Gateインサイトと暗号資産市場分析

韓国の金融当局が7月31日、単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）の現金による最低預託金要件を3,000万ウォンに引き上げたことを受け、取引活動の低迷が長期化している。16銘柄の単一銘柄レバレッジ・インバースETFの1日当たり取引高は、8月10～14日の期間を通じて1兆ウォンを下回り、規制施行前の平均10兆ウォンから減少した。個人投資家は2週連続で純売越しとなり、8月3～7日の2兆1,870億ウォンに続き、8月10～13日には1兆9,970億ウォンを売り越した。この規制変更は、Samsung ElectronicsやSK Hynixの株式に連動するレバレッジ商品で投機的な取引が懸念される中、個人投資家の高ボラティリティ商品へのエクスポージャーを抑制することを目的としている。 単一銘柄レバレッジETFの1日当たり取引高が1兆ウォンを下回る 韓国取引所のデータによると、16銘柄の単一銘柄レバレッジ・インバースETFの1日当たり取引高は、8月10～14日の期間を通じて1兆ウォンを下回った。取引高は8月10日に最低5,923億ウォンまで落ち込んだ。7月31日の規制変更前、これらの商品は1日当

KOSDAQ指数は、金融投資業界が15日に発表したデータによると、先月30日の644.78から14日の864.65まで、わずか2週間で約35％急騰した。この急反発の背景には、指数のこれまでの下落が行き過ぎていたとの見方が広がったことに加え、政府によるKOSDAQ市場改善政策への期待があった。また、先月31日から施行された単一銘柄レバレッジETFへの新たな規制も相場の回復と重なり、市場内の資金フローを変化させた。 KOSDAQ、2週間で34.1％上昇 金融投資業界によると、KOSDAQは14日、前営業日比3.28ポイント高の864.65で取引を終えた。先月30日の644.78から、わずか2週間で864.65まで上昇し、上昇率は34.1％に達した。今月、KOSDAQは主要なグローバル株式指数の中で最も高い上昇率を記録している。強い買いの勢いを受け、今月だけでKOSDAQ市場では買いサイドのサーキットブレーカーが3回発動した。 指数は4月27日に年初来高値の1229.42を付けたが、先月29日には630.99まで急落し、わずか3カ月でほぼ半減した。最近の市場では、サムスン電子やSKハイニック

NH Investment & Securitiesのアナリスト、Na Jung-hwan氏は、来週のKOSPIが7,000の水準を再び試すと予想し、想定レンジを6,200～7,200と見込んでいる。この見通しは、米国のAIデータ関連株やネオクラウド企業が堅調な業績を発表し、メモリー半導体の業績持続性に対する信頼が回復したことで、AIフロントエンド需要をめぐる懸念が和らいでいることを反映している。最近の半導体株の回復は、需給環境の改善を背景に市場全体の指数を押し上げており、外国人投資家と機関投資家は純買いに転じている。 米国AI企業の決算で半導体需要への懸念が緩和 Na氏によると、米国のAIデータ関連株やネオクラウド企業の好調な決算により、AIフロントエンド需要に対する懐疑的な見方が和らいだ。「これはメモリー半導体の業績持続性を裏付け、業績の確実性を高める証拠となる」と同アナリストは述べた。同氏は、主要なAI関連株の決算発表がほぼ一巡したため、27日のNVIDIAの決算がフロントエンド需要に対する最終確認イベントになると強調した。 外国人投資家と機関投資家の買いがKOSPIの回復を支援

ビットコインは、米国の現物ビットコインETFへの資金流入や金融緩和への期待といった継続的な材料があったにもかかわらず、5月14日まで$63,000～$65,000の範囲内で推移した。暗号資産は5月10日に週間高値の$65,362に達した後、上昇分を吐き出し、マクロ経済データが米連邦準備制度理事会（FRB）のハト派姿勢を裏付けたにもかかわらず、取引レンジを上抜けることができなかった。市場参加者は、停滞の要因として、材料の影響力の低下と機関投資家の需要が持続するとの確信の弱まりを挙げている。投資家は現在、短期的な価格モメンタムよりも、ロングポジションの持続可能性を重視している。この変化は、ETFへの資金流入やインフレ指標の軟化といった従来の強気材料だけでは、持続的な機関投資家の導入や具体的な規制上の進展が確認されない限り、もはや価格上昇を保証できない市場を反映している。 米国の現物ビットコインETF、5月10～13日に$329M 純流出を記録 米国の現物ビットコインETFでは、週を通じて資金フローが急反転した。5月3日から5月7日にかけて、これらの商品は5日連続で純流入を記録し、その総額は

IBK証券のエコノミスト、Jung Yong-taek氏は15日付のレポートで、米10年国債利回りの適正水準は4.2％前後、臨界水準は5.2％前後だと述べた。Jung氏は、現局面で10年国債利回りが5.2％を超えると、景気後退と信用リスクが同時に顕在化する可能性があると分析した。現在の10年国債利回りは4.6％で、臨界水準を下回っているものの、Jung氏は下半期に利回りの上昇を加速させる要因が広範に存在すると指摘した。Jung氏は、韓国の景気拡大が半導体を中心とする輸出部門にほぼ全面的に依存しており、その輸出部門自体が米国の投資需要に左右されるため、現局面では韓国の金利よりも米10年国債利回りの動向の方が重要な変数だと強調した。 IBK証券、標準偏差法を用いて臨界水準を算出 Jung氏は、実際の10年国債利回りと適正水準との差の標準偏差を、臨界水準の算出根拠として用いた。標準偏差の範囲外となる期間は統計的に異例であり、景気拡大局面から景気後退局面へ転換する臨界点は下限として捉えることができると説明した。10年国債利回りの上限臨界水準である5.2％は、適正水準の4.2％にこの標準偏差を加

韓国の上場企業270社超が、強化された上場廃止基準を回避するため、2月12日から8月12日までに株式併合を実施した。しかし、ハンファ投資証券が8月15日に発表した分析によると、その80％超で株式併合後の新株上場後に株価が下落した。韓国取引所は先月1日から改定上場規則を適用し、より厳格な株価および時価総額の基準に基づき、29銘柄を管理銘柄に指定した。ハンファ投資証券の研究員、オム・スジン氏は、7月15日までに新株上場を完了した156件を分析し、83.3％に当たる130件が、新規上場日の終値を下回って取引されていることを明らかにした。これは、事業の抜本的な改善を伴わない規制回避策に対する市場の懐疑を反映している。 韓国企業、2月から8月にかけて276件の株式併合を実施 ハンファ投資証券によると、2月12日から8月12日までに計276件の株式併合が行われ、その内訳はKOSPI市場が57件、KOSDAQ市場が219件だった。政府と韓国取引所は2月12日、上場廃止制度の改革案を発表した。2024年の同期間に行われた株式併合はわずか5件で、2025年は12件だった。低位株の割合が高いKOSDAQ市

Berkshire Hathawayは、証券取引委員会（SEC）への同社の最新の提出書類によると、第2四半期に一部のテクノロジー銘柄の保有を増やす一方、金融関連銘柄の保有を削減した。同社はAlphabetの保有株を約4,800万株大幅に増やし、第3位の保有銘柄とした一方、Constellation Brandsからは完全に撤退し、Bank of Americaの保有株を3,000万株削減した。株式ポートフォリオの価値は、第1四半期末の2,630億ドルから約2,990億ドルに増加した。これは、Warren Buffettの後任として1月1日に就任したCEO、Greg Abelの下でも取引が続いていることを反映している。 Berkshire Hathaway、Alphabetの保有株を4,800万株増やし第3位の保有銘柄に 証券取引委員会への同社の提出書類によると、BerkshireはGOOGLとGOOGを合わせたAlphabetの保有株を約1億600万株に引き上げた。Alphabetの保有株は増加し、AppleとAmerican Expressに次ぐ、同社の価値ベースで第3位の保有銘柄と

韓国国債先物は8月15日の夜間取引で上昇し、10年物は3ティック上昇して105.70で引け、3年物は1ティック上昇して103.25となった。外国人投資家が10年物と3年物をそれぞれ32枚、19枚ネット買いしたことが上昇の要因となった。米国債が軟調となる中での上昇であり、米国では7月の小売売上高が前月比0.6%減少し、市場コンセンサスの+0.1%を下回ったことを受け、10年債利回りが5.00ベーシスポイント上昇した。予想外の小売売上高の減少は景気の減速懸念を強める一方、連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策見通しを複雑にし、米国と韓国の債券市場で異なる取引動向を生み出した。 韓国国債先物、外国人買いで夜間取引の上昇を維持 ソウル債券市場によると、韓国3年国債先物は夜間取引を103.25で終え、前日の通常取引終値から1ティック上昇した。外国人投資家は19枚をネット買いした一方、金融投資会社と個人投資家はそれぞれ6枚、13枚をネット売りした。 10年物国債先物は105.70で取引を終え、3ティック上昇した。外国人投資家は32枚をネット買いした一方、金融投資会社と個人投資家はそれぞれ30枚、2

韓国のソウル外国為替市場では、7月6日に24時間取引を開始して以降、現物取引の1日平均取引高が10.1%増加した。企画財政部と韓国銀行が8月15日に発表したデータによると、銀行間の現物外国為替取引の1日平均取引高は、2026年上半期の173.9億ドルから191.4億ドルに増加した。月曜日の午前6時から土曜日の午前6時まで取引できるよう取引時間を拡大したのは、海外のノンデリバラブル・フォワード（NDF）に流れていた外国人投資家を韓国国内の外国為替市場に呼び込むためであり、1月に発表された韓国のMSCI先進国指数への組み入れに向けた包括的な戦略を後押しする狙いがある。 24時間取引開始後、ソウル外国為替市場の1日平均取引高は191.4億ドルに ソウル外国為替市場は7月6日に24時間取引を開始し、外国人投資家が従来は取引できなかった時間帯にも取引できるようになった。企画財政部と韓国銀行は、開始後の銀行間市場における現物外国為替取引の1日平均取引高が191.4億ドルに達したと発表した。これは、1日平均取引高が173.9億ドルだった2026年上半期と比べて、17.5億ドルの増加となる。 24時間

Bitwise Asset ManagementはSuperstateと提携し、同社の上場投資信託（ETF）の持分をトークン化する。最初にトークン化形式で提供される商品は、Solana Staking ETF（BSOL）になる見込みだ。この取り組みにより、投資家はBitwiseのファンド持分をブロックチェーンベースのトークンとして保有できる一方、従来の持分と同じ法的権利および規制上の枠組みが維持される。この提携は、法的地位を変更することなく、規制対象証券をブロックチェーン基盤に載せるという伝統的金融業界のより広範な動きを反映している。 Bitwise、Superstateと提携しETF持分をトークン化 BitwiseはSuperstateとともに、投資家が一部のBitwiseファンドの持分をブロックチェーンベースのトークンとして保有できるインフラを開発した。この計画によって新たな証券が創設されたり、基礎となるファンドが変更されたりすることはない。トークン化によって変わるのは、所有権の記録方法だけだ。 Bitwiseによると、投資家は引き続き、現在と同じチャネルを通じて、対象ファンドの同

Bitcoinは2026年3月に2,000万BTCの節目に到達し、プロトコルが2,100万BTCという供給上限に達するまでに発行されるBTCは、残り100万枚強となった。米国の現物Bitcoin ETFは、2024年1月の運用開始以来、累計で約515億～520億ドルの純流入を集めている。21万ブロックごとにマイニング報酬を50％削減する半減期メカニズムが、流通に入る新規供給量の割合を制御している。有限供給とは、ブロックチェーンプロトコルが現在のルールの下で最終的に生成できるトークン数に、ハードコードされた上限があることを指す。この希少性モデルは、時間の経過に伴う総発行量にあらかじめ定められた上限がなく、中央銀行がマネーサプライを増やせる法定通貨の金融システムとは対照的である。 Bitcoinの半減期メカニズムは4年ごとにブロック報酬を削減する Bitcoinの2,100万BTCという供給上限はブロックチェーンプロトコルによって強制されており、分散型ノードネットワークのコンセンサスなしには変更できない。2026年初頭時点で、およそ2,000万BTCが流通している。残り100万BTC強は、

米国とイランは、17日（現地時間）に期限を迎える停戦を延長する兆候を見せていない。米政治メディアのPoliticoが14日に報じた。ホワイトハウス高官は両国間の状況を「停滞している」と表現し、同日午後の時点で、停戦延長に関する情報は何も入っていないと述べた。同高官は、重要なのはイランが交渉のテーブルに着き、合意に応じる意思があるかどうかだと説明し、「現時点で、イランはそうしていない」と付け加えた。主な争点には、凍結されたイランの金融資産の扱いと、イランに対する米海軍の封鎖を含むホルムズ海峡での船舶の航行が含まれている。イラン指導部は最近、戦争による損害への賠償、資産の凍結解除、あらゆる方面からの脅威の停止などを含む要求を示した。 凍結資産とホルムズ海峡の船舶航行が依然として主要な障害 Politicoは、現在の争点として、凍結されたイランの金融資産の扱いと、イランに対する米海軍の封鎖を含むホルムズ海峡での船舶の航行を挙げた。イラン指導部は最近、戦争による損害への賠償、凍結資産の解除、あらゆる方面からの脅威の停止という3つの具体的な要求を示した。ホワイトハウス高官は、「どれほど合意に近い

新韓投資証券のキム・チャンヒ氏とコ・ダヨン氏は15日、現在の水準で韓国国債の損切り売りを行ったり、追加のショートポジションを構築したりする実益は限定的だとするレポートを発表した。両氏はその理由として、バリュエーション面で相対的な価格の魅力が高まっていることと、供給の偏りが部分的に緩和される兆しがあることを挙げた。韓国の長期国債は、構造的な規制変更や外部市場要因により、持続的な下落圧力にさらされてきた。 IFRS17とK-ICS規制により保険会社の長期国債需要が減少 キム氏は、長期国債の低迷をもたらした主因として、機関投資家を取り巻く環境を挙げた。長期国債に対する異常な超過需要は、主に2023年に保険会社へ適用された監督基準の変更（IFRS17、K-ICS）によるものだった。政府は供給の歪みを考慮し、昨年後半から最終観測満期を延長するなど、健全性規制の導入ペースを調整した。主要保険会社のデュレーションギャップは、その縮小に向けた取り組みにより、プラスマイナス1年以内に抑えられた。市場金利の上昇も、保険会社の長期国債に対する買い需要をさらに弱めた。 半導体主導の成長とグローバルなタームプレ

シンガポールを拠点とするCapitaLand Investment Managementは、2026年第2四半期にvoco Seoul Myeongdongを約3,686億ウォンで取得した。Goldman Sachsの支援を受けるOrion Asset Managementは、5月にYeongdeungpo Union Hotelを530億ウォンで取得した。これらの買収は、観光需要の回復に伴い、海外資本がソウルのホテルに再び注目していることを示している。韓国への外国人訪問客は6月下旬までに1,000万人（暫定）に達し、2025年より約1か月早いペースとなった。業界関係者は、「買って保有する」投資から「買って開発する」投資への戦略的転換を指摘している。取得者は物件のブランドを刷新し、客室数を増やすことで、訪問客の多い地区における資産価値の向上を図っている。 CapitaLand、voco Seoul Myeongdongを3,686億ウォンで取得 CapitaLand Investment Managementは、Gravity Asset ManagementおよびTPG Angelo

米国のドナルド・トランプ大統領は、現地時間5月13日、米国の施設に投資する外国造船会社が自国で最大2隻の米海軍艦艇を建造することを認める国家安全保障覚書に署名した。これを受け、5月15日のHanwha Oceanの株価は5.62％上昇し、95,800ウォンとなった。この政策は、米国に新たな造船所を建設するか、既存の造船所の過半数株式を取得する企業を対象としており、対象となる艦艇は水上戦闘艦、統合貨物補給艦、ロールオン・ロールオフ船に限定される。Hanwha Oceanは、2024年末に1億ドルを投じてPhiladelphia Shipyardを買収し、さらに現地の生産施設と人員の拡大に50億ドルを追加投資する計画を発表したことで、直接的な受益企業として浮上した。 トランプ大統領、外国での限定的な米海軍艦艇建造を認める国家安全保障覚書に署名 トランプ大統領は、現地時間5月13日、「米海軍および造船産業基盤の再建」と題する国家安全保障覚書に署名した。米国に新たな造船所を建設するか、既存の米国造船所の所有権または過半数株式を取得した外国造船会社は、自国の施設で最大2隻の艦艇を建造できる。対象

米国株は5月14日（現地時間）、低調な消費関連指標を受けて景気減速への懸念が高まる中、下落した。一方、ホルムズ海峡封鎖への懸念から国際原油価格は上昇した。ダウ工業株30種平均は107.58ポイント（0.2%）下落して53,732.41ドルで取引を終え、S&P 500は13.23ポイント（0.17%）安の7,785.76、ナスダック総合指数は73.86ポイント（0.28%）下落して26,729.16となった。ドナルド・トランプ大統領はナッソー郡警察学校での演説で、ホルムズ海峡を米国領土と宣言すると発表し、米国による封鎖により、承認なしにはいかなる船舶も通過できないと述べた。この動きは、米国がイランの港湾に対する海上封鎖を無期限に継続すると発表したことを受けたもので、戦略的な水路を通じたエネルギー供給の混乱に対する懸念を一段と強めた。 Applied Materialsが過去最高益を記録するも半導体株は下落 AI関連株は売り圧力にさらされ、半導体株は全面安となった。Broadcomは5.9%下落し、Intelは2%下落した。Applied Materialsは第3四半期の売上高が前年同期比

Nvidiaは金曜日、Elon Musk氏が率いるSpaceXへの出資価値が、第2四半期末時点で約210億ドルだったことを明らかにした。チップメーカーのNvidiaは、証券取引委員会（SEC）への提出書類で、6月に株式を公開したロケットメーカーSpaceXのクラスA株を1億1.23億株保有していると説明した。今回の開示は、重要な株式保有についてNvidiaがSECに行う通常の報告義務の一環である。 株価下落を受け、NvidiaのSpaceX出資価値が減少 SpaceXの株価は金曜日、140ドルで取引を終え、6月末の170.86ドルから下落した。これにより、Nvidiaの保有株の価値は約172億ドルに減少した。SpaceXへの出資は、現在約220億ドルの価値があるIntelへの出資に次ぐ、Nvidiaにとって2番目に大きな株式ポジションとなっている。Intel株の保有価値は、四半期末時点の300億ドルから減少している。このIntelへの出資は、Nvidiaが1年足らず前に行った50億ドルの投資から得た利益を示している。 SpaceX株はNvidiaのxAI投資に由来 事情に詳しい人物によ

FinCENは、米国における暗号資産のマネーロンダリング対策コンプライアンスを管轄する主要な連邦規制当局として機能しており、取引所やカストディアル・ウォレット提供事業者を、銀行秘密法に基づくマネーサービス事業者として分類しています。OKXは、無許可の送金事業を運営していたとして有罪を認めた後、2025年2月に米国司法省へ5億400万ドルを支払いました。これは、2023年11月にBinanceが司法省、FinCEN、OFACとの間で解決金として43億ドルを支払ったことに続くものです。これらの執行措置は、FinCENが暗号資産事業者に報告義務を課し、違反に対して罰則を科す権限を有していることを示しています。規制当局は、2025年上半期だけで合計12億3,000万ドルに上る139件の罰金を科しており、これは2024年の同期間と比べて417％の増加です。FinCENは暗号資産事業者の運営を承認または認可するのではなく、名目上の分類ではなく実際の事業活動に基づいて、マネーサービス事業者としてのステータスを判断します。この規制フレームワークは、暗号資産を法定通貨に交換する事業、振替を促進する事業、

Binance Researchによると、8月初旬、BinanceのGen Zトレーダーは株式取引量の25%を上場投資信託（ETF）に配分した。7月のGen Zによる株式への純流入に占めるETFの割合は21.9%で、6月の18.5%から上昇した一方、個別株への配分は77%から74.2%に低下した。この分析では、直接株式、トークン化株式、TradFiパーペチュアルにおける活動を調査し、取引頻度、純フロー、レバレッジの利用状況について、Gen Zの口座をミレニアル世代、Gen X、ベビーブーマー世代と比較した。 Gen Z、すべての商品で取引頻度が低い Gen ZのTradFiパーペチュアルにおける月間平均取引回数は13回で、ミレニアル世代の17回、Gen Xの16.5回を下回った。Gen Zの直接株式口座では、22%が一度も売り注文を出していなかった。Gen Xの口座では19%、ベビーブーマー世代の口座では9%だった。買いのみを行う口座の割合が最も高かったのはミレニアル世代で、30%に達した。Gen Zの買いのみを行う口座で、累計購入額上位の資産にはBroadcom、Tesla、Schw

Kalshiは、商品先物取引委員会（CFTC）がこのカテゴリーの調査を開始したことを受け、スポーツ関連のメンション市場をすべて削除した。NPRが、直接事情を知る匿名の2人の関係者の話として報じた。現在もKalshiに掲載されている表示取引高116万ドルのうち、トランプ市場が82％を占めている。ワシントン州は裁判所命令によりメンションカテゴリー全体を禁止し、9月2日までにジオフェンシング要件を導入するよう求めた。今回の削除は、商品取引法の下で、指定契約市場が市場操作防止基準を満たす契約のみを上場することを義務付けられている一方、メンション市場は容易に操作される可能性があるとの懸念を受けたものだ。連邦および州の規制当局は、特定のメンション市場の構造によって、結果に影響を与えられる立場にある参加者が不公平な優位性を得られるかどうかを調査している。 CFTC、操作懸念を受けメンション市場の調査を開始 NPRによると、CFTCがメンション市場の調査を開始したことを受け、調査が進む間、Kalshiはスポーツ関連のメンション市場をすべて削除した。直接事情を知る2人は、公に発言する権限がなかったため匿