فهم Falcon Finance (FF) في مقال واحد: هل يمكن لبروتوكول الرهن العام إعادة تشكيل سوق عملة مستقرة؟

تعود سوق الأصول الرقمية لاستقبال لحظة مهمة. في 29 سبتمبر 2025، ستقوم Falcon Finance (FF) بتسجيل الدخول إلى المنصة الرئيسية CEX، وبدء أنشطة التداول والتوزيع المجاني. هذا المشروع الذي أنشأه فريق معروف من DWF Labs، بفضل موقعه الفريد "البنية التحتية العامة للضمانات"، تمكن من جمع ما يقرب من 190 مليون دولار أمريكي من إجمالي قيمة القفل (TVL) خلال مرحلة الاختبار.

01 أصل المشروع: بروتوكول العملات المستقرة خلفية صناع السوق

تأسست Falcon Finance في أوائل عام 2025 على يد Andrei Grachev، المؤسس المشارك لـ DWF Labs. هذه الخلفية جعلتها محط اهتمام السوق منذ نشأتها.

DWF Labs هي شركة صنع سوق ومستثمر راسخ في صناعة الأصول الرقمية، وقد حققت نتائج رائعة خلال هذه الدورة. قام صناع السوق بأنفسهم بتطوير بروتوكولات مستقرة، وهو ما يعد سابقة في هذا المجال.

في 30 يوليو 2025، أعلنت Falcon Finance عن حصولها على استثمار بقيمة 10 ملايين دولار من World Liberty Financial (WLFI). هذه هي أول استثمار لـ WLFI في مجال التشفير، بينما تمتلك WLFI أيضًا عملة مستقرة USD1 مدعومة بالسندات الحكومية الأمريكية والنقد.

تخطط الطرفان لدفع تكامل تقنية التشغيل البيني بين USDf و USD1، لتشكيل نمط تكامل تكميلي.

02 الآلية الأساسية: نظام التوكن المزدوج واستراتيجيات العائد المتنوعة

النقطة الأساسية في Falcon Finance هي بروتوكول رهن عام يسمح للمستخدمين باستخدام أصول متعددة كضمان، لصك عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي تُدعى USDf.

تم تصميم هذه الاتفاقية بنظام مزدوج للعملات:

• USDf: كعملة مستقرة مركبة أساسية، مرتبطة بالدولار الأمريكي بسعر 1 مقابل 1
• sUSDf: النسخة المدرة للعائدات من USDf، حيث يمكن لحامليها الحصول تلقائيًا على العوائد الناتجة عن البروتوكول.

في آلية الرهن، تدعم Falcon Finance مجموعة واسعة من أنواع الأصول:

• العملات المستقرة (USDT، USDC، إلخ) يمكن سكها بنسبة 1:1 إلى USDf
• تحتاج الأصول الرقمية الرئيسية (BTC، ETH، SOL، إلخ) إلى ضمانات زائدة
• في المستقبل، سيتم دمج الأصول المادية المرمّزة (RWA)

على عكس العديد من بروتوكولات DeFi التي تعتمد على استراتيجية دخل واحدة، فإن مصادر الدخل في Falcon Finance متنوعة.

تشمل استراتيجيات الشركات السوقية مثل التحكيم في معدلات التمويل، والتحكيم في الفروق السعرية بين البورصات، مما يتيح لها تحقيق عوائد مستقرة في ظل ظروف السوق المختلفة.

03 أداء السوق: TVL يتجاوز 1.9 مليار دولار، والعائد يصل إلى 9.24%

حتى 29 سبتمبر 2025، قدمت Falcon Finance سجل أداء سوقي مثير للإعجاب.

تشير البيانات إلى أن العرض المتداول لـ USDf قد بلغ حوالي 1.89 مليار دولار، مدعومًا من حوالي 1.96 مليار دولار من الضمانات، بمعدل ضمان حوالي 103.7%.

حجم sUSDf حوالي 508 مليون دولار، مما يوفر لحامليه عائد سنوي قدره حوالي 9.24%. هذه العائدات تتمتع بميزة تنافسية في بروتوكولات العملة المستقرة.

تقترب القيمة الإجمالية لقفل المركز (TVL) للبروتوكول من 1.9 مليون دولار، مما يدل على الاعتراف الأولي للسوق بنموذجه.

فيما يتعلق بتوزيع الرموز، أعلنت Falcon Finance أيضًا عن بعض الخطط. وفقًا للمعلومات الصادرة عن ساحة Gate، سيتم تخصيص 0.3% من إجمالي عرض رموز FF لمنصة معينة، حيث سيتم توزيعها بنسبة 50/50 على أفضل 200 لاعب وعلى المساهمين في المنصة.

04 التحديات التنظيمية: استجابات مختلفة على مستوى العالم

مثل معظم المشاريع التشفيرية، تواجه Falcon Finance بيئة تنظيمية معقدة.

تحليل يظهر أن FalconStable (FF) يمثل تحديًا جذريًا لإطار التنظيم المالي التقليدي بسبب تقديمه لبروتوكول العملة المستقرة ثنائية الرموز دون الحاجة إلى وسطاء.

تظهر الهيكلية التنظيمية العالمية سمات التجزئة:

• الولايات المتحدة: قد تكون هناك العديد من الهيئات التي لها ولاية على FF، وقد تعتبر SEC الرموز التي تتمتع بوظائف حوكمة كعقود استثمار.
• الاتحاد الأوروبي: إطار عمل MiCA يوفر قواعد موحدة للأصول الرقمية، قد يُصنف FF كرمز فائدة
• آسيا: مواقف متنوعة، سنغافورة تطلق "صندوق الرمل التنظيمي" لجذب المشاريع الابتكارية

مأزق التصنيف هو القضية التنظيمية الأساسية التي تواجه FF - في ولايات قضائية مختلفة، قد يتم تعريفه كعملة، سلعة، أوراق مالية أو فئة أصول جديدة تمامًا، وكل تصنيف يتوافق مع متطلبات تنظيمية مختلفة.

05 الميزة التنافسية: جينات صانع السوق واستراتيجيات متنوعة

يمتلك Falcon Finance العديد من المزايا التنافسية في سوق العملات المستقرة التنافسي.

إحدى المزايا الأساسية هي القدرة على التداول التي تأتي من خلفية صانعي السوق.

كما أشار الباحثون ، "هوية صانع السوق تمنحه ميزة طبيعية في تنفيذ استراتيجيات التداول والعائدات". وهذا يجعل Falcon Finance أكثر احترافًا عند تنفيذ استراتيجيات معقدة مثل التحكيم في أسعار التمويل والتحكيم عبر المنصات.

أنواع الضمانات المتنوعة هي ميزة تنافسية كبيرة أخرى.

على عكس العملات المستقرة التقليدية التي عادة ما تدعمها العملات القانونية أو عملة رقمية واحدة فقط، فإن Falcon Finance يسمح للمستخدمين بإيداع أصول متعددة لتعدين USDf، بما في ذلك العملات المستقرة، العملات الرقمية الرئيسية، وكذلك الرموز المستقبلية لأصول العالم الحقيقي.

تجعل الشفافية في إدارة المخاطر والامتثال في Falcon Finance أكثر جاذبية للمستخدمين المؤسسات.

يستخدم البروتوكول تدقيقًا من طرف ثالث للتحقق، ويظهر علنًا احتياطيات تزيد عن 110% لدعم USDf، ويخطط لإصدار تقارير احتياطية وتدقيق مفصلة بانتظام.

06 آفاق المستقبل: من العملات المستقرة إلى بنية تحتية شاملة للضمانات

رؤية Falcon Finance لا تقتصر على إصدار عملة مستقرة أخرى.

شرح المؤسس المشارك في DWF أندريه غراتشيف: "البروتوكول الذي يتيح الدخول بأي أصل، والحصول على العوائد، ثم الخروج بأي أصل إلى أي مكان، هو Falcon Finance". هذه الرؤية تصف منصة ضمان عالمية تربط بين التمويل التقليدي وعالم DeFi.

وفقًا لخريطة الطريق الرسمية، تخطط Falcon Finance لتوسيع "قناة العملة" للسيولة بالدولار بشكل رئيسي قبل نهاية عام 2025 وتحقيق نشر متعدد السلاسل.

تخطط لفتح قنوات إيداع العملات الأجنبية الخاضعة للتنظيم في الأسواق الرئيسية مثل أمريكا اللاتينية وتركيا ومنطقة اليورو، ودفع USDf نحو Layer1/Layer2 بما في ذلك Ethereum L2 وسلاسل الكتل العامة الأخرى.

بحلول عام 2026 ، تخطط Falcon لبناء "محرك الأصول الحقيقية" لدعم توكينزات الأصول مثل السندات الشركات والائتمان الخاص ، وإطلاق أدوات الاستثمار USDf ومنتجات الأوراق المالية المهيكلة لتلبية الطلب المتزايد من المؤسسات.

الخاتمة

مع بدء تداول Falcon Finance على المنصة الرئيسية CEX، دخل سوق العملات المستقرة لاعب جديد ذو خلفية فريدة ورؤية طموحة. إن موقعه ك"البنية التحتية العامة للضمان" يتجاوز نطاق العملات المستقرة البسيطة، ويحاول كسر الحواجز بين الأصول المالية التقليدية وDeFi.

ومع ذلك، لا تزال التحديات في المقدمة عديدة - عدم اليقين في الإطار التنظيمي، المنافسة الشديدة، والمخاطر السوقية غير المعروفة لن تختفي. لكن لا شك أن Falcon Finance قد جلبت خيالًا جديدًا لسوق الأصول الرقمية: مستقبل يمكن فيه توليد العوائد بكفاءة على أي أصل.