2026年全球市場的未來走向？黃金、比特幣與貨幣轉變重塑投資格局

貴金屬反彈持續

黃金的歷史動能

2025年商品超級週期展現黃金的卓越韌性，年增幅達60%——自1979年以來最高。這波漲勢反映多重支撐因素：聯準會降息、央行持續累積以及持續的地緣政治波動。展望2026年，前景仍然樂觀。

世界黃金協會預測，在基線情境下，黃金價格可能上漲5%至15%，若經濟狀況惡化且聯準會加快寬鬆步伐，則有望實現15%至30%的漲幅。華爾街主要玩家持樂觀立場：高盛預計2026年底每盎司黃金將達到4900美元，原因是央行需求持續以及ETF投資流入。美國銀行的分析則指出，擴大的財政赤字和飆升的債務水平是結構性利多因素，設定2026年每盎司5000美元的目標。

白銀的供應故事

白銀在貴金屬中表現出色，受益於供需緊縮以及金銀比率的顯著壓縮。銀協警告，結構性供應短缺可能持續至2026年，主要由於工業需求強勁、投資需求回升以及產量增長受限。這種結構性失衡可能進一步擴大。

美國銀行和瑞銀都傳達積極的價格動能：瑞銀將2026年白銀預測上調至每盎司58–60美元，並有上行空間至65美元，而美國銀行也同樣預測65美元。

加密貨幣：比特幣、以太坊與牛市疑問

比特幣的轉折點

比特幣在2025年接近盈虧平衡，年初曾達到歷史高點。然而，2026年的展望在機構投資者間分歧明顯。

渣打銀行將比特幣目標從20萬美元下調至15萬美元，原因是預計企業庫存比特幣購買將停止——不過ETF資金流入應能提供抵銷支持。伯恩斯坦預測比特幣在2026年達到15萬美元，並在2027年升至20萬美元，認為該資產已打破傳統的四年週期，進入延長的牛市階段。目前比特幣交易約93,800美元(24小時內上漲0.40%)，反映持續的盤整。

摩根士丹利反駁此論點，堅持比特幣的四年週期仍然有效，並警告牛市已接近尾聲。

以太坊的代幣化機會

以太坊在2025年也接近持平，但機構投資者對2026年持樂觀態度。摩根大通強調區塊鏈資產代幣化的變革潛力，這項技術以以太坊的基礎設施為核心。BitMain董事長Tom Lee預測，代幣化浪潮將催化下一個主要的加密超級週期，預計2026年ETH將達到2萬美元，並在2025年觸底。

目前以太坊交易約3,280美元(24小時內上漲3.75%)，隨著機構採用加速，資產有望重新評價。

股票：AI驅動的成長故事

納斯達克100指數有望持續上漲

2025年，美國股市領先，納斯達克100指數上漲22%——超越標普500的18%，並連續第三年取得年度漲幅。普遍預期動能將持續到2026年。

摩根大通指出，亞馬遜、谷歌、微軟、Meta等超大規模數據中心運營商，預計將在整個周期內維持高額資本支出，累計支出到2026年可能達數千億美元。這波投資浪潮將支撐半導體和基礎建設龍頭：NVIDIA、AMD和博通。

2026年的目標反映看多情緒：摩根大通預計標普500指數上行空間接近7500點，而德意志銀行則展望更樂觀，指向8000點，前提是盈利強勁且AI資本部署持續。根據這些情境，納斯達克100指數可能突破27000點。

貨幣市場：分歧與套利交易動態

歐元/美元：美元進一步走弱

2025年，歐元/美元上漲13%，創下近八年來最強年度表現。展望2026年，多數機構預期在美國降息持續的同時，歐洲央行維持穩定政策，歐元將進一步升值。

摩根大通和野村預測2026年底歐元/美元將達到1.20。美國銀行則較為樂觀，目標1.22。然而，摩根士丹利則持謹慎態度，預計歐元/美元先升至1.23，然後在下半年回落至1.16，原因是美國經濟表現優於預期。

美元/日元：套利交易解除風險

2025年，美元/日元整體下跌約1%，早期反彈後回落。2026年的預測分歧較大。

摩根大通和巴克萊認為，日本央行升息預期已完全反映在匯率中，日本財政擴張將施壓日元，預計年底美元/日元將達到164。野村則認為，利差縮小將降低日元套利交易的吸引力。如果美國宏觀經濟指標惡化，投資者可能逆轉持倉，推動日元升值至140水平。

能源：供過於求的風險

原油面臨下行壓力

2025年油價大跌近20%，因OPEC+產量復甦與美國產量上升，造成結構性過剩擔憂。2026年的展望仍較謹慎。

高盛描繪一個看空情境，假設WTI平均每桶52美元，布倫特約56美元，反映供應持續充裕。摩根大通同樣指出下行風險，預計在基線情境下，WTI約54美元，布倫特約58美元，前提是OPEC+維持高產，且全球需求增長放緩。

底線

隨著市場展望2026年，貴金屬有望進一步上漲，股市則受益於AI投資週期。加密貨幣仍處於轉折點，機構採用是關鍵催化劑。貨幣市場面臨由貨幣政策差異和套利交易動態帶來的分歧壓力。能源市場則受到過剩供應的結構性阻力，這是一個複雜的背景，需在資產配置上謹慎選擇。