世界のTradFiとマクロ経済

KoscomのETFデータによると、韓国の個人投資家は9月17日までの過去1週間にKODEX Leverage ETFを2兆5,670億ウォン買い越し、国内ETFにおける個人投資家の買い越し額ランキングで首位となった。こうした買いは、KOSPIが9月18日に2.06％反発して6,853.85まで上昇し、最近の7,000ポイント割れから回復した局面で行われた。個人投資家はKODEX KOSDAQ150 Leverageにも8,340億ウォン、KODEX Semiconductor Leverageにも6,870億ウォンを投じ、サムスン電子やSKハイニックスなど、いずれも2％超上昇した半導体株の反発に賭けた。

韓国企画財政部によると、政府は燃料税の引き下げ措置を11月30日まで延長し、10月1日以降もガソリンは1リットル当たり122ウォン、軽油は145ウォンの引き下げ幅を維持する。この措置は当初、今月末で終了する予定だったが、中東情勢の緊張が続いていることや、国民の燃料費負担を軽減するため、ク・ユンチョル副首相が本日発表した。延長措置では、ガソリン税を15％、軽油税とブタン税をそれぞれ25％引き下げる。

日本銀行は最近、進行中の円安が物価上昇につながる可能性があると警告し、通貨安がインフレ圧力を高める可能性を指摘した。

Jin10 Futuresによると、金（Au99.99%）は9月17日時点で929.1元／グラムまで下落し、9月初めから3.5%下落した。この下落は、中東情勢の緊張を受けたサウジアラビアのパイプライン停止に伴う原油価格の上昇がインフレ期待を押し上げたことに加え、米国の8月CPIが予想を下回り、市場で米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げが織り込まれたことによるものだった。

日本銀行によると、消費者物価インフレ率は中央銀行の経済見通しに沿って、2026年度後半には大幅に加速し、2％を上回る可能性が高い。実質金利は依然として比較的低い水準にある一方、中長期的なインフレ期待は上昇すると見込まれている。中央銀行は、インフレ率が2％の物価目標を上振れするリスクがあると警告し、その水準を中心に物価動向を安定させる重要性を強調した。

DoubleLine CapitalのCEO、ジェフリー・ガンドラック氏は、9月17日（木）、次の米国の景気後退が債務危機を引き起こし、長期国債利回りを急騰させる可能性があると述べた。これは、経済が混乱する局面では米国債が安全な避難先となるという、数十年にわたる見方を覆しかねない。 ガンドラック氏は、このようなシナリオでは、米連邦準備制度理事会（FRB）と米財務省が、オペレーション・ツイストの再開や政府債務の直接的な再編など、非伝統的な政策を採用せざるを得なくなる可能性があると警告した。同氏は、景気後退時には米国の財政赤字がGDP比12％に容易に達し、年間の利払い費が3兆ドルを超える可能性があると予測し、これは持続不可能だと指摘した。長期国債利回りが約6.5％まで上昇すれば、当局は債務再編などの措置を通じて介入する可能性がある。これにより利払い費を一夜にして75％削減できる一方、債権者の反発を招き、米国の借入能力を損なうことになる。

Uniswapによると、Robinhoodの株式トークンは累計取引高として100億ドルを記録しており、取引の80%がUniswap上で行われています。同取引所は、取引が引き続き増加していると述べました。

Gateのデータによると、USD/JPYは156.5を上抜け、9月18日に156.588で取引され、過去24時間で0.2%上昇しました。

オーストラリア準備銀行（RBA）のミシェル・ブロック総裁は18日（現地時間）、企業が上昇した投入コストを価格に転嫁する慣行が価格設定や賃金決定に定着した場合、より強力な金融政策措置が必要になる可能性があると示唆した。下院経済委員会で証言したブロック総裁は、依然として過度に高いインフレに対処するため、RBAが今年、政策金利を75ベーシスポイント引き上げたことを強調した。中央銀行は、高止まりするインフレが価格や賃金の動向に定着するのを防ぐことに注力しており、8月の金融政策報告書では、インフレ率が目標レンジの中間点に戻るのは2027年末以降になると予測している。ブロック総裁は、中東紛争、人工知能ブーム、異常気象がインフレ上昇リスクをもたらしており、これらがエネルギー、農産物、テクノロジー関連商品へのグローバルなコスト圧力を高めていると指摘した。 RBA、高止まりするインフレの中で今年75ベーシスポイント利上げ ブロック総裁は、金融政策委員会がインフレを低下させるため、今年、政策金利を75ベーシスポイント引き上げたと述べた。現在のインフレ水準は過度に高いと説明し、RBAはインフレを低下させ、価

資本市場研究院は、9月18日にソウル・汝矣島のコンラッド・ソウル・ホテルのグランドボールルームで開催した創立29周年記念カンファレンスで、家計資産のポートフォリオ・リバランス目標を発表した。主任研究員のイ・ヒョソプ氏は、2034年までに家計資産に占める不動産の割合を現在の64.5%から50%に引き下げる一方、金融投資商品の割合を8.5%から20%に引き上げることを提案した。同じ期間に、現金・預金の割合を16.4%から15.0%に、保険・年金の割合を10.3%から14%に変更する目標も示された。この提案は、生産的金融の活性化を支援するとともに、不動産と金融投資商品との間にある税制上の取り扱いの格差を縮小することを目的としており、金融投資所得税制度の導入も含まれている。 韓国の家計資産に占める不動産の割合は現在64.5%で、米国の32.5%、日本の36.4%、英国の51.6%を大きく上回っている。一方、金融投資商品の割合は8.5%で、米国の38.1%や日本の13.3%を下回っている。同研究院は、不動産バブルと長期的な経済停滞を経験した後、資本市場を中心とした改革を進めた日本の経験にも言及し

聯合インフォマックスによると、豪準備銀行（RBA）のミシェル・ブロック総裁は18日、オーストラリア下院経済委員会で証言し、投入コストの上昇が企業の価格設定や賃金決定に織り込まれた場合、中央銀行はより強力な金融政策を講じる可能性があると述べた。ブロック総裁は、RBAがインフレ抑制のため今年に入って政策金利を75ベーシスポイント引き上げたと説明する一方、コスト転嫁が続けば、インフレ率が予想以上に長期間高止まりし、よりアグレッシブな対応が必要になる可能性があると警告した。RBAは、インフレ率が2027年末までに目標レンジの中央値に向けて戻ると予想している。

9月18日、資本市場研究院は韓国の家計を対象に、10年間のリアルトレードにおけるリバランス計画を提案し、不動産から金融投資商品への大幅な移行を推奨した。同研究院は、2034年までに不動産の割合を64.5％から50％へ引き下げる一方、金融投資商品の割合を8.5％から20％へ引き上げることを目標としている。この移行を支援するため、同研究院は日本の経済構造改革を参考事例として挙げ、保有税の引き下げや金融投資所得税制度の導入を通じて、不動産と金融資産の税負担の格差を縮小するよう求めた。

日銀の政策委員会メンバーである浅田統一郎氏は最近、生鮮食品を除くコア消費者物価指数の上昇率が2％を下回っていると述べ、最近のCPIデータだけを根拠に景気が強いと単純に結論づけることはできないと付け加えた。

Jin10 Futuresによると、中国の液化天然ガス（LNG）の工場渡し価格は、9月18日時点の今週平均で1トン当たり6,212.10元となり、前週比95.57元（1.56%）上昇した。

日本銀行によると、9月18日時点でインフレ期待は緩やかに上昇しています。中央銀行の評価では、経済主体の物価見通しが徐々に高まっていることが示されています。

Laibit Mining Pool創設者のLujiang Zhuoer氏によると、9月18日時点でのBNCB保有額は1,728万ドルに達した。Zhuoer氏は、この保有額が現在、CoinbaseおよびMSTR関連資産の同等の保有額を上回り、テスラ関連の保有額に迫っていると指摘した。また、BNCBの保有は、BNBの市場価格の約58％でBNBへのエクスポージャーを取得することに相当すると述べた。BNCはBNBを裏付けとするBinanceの財務会社であり、BNCBはそれに対応するBinanceのbStockトークンである。

Jin10 Futuresによると、華東地域のポリエステルボトル用チップ価格は今週5.16％上昇し、9月18日時点で平均8,821元／トンとなった。PTAコストの下支えと現物供給の逼迫が価格上昇を促した。今後は、米国の外交努力により中東情勢が緩和し、PTAコストも低下することから、来週の価格は弱含むと予想される。設備のメンテナンス終了・再稼働に伴い、供給制約が緩和される可能性もある。需要のオフシーズンに加え、高値が川下需要を圧迫していることから、価格は8,300～9,000元／トンの範囲で推移すると見込まれる。

モルガン・スタンレーは、連邦準備制度理事会が12月と2027年3月にさらに1回ずつ利上げを行い、フェデラルファンド金利の目標範囲を4.25～4.50%に引き上げると予測している。同投資銀行は、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合で連邦準備制度理事会が25ベーシスポイントの利上げを実施したにもかかわらず、現在の金融政策は依然として十分に引き締め的ではないとの見方に基づき、この予測を立てている。モルガン・スタンレーのグローバル債券リサーチ責任者であるアンドリュー・シーツ氏は、連邦準備制度理事会のケビン・ウォーシュ議長が9月の利上げについて、経済へのさらなる抑制を加えたのではなく、「一回分の金融緩和を取り除いた」と表現した点を強調した。これは、中央銀行が金融環境をまだ十分に引き締め的とはみなしていないことを示している。 モルガン・スタンレー、2027年3月までに政策金利が4.25～4.50%に達すると予測 モルガン・スタンレーは、連邦準備制度理事会が12月と2027年3月に25ベーシスポイントずつ利上げし、フェデラルファンド金利の目標範囲を4.25～4.50%に引き上げると予想している。

韓国の銀行は18日、積極的に債券を発行し、ウリィ銀行は9カ月物割引債8,500億ウォンを3.98％で発行すると決定した。一方、KB銀行と新韓銀行は、それぞれ3,600億ウォンと4,100億ウォンの債券を4.23％と4.32％で発行した。発行ラッシュの背景には、サムスン電子とSKハイニックスの預金満期が四半期末に集中していることで、銀行業界全体に流動性カバレッジ比率（LCR）遵守への圧力がかかっていることがある。韓国の銀行は十分な流動性比率を維持する規制上の要件に直面しており、金利水準が高いにもかかわらず、競争的な債券発行を進めている。 韓国の銀行、18日に高い金利水準で債券を発行 債券業界によると、18日、各銀行は一斉に競争的な債券発行を行った。ウリィ銀行は前日、9カ月物割引債8,500億ウォンを3.98％で発行した。これは前日の市場平均金利を約9ベーシスポイント上回る水準だ。KB銀行と新韓銀行は、それぞれ18カ月物債券3,600億ウォンと2年物債券4,100億ウォンを、4.23％と4.32％で発行し、市場平均をそれぞれ9.4ベーシスポイントと9.3ベーシスポイント上回った。同日、韓国

日本株は9月18日、まちまちの動きとなり、午前9時27分時点で日経225指数は0.93%上昇する一方、東証株価指数（TOPIX）は0.23%下落しました。米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを実施し、ケビン・ウォーシュ議長がタカ派的な発言をしたことで、投資家が不確実性の解消につながると受け止め、米国株式市場が夜間に上昇したことが、こうした異なる動きにつながりました。投資家は、本日発表される日本銀行の金融政策決定を注視しており、市場では政策金利が1.25%に引き上げられると予想されています。 米国市場の上昇が日本のハイテク株を押し上げる Yonhap Infomax World Stock Indexによると、日経225指数は午前9時27分時点で前営業日比596.39ポイント（0.93%）高の64,732.64で取引されました。東証株価指数（TOPIX）は9.31ポイント（0.23%）安の4,084.88となりました。 夜間の米国市場では、FRBの利上げとケビン・ウォーシュ議長のタカ派的な発言を受け、投資家センチメントが改善しました。投資家がこれを不確実性の解消につながると受け止めたこ