史蒂文·麥登（Steven Madden）透過多元化的國際擴展，持續推動全球動能

史蒂文·麥登有限公司（[SHOO]）在國際市場上策略性布局，利用地理多元化和在主要市場加強品牌存在感，持續擴展。公司管理團隊預計，未來財年除美國外，核心史蒂文·麥登品牌的收入將穩定成長，擴展機會均勻分布於歐洲、中東非洲（EMEA）、亞太（APAC）以及不包括美國的美洲地區。這種平衡的分佈反映多個地區的真實消費需求，而非依賴單一市場，為長期收入創造穩固基礎。

Kurt Geiger 平台加速國際市場滲透

Kurt Geiger London的戰略整合，已證明對史蒂文·麥登國際足跡具有轉型性。在2025年第三季度，Kurt Geiger實現了中雙位數的可比銷售成長，主要受其獨特設計風格和有影響力的行銷策略的市場反響推動。該品牌在英國、美国及歐洲大陸市場展現出持續的實力，進一步鞏固管理層對其全球擴展能力的信心。

史蒂文·麥登正利用這股動能，部署其成熟的國際分銷基礎設施，開拓新的收入機會。公司計劃通過現有合作夥伴網絡將 Kurt Geiger 引入更多市場，同時以 Kurt Geiger 為平台，強化在英國的整體存在，推動本地擴展。這些協同效應預計將從2026年下半年開始，隨著分銷渠道成熟和市場滲透加深，對財務表現產生越來越重要的貢獻。

直營渠道推動毛利率擴展與全球拓展

從渠道策略角度來看，國際直營（DTC）業務是史蒂文·麥登成長模型的核心支柱。Kurt Geiger超過70%的收入來自直營渠道，這不僅提升了品牌控制力，也支持長期更高的盈利潛力。公司在本季度結束時擁有133個國際特許經營點，並提升了全球電子商務能力，強化各地區的消費者接觸點，促進持續的客戶互動。

DTC渠道的強勁表現，同時改善了公司維持價格紀律和收集第一手消費者洞察的能力，形成良性循環，推動未來產品開發和市場擴展。這一渠道優勢是維持管理層預期未來幾年高速增長的基礎。

國際成長軌跡與展望

展望未來，史蒂文·麥登管理團隊預計，國際市場將持續成為可靠的成長來源。公司多元化的採購策略、審慎的擴展紀律以及強大的品牌共鳴，使其有能力在推動 Kurt Geiger 的雙位數國際增長的同時，穩步擴展核心品牌。預計2025財年，國際收入將同比增長63.4%，彰顯未來的巨大機會。

股價表現反映市場認可

過去六個月，史蒂文·麥登的股價上漲了76.8%，遠超專業零售行業的15.2%下跌。這一優於大盤的表現，反映投資者對公司策略執行力和國際增長潛力的認可。

從估值角度看，史蒂文·麥登的12個月預期市銷率為1.16倍，低於行業平均的1.74倍。這一估值折讓，加上公司已展現的執行能力，若國際增長如預期實現，則有望帶來估值多重擴張。

盈利展望與預估修正

Zacks共識預估，史蒂文·麥登2025財年每股盈餘較去年同期下降37.1%，主要反映去年高基數的正常化。然而，2026財年的預估盈餘將增長27.4%，顯示分析師預期隨著規模效益和營運槓桿的發揮，盈利能力將有顯著回升。

值得注意的是，過去30天內，2025和2026財年的預估分別上調1美分和2美分，顯示分析師對公司未來走勢的信心逐步增強。史蒂文·麥登目前獲得Zacks Rank #2（買入），進一步證明機構研究界的積極看法。

專業零售領域的競爭地位

在專業零售領域，幾家同行值得關注。FIGS Inc. [FIGS]是一個直營醫療服飾品牌，獲得Zacks Rank #1（強烈買入）。FIGS的預估盈餘增長率達450%，營收增長7.1%，且過去四季平均盈餘驚喜率為87.5%。

美國鷹服飾公司（American Eagle Outfitters Inc. [AEO]）是休閒服飾和鞋類的專業零售商，Zacks Rank為1。預估今年財年AEO的盈餘將下降21.3%，但銷售預計增長2.5%，過去四季平均盈餘驚喜率為35.1%。

Gap Inc. [GAP]是一家國際專業零售商，提供多元商品，Zacks Rank為2。預計2026財年GAP的盈餘將下降2.7%，銷售則預計增長1.8%，過去四季平均盈餘驚喜率為19.1%。

史蒂文·麥登在國際擴展和毛利率提升方面的執行力，使其在同行中具有競爭優勢，較多專業零售商更有明確的雙位數持續成長路徑。