのではないかという疑問が浮上した。 サムスン電子、ブルームバーグのADR上場報道を否定 ブルームバーグは14日（現地時間）に、サムスン電子が米国市場での潜在的なADR発行を検討するため、グローバルの投資銀行と予備的な協議を行ったと報じた。協議は、主幹事の選定や具体的な計画策定の前段階にあたるレビューだと説明されていた。サムスン電子の代表は同報道を正式に否定し、「当社は現在ADR上場を検討していない」と

火曜夜のCNBCのインタビューで、億万長者の投資家シモス・パリハピティヤ（Chamath Palihapitiya）氏は、テスラとスペースXを組み合わせることには「非常に明白な産業上の論理」があると述べた。同氏は「これら2つの事業をまとめて、資本構成を1つにし、貸借対照表も1つにして、彼が進めている幅広い事柄に対して、1つのビークルとして資金を調達できるようにすることには、非常に明白な産業上の論理がある」と語った。発言は、パリハピティヤ氏が3月に、スペースXが従来型のIPOを追求するのではなく、テスラにリバース・マージ（逆さ合併）できる可能性があると予測したことを受けて出た。TSLA株は火曜日に0.4%上昇し、取引を396.18ドルで終えた。

ブルームバーグによると、SKハイニックスの会長チェ・テウォン氏は7月11日、人工知能がメモリーチップの需要の指数関数的な成長を促していると発表した。同社は不足に対処するため、今後5年間で総供給能力を2倍にする計画だ。チェ氏は、AIアプリケーションが大量のメモリを必要とするため、メモリ需要は供給が追いつかないほど急速に拡大しており、供給制約は今後数年続く可能性があると指摘した。

ウォール街のアナリストは、Yahoo Financeの7月14日（現地時間）発のレポートによると、MicronやNVIDIAを含む半導体企業が2027年までに合計で約7,000億ドルの利益を生み出すと見込んでいる。高帯域幅メモリ（HBM）の供給がタイトで、複数年契約の条件があることから、直近の株価下落にもかかわらず、利益見通しの増額が進んでいる。フィラデルフィア・セミコンダクター指数は6月22日のピークから時価総額で2.7兆ドルを失ったが、大手チップ企業の利益予測はなお上昇している。これは、ハイパースケーラーから半導体サプライヤーへのキャッシュフローの移動が続いていることを反映している。 Micron 利益予測がHBM供給制約で急増 Micronは、利益見通しが上向く最も劇的な例だ。市場コンセンサスでは、Micronは2026会計年度に830億ドル、2027会計年度に1,760億ドルの利益を達成すると予測されており、2025会計年度に記録した90億ドルからの大幅増となる。会社の株価は上方修正にもかかわらず、先月4%超下落した。高帯域幅メモリ（HBM）の供給がタイトなことと複数年契約の条

Yahoo Financeによると、7月14日時点でウォール街はミクロンが2027会計年度に純利益1760億ドルを生み出すと予測しており、FY2025の90億ドルから大幅に増加する見通しです。半導体指数は6月22日にピークを迎え、グローバルのチップメーカーは2027年までに累計で約7000億ドルの利益を生み出すと見込まれています。NvidiaはFY2027までに3160億ドルの利益を上げると予測されている一方で、ミクロン、Nvidia、Broadcomの合計利益は半導体セクターの総利益の72%〜85%を占めると見られます。JPモルガンは、供給制約が継続し、大幅な新規設備増強が2028年より前に実現する可能性は低いと見ています。

日本の石油協会（PAJ）によると、7月11日に終わった1週間の日本の商業用原油在庫は、前週の10.60億リットルから10.27億リットルに減少し、331,964千リットル（約3.32億リットル）となった。製油所の稼働率（稼働能力の利用率）は83.00%から86.20%に上昇し、設計能力の利用率は73.00%から74.60%に増加した。

7月15日の朝の取引終了時点で、商品先物市場は幅広く上昇し、低硫黄燃料油が地政学的プレミアムの継続とコスト主導の下支えを背景に5.98%急騰しました。貴金属は反発し、鉄鋼系の商品も総じて堅調で、鉄筋、熱延コイル、鉄鉱石はいずれもそれぞれ1%超の上昇となりました。

米ドル指数は7月15日に100.80まで下落し、取引時間中に0.12％下落しました。

SoSoValueのデータによると、ビットコインの現物ETFは7月14日（米国東部時間で昨日）に合計純流入が1億8100万ドル発生しました。ブラックロックのIBITが単日ベースのフローで純流入1億3900万ドルを記録し首位となり、生涯累計は600億2390万ドルに達しました。フィデリティのFBTCは日次の純流入2107万ドルで続きました。

会社の発表によると、Keen Methods Medical（02595）は、7月15日に1株あたりHK$34.69で新たに1,360万株のH株をプレースメントで発行した。これは前営業日の終値であるHK$38.42に対して9.71%のディスカウントに相当する。プレースメントにより、総額HK$472百万の資金が調達された。午前11時50分時点で株価はHK$43.68となり、この日の上昇率は13.7%で、売買代金はHK$220百万を超えている。会社は、純収入の約75%を、RAS阻害薬や革新的治療を含む中核製品の開発に充てる予定だ。

ロイターによると、StripeとAdvent Internationalは7月15日に1株60.50ドルでPayPalに対して無通知の買収提案を行い、同社の企業価値を530億ドル超と評価したほか、直前の終値に対して約28％のプレミアムに相当するとしている。今月初めに提出されたこの提案は、約500億ドルのコミット済み銀行融資によって裏付けられている。提案されている枠組みでは、StripeとAdventがそれぞれPayPalの50％の株式（エクイティ）を保有する一方で、会社の分割は行わない。両者は4月上旬に予備的な協議を開始しており、月末までに合意に到達したいとしているが、PayPalは現時点でまだこのオファーへの回答をしていない。

ゴールドマン・サックス・グループ（Goldman Sachs Group, Inc.）、JPMorgan Chase & Co.、バンク・オブ・アメリカ（Bank of America Corp.）は火曜日、銀行3行が市場予想を上回る好調な第2四半期決算を発表したことを受け、年初来高値まで急騰した。銀行株の中ではGS株が上げを主導し、第2四半期の記録的な結果を受けて9％超上昇した一方、JPM株は2.5％上昇、BAC株はほぼ2％上昇して過去最高値を更新した。好調の背景には、堅調な投資銀行業務、株式取引での利益、そして3社すべてにおけるAI関連の資金調達需要の高まりがあった。ゴールドマンは四半期売上高を209.8億ドルと発表し、市場予想の164億ドルを上回り、JPMorganは売上高573.5億ドル（予想513億ドル）、バンク・オブ・アメリカは売上高316億ドル（予想307億ドル）を計上した。企業が戦略案件やAI構築向けの資金調達のために資本市場を引き続き活用していることから、投資銀行のパイプラインは依然として強い。 ゴールドマン・サックス、第2四半期決算の上振れで過去最高値へ GS株は火

Hyperinsightによると、7月15日にウォレットアドレス（0xd1d...）が、SK Hynix ADRの公式取引開始に先立ちHyperliquid上でSKHYトークンを5,000枚蓄積し、平均エントリー価格は152.9ドルとなった。該当アドレスは10倍レバレッジでロングポジションを取り、月曜の夜に米国市場のオープンの4分前までに最終の買い注文を完了した。約764,000ドルを310回の取引に投入した。火曜日までに、SKHYは伝統的な市場で193.92ドル、Hyperliquidでは188.73ドルまで上昇し、それぞれ27.1%と23.7%の上昇となった。現在、このポジションは約179,000ドルの含み益を保有しており、収益率は233.8%で、Hyperliquid上の主要なSKHYロングポジションの中で最も高く、ポジションは継続中である。