印度盧比反彈劇烈，央行出手支撐貨幣

印度盧比在週三對美元出現顯著反彈，USD/INR 匹配下跌超過1%，從之前的91.56高點回落接近90.00水平。此次反彈是在印度儲備銀行 (RBI) 積極介入現貨市場與非交割遠期 (NDF) 部分後發生的。根據多個市場消息來源，國營銀行機構被觀察到積極供應美元，表面上是在執行RBI的指令以捍衛國內貨幣。

此次干預的時機反映出市場對盧比走勢的擔憂日益升高。今年以來，印度貨幣貶值近6.45%，成為亞洲貨幣中對美元表現最弱的貨幣。貶值原因包括持續的外資外流，主要由於美國與印度之間未解決的貿易談判，這同時推高了印度進口商對美元的需求。

外國機構投資者加快了退出印度股市的步伐，今年前11個月中有7個月呈現淨賣出狀態。僅12月就有價值2345.75億盧比的股份清算。這種資金外逃凸顯投資者在長期貿易政策不確定性下的謹慎態度。

在政策方面，RBI行長Sanjay Malhotra在近期發言中表明偏鴿派立場，暗示借貸成本將“長時間保持壓低”。他也承認，近期GDP數據“讓央行措手不及”，因此需要改進預測方法。值得注意的是，Malhotra估計，美印貿易可能達成解決方案，將對整體GDP增長帶來約0.5%的上行貢獻。

美元指數在經濟信號混雜中保持穩定

美元在亞洲交易時段展現韌性，美元指數 (DXY) 上漲0.17%，接近98.40。儘管勞動市場出現令人擔憂的跡象，這一穩定性仍然顯現。十月和十一月的就業報告合併顯示失業率升至4.6%，為2021年九月以來最高，同時兩個月內的淨新增就業崗位為負41,000個。

消費者支出數據同樣令人失望，十月零售銷售未達預期的0.1%增長，持平。私營部門活動通過綜合PMI指數測量，從54.2降至53.0，反映經濟動能放緩。然而，分析師指出，政府關閉的扭曲使這些數據在聯邦儲備政策解讀上可靠性降低。

根據CME FedWatch數據，市場參與者目前認為2026年1月的聯邦基金利率降息概率很低。焦點將轉向預定於週四公布的11月消費者物價指數（CPI），該數據或能提供更清晰的通脹走向信號，獨立於暫時的統計噪音。

技術分析：USD/INR在關鍵支撐位上方盤整

日線圖顯示USD/INR交易於90.5370，並保持在20日指數移動平均線90.1278之上。上升趨勢結構依然完整，移動平均線持續向上傾斜。相對強弱指數（RSI）為59.23，位於50之上，顯示正向動能，尚未出現通常預示修正的超買狀況。

若USD/INR跌破89.9556–89.8364的即時支撐區，技術偏向盤整而非新趨勢方向。相反，若能持續在此移動平均線之上買盤，則將維持看漲潛力，並有進一步升值空間。當前布局顯示，儘管動能已從近期高點回落，但基本趨勢偏向於在支撐位之上持續。

了解印度盧比的驅動因素

盧比對外部變數極為敏感，數個宏觀因素起著決定性作用。原油價格尤為重要，因為印度進口依存度高；美元走強則影響競爭力，因為國際貿易主要以美元進行。外資流動也是影響貨幣走向的關鍵變數。

RBI主要通過兩種機制來穩定匯率：直接外匯市場干預和利率調整。較高的借貸成本通常會通過套息交易渠道增強盧比——國際投資者在發達國家以較低利率借款，並在印度投資以獲取利差。以目前接近90盧比兌1美元的匯率計算，2000美元約等於180,000盧比，顯示盧比近期從91.56高點升值的幅度。

影響盧比走勢的基本經濟指標包括通脹動態、實際利率（(名義利率減去通脹)）、GDP增長、貿易帳餘額和資本流入。經濟擴張越強，越能吸引海外投資，增加盧比需求。同樣，貿易逆差縮小也會機械性降低外匯市場中盧比的供應。實際利率差異尤為重要——當印度利率在經通脹調整後高於同業經濟時，追求收益的國際投資者需求會增加。

通脹因素則雙向影響：高通脹會通過供應過剩使貨幣貶值，並提高出口成本，迫使出口商賣出更多盧比以購買外國貨源。同時，通脹常引發RBI加息，這可以通過吸引外部投資者來提供抵消支持。風險情緒也非常重要——在風險偏好環境中，外資和外資投資（FII）流入增加，強化盧比；而在風險偏好降低時，資金流出則會帶來貨幣貶值。