بيتكوين迈向10万亿美元القيمة السوقية؟مشتق激增正重塑市场，专家称周期论仍有效

يعتقد محلل السوق جيمس فان ستراتين أن بيتكوين لديه القدرة على الوصول إلى 10 تريليون دولار من القيمة السوقية، وأن الدافع الرئيسي لذلك هو الأهمية المتزايدة لمنتجات المشتق. إن الرقم القياسي الجديد لعدد الخيارات غير المفتوحة في بورصة شيكاغو التجارية (CME) يشير إلى أن هيكل السوق يتجه نحو النضج، وأن خاصية انخفاض التقلب التي يجلبها تجذب المستثمرين المؤسسات. ومع ذلك، فإن هذه العملية من نضوج السوق التي يقودها المشتقات أثارت الجدل: على الرغم من تعزيز استقرار السوق، يحذر خبراء مثل الرئيس التنفيذي لبنك زابو سيماس روكا من أن دورة السوق الداخلية التي تدوم أربع سنوات والعوامل النفسية للمستثمرين ستستمر في التأثير بشكل عميق على مسار الأسعار.

انفجار سوق المشتقات: حجم التداول في CME يصل إلى مستويات قياسية، مما يدل على نضوج سوق بيتكوين

أشار المحلل James Van Straten إلى أن الازدهار في سوق مشتقات بيتكوين هو علامة على حدوث تغيير كبير في هيكل السوق. خاصةً أن الزيادة في حجم العقود الآجلة غير المغلقة لبيتكوين في CME، وكذلك الوصول إلى مستويات قياسية في العقود غير المغلقة لخيارات CME، يظهر زيادة ملحوظة في اهتمام المؤسسات والسيولة.

· إشارات نضج السوق: أوضح فان ستراتن أن الزيادة الكبيرة في حجم خيارات التداول مدفوعة باستراتيجيات بيع التقلبات النظامية مثل خيارات الشراء المغطاة. وهذا "يشير إلى مرحلة أعمق من السيولة في مشتقات بيتكوين وبنية سوق أكثر نضجًا."

· دور المشتقات: تمنح عقود الخيارات المستثمرين الحق (وليس الالتزام) في شراء أو بيع الأصول بسعر محدد. تساعد هذه الأدوات المالية في التحوط وتخفيف التقلبات الشديدة الشائعة في سوق العملات المشفرة، وهذا التأثير الاستقرار يجذب بشكل خاص المستثمرين المؤسسيين مثل صناديق التحوط، مما يساعد على رفع البيتكوين لتصبح فئة أصول أكثر شيوعًا، وبالتالي دعم قيمتها السوقية للوصول إلى علامة 10 تريليون دولار.

اهتمام رأس المال المؤسسي: انخفاض التقلب سلاح ذو حدين

إن نمو منتجات المشتقات ونضج هيكل السوق قد جلبا بلا شك رأس المال المؤسسي إلى بيتكوين. ومع ذلك، حذر فان ستراتين من أن نضوج السوق هذا لم يكن بدون تكلفة.

· انخفاض العوائد المتفجرة: على الرغم من أن انخفاض التقلب في السوق يفيد إدارة المخاطر من قبل المؤسسات، إلا أنه قد يقمع أيضًا "ارتفاع الأسعار المتفجرة" الذي جذب المتداولين الأفراد في الماضي.

· تأثير السيف ذي الحدين: أضاف فان ستراتين: "سيتم تقليل الانخفاضات الضخمة الشائعة في سوق العملات المشفرة، ولكن العوائد السريعة التي اعتاد عليها المتداولون ستقل أيضًا." مع استقرار سوق البيتكوين، قد تقل الفرص التجارية عالية المخاطر والعوائد المرتفعة المعتمدة على التقلبات الحادة في السوق، مما سيؤثر على سلوك التداول للمستثمرين الأفراد والمؤسسات.

دورات السوق والطبيعة البشرية: رد الخبراء على نظرية "موت المؤسسات"

على الرغم من أن المشتقات تغير المشهد السوقي، إلا أن ليس جميع المحللين يعترفون بأن دورة بيتكوين قد انتهت. يعتقد الرئيس التنفيذي لبنك زابو، سيماس روكا، أن دورة سوق بيتكوين التي تستمر أربع سنوات المدفوعة بدورات الأخبار، وعواطف الجماهير، وعقلية المستثمرين لا تزال سارية.

· لا تزال الدورية قائمة: تساءل روكا عن وجهة نظر "قدوم المؤسسات يعني موت بيتكوين الدوري"، مشددًا على أن دخول المستثمرين المؤسسيين لا يمكن أن يقضي على الدورية الكامنة في السوق.

· تأثير الطبيعة البشرية: أشار المعلق ماثيو كراتر إلى أن المستثمرين المؤسسيين قد يتصرفون أيضًا بشكل غير عقلاني. استخدم مثال سوق الدب من عام 2021 إلى 2022، مشيرًا إلى أن هذا السوق الهابط كان ناتجًا بشكل رئيسي عن "أفعال غبية للغاية" قامت بها مؤسسات مثل Grayscale وGenesis وThree Arrows Capital وFTX. وهذا يبرز أن العوامل النفسية البشرية تظل حاسمة في حركة السوق، بغض النظر عن هوية المستثمرين.

التوقعات: كيف تحدد مشتقات تطوير بيتكوين المسار المستقبلي

لا يزال هناك انقسام حول مناقشة مسار بيتكوين في المستقبل. يعتقد عدد من محللي السوق بتفاؤل أن استقرار السوق الناتج عن المشتقات سيجعلها أكثر جاذبية للمستثمرين المؤسسيين، مما سيدفع في النهاية القيمة السوقية لها نحو آفاق جديدة. من ناحية أخرى، يحذر بعض الخبراء من أن تأثير العوامل الأساسية مثل نفسية المستثمرين، ودورات الأخبار، ودورات السوق على سعر بيتكوين لا يمكن تجاهله.

سوف يؤدي التطور المستمر لمنتجات مشتقات بيتكوين إلى تشكيل ديناميكيات السوق المستقبلية بشكل لا مفر منه. لا يزال تأثيرها طويل الأمد في انتظار المراقبة - هل ستتمكن هذه الأدوات المالية من استقرار السوق بالكامل، أم أن سلوك البشر الدافع وراء السوق سيظل هو المسيطر، فقط الزمن هو الذي سيكشف الجواب.

الخاتمة

إن نضوج سوق مشتقات بيتكوين، وخاصةً الزيادة الانفجارية في حجم التداول في CME، يوفر قاعدة مؤسسية قوية ودعمًا للسيولة لتحدي بيتكوين عتبة القيمة السوقية البالغة تريليون دولار. ومع ذلك، فإن زيادة أدوات التحوط في السوق تعني أن عصر الارتفاع والانخفاض المفاجئ قد يبتعد شيئًا فشيئًا، ويحتاج المستثمرون إلى تعديل توقعاتهم بشأن العوائد. في الوقت نفسه، يجب أن ندرك أن دورات السوق والطبيعة البشرية لم تغب عن سرد بيتكوين. كيف يمكن البحث عن توازن بين نضوج الأدوات المالية الكلية وتقلب مشاعر المستثمرين الجزئيين سيكون من النقاط المحورية في تطور سعر بيتكوين في السنوات القادمة.

إخلاء مسؤولية: هذه المقالة هي أخبار معلوماتية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية. السوق المشفرة متقلبة للغاية، ويجب على المستثمرين اتخاذ قراراتهم بحذر.