كيفية تقدير قيمة الأصول L1 بشكل صحيح؟

كتبه: سام كاظميان، ترجمة: ألكس ليو، فورسايت نيوز

كثير من الناس يتحدثون عن كيفية تقييم الأصول الرقمية مختلفة في العملات، خاصة في ظل الهجمة الأخيرة للعملات الرقمية الذكاء الاصطناعي. ولكنني أرغب في أن أتحدث عن كيفية تقييمي لأهم الأصول التشفيرية: العملات L1 والعملات “النوع 2” (التطبيقات اللامركزية / L2 / العملات “الحقوق”).

يتمتع L1 عملة بخاصية غامضة لـ “L1 العلاوة”، ولم يقدم أي شخص تفسيرًا منظمًا لهذه النقطة. يعتقد الكثيرون أنها مخطط بونزي للتلاعب، ولكن الحقيقة هي عكس ذلك تمامًا. يعتبر L1 العلاوة خاصية مهمة وأساسية.

L1 الأصول (ETH، SOL، NEAR، TRX، الخ) هي “أصول سيادية نادرة” للاقتصاد السلسلة الكتلية المقابلة. تصبح بطبيعتها أكثر سيولة في الجسم الاقتصادي للسلسلة. يتراكم مشاريع أخرى ذلك، ويستخدمونه في بناء المنتجات / التمويل اللامركزي وتحفيز سيولته، لتصبح واحدة من الأصول الآمنة في الأزمات.

سيتم إصدار هذا الأصل النادر كعملة لمشاريع أخرى عبر السيولة + ICO + التمويل اللامركزي والتوزيع المجاني للحائزين، وبالتالي ستقدم عائداً.

@DefiIgnas 解释得很好：

“L1 هو أصول إنتاجية: يمكنك استخدامها للحصول على توزيع مجاني في النظام البيئي، والتكديس للحصول على مكافآت، ومع توسع النظام البيئي، سيتم زيادة أسعارها. بالإضافة إلى ذلك، إذا قمت بحساب توزيع مجاني مثل ETH و SOL و NEAR، فإن أدائها سيكون أفضل من الأسعار الفورية. على النقيض، L2 هو أصول غير إنتاجية. لا يمكنك استخدامها للحصول على مكافأة أصلية، ولا يمكنك استخدامها كغاز (باستثناء STRK و MNT و METIS وربما ZK الحالي؟)، والتضخم الذي يأتي مع فتح القفل عادة ما يكون مرتفعًا جدًا. ونظامهم البيئي الخاص بروتوكول نادراً ما يكافئ عملة L2 المحتفظ بها (من خلال توزيع مجاني).”

يمثل داب في الاقتصاد السيادي (السلسلة) العملة العمل الفعلي / الناتج المحلي الإجمالي الذي يقدمه الإنسان في هذا الاقتصاد. سيتم جني الفائدة من العمل الذي يقوم به الأشخاص في بناء اقتصاد الدولة الرقمية (السلسلة) من الأصول L1 النادرة.

هذا هو السبب في أن عملة “Type 2” (المعروفة أيضًا باسم عملة dapp / L2) غالبًا ما يتم مقارنتها مع “حقوق الملكية” ويتم تقييمها باستخدام نموذج P/E DCF، بينما يظل المحللون الأساسيون حائرين فيما يتعلق بـ “القيمة المضافة L1 الغامضة”. لا يجب أن يُطلق عليه “القيمة المضافة L1”، بل يجب أن يُطلق عليه “قيمة الأصول السيادية الاقتصادية”.

قد يعرف الكثير من الناس أنني لا أحب ETH KOLs كثيرا ، مثل @justindrake ، وهم يشيرون معا إلى السوق إلى أن أصول ETH تباع كعمل تجاري يحتاج إلى حساب نسبة P / E لبيع مساحة الكتلة + النقط. إنهم يحولون ETH إلى “النوع 2” عملة. لسوء الحظ ، نجحوا.

L2 العملات عادة ما لا تكون أصول نادرة السيادة في اقتصادها الرقمي، على الرغم من أن لديها سلاسل وبناة نشطون. تنتمي إلى “TYPE 2” وتُدرج في نموذج تقييم سعر السهم بنموذج التقييم التخميني للتدفق النقدي. في الواقع، بعض L2 ليس لديها حتى عملة! على سبيل المثال، Base.

أداء SOL كان جيدًا للغاية، ولكن ليس بسبب ارتفاع قيمة القفل الإجمالية (TVL) الخاصة به، بل لأن الناس يتوقعون أن يتم حرق / دخل SOL بمليارات الدولارات في بعض العام البعيد في المستقبل. لقد حقق ETH بالفعل مليارات الدولارات من الدخل / الحرق، ولكن أداؤه ليس أفضل من SOL. يعود ضخ SOL إلى استخدام العملة في برك السيولة بأكملها لـ Solana وتداول memecoin والتمويل اللامركزي، وتحتاجها للمشاركة في شبكة Solana.

الناس في الواقع يعملون على بناء شيء، وتحويل عملهم إلى “Type 2” (أي dapp / PE عملة) لتوزيع الفائدة / المكافأة على محتفظي SOL / المقيمين / LP، في حين يحاول KOL ETH تحويل ETH إلى حقوق ملكية DCF، بدون أي قيمة بخلاف التدفق النقدي الذي تولده مبيعات مؤسسة ETH.

@MustStopMurad بأناقة ، أفضل المنتجات لا تحتاج إلى منتج ، وأفضل المنتجات لا تحتاج إلى منتج. الأصول السيادية النادرة (L1 عملة) هي عملات الميمز ، وهي عبارة عن ميم جاد بدون صور للقطط / (القطط / التي تعيش في الدول الرقمية). يناقش بالاجيس مفهوم الدولة السيبرانية بالتفصيل. بدأت قوة هذا الميم أخيرا في الفهم. “النوع 1” (L1) و “النوع 2” (PE / حقوق الملكية / العمل / L2) عملة مختلفة بشكل واضح. يمكن للمجتمعات تحويل حي إلى آخر ، لكنها عملية طويلة.

الأهم من ذلك: الغاز + التكديس يجلبان الأمان كإشارة تقنية، وهو يعكس بروتوكولاً اجتماعياً يستند إلى الأصول السيادية النادرة، وليس بالضرورة وظيفة أساسية للقبض على القيمة. أدرك الناس ذلك أخيرًا، بما في ذلك الأسطورة @danrobinson.

لذلك، ليس هناك ما يسمى بـ ‘Prämie L1’، بل هو أصول سيادية رقمية للدولة، أي نوع 1 عملة. يمكن القول إنها أقوى وأكثر تركيزًا على المعرفة الأساسية من حيث النمط الثقافي، ولا تحتوي على صور ممتعة، إنها حقيقة اقتصادية حقيقية ولكن بها نمط ثقافي قوي. وجهة نظري: هناك فقط هاتين العملتين.

في الشهر القادم، ستصدر @fraxfinance أكبر إعلان لدينا حتى الآن، وهو خارطة طريق رؤيتنا لعام 2030. أحد أهم الأشياء التي سنقوم بإطلاقها هو كيفية تحويل العملة من نوع 2 / L2 / الحوكمة / PE إلى أصول سيادية. أتوقع أن العديد من العملات من النوع 2 ستستخدمها كدليل.