لماذا تعرض اقتراح تنظيم التمويل اللامركزي من قبل الحزب الديمقراطي في مجلس الشيوخ الأمريكي للرفض؟

المؤلف: تشانغ فنغ

اقتراح من الحزب الديمقراطي في مجلس الشيوخ الأمريكي بعنوان “منع التمويل غير القانوني والتلاعب التنظيمي من خلال منصات التمويل اللامركزي” أثار بشكل غير متوقع أزمة قانون هيكل سوق العملات المشفرة بالتعاون بين الحزبين.

وصف الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، بريان أرمسترونغ، بصراحة على وسائل التواصل الاجتماعي X أن صناعة التشفير بأكملها ستعارض، وكشف عن الموقف العام لصناعة التشفير في الولايات المتحدة تجاه مقترح تنظيم DeFi الذي تم تسريبه مؤخرًا من قبل الديمقراطيين في مجلس الشيوخ.

!

1. تعتبر المقترحات الواجهة الأمامية لـ DeFi كوسيط

تم تقديم هذه الوثيقة المثيرة للجدل من قبل الديمقراطيين في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ إلى الجمهوريين في اللجنة، وتهدف مباشرة إلى تنظيم مجال DeFi. المحتوى الرئيسي للاقتراح هو اقتراح يتطلب من الشركات أو الأفراد الذين يتعاملون مع احتياجات العملاء في واجهة DeFi التسجيل لدى **** هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية **** (** SEC **) أو لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) وأن يتم تنظيمهم كوسطاء.

الأهم من ذلك، أن الاقتراح اعتمد تعريفًا واسعًا للغاية لمن سيتم اعتباره كجهة وساطة تخضع للتنظيم. وفقًا لمحتوى الاقتراح، سيتم اعتبار أي “تصميم أو نشر أو تحكم أو تشغيل الخدمات الأمامية لبروتوكولات التمويل اللامركزي” أو “الأفراد أو الكيانات التي تحقق فوائد ملموسة من تعزيز بروتوكولات التمويل اللامركزي” كجهات وساطة. وقد أشار جاك شيرفينسكي، الرئيس القانوني لشركة Variant، بشكل حاد إلى أن لغة هذا التعريف تبدو شاملة “لكل شخص في مجال العملات المشفرة”.

تخطط الاقتراحات أيضًا لمنح وزارة المالية والهيئات التنظيمية المالية الأخرى السلطة لتحديد متى تمارس كيان أو فرد “سلطة التحكم أو التأثير الكافي”، بينما ستتولى وزارة المالية أيضًا تحديد ما إذا كانت “الاتفاقية لامركزية بما فيه الكفاية”.

٢. مخاوف الصناعة من أن الاقتراح سيقمع الابتكار والحرية

السبب الجذري الذي قدمه أرمسترونغ للاعتراض هو أنه يعتقد أن هذا الاقتراح “سوف يعيق الابتكار، ويمنع الولايات المتحدة من أن تصبح عاصمة العالم للعملات المشفرة”. كأكبر بورصة عملات مشفرة في الولايات المتحدة، من الطبيعي أن تأمل Coinbase في أن تظل الولايات المتحدة في موقع الريادة في مجال العملات المشفرة. وقد حذر من أن صناعة العملات المشفرة “لن تقبل” اقتراح تنظيم DeFi من الحزب الديمقراطي في مجلس الشيوخ. هذا التصريح الحازم يعكس القلق العميق في الصناعة بشأن التأثيرات السلبية المحتملة للاقتراح.

أشار تشيرفينسكي إلى المزيد من القضايا الجوهرية في الاقتراح: “سوف يجعل كل شخص في مجال التشفير وسيطًا، ويجبر مقدمي الخدمات الأمامية على الالتزام بقواعد اعرف عميلك (KYC) للمستخدمين، ويمنح المؤسسات “سلطة تنظيم انتقائية غير محدودة”.” والأهم من ذلك، أن الاقتراح يمنح وزارة الخزانة سلطات تقديرية كبيرة. أوضح تشيرفينسكي: "إنه يسمح لوزارة الخزانة بتنظيم أي شخص لديه “تأثير كاف” على بروتوكولات DeFi، كما أنه يسمح لوزارة الخزانة بتعريف “التأثير الكافي” بشكل عشوائي. إنه ينشئ “قائمة قيود” للبروتوكولات التي تعتبرها وزارة الخزانة خطرة للغاية، ثم يجعل استخدام أي شخص لها جريمة.

انتقدت المديرة التنفيذية لجمعية blockchain، والمفوضة السابقة في CFTC، سمر ميرسينجر (Summer Mersinger) من منظور الامتثال، مشيرةً إلى أن الاقتراح “سيحظر فعلياً التمويل اللامركزي، وتطوير المحفظة، وغيرها من التطبيقات في الولايات المتحدة”. وأكدت ميرسينجر أيضاً: “لا يمكن الامتثال للصياغة الحالية، وستدفع التنمية المسؤولة إلى الخارج. نحن نحث صانعي السياسات لدينا على الاستمرار في المشاركة في النقاش.”

حتى داخل الحزب الديمقراطي يبدو أن هناك انقسامات حول هذا الاقتراح. أخبر مصدر مجهول الصحفية الشهيرة في مجال التشفير إلينور تيريت أن الاقتراح المسرب هو “كنقطة انطلاق للمناقشة، وليس موقفًا نهائيًا”، وكان من الواضح أن الديمقراطيين يشعرون بالاستياء من نشر الوثيقة. وصف مدير الاتصالات للسيناتور روبن غاليغو، جاك بيتيت، ذلك بالقول: “إنهم يطلبون تحديد موعد نهائي قبل الاتفاق على النص، كما لو أنهم يحددون موعد الزفاف قبل موعد اللقاء الأول. هذا أمر سخيف.”

ثلاثة، صراع الحزبين واتجاهات الاقتراحات المستقبلية

تتطلب هذه التشريعات في مجلس الشيوخ دعمًا من الحزبين لتلبية متطلبات التصويت المعتادة البالغة 60 صوتًا. على الرغم من وجود قائمة طويلة من الحلفاء الديمقراطيين في مجال التشفير، إلا أنهم أشاروا بوضوح إلى أنهم يسعون لإجراء سلسلة من التغييرات على مسودة التشريعات الجمهورية السابقة قبل الانضمام.

أبدت الجهة الجمهورية رد فعل قوي تجاه الاقتراح. حيث قال جيف نافت، المدير الاتصالي للجمهوريين في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ: “ما تم إرساله للجمهوريين ليس اقتراحًا تشريعيًا؛ فالوثيقة لم يتم إعدادها بصيغة نص تشريعي، وتحتوي على العديد من الأفكار السياسية غير المتسقة، وليست جهدًا مخلصًا لبناء هيكل السوق.” بالطبع، وفقًا لمصادر مجهولة، فإن الاقتراح المسرب هو “كنقطة انطلاق للنقاش، وليس موقفًا نهائيًا”، وعبّر الديمقراطيون عن عدم رضاهم بشأن نشر الوثيقة.

يواصل مجلس الشيوخ الأمريكي دفع عمله التشريعي، بينما مرر مجلس النواب هذا الصيف نسخته من قانون هيكل سوق العملات المشفرة. يهدف مشروع قانون لجنة البنوك في مجلس الشيوخ إلى تخصيص الاختصاص بين لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، وإنشاء مصطلح جديد لـ “الأصول المساعدة” لتوضيح أي العملات المشفرة لا تنتمي إلى الأوراق المالية.

من منظور أوسع للإطار التنظيمي، تستعد لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أيضًا لإطلاق قواعد جديدة تُعرف باسم “إعفاء الابتكار”، والتي قد تخفف بشكل كبير من الأعباء التنظيمية على مشاريع التشفير ومطوري الأصول الرقمية. سيوفر هذا الإعفاء تخفيفًا تنظيميًا مصممًا خصيصًا للشركات الناشئة والشركات التي تعمل في التقنيات الرقمية المتقدمة، بما في ذلك بروتوكولات سلسلة الكتل، والتمويل اللامركزي، والأصول المرمزة، وأشكال أخرى من الابتكار الرقمي.

أعلن رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، بول أتكينز، عن الجدول الزمني لهذه المبادرة، حيث من المقرر بدء هذه العملية في نهاية عام 2025 أو بداية عام 2026. عند بناء إطار تنظيمي معقول للتمويل اللامركزي، يحتاج صانعو السياسات إلى أخذ الخصائص التقنية للتمويل اللامركزي في الاعتبار، وإيجاد توازن بين منع الأنشطة غير القانونية وتعزيز الابتكار. قد تكون حماية إعفاءات المسؤولية لمطوري البرمجيات، مع تنظيم المشاركين الذين لديهم سيطرة فعلية، اتجاهًا أكثر قابلية للتطبيق.

لتحريك تنظيم DeFi إلى الأمام، يجب اتخاذ نهج أكثر توازنًا وحكمة. عملية التشريع في حد ذاتها هي فن المساومة، وتتطلب مشاركة جميع أصحاب المصلحة وبناء التوافق. أكد أرمسترونغ أن التشريع هو عملية، وتعهد بمواصلة القتال من أجل حقوق المستثمرين والمطورين، “حماية الحرية الاقتصادية”. وأضاف أن قيادة Coinbase “ملتزمة بالمشاركة ومساعدة الكونغرس على التصرف بشكل صحيح”.

أربعة، مسار تحسين تنظيم DeFi في المستقبل

يُعتبر أنه لبناء نظام فعال للرقابة على DeFi يجب مراعاة إدارة المخاطر وابتكار الصناعة، ويجب اتباع المسارات الأساسية التالية:

أولاً، وضع مبادئ تنظيمية تركز على الأنشطة بدلاً من الكيانات. التخلي عن محاولات إدماج البروتوكولات اللامركزية بشكل قسري ضمن إطار المؤسسات الوسيطة التقليدية، والانتقال بدلاً من ذلك إلى تطبيق القواعد المناسبة بناءً على الجوهر الوظيفي للأنشطة المالية المحددة (مثل الإقراض، والتداول) لتحقيق تنظيم دقيق.

ثانياً، تنفيذ آلية تصنيف المخاطر وآلية صندوق الرمل التنظيمي. وفقًا لدرجة اللامركزية في البروتوكول، وحجم المستخدمين، وأهمية النظام، يتم تصنيف المخاطر، حيث يتم استخدام تنظيم مرن للبروتوكولات ذات المخاطر المنخفضة. وفي الوقت نفسه، يتم إنشاء صندوق رمل تنظيمي لتوفير مساحة اختبار آمنة للمشاريع الابتكارية.

ثالثًا، إنشاء نموذج رقابي جديد يتمتع بالتمكين التكنولوجي. دفع تطبيق تقنيات الرقابة (RegTech) واستخدام أدوات تحليل البلوك تشين لمراقبة الأنشطة على السلسلة في الوقت الفعلي، ودمج تدقيق الشفرات ومعايير أمان العقود الذكية في إطار الرقابة، لتحقيق التحقق الآلي من الامتثال.

الهدف النهائي هو بناء نظام حوكمة يتمتع بالتحكم المشترك من قبل عدة أطراف، من خلال إعفاء واضح لمسؤوليات المطورين، ومعايير السلوك الذاتي في الصناعة، والتعاون الدولي في التنظيم، مع الحفاظ على الاستقرار المالي مع توفير المساحة اللازمة للابتكار.

ستحدد نتيجة هذه المناقشة آفاق الابتكار في الولايات المتحدة: هل ستتحول إلى “حظر العملات المشفرة” كما حذر تشيروينسكي، أم ستصبح رافعة تجعل الولايات المتحدة “عاصمة العملات المشفرة في العالم” كما دعا أرمسترونغ؟ في الأسابيع المقبلة، ستتوجه جميع الأنظار إلى لجنة البنوك بمجلس الشيوخ، لترى ما إذا كان بإمكانهم ترتيب الأمور من هذه الفوضى، أو ما إذا كانوا سيجعلون الولايات المتحدة تتخلف أكثر في سباق تنظيم العملات المشفرة العالمي.