بلاك روك تراهن بما يقرب من 100 مليار دولار! تحليل بيتكوين: يجب الحفاظ على هذه 5 نقاط لتمرير 120000

في 16 أكتوبر، تم تداول سعر بيتكوين بالقرب من 111,000 دولار، بينما يقوم السوق بتقييم ما إذا كان يمكن أن تستمر هذه الضخمة. اقترب حجم أصول IBIT التابعة لبلاك روك من 100 مليار دولار، حيث تمتلك حوالي 799,000 عملة BTC، وسجلت ETF البيتكوين الفوري الأمريكية تدفقًا صافيًا قدره 102 مليون دولار يوم أمس.

ومع ذلك، تظهر تجمعات تكلفة السلسلة على أنها منطقة دعم كثيفة تتراوح من 107,000 إلى 109,000 دولار، بينما لا تزال منطقة المقاومة بين 114,000 و 117,000 دولار تختبر عزيمة الثيران. وفقًا لبيانات Glassnode و Deribit، إذا كان بيتكوين يريد الثبات فوق 100,000 دولار والتحدي على مستوى 126,000 دولار كأعلى مستوى تاريخي، يجب أن يمر عبر 5 اختبارات رئيسية.

المرحلة الأولى: يجب أن يحافظ ETF الفوري الأمريكي على تدفق صافٍ مستمر

لقد أصبحت طلبات ETF بيتكوين المحرك الأساسي في هذه الدورة الصاعدة. أصبح IBIT الخاص بـ BlackRock أكبر ETF بيتكوين فوري في الولايات المتحدة بحجم أصول يقارب 100 مليار دولار، ولا تزال أكبر شركة إدارة أصول في العالم تركز على التوريد المستمر. خلال الأيام العشرة الماضية، شهدت المنتجات الفورية الأمريكية تدفقات خارجة ليومين فقط، وسجلت أمس تدفقًا صافيًا جديدًا قدره 102 مليون دولار، وغالبًا ما يمكن لنمط التدفق هذا، الذي يتمثل في تجمع التدفقات بدلاً من التدفق الفردي، أن يؤثر على استدامة الاتجاه.

تظهر الأبحاث الأكاديمية حول المنتجات المتداولة في البورصات أن تغيرات الأسعار اليومية عادة ما تسبق تدفق الأموال، وأن هناك علاقة تأخر متبادلة بين الأسعار وتدفق الأموال. بمجرد تكوين الزخم، يحدث حلقة تغذية راجعة انعكاسية. هذه الإطار يتماشى بشكل كبير مع اتجاهات السوق لهذا الموسم، حيث ساعد تدفق الأموال الذي بلغ عشرات المليارات من الدولارات خلال فترة الاختراق السابقة في استمرارية الارتفاع. إذا تمكنت الفوري من الإغلاق والحفاظ على مستوى فوق 117,000 دولار، في حين شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الأمريكية تدفقات صافية متتالية لمدة 3 إلى 5 أيام، فسندخل مرحلة الاستمرارية، مما سيؤدي إلى تفوق حجم الامتصاص على توزيع حاملي الأموال على المدى الطويل، وإعادة التحدي لمنطقة القمة بالقرب من 126,000 دولار في أكتوبر.

ومع ذلك، بمجرد أن يظهر ETF تدفقًا جماعيًا للخارج، ويكون السعر الفوري أقل من 107,000 دولار، ستواجه السوق مخاطر انهيار ذيل، وقد تشير الفجوة في التكلفة الفعلية مباشرة إلى 93,000 إلى 95,000 دولار. لذلك، أصبح تتبع التغيرات اليومية في صافي تدفق ETF الفوري الأمريكي هو المؤشر الرائد الأكثر أهمية في تحديد الاتجاهات قصيرة المدى لبيتكوين.

المرحلة الثانية: مستوى الدعم على السلسلة 107,000 دولار لا يجب أن يُفقد

تظهر حركة السلسلة على الشبكة أن الأموال تُخصص بقوة، بينما تحسنت عملية تجميع الأموال المتوسطة تحت دفع أكتوبر. سجل إنفاق حاملي الأسهم على المدى الطويل مستوى قياسي جديد، وهو نمط نموذجي في المرحلة المتأخرة من الصدمة، في حين أن الطلب على بيتكوين ETF يعمل كالمستوعب الرئيسي. ستحدد كتلة التكلفة الأساسية دعمًا مكثفًا تم تحقيقه بين 107,000 دولار و 109,000 دولار، حيث تمثل هذه النطاق السعري منطقة تركيز كبيرة لتكلفة العُملات.

وفقًا لتحليل تقرير Glassnode الأسبوعي الأخير، إذا فقدت المنطقة هذه المستويات على أساس الإغلاق، فسيظهر في السوق فجوة من 93,000 دولار إلى 95,000 دولار، مما يعني أن هذا النطاق السعري يفتقر إلى دعم التكلفة الكافي، مما قد يؤدي إلى انخفاض سريع في الأسعار. تُعتبر هذه التحليلات الأساسية للتكلفة واحدة من أكثر المؤشرات موثوقية في تحليل البيتكوين، لأنها تعكس متوسط تكلفة حاملي العملات الحقيقيين، وغالبًا ما تصبح خط الدفاع الأخير في أوقات الذعر في السوق.

الحفاظ على مستوى فوق 107,000 دولار يمكن أن يحافظ على النطاق دون تغيير، وهذا هو الحد الأدنى المطلوب لبقاء البيتكوين فوق 100,000 دولار. بمجرد أن ينكسر هذا الدعم الرئيسي، ستتحول مشاعر السوق بسرعة من الجشع إلى الذعر، وسيؤدي الانهيار الفني إلى ردود فعل متسلسلة، مما يجعل اختبار الدعم عند 93,000 دولار أمرًا حتميًا. لذلك، فإن 107,000 دولار ليست مجرد مستوى رئيسي من الناحية الفنية، بل هي أيضًا خط دفاع نفسي لثقة السوق.

المرحلة الثالثة: تجاوز مقاومة 117,000 دولار وإزالة ضغط جني الأرباح

عادةً ما تعود إمدادات المشترين السابقة الذين كانوا أعلى من سعر الفوري إلى الظهور في حوالي 114,000 دولار إلى 117,000 دولار، حيث يحد جني الأرباح في هذه المنطقة من الارتفاعات الأخيرة خلال الأسابيع القليلة الماضية. يمكن رؤية هذه الظاهرة بوضوح في توزيع الأسعار المعنية من Glassnode، حيث تم حجز كمية كبيرة من العملات في هذه المنطقة السعرية أو تنتظر فك الحجز، وعندما تقترب الأسعار، يظهر ضغط البيع بشكل طبيعي.

إذا تمكنت الفوري من الإغلاق والبقاء فوق 117,000 دولار، جنبًا إلى جنب مع تدفق صافي مستمر لعدة أيام من بيتكوين ETF في الولايات المتحدة، فسوف يتم إزالة هذه المنطقة المقاومة، مما يسهل الطريق للوصول إلى 126,000 دولار، وهو أعلى مستوى تاريخي. إن اختراق 117,000 دولار ليس فقط انتصارًا من الناحية الفنية، بل يمثل أيضًا أن الطلب في السوق قوي بما يكفي لاستيعاب جميع ضغوط جني الأرباح.

هذه الاختراق يحتاج إلى تأكيد بحجم التداول. إذا كان حجم التداول يتقلص أثناء الاختراق، فهذا غالبًا ما يكون إشارة لاختراق زائف، وقد يعود السعر إلى الوراء بسرعة. على العكس، إذا كان الاختراق مصحوبًا بزيادة في الحجم، خاصة من أوامر شراء كبيرة من السوق الأمريكية، فإن فعالية الاختراق ستزداد بشكل كبير. يجب على المتداولين مراقبة سلوك السعر بالقرب من 117,000 دولار، حيث سيحدد ذلك ما إذا كانت بيتكوين ستدخل مرحلة ارتفاع جديدة، أم ستستمر في التحرك في نطاق 107,000 إلى 117,000 دولار.

المرحلة الرابعة: الحفاظ على صحة سوق المشتقات لتجنب انهيار الرافعة المالية

أضاف سوق المشتقات متغيرات حاسمة إلى الجدل حول مخاطر الانهيار. وفقًا لبيانات Deribit، لا يزال مؤشر التقلب الضمني لمدة 30 يومًا (DVOL) عند مستويات مرتفعة مقارنةً بالشهور القليلة الماضية، وقد تحول ميل 25 دلتا خلال فترات الضغط من تراكم الخيارات الصاعدة إلى تراكم الخيارات الهابطة، ثم تراجع خلال الانتعاش. يتحول الميل بسرعة من قيمة سالبة إلى قيمة موجبة، وغالبًا ما يتزامن ذلك مع نوافذ الانخفاض القصيرة الأجل حيث ارتفعت الطلبات على الحماية النزولية.

ومع ذلك، فإن معدلات التمويل والرافعة المالية لا تزال أكثر فتورًا من مراحل الانفجار السابقة، مما يقلل من احتمال ظهور سلسلة من عمليات تقليص الرافعة المالية من سوق صاعدة كثيفة. تشير هذه التركيبة إلى أن السوق ستظل ضعيفة في مواجهة الصدمات دون وجود حوافز للرافعة المالية الدائمة المتطرفة، لكن لا تصل إلى الانهيار السريع مثل الذي حدث في مايو 2021.

في تحليل البيتكوين، تشير مؤشرات المشتقات إلى تحذير من المخاطر بدلاً من توجيه اتجاهي. تستمر قمم DVOL في وضع علامات على نوافذ القفز، وهذا النمط واضح في هيكل المواعيد النهائية لـ Deribit والانعكاسات في المخاطر. إذا استمر DVOL في الارتفاع وتحولت الميل نحو خيارات البيع المجمعة، فهذا يعني أن السوق تشتري تأمينًا ضد الانخفاض المحتمل، وغالبًا ما يكون هذا علامة على تصاعد مشاعر الذعر. على العكس، إذا عاد DVOL إلى المتوسط واستمر الميل في الوضع المحايد، سيستمر السوق في مسار الهضم، وهذا هو السيناريو الأساسي الحالي.

الحفاظ على مستوى مناسب من الرافعة المالية يجعل التصحيحات أقرب إلى مستويات الدعم المحققة، بدلاً من التقلبات العشوائية. وهذا هو السبب أيضًا وراء عدم حدوث تصفية كبيرة على الرغم من ارتفاع سعر البيتكوين. طالما تظل أسعار التمويل معتدلة، فلن يتراكم خطر نظامي مفرط في السوق.

المرحلة الخامسة: مخاطر الاقتصاد الكلي قابلة للتحكم لتجنب أجنحة السياسة السوداء

لا يزال الاقتصاد الكلي هو المصدر الرئيسي لمخاطر القفز. تم تقييم أسعار الأسهم على أنها مرتفعة للغاية، وأصبحت موضوعات الرسوم الجمركية والتجارة مرة أخرى دوافع للمشاعر التحوطية. أثارت الأخبار المتعلقة بالرسوم الجمركية الأسبوع الماضي عمليات إزالة الرافعة المالية في العملات المشفرة، ووفقًا للتقارير، تم تصفية أصول تقدر بمئات المليارات من الدولارات حيث كان المتداولون يتسابقون لإعادة التحوط. يشير هذا السياق إلى أن تقلبات السوق ستتوسع في المدى القصير، ولكن بمجرد انتهاء مخاطر الأحداث، ستعيد تدفقات الأموال وبيانات التقلبات التعيين، وسيقوم السوق بإعادة تقييم.

تحت الضغط، لا تزال السيولة تميل بالميزان نحو بيتكوين، بدلاً من الميل نحو عملات ذات بيتا عالية. تشكل السوق الأمريكية 1% من أكبر حصة في عمق السوق، حيث توفر إدارة كتب أكثر سمكًا من السوق الخارجي، مما يجعلها أكثر موثوقية في استيعاب الأموال. تساعد هذه التركيز في العمق، إلى جانب قنوات الشراء والاسترداد المستقرة المعبأة في ETF بيتكوين، على تفسير لماذا كانت خسائر BTC هذا العام أقل مقارنة بالعديد من الرموز ذات معامل بيتا العالي في ظل الاضطرابات الاقتصادية الكلية.

إذا عادت مخاطر تأثير السياسة بقوة، واستمر الميل نحو خيارات البيع، وظهرت تجمعات تدفقات رأس المال الخارجة من ETF، وأغلق السوق الفوري دون 107,000 دولار، فقد يحدث سيناريو ذيل الانهيار. لذلك، أصبح من الضروري مراقبة مفاوضات التعريفات، وبيانات التضخم، وتصريحات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، كأبعاد ماكرو لا يمكن تجاهلها في تحليل البيتكوين. طالما تم التحكم في هذه المخاطر النظامية، يمكن للبيتكوين أن يحافظ على دعم هيكلي فوق 100,000 دولار.

ثلاث سيناريوهات وأهداف المؤسسات السعرية

!

(المصدر: CryptoSlate)

في هذا السياق، انقسمت حركة البيتكوين إلى ثلاث مسارات واضحة. تحتاج المسار المستمر إلى الإغلاق والبقاء فوق 117,000 دولار، وفي الوقت نفسه، يجب أن يظهر تدفق صافي مستمر لعدة أيام في ETF بيتكوين الأمريكية، مما سيعيد التحدي إلى القمة البالغة 126,000 دولار. المسار الهضمي هو السيناريو الأساسي، حيث تكون حركة الأموال مختلطة وأسعار الفوري تتأرجح بين 107,000 دولار و126,000 دولار، بينما يعود DVOL إلى المتوسط وتبقى الأموال معتدلة. أما مسار الانهيار فيتم تفعيله عندما تعود مخاطر صدمات السياسة، ويميل الميل باستمرار نحو الخيارات الهابطة، وتظهر تجمعات تدفق الأموال الخارجة من ETF، وتغلق الأسعار الفورية تحت 107,000 دولار، مع هدف مباشر يتجه نحو 93,000 إلى 95,000 دولار.

إذا استمر الطلب على بيتكوين ETF، فقد حددت بنك ستاندرد شارترد نافذة دخول تتراوح بين 150,000 إلى 200,000 دولار في عام 2025. كما يميل البنك إلى استخدام منظور توازن الذهب (حيث يبلغ سعر الذهب حاليًا بالقرب من أعلى مستوياته التاريخية عند 3,700 دولار للأونصة) لرسم الحدود العليا من خلال مقارنة مقاييس التقلب. تعتمد فاعلية هذه الأهداف على ما إذا كانت تدفقات الأموال إلى ETF تتماشى مع الوتيرة، وما إذا كانت الآثار الكلية السلبية تحت السيطرة.

وفقًا للتوقعات، بحلول عام 2027، ستصل أرصدة التسوية للعملات المستقرة إلى تريليون إلى تريليوني دولار، مع توسيع أرصدة التسوية، توفر قنوات العملات المستقرة دعمًا متوقعًا لامتصاص الطلب في مراحل المخاطر. على الرغم من أن هذا الموضوع يزيد من الحد الأقصى الذي يمكن للسوق التعامل معه من الطلبات المباشرة و ETF في دورة تدفق الأموال المستقبلية، إلا أنه لا يمكنه تحديد الاتجاه في الأسبوع المقبل. لذلك، يعتمد الخريطة الحديثة على حاجزين وسلسلة بيانات واحدة: البقاء فوق 107,000 دولار للحفاظ على النطاق كما هو، والإغلاق فوق 117,000 دولار مع تدفقات ETF للبيتكوين المتعددة الأيام تعود إلى أعلى النقاط، بينما يحدد DVOL بالإضافة إلى الميل ما إذا كانت الضغوط ستتحول إلى انخفاض غير منظم أو إعادة ضبط عادية.