為什麼要看微軟的現金流量表比損益表更重要

來看看 Microsoft 在 2020 到 2023 年間，公司的營運現金流從 $60 十億增加到 $87 十億。這個數字說明了重點，公司不只是帳面上利潤很高，而是那筆錢真的流進了營運系統。這就是為什麼投資者必須耐心地分析現金流量表，並結合其他財務報表。

現金流量表的組成要素是什麼

現金流量表不只是最後的數字告訴你公司還有多少現金，而是顯示整個系統中現金流動的路徑。公司進帳和支出的現金分為 3 個主要流向

1. 營運現金流 (Operating Cash Flow)

這是公司從銷售商品、提供服務或業務主要收入來源所得到的現金，以及用於支付生產成本、薪資、稅務和日常營運開支的現金。如果這個數字是正數且持續增長，表示公司能有效地產生收入。

2. 投資現金流 (Investing Cash Flow)

是指從出售資產(例如土地、設備)所得到的現金，或公司用於購買新資產時的現金，如機器、技術以應對長期競爭。這部分的分析不是直接的，因為現金流為負 (投資較多) 可能是公司為成長做準備的好信號。

3. 融資活動現金流 (Financing Cash Flow)

是涉及借款、發行股票、償還債務或股票回購的流向。這部分有助於了解公司從哪些資金來源籌資，以及償還速度如何。

比較現金流量表與其他財務報表

在分析財務報表時，投資者必須理解**資產負債表(Balance Sheet)之間的差異，它在某一時間點顯示資產、負債和所有者權益，以及損益表(Income Statement)**顯示某一時期的營運結果

針對現金流量表，它講的是不同的故事。它說明實際現金流動的進出情況。公司可能報告高利潤，但現金不足以支付營運費用，或反之亦然。基於此，現金流量表是進行基本面分析的重要工具，用於挑選具有真正潛力且價格合理的公司。

現金流量表的良好信號是什麼

許多人認為現金流量表數字越高越好，但實際上投資者需要深入分析。

首先檢查資金來源，如果現金流主要來自營運而非資產出售或借款，表示這筆錢來自公司真實運營。這是一個可持續的信號。

第二點查看現金使用，如果公司持續投資於機器和技術(投資現金流為負)，這表明公司為長期競爭做好準備。

第三點查看融資，如果公司的融資活動現金流為負 (償還債務超過融資)，表示財務狀況穩健。公司不缺乏新資金籌措。

從 Microsoft 學習：實際案例

Microsoft 自 2020 年至 2023 年展現了重要模式。

營運現金流處於高水平且持續增長。這個數字來自持續營運淨利，反映公司真正具有創造收入的能力。

投資隨著年份增加但仍保持相稱的水平(約為營運現金流的 1/4)。這是合理的投資，不過度龐大。

值得注意的是 Microsoft 的融資活動現金流在 40-50 十億美元的水平，大部分是股票回購 (Share Buyback)，而非額外借款。

最終結果 Microsoft 維持 自由現金流 (Free Cash Flow) 在 50-60 十億的水平，證明公司有強健的財務健康狀況。

總結：為什麼現金流量表對投資決策很重要

現金流量表是一扇窗戶，讓投資者看到真實現金在公司中的流動，不只是最後一行數字，而要深入觀察

• 現金來自哪裡(營運、資產出售或借款)
• 現金用於什麼(成長投資或債務償還)
• 還剩多少現金用於後續周轉

通過仔細研究現金流量表，投資者將能更聰慧地做出投資決策，無論是評估公司質量還是選擇長期投資的適當時機。